《期货交易之道：交易理念原则与技巧》是我国著名期货大师常清教授又一力作，从交易理念、原则与技巧等方面阐述了期货大师的交易之道，凝聚了作者多年研究心得，也总结和浓缩的投资大师的成功经验，值得广大投资者去学习借鉴，具有较强的实用性和对实践指导作用。

我国著名期货大师常清教授将十几年来所写的投资感悟进行了整理，按照投资学的逻辑进行了重新编写，形成了《期货交易之道：交易理念原则与技巧》一书。

《期货交易之道：交易理念原则与技巧》内容主要分四大篇：第一篇主要论述了期货交易之道；第二篇主要讲交易的理念；第三篇主要讲交易原则；第四篇主要讲交易的技巧。

第一篇 交易之道

 第一章 论交易之道

一、期货交易的成功与失败

二、期货交易之道

三、探索交易之道的误区

四、探索期货交易之道

 第二章 直面失败，投资成功

一、投资失败是一种常态

二、成功者必须直面失败

三、持之以恒，走向成功

 第三章 迎接投资大师辈出的时代

一、经济转型与市场发展

二、市场发展与大师辈出

三、大师辈出与时代潮流

第二篇 交易理念

 第四章 市场永远是正确的

一、市场永远是正确的含义

二、影响市场正确性理念的因素

三、克服自我，贯彻理念

 第五章 顺势而为

一、顺势而为理念的含义

二、顺势而为影响因素

三、如何贯彻顺势而为的理念

 第六章 知己知彼

一、知已知彼理念的含义

二、树立知己知彼理念的重要性

三、如何贯彻知己知彼的理念

 第七章 理性投资

一、理性投资理念的含义

二、贯彻理性投资理念的难点

三、正确贯彻理性投资的理念

 第八章 注重小概率事件

一、正确对待小概率事件的含义

二、正确对待不确定性理念的重要性

三、如何贯彻正确对待不确定性的理念

第三篇 交易原则

 第九章 资本保障原则

一、资本保障原则的含义

二、资本保障原则的认识误区

三、资本保障原则的实现方式和应用

 第十章 限制亏损、放大盈利原则

一、限制亏损、放大盈利原则的含义

二、限制亏损、放大盈利原则的认识误区

三、限制亏损、放大盈利原则的实现方式

 第十一章 止盈止损原则

一、止盈止损原则的含义

二、止盈止损原则的认识误区

三、止盈和止损原则的实现方法

四、止盈止损原则的操作

 第十二章 风险管理原则

一、风险管理原则的含义

二、风险管理原则的实现方式

 第十三章 风险收益对应原则

一、风险收益对应原则的含义

二、正确认识风险／报酬比率

三、风险收益对应原则的实现方式

第四篇 期货交易技巧

 第十四章 资金管理

一、资金管理

二、资金管理原则与方法

三、资金管理法则

 第十五章 交易技巧

一、计划入市交易技巧

二、常见的错误计划入市做法

三、建仓实战技巧

四、加码实战技巧

五、常见的建仓加码错误

六、平仓止损实战技巧

七、获利出局实战技巧

 第十六章 战胜恐惧与贪婪

一、心理因素决定交易成败

二、战胜恐惧与贪婪

 第十七章 交易技巧借鉴

一、交易和成功风险管理的125条箴言

二、江恩28条买卖规则

三、违背投资原则的十大错误

四、琳达的21条投资原则

五、海龟交易法

附录一 江湖之远

附录二 知天命

附录三 圆梦

后记

二、期货交易之道

成功的交易者必须在分析市场价格走势方面有自己独到的见解。不能靠听小道消息，也不能仅仅看看图表，认为学过技术分析就能准确地分析市场了。

大师们都有自己的分析方法。有的侧重基本面分析，比如，吉姆·罗杰斯使用宏观分析方法来研判大势；有的侧重于技术分析，比如，某些大师发明了自己的技术方法，并以其名字命名；也有的大师更侧重于基本面和技术面的结合，如利奥·梅拉梅德。

他们的分析方法各异，但都有共同的分析前提。比如，基本面分析并不等于小道消息；价格的变动趋势是由市场的供求关系决定的，而非由某些阴谋决定的；技术分析理性客观，不能仅靠一种方法，还要互相验证。

成功的交易者也会常常亏损，也会常常看错市场，他们之所以最后会成功，关键在于他们都有正确的交易理念、原则与技巧。

正确的交易理念、原则与技巧是交易之道的核心。

1.期货交易理念

期货交易理念是贯穿期货投资始终的哲学基础，是成功交易者思维模式和行为方式的抽象概括，是期货交易获利的起点与一般性指引。没有正确的交易理念就无法坚持正确的交易原则，就无法有效避开来自市场、自我、外部的各种因素的干扰；没有正确的交易理念，即使精通交易技巧的期货交易者也难以在市场上实现成功。

树立正确的期货交易理念，需要避免几种致命的错误倾向：

(1)迷信“权威”，跟随权威分析交易。

(2)相信内幕消息或内部消息是赚取大钱的有效途径。

(3)确信自己能够准确预测未来，执迷于寻找正确的预测方法。

(4)存在一种确保投资利润的万能系统。

(5)赚大钱就要冒大风险。

(6)越复杂的交易方法越有效。

在第一和第三个错误倾向的驱使下，投资者试图寻找一种能够确保投资利润的系统——技术分析与案例分析、电脑化交易、江恩三角，甚至占卜术的神秘结合，目的是追求确定性的利润。就像巴菲特所说：“人们在试图寻找一个正确的公式，把它输入电脑，然后舒舒服服地坐在那里看钱往外冒。”

对于第五个错误，成功投资者明白，赔钱比赚钱容易，因此他们更重视避免损失而不是追逐利润，他们是风险的积极管理者和规避者。也就是说，他们追求的是既定风险下的收益最大化，或者受益既定下的风险最小化。

针对第六个错误，期货交易可能很复杂，交易形式多样，影响因素纷杂，但是经过用心体会，复杂的交易都可以归到最简单的道理上。越简单的方法越可以解决复杂的问题，期货交易的最终成功，一定是最简单、最平静、最和谐、最包容的。“大音希声，大象无形”，大道至简。所以，在期货交易上，复杂的交易实践最终都要归结于简单的方法。

2.期货交易原则

期货交易原则是指在具体交易时应遵循的原则，是期货交易理念在交易实践中的具体体现，它也是指导交易具体化的信条。

期货交易原则是非常清晰的，可用于指导交易实践；而期货交易理念具有一定的哲学色彩，是成功投资者思维模式和行为模式的高度抽象和概括。

期货交易原则是经过无数交易者的经验和教训总结出来的成功法则，是源于实践、用于指导投资实践的信条。可以说，无数交易者失败的原因是千差万别的，但交易大师的成功经验归结到一起形成的共同点，就体现在本书总结的期货交易理念基础上的期货交易原则。期货交易理念是正确交易的方向性指引，它是指导实践交易的前提条件。

通常投资者明白交易原则的重要性，但在实际交易中却不执行。其原因主要有以下几个：

(1)怀有侥幸心理。期货投资者一旦建仓，往往就很难客观地看待市场，并且在持仓方向和市场相反之后，心理老是想着“不要紧，也许再等一天，市场可能就反转了”。用“希望”代替事实，把及时止损抛到脑后，这是很多投资者常犯的错误。

(2)主观认为市场必定会朝着某个方向走，导致交易计划不周。投资者非常坚定地认为自己的判断正确，交易过程中忽视了正确对待不确定性的原则，导致交易出现失误后应对迟缓，处理错误的交易时显得优柔寡断。

(3)恐惧和贪婪心理导致处理交易拖沓。比如，一旦达到计划的止损点，按照期货交易原则，应该壮士断腕，毫不犹豫进行止损，避免小亏变大亏。投资者心里明明知道该这么做，却还抱着“再等等看”的心态，结果往往是行情突变，导致交易原则根本无法贯彻。

归根结底，投资者只有战胜自我、严格纪律，克服侥幸和贪婪心理，扭转太强的主观意识，破除拖沓作风，从而坚定地执行期货交易理念、交易原则和交易计划，才能获取成功。否则，吃亏的是自己。每个投资者交易中都会犯错误，犯错误不可怕，但犯了错误后最重要的是尽快将损失降到最小，这只能靠你战胜自我、严格纪律，不折不扣贯彻原则，才能实现，别人帮不了你。

3.期货交易技巧

期货交易技巧是技术层面的问题，主要指在建仓、平仓过程中使用的一些符合原则的技术。技巧固然重要，但毕竟是技术层面的方法，交易者需重视它，但不能过分迷恋它。

只有正确的交易理念，正确的交易原则，再结合熟练的交易技巧，才能构筑交易成功的基石。

P5-8

成功者的成功是一样的，失败者的失败是各式各样的。

这是我经历了许多投资的成功与失败之后，反复研读投资大师的传记和经典著作所得出的感悟。

我研究期货市场可分为三个阶段。

第一阶段是专注于市场架构、规划、法律，主要为了建设我国的期货市场，侧重于制度性研究。这一时期的研究成果就是创立了我国的期货市场。

第二阶段下海经营金鹏期货公司，研究侧重于业务，如何帮助客户更好地保值和投资。为此，开始读一些投资大师的书，但由于自己并没有亲历投资，所以一知半解。结合投资的成功与失败去读书思考，才会有更深的体会，也才会形成自己的思想。

第三阶段自己开始投资，成了期民和股民之后，才觉得真正需要向大师学习制胜之道。此时结合自己的失败来读书，常常拍案叫绝。我深深体会到，所有大师的成功虽然各有各的机遇和方法，但究其最终原因最根本的还是他们都具有正确的投资理念和投资原则。实际上，投资成功是有规律可循的，在交易中学习，理论结合实际，可以使投资少走弯路，扎扎实实地进步，循序渐进地走向成功。

依据我现在的经验和教训，我体会到投资之道主要在于正确地、客观地分析市场和在正确的投资理念、原则指导下，运用正确的策略进行投资。

为了师门的教学需要，我将十几年来所写的投资感悟进行了整理，按照投资学的逻辑进行了重新编写，形成了此书。

本书内容主要分四大篇：

第一篇主要论述了期货交易之道。

期货交易有“道”与“术”的问题，此章节是我悟“道”的体会。在这一篇里，我还特别地讲直面失败才能投资成功。今年春节前后为了编写《投资经典著作选读》教学辅导材料，我再次翻阅了几十本投资大师的传记和著作，所有的投资大师们都有过无数次的失败经历。大师们都是在多变的市场情况下，经历过无数次失败，但最终获得巨大成功是值得我们去深入探讨的。

第二篇主要讲交易的理念。

交易理念是贯穿投资始终的哲学基础，是成功投资者思维模式和行为方式的抽象概括，是在交易中贯穿整个交易过程的哲学思考。我在学习投资大师投资理念的时候，许多都是在投资失败过程中深刻体会到的。在2005年大宗商品的价格发生历史性变化的时候，我深刻的体会了市场永远是正确的这一理念；在2008年发生次贷危机的时候，我明白了大师们所讲的不可忽略小概率事件的含义。

第三篇主要讲交易原则。

交易原则其实是投资理念的具体化，成为人们在投资中必须遵守的清晰的条纹，是投资的法律，没有正确的理念就无法坚持正确的原则，无法避开来自市场、自我、外部的各种干扰因素，没有正确理念的指导，无法真正的贯彻投资的原则，而投资策略就成为“花拳绣腿”。成功者莫不遵守这些理念与原则，贯彻这些理念，坚持这些原则也是大师们成功的共同点。

第四篇主要讲交易的技巧。

交易的技巧五彩缤纷，投资大师们各有其制胜之术。每个大师在投资生涯的不同阶段，深入剖析自身的性格特点并结合资金量的大小逐步形成自身的投资策略与技巧，并在实践中不断修正，值得我们根据自己的情况去学习借鉴，在撰写本书过程中只是结合我自己的实战经历，选编了一些有体会的技巧与读者分享。在这一部分我还重点论述了如何战胜恐惧与贪婪，因为有良好的心态进行投资是成功不可缺少的因素。

常清

2012年2月20日

自许封侯在万里

冷风中夹着爆竹的烟味，浓浓的年意。大街上行走的几个凌落的人，步伐轻飘，大概还未完全从酒精中醒来，还半留在飘飘欲仙的幻境。举首远眺，玉兰树的树枝上挂着叶蕾，送来了春天的气息。

利用年前闭市的闲暇时光，整理了我这几年读过的投资大师们写的书和文章，梳理了一下我近几年断断续续写的投资体会以及在编写教科书时写的一些章节，按照交易的理论、交易的理念、交易的原则和实战技巧，重新进行编写整理，形成了本书。

本不打算写后记，可年前在写作时，中证报记者也是我的学生胡东林的采访让我在这个春节想了许多，想和读者做个笔谈。

胡东林想写一个我的小传，以鼓励那些犹豫中的青年学子。我很知他的苦心，所以特别认真。他核心问我一个问题：“老师，您人生有两次大的角色的转换，原因何在？”

我想了许久回答：“主要是因为我作为一名知识分子，身上有太多祖宗的基因遗传，当感知到时代的使命时，就会为之奋斗，听候时代主旋律的召唤。人随潮流，草随风。”

中国的知识分子，从精神上古往今来一脉相承。从屈原先生的“上下求索”，到放翁先生的“自许封侯”直至鲁迅先生的“呐喊”，无不充分体现了知识分子的一片丹心。中华民族的浩荡历史上最光辉的篇章，都是这些丹心所书写的。

遗传铸就了性格，性格即命运，无法选择。

然而使命是沉重的，我的少年时代正值“文革”，那是一个邪恶、愚昧的时代。学校上课喊口号、背语录，老师教的字词很少，还有很多错白字。在乡下偶尔有说书之人农闲晚上讲古书演义，成为我童年最大的乐趣，有一回听盲人讲《岳飞传》，听得我热血沸腾，可是听了半截就被一群“官”驱散了，还将说书的盲人关了起来。这件事对我影响很大，所以在幼小的心灵里种下了不喜欢“官”的种子。

我的外祖父是我少年时代亲历的第一位知识分子，也是我的第一位老师。他读过私塾，出身“大地主”，虽有文化却当不了教师，被罚干脏活儿、累活儿。可老人家始终乐观、豁达。因我从小跟他一起生活，他始终将培养我视为人生的重要部分，教我认识许多字。我在上课时从不听老师讲课，因为我知道那位贫下中农出身的老师讲政治时念错了字。那是一个沉渣泛起的时代，文盲当教师。于是我被评判了，有傲气。从那儿以后骄傲这个评语一直伴着我，直到研究生毕业。

我外祖父被抄家时藏了一些书，如《东周列国》、《三国演义》等，有一本《文天祥传》我爱不释手。我外祖父曾对我说：“你崇拜岳飞、文天祥，对正气歌入迷，未来难人仕啊！”我当时似懂非懂，没想今天真是“五十功名尘与土”。

邓公复出，挽民族于危亡之间。恢复高考，使我有机会一骑绝尘，踏上了名牌大学的殿堂，成为了时代的骄者。由于怀揣梦想，所以学习如饥似渴，课外都在补习己之所短。中外思想者的著作伴我度过了大学时代。当时同学们散步时讨论的问题是：中华民族如何崛起，人民怎样才能过上幸福生活，怎样才能彻底摆脱贫穷和愚昧？这些探讨伴我一生，是我之使命的根本。

研究生毕业后当时正值计划分配，我被分配到国家计委，这是一个好工作。可我却托同学关系改派到国务院价格研究中心，后合并为国务院发展研究中心。当时主要想的不是有无实权，而是能否最直接参与这场伟大的改革。  不彻底改革价格，建立市场价格机制，市场经济体制就难以确立。这是我学生时代的认识。

在那如火如荼的年代，没有人去想权利和个人利益，加班加点认为是常态，我至今敬重当时的改革者们，他们虽然是“官”但没有所谓的权利欲，更不会滥施淫威、处处弄权。我虽然也有“位高权重”的时候，可从来未使用过权，也可以说从未真正当过人们讨论的“官”。

我引以为骄傲的是，我在国务院研究机构工作的8年里，参与推动了放开价格管制的改革，建立了形成大宗商品市场价格的期货市场，以及推动研究了农产品的批发市场。我比较分析认为，现代市场价格形成机制是人类社会发展到今天最佳的选择，最能促进生产力的发展，最能合理配置资源，它是人类的共同财富。

对于改革的研究者们来讲，20世纪80年代的繁忙和20世纪90年代的清闲构成了鲜明的对比。是知识分子的报国之心，驱使我才能做一个对民族来讲更有用的人。于是我做出了一个令朋友费解之举：下海做实务。想亲身实践，成为一个推动市场发展和完善的实干家。因为此时我所在的指导试点的研究工作小组已发挥不了作用了。研究只能是发点文章，对于市场建设而言，已无足轻重了。

同时也想挑战一下自己，能否挣到钱，成为一个自由知识分子，而不是附在什么皮上的毛，靠财政或企业出资养着。

下海经商是我一生中最艰难的一段经历。由于性格的原因。不会欺骗、不会奉承，还自封君子，取财有道。所以被朋友骗，借去钱不还；被员工骗，为一己小利给公司惹来大祸；有友人相助，批点土地，又不去取其财，认为并非自己的劳动；被官员厌，放不下身段，搞不清自己的卑位，所以到后来公司人去楼空，从1995年的上千人到1999年时还有十几个人，加之个别法官之恶，利用莫名其妙的条文用执行手段巧取豪夺。将公司客户的保证金也拿走了，成了公司的债务，致使公司面临破产。

时势所迫，君子必经取财，才能还上债务。正是那时，我才学会了投资，从理论落到实践上，当然还得感谢危难时相助、教我投资的朋友。使我有机会利用经济周期理论，从市场价格变动中，获取了财富，还清了本不属于我的债务，也有了我成为一个自由研究者的资本。

性格决定命运。

投资偶有心得，不去以此为基础不断获利，而是又一次大转身，成为一名大学教师。我的许多学生都问过我，为何不去专心投资成为富豪呢？

我国已走过了30多年的改革之路，以赶超式发展著称于世。20世纪80年代需要改革的研究者来研究设计，解放生产力，走出短缺，兴旺百业；20世纪90年代迎接国际化分工，建成一个工业化国家，中国需要企业和市场；2000年的第一个10年，我国急速地城镇化、房地产业大发展。30年后的我国如何来转型呢？如何来更合理地配置有限的资源呢？

我国是一个经济大国，而不是经济强国。短项是科技和金融，有效地证券市场使资本能够合理配置。期货市场能够有效提升企业的竞争力，而将我国的期货市场建成世界性定价中心，使我中华民族能公平地参与到世界财富的分配之中。如何将我国的期货市场建成定价中心是我辈市场创始者的任务，也是历史的重托。

我国要成为一个经济强国，必须大力发展证券市场、期货市场。发达国家第三产业的比重大都在70％～80％，其中金融服务产业占很大的比重。我国建成经济强国的标志就是证券、期货市场成为世界上的中心市场，同时随着资本市场的发展，必然会涌现出一大批世界性的投资大师，若不是大师辈出的市场，不可能是一个强盛的市场。

前车可鉴、后人之幸。我们是一个赶超型的市场，势必快速形成一个市场赖以强盛的投资行业。我有幸作为一个先行者，在读了许多书之后投身于股民、期民的队伍之中。理论与实践互动，有了许多体会，学会了如何读投资之书，悟投资之道，所以转换成教学岗位，能够发挥更大的作用。

因为俗话讲：有状元徒弟，无状元之老师。为师者是燃烧自己，照亮别人。使命是有代价的，只要是为了民族的昌盛做了点事，就会心中释然。

在衣食无忧的条件下，有梦想不也是一种不虚的人生吗？

我坚定不移地认为，我的门人弟子中，一定会出现一大批大师级投资家，这就是我当下最首要的追求。我坚信我的投资教学会成功。日本经营之师稻盛先生讲述：只有你抱着强烈的愿望，并全力以赴，“神”才会献身，才会向你伸出援手。稻盛先生屡次讲：“我想一定是神看到我那样拼命地工作，那样苦苦思索，看不过去了，神可怜我，授予了我智慧。我想事情只能这样来解释。如果不经历苦难和挫折，毕业于名校、就职于名企业，那我的人生可能就完全不同了。”

我同样感谢“神”的眷顾，若无下海的经历和投资的坎坷，我可能今天无法继续我的“使命”，去培养人才，可能也会像有些人追求最好境界一样：有些权力，满足自己折腾一下别人的虚荣心，被人请吃请玩，感觉好得不得了。在腐朽中、在赞美声中醉醺醺地过日子。

然而，“使命”使人生活得有意义，有奔头，有精神。

稻盛先生以“追求全体员工获得物质和精神两方面幸福的同时，要为人类和社会进步发展做出贡献。”

我感谢我公司的员工和我教过的学生，他们一起同我探讨投资之道。我也会像稻盛先生那样，有鲜明的理念，为家人、为员工、为学生和友人而努力。

一个手中竟无丝毫权力的我，行进在履行使命的人生之路上，感觉并不孤单，因为有许多的朋友相伴。有一位学生对我讲：老师，受人尊敬的人不一定是大官，那些道德低下、乱施淫威的有权势者，只能获得一些钻营者的口头赞许，只有真正有德者，人们的心里才有真正的赞扬。

希望这个时代：高尚是高尚者通行证，卑鄙是卑鄙者的墓志铭——我在《资本市场热点问题探讨》后记《知天命》中对当今社会许下了良好的祝愿。

“睡觉寒灯里，漏声断、月斜窗纸。自许封侯在万里。”

我虽无权无势，可在知天命之年，我明白了神的指示，听到了时代的呼唤。于是，自许封侯在万里。

不知不觉中天已黑了，感觉屋子里闷闷的，于是便打开了窗子。放眼望去，灯火阑珊，有烟花腾空。在夜空中放出绚烂的花光。虽在寒冬，仿佛使人置身于花光灿烂的世界里。

辉煌与灿烂，就在不远处。

2012年春节初二于北京金融街