吉姆·斯莱特，英国传奇投资大师，曾被誉为“英国股神”。他因在《星期日电讯报》撰写投资专栏而出名。其推荐的投资组合回报率高达78.9％。
“祖鲁法则”使斯莱特在阔别股市17年后东山再起，其所投资公司的股价在17个月内狂涨10倍，从50英镑飙升至549英镑。
吉姆出版过自传，还写了许多儿童读物和投资书籍。《祖鲁法则》是其总结毕生投资经验之作。他也为许多公司提供咨询服务。他参与创办了Galahad Gold公司，平均每年能够从黄金、钼和铀投资中获得66％的利润。

前言
第1章 成为选股专家
以击败机构为目标
投资俱乐部
《祖鲁法则》
REFS
总结
第2章 选择成长股
投资的三大方法
一位杰出的投资者
成长股的案例
市场是一个整体
选股比择时更重要
总结
第3章 如何定义成长股
正确的板块
竞争优势
管理能力
每股收益的增长
总结
第4章 市盈增长比率
正确的比较
未来12个月的滚动指标
检验预测的有效性
经纪人的共同预期
总结
第5章 筛选标准——市盈增长比率
对市盈增长比率进行检验
回避市盈率过高的公司
总结
第6章 现金流
强大现金流的优势
构建现金过滤标准
资本支出
总结
第7章 相对强度
第三个筛选标准
进一步的证据
关于相对强度的更多信息
技术分析
总结
第8章 管理层分析
考察管理层的几种方法
首席执行官变更
董事的股票交易
总结
第9章 竞争优势
正确的行业
关键数据
已动用资本回报率
排除无形资产
投资回报
营业利润率
总结
第10章 公司其他财务指标
杠杆率
四种投资工具
总结
第11章 每股收益预测
股票经纪人共同预期的修正
克隆
总结
第12章 其他投资指标
小市值
另类投资市场
新兴公司指数
富时小盘股指数
富时中盘250指数
富时100指数
非指数公司
诱人的分红
买入自己公司的股票
一些新变化
市销率
总结
第13章 股票经纪人
第14章 成长股选择综合应用
筛选标准分类
装满箭的箭筒
总结
第15章 投资组合管理
选择多少只股票？
状况已经变了吗
相对强度
止损
个人持股计划
记录文件
总结
第16章 牛市与熊市
熊市的信号
牛市与熊市的特点
总结
第17章 科技股
互联网
五种主要类型
不同的估值方法
市销率
市研率
研发支出
利润率
使用费雪方法的案例
总结
第18章 周期股
关于购买周期股的更多提示
总结
第19章 祖鲁法则精要
附录
致谢

好的投资策略往往与那些传统智慧背道而驰，所以让我首先说明一下，这本书不适合哪些人。也许你已经准备好了自己的养老金，也买了人寿保险，也许还有一两只投资信托基金。如果你对这些投资提供的稳定、相对安全的收益感到满意，那么这本书可能不会使你感兴趣。
这些低风险的投资方式，以及它们与整个股市大致相当的业绩表现会让你安心。如此，你可能不想花太多时间担心你的财务状况。
请不要误解我，上述这种做法并没有什么错——每个人都需要为他们自己和他们关心的人提供一个稳定的财务基础，并不是每个人都准备投入大量空闲时间去投资。但是，如果你想要的回报率超过投资信托基金等被动型投资所能提供的平均回报，如果你准备每周留出几个小时来获取这些超额回报，如果你像我一样相信自己会乐在其中，那么本书就是为你而写的。
近年来，我花了大量时间改进自己对投资的看法，而且我现在对得出的结论感到非常兴奋。把投资理论付诸实践，让我得到了可观的回报。我希望在读了本书之后，你也能有所收获。
在本书里，你是找不到快速致富的公式的。但我真的相信，你一定能发现一个经过考验的投资方法，它将带给你机会，让你能年复一年地用显著的超额收益击败专业投资者，并战胜市场。在这一过程中，你也会收获大量快乐与满足。
以击败机构为目标
大多数人的第一个想法都是，追上专业基金经理的业绩是不可能或者很难的。毕竟，基金经理把毕生的精力都投入对投资的研究之中，他们应该是这方面的专家。但是，请记住，投资经理并不一定能与其他行业的顶尖专家比肩。与医生、律师、建筑师和会计师不同的是，投资经理不需要经过5年或更长时间的学习，不需要阅读数百本与本
学科相关的书籍，也不需要通过一系列艰难的考试。在投资管理行业中，投资经理即使不具备理论知识，也没有取得任何职业资格，也都有可能继续从业。因此，对于个人投资者来说，与机构投资者竞争并不像乍一看那样困难。所有投资者在试图战胜市场时都有劣势。与指数基金投资不同，投资者必须支付交易成本，众多机构管理的基金还要向投资者收取初始费用和年度管理费用。你可能会惊讶地发现，对于机构投资者来说，这些障碍导致了惨淡的业绩数据——只有不到10％的基金经理能够持续战胜市场。即使是在公平竞争的环境之下，机构投资者也是容易被打败的。事实上，在某些领域，个人投资者拥有先天的优势。
沃伦·巴菲特可能是世界上最成功的投资人了，他很好地总结了这些机构投资者的问题：“鼓鼓囊囊的钱包是取得卓越投资成果的敌人。尽管有和以往一样多的好企业，但我们无法买入与（我们的）资
本不相匹配的公司股票。我们只有在可以投入至少1亿美元的时候，才会考虑购买这样的证券。这一最低投资额，大大缩小了我们的投资空间。”换句话说，有些公司规模太小，以至机构投资者分身乏术，即使他们相信投资这些股票的回报将远高于市场。
私人投资者的投资空间比任何机构都要广泛。这是一个巨大的优势——由于可投资金较少，他们可以在较小的公司中进行有意义的投资。正如你稍后将看到的，这种投资需要专业知识，也蕴含着更大的风险。然而，在过去近40年的时间里，平均来看，小公司的股票每年的收益率比整体市场要高4％。这听起来可能不算什么，但在过去75年里，股票（含股息再投资）的平均回报率约为每年12％。这时，额外4％的收益率将把整体投资业绩推到更高的水平。以每年12％的速度增长，投资需要6年时间才能翻番，但以16％的速度增长，投资翻番仅需4.5年。
因此，个人投资者的第一个优势就是规模，第二个优势则是分散性。没有多少机构需要像沃伦·巴菲特那样投入那么多资金，但在英国，有几家投资信托公司管理着数10亿美元的资金。当然，管理1亿英镑的公司就不会令人感到稀奇了，但这会导致典型的信托公司的投资组合必须分散到至少500只股票上。个人投资者知道，即使是只有10
只股票的投资组合，投资者的第一选择还是比他们的第十选择要好。显然，他们的第10个选择要比他们的第100个选择强得多，而第500个选择甚至都不值得进行比较。
事实上，我们在英国很难找到100只主要的成长股。大多数积极的个人投资者在任何时候投资10家左右的成长型公司就够了，此时，他们就比机构投资者拥有更大的优势。 个人投资者的第三个重要优势是，他们的“能力圈”可以更好地在小型投资组合上发挥作用。每个人都了解一些特别的领域，这可能源于一种爱好或兴趣。你了解某件事可能是由于工作，或者仅仅因为注意到当地环境中发生了什么。例如，计算机爱好者可能会意识到网络的新发展，保险经纪人会了解Lloyds（英国最大的一家住房抵押贷款银行）面临的问题，并了解业内最有可能被收购的公司，大多数人会注意到当地的一家新餐馆或商店是否越来越受欢迎，或者附近的一家工厂是正在裁员还是在大规模扩张。
每个人都有一个能力圈，但积极的个人投资

吉姆·斯莱特用“祖鲁法则”命名自己的投资理念，旨在强调在投资市场居于弱势的散户，必须向19世纪曾经以小搏大的祖鲁族学习，集中火力在自己选定的投资领域，发挥优势，打败机构投资者，赚取高额利润。吉姆·斯莱特在书中充分阐述了挑选成长股的的7大标准：市盈率相对盈利增长比率（PEG）、现金流、相对强度、管理能力、竞争优势、财务状况和每股收益，以及投资者应该如何利用系统的方法，严格的选择，形成自己的投资组合。只要掌握“祖鲁法则”，散户也可以大幅战胜市场，赢取丰厚利润。

《祖鲁法则》解释了投
资时专注于某一领域的重要
性。想成为所有方面的专家
是不可能的。最好的策略是
专攻一个细分的领域，并成
为该领域的专家。
我一直专注于小市值股
票，原因是显而易见的：
首先，大多数投资者对
它们的研究都不够充分，因
此你能做出更为有利的交易
；其次，总体来看，这些股
票的表现比大盘股要好得多
。事实上，在过去的50年里
，小市值股票的收益超过了
整体市场的8倍。
在本书中，我概述了自
己1992年的投资方法。尽
管从那时起，我就不断对我
的方法进行改进，但本质上
，它们还是一样的。
首先，我寻找风口。我
的意思是，要把注意力集中
在一个前景非常好的领域。
你如果在错误的时间做错误
的事，就肯定会赔钱。如果
你在正确的时间做正确的事
，那么不赚钱都很难。
判断你投资的业务的前
景是否良好的方法之一，是
要确保你所看好的行业和股
票的相对强度在上一年与整
个市场相比是非常积极的。
这是我经常会反复检查的一
项指标，以确保一切都还在
正轨上。此外，我还会打听
是否有内部人士知道一些还
没被公布的、可怕的消息。
我专注于成长股的投资
，正如我解释的那样，我更
喜欢市值小的公司，为了说
明这一点，我创造了这样一
句话：大象不会飞奔。此外
，我也在寻找买入价相对便
宜的股票。这是通过比较预
期市盈率和收益的预期增长
率来确定的。在理想情况下
，我希望确保标的股票的预
期市盈率远低于增长率。例
如，如果一家公司收益的年
增长率为30‰那么15倍的
市盈率就很有吸引力；如果
其年增长率仅为5‰那么同
样的市盈率，公司的吸引力
就非常低。每年30％的增长
率以及15倍的市盈率对应的
是低得诱人的、只有0.5的
市盈增长比率（市盈率相对
盈利增长比值）；如果一家
公司的年增长率仅为5‰那
么市盈增长比率就是高不可
攀、毫无吸引力的3.0。
当我写《祖鲁法则》时
，把市盈增长比率指标作为
投资工具的潮流还刚刚处于
起步阶段。现在，把市盈增
长比率指标作为投资工具已
经司空见惯，并被大多数金
融机构采用了。
仅仅看一年的收益增长
是不对的。公司应该有一个
合理的历史成长记录，这一
点至关重要。公司应该至少
有两年的历史收益增长，并
有两年的预期收益增长，过
去三年有收益增长，以及未
来一年预期有收益增长也是
可以接受的。任何达不到这
种条件的情况，都不能让我
们确定公司收益真正有增长
，谁知道这是不是艰难状况
下的短暂复苏呢？
另一个非常重要的投资
标准是确保每股现金流超过
每股收益。很多公司表面看
上去都很好，直到分析公司
账目的时候，你才会发现问
题，它的每股收益没有相应
现金流做支撑，这代表虚幻
的利润。通常确保每股现金
流能超过每股收益，可以让
你避开安然这样的公司。
还有一个重要的投资标
准是确保董事没有出售他们
公司的股票。只要有一个董
事在卖出他们公司的股票，
就足以让我对该公司完全失
去兴趣，即使公司的统计数
据看起来令人感到振奋。相
反，如果有几位董事在买入
公司股票，这将是非常积极
乐观的信号。如果首席执行
官和财务总监都在买入公司
股票，那么更要注意。他们
应该能确切地知道企业内部
发生了什么，看到他们和你
在同一战线上，这总是一件
令人欢欣鼓舞的事情。
综上所述，你必须对优
秀成长股的构成有一个清醒
的认识。下面几条是我总结
的令我受益匪浅的成长股的
特点：
·强劲的历史增长记录
·乐观的商业前景和利润
预期
·相较预期增长率，公司
的市盈率较低
·强劲的每股现金流远超
每股收益
·适度但不过度的杠杆
·上一年为正数的相对强
度
·董事买入
尽管投资的前景总是充
满了不确定性，但你一定要
有这样的信心：有了这种方
法，并佐以REFs的帮助，
你应该能够以相当大的超额
回报击败市场。
愿你永远充满力量！
吉姆·斯莱特

股票市场瞬息万变，投资者想要成为各方面的专家是不可能的。个人投资者如何获得更高的股票投资收益？这本书告诉我们，应该像祖鲁人一样，专注于一种方法，比如购买成长股或成长类资产，或者专注于某个特定行业。这样，你将成为你所选择的领域中的专家。
“祖鲁法则”强调聚焦、投资那些价格被低估的小型公司股票，这样，个人投资者能够从他们的投资中获得尽可能多的利润。本书的主要目的是告诉个人投资者如何识别及选择好的成长股，并且保证他们了解如何以合适的价格买入，以获得高回报。一旦投资者对他们选股的分析能力更加自信，在任何时候，他们都不用再担心市场的波动。选择正确的成长股，并在复利力量的帮助下，未来的收益确实非常可观。
此外，许多重要因素对成功的投资至关重要。吉姆解释了如何选择一家在正确的领域运营的公司，并在与竞争对手的竞争中占有优势。他还强调了董事交易、CEO更换、相对实力、现金流加速盈利以及一些公司复制自身活动能力的重要性。