《AAA评级战争》是日本畅销作家黑木亮的系列代表作，是继《搏金》和《石油战》后的又一力作。

信用评级公司不过出身民间，却牵动着全球金融市场。三大公司的些许风吹草动，如何令世人惶惶不安？

在美国评级公司的来者不善和日本本土评级的粉墨登场中，走向国际化和自由化的日本金融经历了怎样的磨难和动乱？

谁才是金融危机的祸首？评级公司因何主宰世界？若评级失公，谁来保卫我们的信用？日本金融的血雨腥风，是否将在中国再现？

看黑木亮还原真实的评级暗战。

《AAA评级战争》——黑木亮全日本畅销小说。

2011年8月6日标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面，引起世界一片哗然，而后是日本、欧洲各国，下调信用级别的新闻接连不断，金融人士惶惶不安。那么，为何信用评级机构在全球有这么大的影响力、它们采用的评级方法和机制是否合理？信用评级的背后是否隐藏着国家和利益集团的巨大阴谋？若评级失公，谁来保护我们的信用？

《AAA评级战争》涉及三大评级机构，穆迪、标普以及惠誉（书中借用了其他名称），以小说形式描绘了这三家一统天下的“百年老店”的评级程序和内部模型以及金融界重大事件的详细内幕。

80年代的日本金融市场正走向国家化、自由化，大型美国信用评级公司相继进驻日本，日本的信用评级公司也开始粉墨登场。国际信用评级公司，尤其是马歇尔（穆迪）严重扰动了日本的金融界。三大信用评级机构在扩大业务、提高业绩方面无所不用其极。日本金融市场因为准备不足而惊慌失措，中国是否可以从中得到警示，避免重蹈覆辙？

引子

第1章 开放金融市场

第2章 被动评级

第3章 命运之子

第4章 结构性融资

第5章 信用评级负责人诞生

第6章 金融危机

第7章 CDS登场

第8章 走向外资

第9章 生命保险降级

第10章 NINJA贷款

第11章 CDO泡沫

第12章 日本版次级贷款

第13章 多米诺连锁倒闭

尾声

1984年夏天——

在位于东京霞关三丁目大藏省（现在的财政省）的陈旧的石造建筑物的会议室里，三个男人头顶着头，在整理起草用于向政府说明有关信用评级制度的资料。

景气开始回升，五年前约是6 000点出头的日经平均指数，已经突破10 000点大关，慢慢走向过热。1美元约合240日元，因为对日贸易赤字加剧而焦急的美国，强烈要求日元升值。

“……真热呀，今儿。这是要上升到多少度呀。”

一个将衬衫袖子卷起来的男人，一边翻着资料一边松解着领带。

从建筑物前院的雪松丛里，传来了秋蝉热烈的鸣叫声。

“那还不超过30℃呀。从早上开始温度一直就挺高的。”

桌子对面，另一个面对着一堆资料的男人也将衬衫袖子挽了起来。

“昨晚上银行请客喝多了，流出的汗都是酒啊。”

三个男人相视苦笑着，都是三十岁出头正值年富力强的几个人。

“那么，那个……有了，SBJ（The Sangyo Bank of Japan，Ltd.，产银，日本产业银行）的话，怎么样呢？”

证券局的男士从资料中抬高视线问道。

“似乎已经开始零零散散地向都银（都市银行）呀、生保（生命保险公司）呀打招呼了。”

银行局的男士说道。

“就是说已经变得颇为认真了呗？”

“啊啊。开始的时候，是有点懒得动弹，但是后来说起也要让长银（长期信用银行）开设信用评级公司，一下子变得认真起来了。”

“哈哈哈……这是每次惯用的手法了哈。”

国际金融局的男士手拿装着速溶咖啡的纸杯笑着说道。

“产银的话，似乎想用日本投资者服务公司之类的名称，推进这个计划呢。”

“唉……总觉得和马歇尔公司有点像呢。难道说是想与之较量一番吗？”

美资信用评级公司马歇尔的正式名称是马歇尔投资者服务公司。

“SBJ的家伙们可是自视很高的。是不是想说什么反正要做的话，索性就做成日本的马歇尔之类的，在银行业界嚣张显摆呢？”

“要是那样的话，不是挺好的嘛。”

证券局的男士边冲着咖啡边说道。

“总而言之，就连斯普林克尔不也开玩笑说‘既然美国有那么杰出的信用评级公司，日本只要与美国的公司合作不就成了嘛’什么的。”

贝里尔·斯普林克尔（Berrill Sprinkel）是美国的财政部副部长。

“大场先生不是立刻就反驳了吗？”

“嗯。‘这可不是开玩笑。不管怎么说日本也是有信用评级公司的。一家公司不够的话，开几家都行。’好像当场就这样像连珠炮似地予以谴责了呢。”

话里所说的大场先生，是指大场智满财务官（1953年进入大藏省）。

“不管怎样，要是按照美国说的去做的话，那最后还不连国家也一起被吞并了啊。”

这几个男士凑在一起谈论的是前几天召开的“日美间日元美元委员会”上发生的事。

进入了20世纪80年代，日本的国际收支顺差非常突出，所以美国为了平息美国国内的制造商和企业的不满情绪，开始强烈要求日本开放农产品、金融、流通等行业的市场。作为其中的一个环节，为了协商金融领域的问题，根据1983年11月份里根总统访问日本期间达成的两国财政部长共同声明，设立了“日美间日元美元委员会”。从1984年2月份开始举行了六次会谈。会谈的内容包括：为纠正贸易上的不平衡引导日元美元的外汇比价趋于合理、开放日本的金融市场、扩大欧元与日元兑换市场等。

信用评级公司的问题，因为与发行债券的标准密切相关而被提了出来。也就是说，在日本，根据大藏省的“有不履行债务（default）可能性的公司债券不准发行”这一方针，设置了发行商（企业）的规模、纯资产额、资本充足率等数值标准，只允许安全的企业发行债券。

对于这一点，美国就连发行投机性级别的垃圾债券（Junk Bond）都已经认可了。因此就算是为了扩大美国的投资银行在日本的承办业务，也得要求日本遵循市场的原理实行灵活的债券发行制度。为此，日本方面要取代以前的“适合发债基准”，就不得不果断地向依据信用评级来制定债券的发行制度转换。

“哎呀，不管怎样，信用评级公司只有一家是不够的啊。”

银行局的男士边用铅笔在资料上标注边说道。

“是啊是啊。仅仅是JBRI（The Japan Bond Reseach Institute，日本公司债研究所）的话，被《日经新闻》主宰债券市场的可能性会很大呢。”

“那家公司的话可是不会疏忽的啦。”

证券局的男士应道。

“外汇交易市场已经由路透社主宰了，日经（《日经新闻》）是不是想要赢得债券市场呐。”

JBRI的前身是在1975年成立的日经新闻公司内部的“公社债研究所”，负责转换公司债券的信用评级等。

“东银（东京银行）的进展情况怎么样？”

证券局的男士一边扇着扇子一边问道。

“向生损保（生命损害保险公司，即人寿保险）也打了招呼，已经开始活动了，争取广泛募集投资呢。大场先生叫上东银的会长，跟他说要成立一家公司，他好像是回答说‘要是财务官这样说了的话，那么生保什么的也就容易统一了’。”

“最高层是从我们这儿出吧？”

“啊，那个的话应该是没问题吧。”

东银、长银等计划成立信用评级公司，作为国策公司的政府机关（隶属大藏省）日本开发银行也以监督者的身份出资。大藏省的想法是希望将该公司的社长一职留给政府机关指派。

“那么，一方是外资企业，马歇尔、S&D和达夫呀……”

表明有意要进入日本市场的美国信用评级公司，除了马歇尔和S&D（Standard & Dillons，标准迪朗斯）这两大信用评级公司以外，还有达夫与菲尔普斯公司（Duff & Phelps，总公司位于芝加哥）。

“这样一来，三大信用评级公司不就全都来了？”

银行局的男士问道。

“S&D还没有最终确定呢，但是马歇尔公司和达夫公司打算明年就成立日本事务所。”

“马歇尔呀……这可是招数最多的公司呀。”

国际金融局的男士面带愁容地说道。

“因为那群家伙都是和美国政府或是华尔街有关联的呀。”

马歇尔公司始于1900年，是约翰·马歇尔在纽约成立的信用评级行业的盟主。1909年规划出以Aaa或者Ba等拉丁字母的组合作为信用等级的符号，为250家铁道公司发行的约1 500种债权进行了评级。在那之后，评级的对象逐步扩展为企业公司、地方公共团体、州等。于1962年，被美国的大型信用调查公司收购，现在是其100%的子公司。  P11-13