本杰明·格雷厄姆在介绍他最经典的投资著作《聪明的投资者》时，曾用了维吉尔古典作品中的一句名言：我们在机遇缤纷和变化无常的道路上开拓前进。在投资的道路上，每个投资者都需要具备一定的优势才能跑赢市场。有什么是比世界上最佳投资者恪守的规则更好的呢？为了给读者呈现最有价值的内容，编者尽可能广泛地挑选出了一系列最有启发性、最有说服力的投资理念和方法，汇集在一起。
·找到命中概率最高的射击位置。
·将你的投资分散化，但不要过于平庸。
·确保你还能养得起猫。
·停留在市场中比市场择时更好。
·你持有它的时间越长，你就越了解它。
·有很多不错的投资想法，但很少是绝妙的。
·为什么要大海捞针？直接把海买下来。
·投资的秘密在于没有秘密。
……
本书包含68位伟大投资者的400多条投资规则。这些规则告诉了投资者应该做和不应该做的事情，它们已经驱动了数以百亿计的利润。它们是从华尔街到威斯敏斯特许多最优秀投资者的实用箴言，是连续30年以惊人回报率跑赢市场的基金经理的智慧，是曾经在金融城培训专业人士的私人投资者的智慧，是如今倡导世界上最简单投资体系的对冲基金经理的智慧。
书中的观点或矛盾对立，或有些许争议性，但正是这种多样性观点的碰撞，已给千万读者带来了既愉悦又启发性的感受，未来的读者也可以从投资的开放性世界中捕获真正适合自己的方法，强化自己的优势。

编者按
序 乔纳森·戴维斯
弗兰克·阿姆斯特朗
驾驶舱投资法则
格伦·阿诺德
一位从事专业投资者培训的个人投资者的投资信条
马丁·班福德
英国最热门的理财规划师如何看待风险与回报
约翰·巴伦
来自投资信托专家的真知灼见
安迪·贝尔
如何成为一个成功的DIY投资者
阿利斯泰尔·布莱尔
给时间有限的个人投资者的11条建议
迈克尔·范·比玛
六个简单的步骤完成集中价值投资
约翰·C.博格
管理4万亿美元的投资家的投资见解
安东尼·波顿
来自传奇基金管理人的长期教训
耶罗恩·博斯
如何深潜价值，以低价购入股票
乔纳森·博伊尔
耐心造就完美
阿斯顿·布拉德伯里
自上而下、自下而上并举，以获得更好的投资回报
凯瑟琳·布鲁克斯
完成五项修正，像最佳交易员一样交易
迈克·布鲁克斯
如何实现真正的分散化
大卫·布伊克
对伦敦金融城生活的反思
罗比·伯恩斯
裸体交易者
理查德·巴克斯顿
投资是一门艰难但回报丰厚的艺术
托比亚斯·卡莱尔
当大家都涌向一处时，学会转弯
罗伯特·卡佛
如何进行系统化投资
乔纳森·克莱门茨
九种看待金钱的不同方式
迈克尔·卡沃尔
趋势跟踪者的十个信条
安德鲁·克雷格
如何投资才会无惧崩盘
桑迪·克罗斯
找到天赋型主动基金经理的六个方法
劳伦斯·A.坎宁安
沃伦·巴菲特的投资规则
乔布·柯蒂斯
成功的股权收益投资
马克·丹皮尔
投资，要实实在在地做，不玩虚的
埃尔罗伊·蒂姆森、保罗·马什和迈克·斯坦顿
影响投资回报的五个因素
斯蒂芬·埃克特
如何从股市异常波动中获利
亚历山大·埃尔德
如何投资期货
斯科特·费伦
股票选取的101课程
肯·费雪
通过了解别人不知道的东西来投资
安东尼·加纳
如何通过ETF交易系统跑赢专家
韦斯理·格雷和杰克·沃格尔
阿尔法创造者的公理
特兰·格里芬
查理·芒格的投资规则
罗宾·格里菲思
规则战胜判断：利用技术分析进行趋势跟踪
蒂姆·黑尔
更聪明投资的四个简单步骤
伊安·赫斯洛普
消除投资偏见的五个好主意
安德鲁·亨特
两只老鼠掉进了一桶奶油里——逆向价值投资的艺术
詹姆斯·英格利斯-琼斯
如何优化流程，成就完美投资
尼尔斯·詹森
绝对回报和指数化的终结
约翰·金厄姆
防御性价值投资者的准则
拉尔斯·克罗耶
如何在做投资时避免投机行为和失眠
约翰·李
慢慢赚到100万的12条黄金法则
尼克·劳斯
借助一个绝妙的数学原理，获得有意义的回报
约拉姆·卢斯蒂格
开始投资前，你应该问自己的八个问题
克里斯·迈耶
要想在股市中成功，你应该做的四件简单的事情
蒂姆·摩根
异常时代的风险与回报
查理·莫里斯
万物都是相互关联的：投资者指南
奈德·纳勒兰
历史的车轮与金色的未来
马修·帕特里奇
从历史上最伟大的投资者身上学到的
雅各布·里斯-莫格
投资新兴市场要有坚冰般的理性和钢铁般的意志
大卫·施耐德
在你投资公司之前，先开一家公司
埃德蒙·盛
了解你自己！选择一个适合自己的系统
彼得·斯皮勒
在投资中，只有短期是随机的
格雷格·斯坦梅茨
达芬奇时代的价值投资
汤姆·史蒂文森
不要亏钱，亏了很难赚回来
范·K.撒普
你交易的不是市场，而是你对市场的信念
尼克·特莱恩
投资智慧的七个支柱
约恩·特里西
投资蓄势待发的大牛股
佩尔蒂·万哈宁
房地产投资的九大真理
埃德加·瓦谢内姆
学会热爱普通股
托德·温宁
如何保持你的股息优势
杰尔维·威廉姆斯
充分利用市场环境
克雷格·耶曼
好想法不是一直都有的

PER VARIOS CASUS，per tot discrimina rerum
tendimus.如果读者对古典文学有一定了解的话，一定能认
出上面这句话出自维吉尔（Virgil）的著作《埃涅阿斯纪
》（Aeneid）。这句简短的拉丁语被本杰明·格雷厄姆用
来介绍他经典的投资著作——《聪明的投资者》（The
Intelligent Investor）。即使在今天，这本书读起来还
是和50年前刚出版时一样的睿智、通俗易懂。在书中，格
雷厄姆把这句话翻译成了：我们在机遇缤纷和变化无常的
道路上开拓前进。
投资者总是需要在一个不断变化的世界中前进。毕竟
，他们的任务就是要在这样一个不断被政治事件、经济意
外、中央银行政策发布甚至低于预期的公司业绩报告等预
料之外的事件冲击的市场中想尽一切办法去赚钱。在投资
中，没有什么是一成不变的，因为它所反映的人类活动的
世界总是处于不断变化的状态之中。
因此，对于一名投资者而言，能否生存下来、逐渐成
长，取决于他能否把对市场表现的理解、面对意外事件时
的应变能力，以及（尤其是）大量可以借鉴的经验结合起
来。不管你喜欢把它归为自己的才华、直觉还是技能，事
实是，随着时间的推移，经验才是决定性的——不仅是你
自己的经验，也包括所有在你之前经历过的人的经验。如
果想追寻投资经验当中最本质的东西，最简单的方法就是
制定、汲取一套投资规则。
看到这里，你很可能会觉得，要想更深刻地理解在投
资这样一个专业化程度高的领域中究竟什么是有效的、什
么是无效的，只列出一份原则与禁忌行为清单就可以了。
请别这么草率。2002年，行为心理学家丹尼尔·卡尼曼因
其在决策与不确定性研究领域所做出的贡献而获得了诺贝
尔经济学奖。他阐述了简单的戒律——我们称为经验法则
，但更正式的名称是“启发法”——对于捕获人类世代更
迭所积累的经验是多么强大、多么有效的工具，而正是这
个观点，帮助他建立了自己的事业与声望。我们所谓的专
家直觉大多是伪装下的人类世代积累的经验智慧。
然而，毋庸置疑的是，你想要利用的直觉并不是每个
人的直觉，而是这个行业中最优秀的直觉。因为卡尼曼教
授还告诉我们，人类容易受到任意数量的偏见的影响，如
果不加以控制，这些偏见会让我们误入歧途。这本书是过
去15年中出版的数本畅销书的后续版本，它汇集了一些顶
级投资者在其职业生涯中获得的最重要的经验教训来应对
这一点，可读性强，并且意义非凡。这一版本的众多贡献
者中，除了两个人外，其他都是全新的——这是一本宏大
而大胆的书，涵盖了广泛的市场和主题。
当然，有很多不同的投资风格，也有很多不同的资产
类别可供投资，所以你需要从本书汇集的作者中挑选出最
符合你自己性格和兴趣的。在债券市场或房地产市场中有
效的投资理念与在股票市场中的有效理念可能完全不同，
也可能仅仅存在细微区别。基金投资者与股票投资者需要
关注的重点并不一致。正如前面编者所说的那样，某些贡
献者的观点与其他人的观点是完全不同的，这样的冲突也
是具有启发性的。
究竟什么是好的投资规则？在我看来，它应该是表达
清晰、易于理解的，同时它又抓住了投资的某个基本真理
，并且这个真理经受住了时间的考验。我最喜欢的一个投
资规则是由明智而博学的美国投资顾问查尔斯·D.埃利斯
创造的。他的经典著作《赢得输家的游戏》（Winning
the Loser's Game）中包含了有关市场择时的决定性规则
（“不要这么做，这是在犯罪”）。
我个人最喜欢的另一个投资规则是英国前财政大臣尼
格尔·劳森早些时候在《星期日电讯报》（Sunday
Telegraph）担任伦敦金融城编辑时拟定的一份清单的一部
分。在这份清单里写着这样一句话：把糟糕的数据汇总在
一起所花费的时间总是比良好的数据更长。他的意思是要
格外注意那些比正常时间更晚披露经营结果的公司，这通
常意味着这些公司不想告诉你某些可疑或不愉快的事情。
当然，必然会有某些迂腐的人总是会说，每条规则都
有例外，不可否认确实如此。沃伦·巴菲特在很多方面都
留下了他浓墨重彩的一笔，他通过简单的两句告诫在投资
规则制定中留下了属于他的记号：第一条规则：不要失去
你的资本。第二条规则：不要忘了第一条规则。他对投资
规则的描述听起来似乎过于简单，但是他在过去60多年所
积累的财富是对他所说的话的最好证明。
本书把众多投资者对投资规则的深刻见解、自明之理
以及对传统思维方式的质疑混合在了一起，无论是否同意
本书中所总结的这些观点，我们其余的人都只能通过反复
推敲与思考这些令人兴奋的思想混合来获益，而本书的内
容正是由这些观点堆砌而成。
乔纳森·戴维斯
2017年写于牛津

这是一本表达了一些有分歧的观点或对立观点的书。不同投资观点的碰撞，给人耳目一新的阅读体验。
本书采用这样一种完全偶然的方式来创作，可以让你从思路开阔的投资世界中捕获多样化的投资灵感，不仅读起来令人愉快，而且对人很有启发性。

到目前为止，提高投资回报的最佳方式就是阅读
这本书。这本超过500页的书带着来之不易的智慧，可
以帮助任何遵循其建议的人优化他们的投资组合。
——卢克·约翰逊 《星期日泰晤士报》
如果你想找一本能让你在下次晚宴上引用数十位
著名投资者的神秘能力的书，本书当之无愧应位于你
购物清单的榜首。这是一本易于阅读的合集，你可以
在心情发生变化的时候随意翻阅。
——莎拉·摩尔 《理财周刊》
一定要读读这本书！这本厚重的书里装满了专家
的真知灼见。对于业余投资者和专业投资者来说，书
中的技巧、提示和建议的确物超所值。
——理查德·吉尔 《大师投资者》杂志
我不愿去想这本书里浓缩了多少年的成功投资经
验。在2000年之前，还没有太多的资源敢说自己有这
么多的集体经验。
——布伦达·尤宾 Investing.com创始人

驾驶舱投资法则
我曾是一名空军飞行员，退役之后成为一名航空公司飞行员。我从飞行员生涯中所学习到的规则直接适用于之后的投资咨询工作。
43年前越南战争结束，我从东方航空公司退役，之后我选择了投资咨询师作为自己的新职业。为了尽可能平稳地完成职业转换，我利用自己经济学、商学方面的大学学位找到了一份为小企业主设计养老金计划的工作。随后，我的工作慢慢演变成了完全的财务规划服务，最终，我借此开始走上了注册金融咨询师之路。发展到今天，投资者解决方案公司在39个州和5个国家为上百个客户管理着超过7.5亿美元的资金。
下面是一些可以直接用于投资组合的“驾驶舱法则”。
1.早做计划
美国空军战略司令部（SAC）的机组人员曾跟我开玩笑说，SAC的至理名言——“和平是我们的天职”，之后要跟一句“但制定飞行计划才是真正的难题”。曾经有一次，我们一艘运油飞机上的4名成员花了一整天的时间计划和填写任务文件，而这项任务只花了6个小时，做计划的时间甚至多于飞行的时间！但是，当我们登上飞机开始执行任务时，我们非常清楚地知道我们要去哪里，我们要做什么，这正是计划的意义所在。所以，尽可能不要去碰运气，不管我们的任务是什么，我们都不能简单地、漫无目的地起飞、飞行。
同样，如果没有详细的计划，你的投资也不太可能有一个像样的结果。业内人士经常会开玩笑说，尽管一个家庭可能会花数周时间研究平板电视，但他们甚至不会花10分钟来规划自己的退休生活。听起来很滑稽，但事实确实如此。
一份完整的投资计划包括很多部分，例如：
·你需要多少资金来维持你的生活方式？
·你还有多少年退休？
·对于你来说，什么样的退出策略更合适？
·你怎样才能将你的税收优势最大化？
·你愿意承担多少风险？
·对于你来说，合理的预期回报率应该处于什么样的区间？
·在投资的各个阶段分别应该怎样进行资产配置？
·什么基金可以最好地执行资产配置策略？
·社会保障（或者非美国投资者的类似保障基金）可以提供多少帮助？
上面提到的每一点对于投资都是非常重要的变量，会对最终的投资结果产生戏剧性的影响，可能会使投资获得更好的收获，当然也可能会使情况变糟。只要把其中的某一部分搞砸，你可能就会面临一场灾难。
你只有一次机会来积攒你的退休金，所以不能一边参与这个游戏，一边摸索学习。在现实中，你没有再来一次的机会。早期的错误可能永远无法弥补，所以在进行投资之前，请花一些时间对你的投资进行规划。 开始并不痛苦。互联网上有大量的免费资源可以提供帮助。例如，我的公司有超过100款金融计算器，可以帮助你完成从抵押贷款说明到与社会保障结合的退休计划计算的任何事情，我的公司网址是：investorsolutions.com/media/calculator（当然你并非只能选择我的公司提供的资源，你也可以前往谷歌搜索类似的替代品）。
提到金融计算器，社会保障部门的计算器的数据库中已经包含了每个人的收入历史记录、年龄和其他信息，这样就可以根据每个人的年龄提供个性化的社会保障计划，社会保障部门计算器网址是：http://www.ssa.gov/retire/estimator.html。
所以，事不宜迟，现在就是规划家庭未来计划的好时机。如果你自己做不到，或者不想做，那就找一个有能力的金融专业人士来帮助你。不管怎样，提前计划！
2.找到命中概率最高的射击位置
当两名敌方战斗机飞行员相互靠近时，他们会对对方后方的位置展开争夺。当某一方发现对方出现在自己的六点钟位置时，这场战斗通常就可以宣告结束了，这就是找到一个命中概率更高的射击位置的意义。虽然在很偶然的情况下，飞行员有可能完成正面射击，但这是很难的方式，而且会让飞行员承担更多的风险。如果飞行员尝试正面射击，当他们擦肩而过后，敌方飞行员很可能恰好出现在他的六点钟位置，那么，一切就结束了！所以战斗机飞行员们要学习战术，把这些战术相结合，才能争取到更高的成功率。
无论你是学习篮球、象棋、医学、法律还是做家庭建设，不管做什么，总会有一个最优雅、风险最低、最简单的解决方式。
对于投资者而言，“高概率射击”策略就是要将每一单位自己愿意承受的风险所带来的投资回报最大化。单独使用某一策略可能难以帮助你实现这个目标，但如果把不同策略结合在一起使用，产生的效果就会很强大。下面是一些可以采用的策略：
·不要承担不必要的以及你不能承受的风险。
·将你的投资组合划分为风险资产与无风险资产。这两种资产的组合应该反映你的风险承受能力、流动性需求以及投资目标。
·将两个投资组合进行分散化，以避免令人不快的意外事件，以求获得市场回报率。全球分散化投资是投资的黄金法则。
·使用低成本的集体投资方式，如指数基金和ETF基金，它们在提供市场收益率的同时只需承担最小的成本、风险和税收成本。