投资大师彼得·林奇说过，投资于股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一“搏”而发财，我们大可远离股市，去赌场好了。
大多数投资者都声称，他们是彻头彻尾的长期投资者，然而，我们经常看到的是：高买低卖，他们承受着双重打击。此时，市场主宰着他们，而不是他们主宰着市场。幸运的是，在投资界纵横了近三十年的成长型投资大师路易斯·纳维里尔告诉我们，投资成长股将是战胜市场的有利法宝，并向我们展示了通过最出色的成长型投资策略创造财富的致富秘籍。
本书充满了深邃的智慧和行之有效的建议，为我们指明了在当今市场上创造真正财富的必经之路。纳维里尔用最通俗易懂、简洁流畅的语言，把自己的选股秘诀总结为8个基本指标，缺一不可。同时还告诉我们，在获取超额利润的同时，怎样最大限度地降低风险。你将会轻松地从这位世界级成长型投资大师那里学到如何选择股票、经营股票的生财之道。

路易斯·纳维里尔是当今最受尊敬的成长型投资者之一，被《纽约时报》称为“成长型投资者的偶像”。他在全美投资通讯编辑中拥有最优秀的长期记录，曾连续两年被著名独立投资刊物《霍伯特财经文摘》评为十佳投资通讯编辑。纳维里尔从1980年起就以知名投资通讯的金融分析师和编辑的身份向投资者提供建议。权威评级机构的统计数据表明，他推荐的股票在过去的41年里已经为投资者带来了5387.9%的收益。

第1章 大师教你看懂企业基本面
选股8大指标
发现超级强势股的8大黄金指标
发现下一只“苹果股票”
第2章 华尔街叫卖的永远是“故事”
用数字说话，靠数字赚钱
逃离分析师的故事会
丑闻爆发前，我已获利离场
第3章 找准买卖时机
熊市与牛市其实都可以赚钱
大盘持续上扬4天，明天还会涨吗？
透过巴菲特的“后视镜”看股票
大脑的牛市VS资本的牛市
第4章 盈利预测调整
在分析师上调预测前买入股票
住豪华公寓的分析师竟会为饭碗发愁？
盈利预测是把双刃剑
第5章 盈余惊喜
企业实际盈利超过分析师的预测
挖出超级明星股
“盈余惊喜”的滞后性
第6章 销售额持续增长
股价上涨的发动机
在超市买“雀巢”咖啡时，如何估算其销售额？
康菲石油：销售额翻一番，股价涨两倍
第7章 营业利润率
美女越瘦越靓，利润越肥越美
麦当劳店里的“麦乐鸡”，小行业的大冠军
利润率下降，卖出股票的时机
第8章 自由现金流
判断能否持续获利的指标
业绩比大盘高六成的股票
把现金流变为“现金牛”
大股东回购，股价上涨的序曲
第9章 选股模型的“三剑客”
斩获利润的快刀手
盈利增长，企业强劲的增长趋势
盈利动量，股价上涨的驱动力
权益报酬率，钱生钱的能力
第10章 风险系数
给投资组合加上双保险
β系数，股票外在价格的标尺
a系数，股票内在价值的量杯
第11章 报表分析
宁愿相信数字，也不轻信股评家
股市也有“假日促销”活动
做一只勇于离群的羊
第12章 锯齿形选股法则
无论大盘上涨或下跌，你都可以获利
多数人买进石油股时，大师持有勘探设备股
投资组合黄金分割线：60/30/10
第13章 划分股票等级
重点关注获利能力最强的股票
如何免费使用彭博财经的分析数据？
为什么股市“割肉”的总是你？
卖点窗口出现时，坚定出手
第14章 量子股票
为投资组合贡献80%利润
量子股票：为何8年获利15倍？
成为伯乐，才能发现超级明星股
第15章 周期性市场
总统先生，这是经济问题
“元月行情”与“五月卖出”
大选周期，跟着总统买股票
第16章 分散化投资
用市场上的成功案例说明
下一个暴富点在哪里？
ADRs仍旧是投资者的赚钱工具
第17章 如何掌控持股时间
心急才能吃上热豆腐
股票像奶酪一样，时刻嗅一嗅
你的持股周期有多长？
第18章 贿赂基金
股市变幻难测，你要稳如泰山
练就选股“真功夫”，识别企业“假数据”
股评家其实是推销员
第19章 制定投资目标
行动前必备的股市赚钱计划
做一名乐天派投资者
在实践中优化投资策略
致谢
译后记
附录

追求超额回报，同时将
风险最小化
史蒂夫·福布斯（Steve
Forbes）
美国福布斯集团总裁
在股票市场上，大多数
投资者都会声称，他们是
彻头彻尾的长期投资者，
永远都会不折不扣地执行
长期投资决策。但他们中
的大多数最终都会南辕北
辙。比如说，在市场下跌
的时候，人们总是要问：“
是不是退出得太晚了呢？”
而对于个股交易，人们又
总是在大量的影响因素面
前犹豫不决、摇摆不定。
无论是在电视上看到的、
鸡尾酒会上听到的、报纸
杂志上读到的，还是时事
通信捕风捉影提到的，都
会让他们疑神疑鬼。
最终的结果是高买低卖
，投资者承受着双重打击
。此时，市场是你的主宰
者，而不是你主宰着市场
。
这正是投资界中最有意
义的两个俗语：滑下“希望
之山”（down the slope of
hope) 和爬上“焦虑之
墙”(climbing walls of worry)
。在经过强劲的上升之后
，熊市总会不可避免地随
之而来。在熊市中，人们
总是一厢情愿地认为：市
场低迷是反常行为；而在
市场出现反弹的时候，他
们又会猜测：坏消息将会
如期而至。最终这些投资
者只能叫苦不迭：“只要能
收回本钱就知足了，我永
不再涉足股市。”此时往往
是市场的最低谷。
相反，在牛市中，投资
者对坏消息和可能出现的
突发事件提心吊胆。他们
总是谨小慎微，总想知道
市场是否会出现大跌。投
资者要么坐守现金，即使
已经买进了股票，也是胆
战心惊。只是到了牛市的
后期，他们才开始一窝蜂
地涌入股市。
你是否已经厌倦了被市
场双重夹击的痛楚呢？你
是否会让情感左右自己的
投资决策呢？在残酷的市
场中，你是否根本就没有
一种能持之以恒的投资策
略，让自己一路风光无限
呢？如果以上答案是“肯定”
的话，你就可以尽情享受
这本貌似平凡的投资论著
，它会让你受益匪浅。
路易斯·纳维里尔有着令
人羡慕的长期投资生涯。
当然，他也有看走眼的时
候，他选择的某些股票也
曾经成为失败之作。但他
有自己的一套方法，正是
凭借这种以不变应万变的
方法，一直让他的投资收
益能力远远凌驾于市场之
上。路易斯·纳维里尔把自
己的选股秘诀总结为8个基
本指标。一开始，他就意
识到，单纯依赖于任何一
个指标，都有可能让你误
入歧途。
华尔街是一个常常被情
感与意识所左右的鬼地方
。正如路易斯在本书中所
说的那样：“对所有的成长
型投资而言，最大的风险
就是人的情感，比如说贪
婪和恐惧，它们往往会让
投资者在错误的时间做出
错误的决定。”华尔街有时
比好莱坞或时装业更沉迷
于潮流和时尚。我想，你
不愿让自己在变幻莫测的
潮流中而感到头晕目眩吧
？尽管某个指标也许会在
某一时刻让你受益无穷，
当其他投资者也认识到这
一点时，它也许会让你大
失所望。对于这8个指标，
路易斯认为，尽管它们在
不同时刻有着不同的重要
性，但还是应尽量避免因
过分关注一两个指标所带
来的风险。
这本书还深入探讨了在
追求超额回报的同时，如
何最大限度地降低风险。
此外，他还在本书中讨论
了2个经常被人们挂在嘴边
，但又常常被误解的名词
：B系数和a系数。
归根到底，路易斯在这
本书中会告诉我们，如何
找到那些在任何变幻莫测
的市场中都有非凡表现的
股票。由于意外情况总是
难以避免，因此，他一直
敦促投资者保证投资组合
的多样化，比如说，始终
保证投资组合由30~40只股
票构成。
因此，我建议你一定要
读读这本别具一格的著作
，然后用心去品味，你将
学到很多有价值的东西。
你或许会从中体验到，投
资不仅需要辛勤的劳作，
更需要一种坚韧不拔的精
神和持之以恒的策略。路
易斯·纳维里尔告诉读者，
把握重点和严格自律，将
会让你的财富滚滚而来。

在过去的22年里，无论是牛市气冲天还是熊市当其道，路易斯·纳维里尔推荐的股票已经给投资者带来了累计48倍的收益。
新浪财经博客点击过亿首席理财分析师凯恩斯专业推荐。
福布斯集团总裁史蒂夫·福布斯长篇撰文推荐。
本书提供的这套方法将提供给你难得的机会，不用冒你不愿意冒的风险，你就可以得比市场总体水平更好的收益！
藉由书中的选股8大指标，建立可持续成长的投资组合，让自己可以长期获利，稳定致富！

在翻译这本书时，总能
体会到一种如沐春风的感
觉。本书通俗易懂，妙趣
横生，把深奥的投资理论
融合在我们身边的投资实
践中。
作为成长型投资者的偶
像，他的成功业绩就是实
力的最好见证。在这本书
里，作者路易斯·纳维里尔
把自己近30年投资实践的
精髓，一览无余地奉献给
我们。无疑，他对股票市
场的洞察，对选股技术的
理解，以及对投资理念的
认知，将为每一位读者带
来幸运。
本书是一本侧重技术层
面分析的经典投资之作。
可以说，这本书融汇了很
多所谓的投资哲学与技术
分析，实际上，在本书中
，你可以看到很多理论的
身影：资本资产定价模型
、组合管理技术、量化分
析、技术分析、财务管理
、企业财务分析、统计学
、投资心理学……如果让你
拿起一本专著，也许你会
觉得头昏眼花。当然，熟
读专著，深刻领悟，绝对
没有坏处，并不是每个投
资者或者说每个人都有这
样的时间去钻研，即使有
这样的时间，也未必有这
样的认知基础去理解和领
会其中的玄机。不过，本
书却把无数貌似深奥无穷
的理论，清晰直白地展现
在我们面前。从这个角度
来说，如果你是一个股票
投资者，拿起这本书，对
照一下自己的投资策略，
梳理一下自己的投资方向
，肯定会有所收获。即使
你不是职业投资者，它也
会让你有所启发。
始终贯穿本书的思路，
就是作者屡试不爽的8个投
资基本指标，它们也是作
者用来选择成长股股票、
认识公司和股市的基本标
准。作者首先逐一介绍了
这8个指标：盈利预测调整
、盈余惊喜、销售额增长
、营业利润率、自由现金
流、盈利增长、盈利动量
以及权益报酬率，并剖析
了它们在投资选股中的运
用，即如何利用这些指标
，评价股票的“数量级”，通
过“综合股票等级”确定一只
股票的吸引力，这也是作
者“数字狂”秉性的体现。之
后，作者通过α系数和β系
数，深入浅出地讲解了有
关风险与收益的概念。此
外，纳维里尔还介绍了一
些曾经让他受益匪浅的投
资技术，比如说锯齿形投
资法；对“止损”技术进行了
拓展，提出心理止损法；
分析了大选周期、媒体导
向、羊群效应等市场心理
；最后，作者还对成长股
的新型趋势——非美国股票
、ETF进行了详细的介绍。
我个人认为，大家不妨
把这本书当作一本投资启
蒙、认识股票市场的初学
者教材——很多原本晦涩的
财务投资理论，在作者的
笔下，变成最简洁易懂的
常识；投资者可以把它当
作一本带在身上的投资纲
领——作者提出的8个投资
基本指标，为投资者指明
了寻找成长股股票的标准
。
作者在书中反复强调，“
自己是个靠数字吃饭的人
，因为数字能告诉我财富
在哪”，而这也恰恰是他成
功的奥妙，同时，数字也
应该成为每个投资者走向
财富彼岸的指南。因为只
有数字才是最有说服力的
。他把毕生的成功经验总
结为一个模型，其实，这
也算不上什么模型，不过
是他对股市的理解和实践
经验的总结，但有一点是
毋庸置疑的，这个模型是
投资者理性应对市场的基
本手段。因为它让作者远
离“羊群效应”的诱惑，用客
观谨慎的态度去面对市场
，不要让冲动和激情去主
宰自己。正如作者所言：“
最重要的投资策略，就是
永远让自己的情感远离股
市，让数字成为我们唯一
的领航灯。只要我们能做
到不偏不倚，不以感情为
转移，华尔街上的那些销
售机器、缺乏诚信的会计
手法或是居心叵测的经营
商，就很难用他们所依赖
的畏惧和贪婪引诱我们。”
投资之路，就如同人生
之旅，成功的背后总要有
挫折，但失败也是一种美
。一方面，作者告诉我们
，“就长期而言，股票投资
一直是通过市场而致富的
最佳途径，这已经为现实
所证明”。但纳维里尔终究
是一位理性的投资大师，“
要最终成为一名成长股投
资者，你首先必须是一个
乐观主义者。因为在我们
的股票投资之路上，曲折
和颠簸往往是无处不在的
。即使是你只投资于最优
秀的股票，即使你能有效
控制自己的投资风险，也
难免会遭遇一两次挫折。
和那些缺乏激情与活力的
投资者相比，尽管你可能
遭遇的挫折或许会少一些
，但正是这为数不多的曲
折和磨难，才会给你的投
资之路增添一分景致”。
人生何尝不如此呢？人
生其实就是在不断的投资
，我们需要选择，需要衡
量，需要决策。有了乐观
，我们就不乏勇气和财富
，当然永远也不会缺少希
望。让我们的财富在探索
中成长，让我们的人生在
投资中绚丽多彩。

彼得·林奇
如果你研究了10家公司
，你就会找到1家远远高于
预期的好公司。如果你研
究了50家公司，你就会找
到5家远远高于预期的好公
司。在股市中总会有让人
惊喜的意外发现，那就是
业绩表现良好却被专业机
构忽视的好公司股票。
福布斯集团总裁史蒂夫?
福布斯
我建议你一定要读读这
本别具一格的著作，然后
用心去品味一番，你将会
学到很多有价值的东西，
你的投资也将永远利润滚
滚。
新浪财经大V、中国十大
财经自媒体凯恩斯
他山之石，可以攻玉，
本书能够告诉你什么是真
正的成长型投资，什么样
的股票才具有持续成长的
价值，什么样的股票短期
被市场错杀以后，你若坚
决持有下去最后不但会解
套，而且还会10年上涨10
倍！
全球权威评级机构
Morningstar 晨星亚洲区
CEO 张晓海
纳维里尔提供了一种更
务实的全球化投资视角，
在分散风险的基础上，帮
助投资者实现有效的资产
配置，分享经济成长的盛
宴，实现个人投资者的财
务自由。
钛信资本创始合伙人、
董事长高毅辉
一本值得耐心品味的书
籍，真正意义上的投资，
是长期持有高成长的企业
，抓住企业的成长机会，
不是仅仅为了一次性的利
益，而是为了能够获得长
期的复利。

在经典音乐电影《音乐之声》(The Sound of Music)中，主人公修女玛丽亚告诉我们，一切应该从头做起，因为“只有这里，才是我们真正的起点”。但是，在我们研究成长型股票的盈利能力时，却应该遵循相反的建议：从结果开始我们的研究。其根源在于，真正能让一只成长型股票成为一项伟大的投资，并且随着时间的推移能实现5倍、10倍甚至是20倍增值的原因，归根到底还要是依赖于企业的基本面(fundamentals)。也就是说，这家公司能否以越来越高的利润水平销售越来越多的产品和服务？公司能否通过持续创新来适应市场的变化，并维持自身的领导地位？真正使一只股票成为成长型投资的最佳目标的根源，是企业以高利润率不断增加产品或服务销售量的能力。
八仙过海
多年的亲身经历，促使我最终认识到这样一个决定性的因素：在华尔街，变化是永恒的主题。我经常听到有些博学者或是哲人宣称，某个神奇指标对挑选优质股票是至关重要的，比如说市盈率或是股价现金流量比。当然，这些神奇的基本因素也有可能会马上失宠。但多年以来的投资研究告诉我，只有一件事是无可质疑的，那就是：绝大多数基本指标的寿命都是有限的(只有两三年的光景)，随后，它们就会失去效力，并不再具有以往的优势。
具有传奇色彩的著名橄榄球教练比尔·沃尔什(Bill Walsh)和他领导的著名球队“旧金山49人”队，也许就是说明这个问题的最佳例证。沃尔什创造的“西海岸式”防守让“旧金山49人”队成为整个联盟最令人生畏的对手，在大联盟中几乎战无不胜。但是，随着时间的推移，其他球队也开始采用这种防守战术，于是，“旧金山49人”队的优势逐渐被削弱，其他很多球队纷纷成为“超级碗”比赛中的新贵。“旧金山49人”队曾经拥有辉煌的业绩，但一旦丧失原有的优势，辉煌则注定成为历史。
某些时候，具有巨大收益潜力的企业可能会成为市场的宠儿，而在另外一些时候，息税前利润(扣除利息、税项、折旧及摊销前的利润。——译者注)却有可能成为市场的热门参考指标。当人们开始对某些东西趋之若鹜并且不加选择地去追求时，市场将失去原有的魅力，曲终人散的时刻便会到来。
但这种趋势正在变化，因此，我认为有必要按一个以上的基本指标对股票进行评价，而且必须不断调整每个指标在评价过程中的权重。在我和我的团队构建选股程序时，我们曾经对几百个基本因素进行了研究，以确定哪些指标对公司股价的市场表现影响最大。我们还曾经对哪些因素最受华尔街青睐，哪些因素最能提升或是打压股价进行过专项研究。之后，我们运用这个模型对几千只股票进行了筛选，从而找出能成为成长型投资最佳目标的股票。
我发现，有8个屡试不爽的关键性基础因素，它们不仅决定着股票的表现，而且已经为时间所验证：
1.正盈利预测调整(Positive earnings revision)：证券分析师认为经济形势将超过市场预期。
2.正面的盈余惊喜(Positive earnings surprises)：企业的实际盈余超过了证券分析师的预测。
3.持续性的销售额增长(Increasing sales growth)：企业产品的销售额持续快速增长。
4.不断扩大的营业利润率(Expanding operating margins)：企业的营业利润不断增长。
5.强大的现金流(Strong cash flow)：企业创造自由现金流的能力。
6.盈利增长(Earnings growth)：盈利按季度持续增长。
7.正盈利动量(Positive earnings momentum)：收益逐年加速增长。
8.高权益报酬率(High return on equity)：企业具有较高的总体收益率。
这些指标可以考核一家公司的财务是否健康，产品销售情况是否正常，以及公司是否能维持甚至是提高盈利水平。如果一家公司能在这8个基本模型指标上都获得高分，那么，它就极有可能具备价格能翻10倍的(10-bagger源于棒球术语，棒球中全垒打叫做4-bagger的。——译者注)成长股的全部特征，而这些就是我们需要马上放进投资组合中的股票。
在我们提出的8个关键性指标，首先就是盈利预测调整。我们所寻找的投资对象，应该是那些被华尔街证券分析师作出盈利预测上调的股票。泰科(xyco)、世通(WorldCom)和安然(Enron)的轰然倒下，以及纽约州总检察长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)对公司不轨行为的讨伐，都使得收益预没这—因素显得越来越重要。在这个问题上，分析师是非常谨慎的，因此，如果没有足够的依据，他们绝对不会轻易调高企业的盈利预测值。而在2006年的90天之内，一直跟踪股票业绩的分析师却把盈利预测调高了若干倍。
第二个基本指标是盈余惊喜。该指标衡量了华尔街证券分析师共同认可的盈利预测超过或低于实际披露盈利的程度。通过这个指标，我们的目的是及时寻找收益能力超过证券分析师预测的股票。例如石油类和能源类股票的实际收益一直高于分析师的收益预测。频繁爆发的企业丑闻以及艾略特·斯皮策对证券行业的调查与指控，使大多数证券分析师开始对收益预测采取保守态度。几年以前，他们曾经预测石油销售价