中国适合不适合价值投资，这个问题已经被争论了很久。大多数人认为我国是一个新兴的市场，不适合价值投资，我国没有价值投资的土壤，我国不具备价值投资环境，没有能够持续盈利适合价值投资的优质企业，没有可以验证的价值投资成功的盈利模式。本书想用实例与自己的亲身经历来证明，中国不但有适合价值投资的土壤环境，有适合长期价值投资的企业，更有许多成功的价值投资者。根据格雷厄姆与巴菲特的价值投资理论，我国的价值投资部落们可以像美国的巴菲特部落一样能够做得更好，同样具有适合长期价值投资的优秀明星企业，稀缺的国宝级企业。

王建军，本科学历，会计专业，酷爱证券投资，手工绘制上证指数K线图三十余米，2004年著《股票投资感悟实战保护》一书，提出“彩虹铺路涨无边，蛛丝缠头跌不尽”的趋势分析方法。经历2008年金融危机血与火的洗礼后，研究企业基本面，成为巴菲特信徒，身在证券投资第一线，接触到上到千万元下到几千元各种层次的投资者，面对投资者亏多赢少与敢亏不敢挣的困惑与无奈，一种责任感与使命感驱使其潜心研究，悟出价值投资才是赢家之道，总结出价值投资的投资规则与六大警示与投资者共享。

第一章 中国在崛起
中国在崛起
股票是什么
为什么要买股票
什么是价值投资
沪港通和深港通告诉我们的
A股纳入MSCI(明晟指数)带来的
价值投资与第八大奇迹——复利
第二章 如何找到巴菲特青睐的优质企业
先看市盈率一票定乾坤
再看市净率资产辨分明
资产收益率持续很重要
无债一身轻盈利是王道
长寿皆国宝消费与垄断
看看能力圈综合来评估
人取时我弃人弃时我予
第三章 身边的国宝
借问酒家何处有，牧童遥指杏花村——山西汾酒
赤水河畔的贵州茅台
中国最大的保险公司——中国平安
中国最古老的股份制银行——招商银行
中国的五粮液，世界的五粮液
亚洲乳业巨头——伊利股份
让世界爱上格力造——格力电器
黑驴王子——东阿阿胶
房地产龙头——万科A
第四章 部分具有垄断性的优质企业
赤道银行——兴业银行
宇宙第一大行——工商银行
一笑值百万——美的电器
高峡出平湖，当惊世界殊——长江电力
经常用脑，多喝六个核桃——养元饮品
国宝名药——片仔癀
植物提取龙头——晨光生物
第五章 我国价值投资赢家
第六章 指数基金投资
附录：靠自己去成功
部分低市盈率股票（除亏损股外）
低市净率排行(除亏损股与ST股外）
连续五年净资产收益率大于15%的股票
MSCI样本股
参考文献
后记

我在财达证券工作20年
了，初识建军兄，是2012
年我调岗到石家庄工农路
营业部工作，早听说工农
路营业部营销队伍壮大，
没有想到有几十个人，当
时营业部80%的客户资产
是他们营销来的，看着墙
上公示的几十张营销精英
照片，我想，公司在2003
年实行全员营销制度走在
了行业前列，早在那时就
有做经纪人营销经理这种
前瞻意识的来自全省各地
的投资者都不是一般人啊
！后听闻邯郸曲周的王建
军就是做得最好的其中之
一，让我想想都佩服羡慕
啊！
我到营业部后组织第一
次营销经理讨论大会上，
建军兄又给我留下了深刻
的印象，言谈举止得当，
让人舒服，争论问题时发
言有理有据且顾及所有人
的感受。他是这个团队的
核心人物，看来只有优秀
的人才能做出优秀的业绩
呀！还有一件深刻印象的
事是，2013年秋建军兄邀
请我们去他曲周县城的家
里参加他儿子的结婚典礼
，我被那流水席乡俗震撼
了。整整一天，客人一波
一波来，一波波吃，一波
波儿提着礼物走，从早到
晚八九点不断。他说得办
三天，接待上千人。看着
他喜气洋洋地迎来送往，
我问建军兄，你怎么有这
么多亲戚朋友?为什么还都
提了礼物走?他说：“哈哈，
拿礼的大部分都是咱们的
客户，人家来参加我儿子
婚礼是给我面子，我当然
要在细节上服务好客户，
让客户觉得有面子。有舍
才有得，把婚宴办得如此
隆重是为了让更多的人知
道财达证券。”听了他的话
，我深深感到他的真诚是
服务客户的根本，指导客
户做投资是一方面，人格
魅力吸引更重要，怪不得
他不仅从来没有流失客户
，而且总有新增客户。
2015年股灾后有一两年建
军兄突然低调了，和我联
系也少了，2017年的一天
他又来营业部和我深聊，
我才知道2015年他为了挣
快钱，与一个海归合伙做
期货，让海归给赔了很多
，且这个不负责的海归合
伙人又莫名其妙地失踪了
，使他增加了上百万的债
务。为了不失去诚信，于
是他决定卖房还借款，他
说无论如何信誉不能丢，
不能伤害了所有信任自己
的朋友和亲人。经过几年
的努力，他终于挺过那个
最困难的时期，从生死线
上回到了正常的生活状态
。钱没了，但斗志仍存。
说这番话时，他很平静，
依然是坚定的眼神，但是
我能体会他这两年经历磨
难的感受。建军兄从26岁
离家到山西太原经商，再
到后来在证券市场中沉浮
，近30年一路走来，是一
个经历了大风大浪的有思
想有独特见解阅历颇丰的
智者。早在2004年建军兄
就出版了《股票投资感悟
实战保护》一书，他说在
投资思维不成熟时，股票
投资必须注意保护自己，
把亏损控制在合理的范围
内，总结出“蛛丝缠头跌不
尽，彩虹铺路涨无边”的实
战感悟，在投资者心中留
下了深刻的印象。
在与海归合伙人做期货
失败后，建军不气馁、不
沉沦，且能幡然醒悟，并
悟出“财不入急门”，只有坚
持价值投资才是投资正道
，才是走向财富自由的赢
家之道，并写出了《价值
投资赢家之道》这本关于
价值投资理论的书。这本
书中，建军以独特的视角
，全面系统地论证了中国
同样适合价值投资，中国
不但有价值投资的环境，
而且有适合长期持有持续
盈利的伟大的企业与优质
的企业，并且有成功的价
值投资者坚持价值投资，
获得了企业估值增长与盈
利增长而带来丰厚盈利。
这本书站在巨人巴菲特的
视角，分析论述中国的优
质企业，这在中国是不多
见的。此书总结出的价值
投资七条规则，抓关键抓
重点，既定量又定性，全
面系统，简单易懂，非常
适合中国的价值投资者，
对想进行价值投资又不知
道如何选择价值投资标的
企业的投资者，无疑是“雪
中送炭”。此书着重论述了
中国的几个伟大的企业和
优秀的企业。在投资实践
中，建军知行合一，并践
行持有。几年来，他指导
的客户一直稳定盈利。他
认为做股票必须从长期价
值投资的视角来考虑，买
伟大的公司和优秀的公司
，这和巴菲特理论是一致
的。有人说在中国没有价
值投资，但是建军兄却坚
定认为价值投资是放之四
海皆准的真理，是真正的
省心、稳定、赢利的投资
。他在几千只股票中选出
了几个公司，如果巴菲特
在中国与他的选择也许会
不谋而合。此书中，建军
用真情的言语娓娓道来，
我坚信他的价值投资论述
是正确的。
做事先看人，我们是合
作者，更是多年的朋友，
正直坚韧、待人真诚友善
是建军兄的性格特点。投
资习性也反映人性。我在
证券公司，服务客户20多
年，有的客户急于求成，
做股票也是屡屡追涨杀跌
，最后落得两手空空被市
场淘汰。这从反面告诉我
们，无论做什么，稳定而
坚毅，百折不挠的人最后
都会成功。建军兄能够毫
无芥蒂、毫无保留地把这
些体会分享给大家，也是
他心胸博大的表现。“老骥
伏枥，志在千里。”我相信
建军兄最终是人生的赢家
！按他的理念去做，生活
最终是美好的，让我们用
时间来证明吧！
财达证券股份有限公司
石家庄工农路营业部经理
翟炯诗

该书是一本有关价值投资理论的书，共有六个章节，第一章中国在崛起介绍了价值投资相关的基本概念，第二章介绍如何运用七条规则选出巴菲特青睐的优秀企业，第三、四章分别介绍了我们身边的国宝型企业和部分具有垄断性的优质企业，第五章介绍了我国的价值投资赢家，第六章介绍了指数基金投资。作者结合我国的具体实际与自己二十多年的投资经历，全面系统地论证了中国同样适合价值投资，而且有适合长期持有持续盈利的伟大的企业与优质的企业。这本书站在巨人巴菲特的视角，分析论述中国的优质企业，总结出价值投资的七条规则并着重论述了中国的几个伟大优秀的企业，非常适合中国的价值投资者。

我们的《价值投资赢家
之道》完稿了，此书的写
作历时三年之久，写作本
书的最初想法，源于2016
年4月25日参加东阿阿胶股
东大会后，我和高俊明从
山东聊城东阿回河北邯郸
曲周的路上。小高开着车
，我坐在后排他的身后，
看着车窗外一望无际郁郁
葱葱的田野，路两旁的杨
树柳树在微风中摇良，多
么美丽的田园风光啊！刹
那间，我突然有个想法，
我国有那么多具有投资价
值的优秀企业，能不能站
在价值投资者思维的角度
，对这些优质稀缺的国宝
型企业进行系统分析?
回到家后，我在想应该
如何写，写什么。由于我
国的证券市场与西方发达
国家相比还不太成熟与完
善，价值投资还得不到广
大投资者的认可，他们说
中国不适合价值投资，不
具备价值投资的条件，没
有价值投资的环境，没有
价值投资的标的，没有可
以可持续盈利的优质企业
来进行价值投资。
这使我想起了2015年8
月的欧洲之行，在德国、
法国、意大利、比利时、
奥地利、瑞士等欧洲国家
，看到中国基础设施建设
与城市环境并不比它们差
，感觉到中国的经济增长
活力与后劲并不比它们弱
，中国人对幸福的追求与
努力进取的拼搏精神超越
了它们，中国人的精气神
不逊色任何国家，中国在
崛起！
经过三个多月的思考，
我终于把书的整体框架设
定下来：必须站在价值投
资思维上，分析我国是否
具备价值投资的环境。中
国证券市场成立20多年来
，长期持有持续盈利的优
质企业，盈利情况又是如
何?于是就有了第一章，中
国在崛起，具体阐述了中
国所具备的价值投资环境
。第二章，如何找到具有
持续盈利能力的优质企业
，以帮助投资者选到具有
持续盈利能力的优质企业
，为使更多的投资者坚信
价值投资。第三章，写了
身边的国宝名牌，如果巴
菲特在中国，他会投资什
么样的优质企业。第四章
，我国部分优质企业，本
章没有像第三幸那样按接
照投资规则，进行具体详
尽的分析，而是让投资者
按照第三章投资原则与逻
辑自己独立分析，起到复
习巩固提高的效果。第四
章这样设定，是源于我刚
走向社会后，看到的一本
书《世界上最伟大的推销
员》这本书在前面几草阐
述了如何成为最伟大的推
销员后，后边的好多章节
，留给了读者，以磨炼读
者的耐心与意志，告诉读
者只要长期努力不懈地坚
持，就一定能成为世界上
最伟大的推销员。我也是
自1996年开始进行每日一
记，写了30多本，无意中
形成了与伟大的推销员的
一种思维碰触，也正是这
每日一记，磨炼了我的意
志，增强了我的才能，使
我从一个一无所有没有上
过大学的农民，经过20多
年的努力，在投资上获得
了财富。第四章的目的就
是锻炼投资者独立的逻辑
分析能力，完善自己的投
资体系，提高对证券投资
的认知能力，使读者能够“
青出于蓝而胜于蓝”。第五
章，写了我国价值投资的
赢家，从前面五章就可以
完整地得出结论，中国完
全具备价值投资的环境，
中国有许多适合长期持有
的价值投资的企业，中国
涌现出许多的价值投资赢
家，他们将成为证券投资
的恒星。第六章，指数基
金投资，源于“股神”巴菲特
几十年致股东的信，他在
致股东的信中多次提到指
数基金投资对投资者是一
个很好的选择。指数基金
投资就是相信国运，相信
我国一定会向前发展，对
于不会选股的投资者，长
期投资指数基金或者对指
数基金定投，同样可以获
得超越定期存款和国债利
息的收益，就是老子所说
的“无为而治”
写完第一章与第二章，
在按照投资规则进行个股
分析时发现，按照投资规
则选出的股票还不能完全
规避投资风险，商誉、无
形、应收款、固定资产质
量、库存暴增、债务过重
都会影响企业的正常经营
，并且孕育着风险，经过
无数个不眠之夜的思考与
推敲，又总结出价值投资
六大警示：“商誉如同镜中
花，无形资产水中月。应
收货款有猫腻，固定资产
难变现。库存骤增需警惕
，外债高筑易窒息。”有了
这价值投资六大警示，心
里才觉得踏实。
综合评估模型是为了使
读者通过阅读，能根据公
司财报数据与行业地位，
市场竞争力，品牌影响力
，逐项筛选进行评估，以
确定选择的企业根据研究
时的市场价格做出高估还
是低估的综合评判，最后
决定能不能投资。在投资
前对投资标的的全面综合
系统性的分析就是孙子兵
法说的“胜兵先胜而后战，
败兵先战而后求胜”。就不
会出现“无可奈何花落去”式
的失败投资。人们常说人
民教师如同蜡烛，燃烧自
己，照亮别人。写作此书
，我心里也常常有一种责
任感与使命感，但愿我的
书能给价值投资者带来更
多的启发与警示，同样会
燃烧自己照亮别人，这样
我三年来的心血就没有白
白浪费，才会觉得生活更
充实。
生活中我们了解一个人
，必须与一个人近距离接
触，要听他说话的音量、
语速，还要看他的表情与
肢体语言。春秋战国时的
神医扁鹊对病人“望”“闻”“
问”“切”后再对症下药。
明代思想家、文学家、
军事家、陆王心学集大成
者王阳明说：“圣贤教人，

中国在崛起
我出生在农村，父母都是农民。记得小时候家里很穷，我们用的火柴叫“洋火”，做衣服用的布料叫“洋布”，治小孩肚子里蛔虫的药叫“洋糖”，自行车叫“洋车子”，称呼外国人叫“洋人”，从什么都带“洋”字上可以看出那时我们的国家真的很穷。
小时候家里的生活根本无法保证，我记得母亲在自己家中靠每周给供销社织一匹粗布来勉强维持生活，即使这种织布的活儿也时有时无，真的是上午吃饭后就不知道晚上有没有饭吃，上顿不接下顿。第一次听说“面包”二字，是在一部苏联电影上的一句话，“面包会有的，一切都会有的”，小时候根本没有见过面包，更不要说吃面包了，物资非常匮乏，水果更是稀罕之物，做饭烧的是庄稼秆，穿的衣服是哥哥剩下的，破了再补，补丁摞补丁。
上学时听说买布要用“布票”，买馍馍要用“粮票”，买食用油要用“油票”，买烟要用“烟票”，买自行车用“自行车票”，更不要说当时稀缺的煤油、汽油、柴油、钢铁、煤炭了。“楼上楼下，电灯电话”“点灯不用油，犁地不用牛，磨面不用推”等脍炙人口的顺口溜，成了人们心中的梦想与希望。
上高中时，由于我国当时的农业、工业、国防、科学技术等都还很落后，远远比不上西方国家，中央提出要实现农业现代化、工业现代化、国防现代化、科学技术现代化，也就是常说的实现四个现代化。当时我觉得那是一种奢望，但心中很高兴，有了盼头，觉得自己高中毕业后能为实现四个现代化做出贡献。改革开放后，我们的日子逐渐好起来，基本生活有了保障。经过几十年的努力，生活发生了天翻地覆的变化，现在我住进了楼房，上网玩起了电脑，开上了汽车，还走出国门去旅游。
经过改革开放40多年的和平发展，我国经济实力不断增强，工业农业基本实现现代化，科学技术突飞猛进，“慧眼”卫星遨游太空，北斗导航卫星准确定位，C919大型客机飞上蓝天，量子计算机研制成功，海水稻测产，首艘国产航母下水，“海翼”号深海滑翔机完成深海观测，首次海域可燃冰试采成功，洋山四期自动化码头正式开港，港珠澳大桥主体工程全线贯通，移动支付已经走在了世界的前列，复兴号高速列车奔驰在祖国广袤的大地上……这些标志着我国已经进入科技强国时代。解放军战机“出击”由近海防御转为远海长训，标志着我国国防实力的进一步提高。我国已经不再是受人摆布的“东亚病夫”，“一穷二白”已经成为过去，沉睡百年的东方巨龙已经醒来，我为中国人民进发出来的创造伟力喝彩！
2015年8月，我到欧洲七个国家旅游，看到他们的旅游纪念品大多是中国生产的，他们的天并不比中国蓝，月并不比中国圆，路并不比中国宽，机场并不比中国大，楼并不比中国多。我反而觉得中国的高铁超越了他们，我们的高铁在引领世界，微信支付超越了他们，互联网的使用方便程度超越他们，wifi信号覆盖范围超越他们，我们的城市建设比他们漂亮比他们时尚。超过我们是他们的福利待遇，但我想福利太好并不完全是好事，高福利容易使人懒惰不思进取。也许我看到的是片面的、不完整的，仅仅是一个缩影，但回国后我自信地告诉朋友“中国在崛起”，我们的国家正在自信地崛起，作为投资者，我们没有理由不搭乘这趟顺风车。
现在国产名牌电视TCL、海尔、长虹、康佳、创维，已经取代进口的三洋、索尼、松下、飞利浦。格力、美的空调成为世界空调两巨头。以华为、VIVO、OP-PO、小米为代表的国产手机正在逐渐赶超苹果、三星。伊利乳业、海天调味，已取代洋品牌走进寻常百姓家。贵州茅台酒已可与拉菲等国外洋酒媲美，成为最具盛名的白酒高端品牌之一。
我们投资应该具有前瞻性，应该具有大格局，具有大局观。
据最新数据显示，中国已经成为世界第二大经济体。预测2025年中国的GDP将超越美国，成为世界最大的经济体，到2035年会成为中等强国，到新中国成立一百周年时，中国的经济规模会是美国的两倍，成为发达国家。巴菲特曾说“胎盘红利”，尽管我们不认为股市投资是赌博，但在国家前途、民族未来这一层面上，我们承认是在赌国运，投资必须要有好的环境，相信国运，相信中国经济长期向好，就应该相信中国具有伟大的企业。与伟大的企业共成长，中国人同样享有“胎盘红利”。
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