由安德烈·科斯托拉尼编著的《股市神猎手(大投机家亲授70年牛熊通杀大智慧)》是一本关于货币及投资的书。传奇的“证券界教父”——安德烈·科斯托拉尼在这本生动而又富有启发性的著作中透露投资取胜的诀窍。在本书中，我们可以详细地了解所有重要的投资工具，可以知道如何在不同的证券交易时段恰当投机。同时，科斯托拉尼也详细介绍了证券交易一个世纪以来的历史，指引读者掌握增加财富的技巧。

安德烈·科斯托拉尼的一生就是一部投机史。他将自己在投机中的获利经验进行总结，以通俗易懂的方式向大众描绘着投机世界。怎样克服人性中的贪婪和恐惧，如何在股市中把握买卖时机，并找准下一个暴富点，科斯托拉尼在本书中结合他毕生的股票操盘经验、投机经历及人生感悟，为我们讲述他作为一个传奇的股市神猎手投资股票的成功法则。

《股市神猎手(大投机家亲授70年牛熊通杀大智慧)》是他一生投资智慧的结晶，其中不仅有他对各种投资、投机市场的拨云见日的透彻剖析，还有他一生经典的投资案例加以辅证。全书在为投资者提供启发和思考的同时，更为广大投资者如何在股市中获利指明了方向，是成功的股市操盘手和投资人必备的枕边书。

推荐序 一个敢讲真话的投机家

科斯托拉尼重要事件大投机家撬动股市的学问

编辑的话浪漫的投机家

前言 投机的艺术

第1章 我的股市祈祷书

 股市——我的生命

 投机世界的风雨和阳光

 世界伟人们的投机逻辑

 喜怒无常的股市

 股市的情人——通货膨胀

 股市的幕后操纵者

 牛顿的困惑

 投机绝杀技——反周期操作

 如果犹太人要吃猪肉

 法师也是投资专家

 让人疯狂的“第一手”信息

 一只股票的发烧曲线图

第4章 股市和激情

 短暂的爱

 街头滑稽剧和它的拐角

 男人“冲锋陷阵”，女人“坐享其成”

 股市的“英雄”

 人脑VS电脑

 不可分离的搭档

第2章 股市的历史，也是我的历史

 1557年的“国债危机”

 郁金香惹的祸

第一个现代证券交易所：阿姆斯特丹

 庞大帝国的神经中枢：伦敦证券交易所

 摄政王的牺牲品

第一次工业革命的推手：投机

 华尔街的“珍珠港事件”

 19世纪德国经济的春天

第3章 孤独的狂欢

 西方世界的梦魇：1929年的大崩盘

 我是幸运的

 当别人哭泣的时候大笑

 陶醉在音乐中的投机者

 “金钱稍纵即逝，而艺术是永恒的”

第5章 投机世界的镜像

 巴黎股市的冒险者

 奇幻世界上空的雷雨云

 国家的美德决定货币的价值

 为保护资产而投机

 如果银行重新变成了咖啡馆……

 谁在谁面前保护谁

 “避税天堂”才是最保密的银行

 “视觉贸易者”和“超视觉贸易者”

第6章 奇幻世界中的骗局

 混淆视听的托拉斯和投资基金

 基金魔咒

 “混合康采恩”的骗局

 “吸血鬼”的阴谋

 天鹅绒上的游戏

 由无知导致的同谋

 美国是投机者的天堂

 “这只是第一次打击……”

 别忘记美国

 资本主义世界能幸存吗

第7章 我的日不落帝国

 投机世界的牌手

 J.P.摩根的小钢块

 傻瓜到处都是

 我心中的珍宝

 股市大家庭

 匈牙利的女预言家

 我最后的“莫希干人小圈子”

 日不落帝国：股市

大投机家的股市教义

第一章我的股市祈祷书

股市是天堂也是地狱，股市是胜利者的后花园也是失利者的坟场，股市是一座若隐若现的宝藏，更是能让你摔得粉身碎骨的万丈深渊。

投机者一旦打开股市的潘多拉魔盒，命运就会变得扑朔迷离。股市能让你一夜暴富，也能转瞬间让你倾家荡产。

股市——我的生命

投机是一种冒险的游戏，股市投机更是

如此。作为一个投机者，我享受着这种游戏，

它已成为我生命中不可或缺的一部分。

经常有人问我：可以投机吗？

有很多钱的人能够投机；有很少钱的人不可以投机；根本没有钱的人必须投机。

时下，能快速致富的途径几乎只有投机了。如果你已经决定去投机，剩下的问题就是应该如何去投机，也就是：在何时何地，以什么方式进行投机。我“百年”的经验告诉我们：是股市。我再强调一遍：这是百年的经验。我这么说有点像开玩笑，但实际上我是非常严肃地这么认为的。我个人积累了55年的成功和失败的经验，它们有的增加我的财富，有的减少我的财富。加之那些在我还只有20岁的时候就已经70岁的同事，也贡献了他们50年的人生和股市的经验。

如果我描述股市这个被诅咒的世界，它应该会是什么样子？从巴黎到米兰，再到布宜诺斯艾利斯，从法兰克福到圣彼得堡，股市这个单词都是贬义的。毫无疑问，这不仅仅是一种巧合。那么到底什么是股市呢？是那个对有的人意味着财富，而对有的人却意味着破产的“邪

恶”股市吗？

对于很多人来说，股市是没有音乐的蒙特卡洛，是一个赌场，在那里，人们在一种刺激的、神经紧张的氛围中，一个晚上就能赢得一个相当可观的数目。而对我而言，股市是资本主义经济体系的中枢神经，甚至可以说是它的发动机。但真实的情况可能是介于两者之间，它比人们想象的要复杂一点。

我做各种投资，包括：有价证券、货币和产品、现货和期货，在华尔街、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、伦敦、布宜诺斯艾利斯、约翰内斯堡或者上海进行投机。我投机于股票、国债、可转换债券、货币；投机于鞋底的皮革、黄豆、各种谷物、羊毛、棉花、轮胎橡胶；

投机于鸡蛋、早餐熏肉、我所喜爱的咖啡、可可、威士忌、丝绸；投机于各种金属。

我只想补充一点，我不是一个哄抬物价的人，因为我不仅仅投机于价格上涨，也投机于价格下跌。简而言之，我会根据市场变化，经济和政治形势的变化进行各种投机。经济繁荣和萧条，通货膨胀和通货紧缩，货币的升值和贬值等，我都幸存下来了。为了能够分毫不差  地评判每种状况，人们必须异常敏锐。

有一次，一个听我股市讲座的学生问我，如果我有一个儿子，我是否会建议他成为投机者。我的回答是：“肯定不会。如果我有一个儿子的话，他应当成为音乐家。第二个儿子应当是画家，第三个应当是记者或作家。但第四个，”我补充道，“必须成为投机者，以便能够养活其他三个。”

“投机者”，这是多么奇特的一类人啊，不是每个职业性质与股市有关系的人都可以算作是投机者的。

在世界上，有成千上万的股市经纪人、投资顾问、基金经理；在股市交易大厅有大声吼叫的交易员；在全世界还有千百万的人，把股市的赌博作为职业，穿梭于数字之间，买入，卖出，买入，卖出……此外，还有操作大金额交易的投资家们。但是，投资家和投机者这两

个概念是不可混淆的。

投资家总是忙于由他发起的各种投机活动，他要确保在企业中占有大股、策划兼并、建立托拉斯、推广新的工业模式、在喧闹的活动中过着一种不平静的生活。如果他创立了一个企业，他就会来到股市以筹集必要的资金，并通过股市来实施对企业业务的控制。在一种垂

直的托拉斯中，他联合其他的有生产联系的企业，或者组合成精心设计的混合公司。他的目标总是一种特定的交易，但是，他的买卖交易会对整个股市产生巨大的影响。

投机者只是这个波动的市场的旁观者，但他却尝试着要从中牟利。这是多么高贵的职业啊！投机者不需要与公众接触，不需要从事“低级”的工作弄脏手指，远离商品，远离布满灰尘的仓库，远离每天与商人和生意人的争论，他在雪茄的烟雾笼罩中，舒适地坐在他的摇椅上，在完全沉思的状态中思考，远离世界和噪音。在触手可及的近处，他有他的“操作工具”：一台电话，一台收音机和几份报纸。但他也有秘密武器，即他能够理解字里行间的真正意义。他没有下属，没有上司，不需要这里那里友好地去寒暄问候，不需要像银行家和股市经纪人那样忍受神经质的顾客，不需要劝说某人接受他的什么东西。他是一个能够自由支配自身和时间的贵族。这就不难理解，为什么很多人会对此羡慕不已了。但是，投机者也生活在危险之中，他必须习惯像鳄鱼一样睁大眼睛睡觉。他的精神从来得不到真正的放松。如同一个管风琴演奏者，他必须同时抽出很多音栓，操作各种键盘和踏键：股票、债券、货币、贵金属和原材料等，他的各种业务有时互为补充。其中一种业务防范另一种的风险。有无数的这种组合类型的变种，我们几乎找不到两个完全相同的组合。

为了什么目的进行这些交易，其他的某项交易在多大程度上补充了这些交易，这些问题都不是那么容易确认的。当然，看起来是不可理解或者说是毫无规则的东西，实际上是非常完美地构建起来的，是按照一个体系组织起来的。但在真正理解和稍稍掌握一点股市投机经验之前，你必须交很多学费。我想说，在投机中不会很轻松地赚取到财富。在投机中，一开始很有可能会惨败，然后才能成功。

金融世界很多震撼性的事件，其诱因常常是让人惊讶的。它们经常是与这些事件本身没有任何联系，比如爱情罗曼史、政治野心或个人的虚荣心。

从“智者”到“玩家”

利嘴恶舌的人们说，魔鬼创造了股市，向人们证明，它也能像上帝那样从无到有创造世界。完全错误！不是魔鬼发明了股市。股市是非常偶然地产生于一棵大树下、一个街角或者一个咖啡馆，最终搬进皇宫的。但是，魔鬼的确从中插了一脚：它把“智者”变成了“玩家”，

这些玩家常常使交易所变成一个游戏大厅。但这个游戏厅在我们的资本主义体系中起着很大的作用。因为资本主义的基础是股份制公司，而股市投机是它的发动机。没有股市投机，许多重大的革命性产业，如铁路、汽车、石油、电气、计算机等都根本无法实现。不是对固定

的利息收益的期许，而是对投机性的股价盈利的欲望，诱使大大小小的储户从钱包里掏出产业扩张所必需的资金。借助于股市，这些原本用于储蓄的资金被各种各样的产业所瓜分。总而言之，股市是一种工具，它能集聚投资资金，而当投资者重新需要时，股市又能随时兑现

他的资金。至少在资本主义的经济体系中，股市的投机起着一个非常重要的作用。即使股市投机人是为了获取投机盈利，他客观上也为经济提供了他的资金。因此，股市中成千上万的投机人和食利者有其存在的合理性。如果他们不存在，那就必须创造他们。食利者越多，市

场就越大，流动性就越好，这样不管是在行情上涨还是在行情下跌时，都能更好地阻断和战胜各种波动。当每一种股票的价格下滑时，都会有新的买主出现，从而防止市场出现狂暴的下泻。当每一种股票的价格上升时，都会有新的卖主出现，从而在景气繁荣的波动中起着刹车的作用。

一个交易量大的市场，其波动比交易量小的市场要平缓，就好比一台16缸的汽车发动机，跑起来就比4缸的发动机要平稳，各种令人震惊的打击都会被阻止。投机是一种一直存在的现象，它的历史如同人类社会那样久远，并且与其共生共长。在股市诞

生以前，投机就已经存在。如果用一句话来概括投机的历史，我会说：“‘股市玩家’诞生了，它投机了，盈利或亏损了，但它永远不会死亡。”

在每次股市萧条中，人们会真正地对股票和股市感到厌恶，但是很快人们就又会忘掉昔日的伤口，重新被股市所吸引，如同飞蛾扑火一般，对此我深信不疑。假如他们没有发自内心的冲动来这么做，已经高度发展的证券行业也会以金钱来诱惑他们这么做。

航行于财富和破产之间

投机是在财富和破产之间的一种危险的海上航行。对此你需要一艘适宜航海的船和一个聪明的舵手。什么是我说的适宜航海的船呢？就是资金、耐心以及坚强的神经。谁是聪明的舵手呢？就是拥有经验并且能独立思考的那个人。真正的投机者是懂得思考的人。

当然很多人会认为，投机者是什么也不做的那类人。

为了取得成功，投机者还需要什么呢？那就是普鲁士总参谋长毛奇（Moltke）的四个G：Gedanken（想法），Geld（资金），Geduld（耐心），当然还有Glück（运气）。这也是成功的战地指挥员所必需的四大要素。

股市投机者在很多方面很像记者，两者都是以信息为生。他们通过追踪、分析事件结果，从中得出自己的结论。记者报道和评论它，股市投机者阅读它。但他要读出字里行间的真正意思，然后采取相应的行动。这两种职业的不同之处是：记者可以不断地出错，记者还是

记者；但如果股市投机者经常出错的话，他就血本无归了。我很敬重记者们。我觉得，他们的职业是如此的吸引人，以至于在我的晚年自己也从事了这项职业。毫无疑问，记者的风险和股市投机者的风险是不一样的，因为后者的命运更多地可以与走钢丝的演员相比较。但是

记者和股市投机者这两种职业有其共同点，这两种职业都要求有非常敏锐的眼光，有良好的教育、丰富的生活经验以及对工作的绝对激情。

投机者或者记者都是天生的，如同哲学家都是天生的那样。在这个世界上，每时每刻都有新闻发生：来自中东的最新战况、阿拉伯国家之间的敌意和友谊、美国的毒品问题或种族问题、日本的选举、波兰的罢工、冰岛的渔业发展、肺癌的研究等。所有这些事件的总和就

是世界大事，就是世界历史。

正因为我以股市为生，我小小的生命也就与这个世界的历史息息相关了。世界上所有大大小小的事件都会对股市产生影响，而股市影响我的钱包。不怕你笑话，我和股市的第一次接触，留下的实际上是痛苦的记忆。

P27－P33

投机的艺术

从亚里士多德到马克思，再到约翰内斯·保罗二世，世界上的思想家总是不断地在探讨这个问题：对金钱的占有和追求，从道德方面来说是合理的吗？它取决于每个人的哲学立场。

但有一点是肯定的：财富，即赚取金钱和对更多金钱的追逐，虽然从道德上来说无可厚非，但这两者对于经济进步来说却是不可缺少的。

当然，“赚取金钱”的乐趣和“占有金钱”的乐趣是有差异的，其动机是完全不同的。人类想要占有金钱是自然的。金钱可以使人们享受独立和舒适的生活，可以让人心情愉悦，并给人带来健康。

对大多数人来说，因为没有钱，赚取金钱成为了日常生活的必需；而对有些人来说，这是一种乐趣，不是为了金钱本身，而是因为“赚取”这个词的真实含义。如果人们在一种活动中得到乐趣的话，赚取甚至会变成一种享受。

当股市投机者的想法被证明是正确的，并由此赚取了利润的时候，他会感觉到一种真正的心醉神迷。真理在握的那种满足比金钱本身带给他更大的快乐。轻松地花钱，然后总是处于挣更多钱的压力之下，很多人将此视为一种乐趣。

轮盘赌的参与者则与之不同，他享受获得的利润。但他的第二大享受就是输钱，因为他的乐趣是享受投机过程中的那种精神紧张感，而不是为了获得金钱。因此，在百万富翁中也会有激情的赌徒，不管他们是拿多大的金额来测试他们的运气。

非常滑稽的是，当运气向他们微笑时，投机者们是最喜欢摆阔的人，也是最大的骗子。盈利时，他们会自高自大，赔本了，则缄默不语。一个计谋得逞后，他们会得意洋洋地环顾四周，好像他们才是天才。

除了实际的好处之外，知识分子和艺术家也从赚钱中获得乐趣，因为这是对他们成就的正式认可。有的画家、作家和音乐家一出生就很富有，但他们最大的享受仍然是为他们的画作、著作或者音乐作品卖个好价钱。毫无疑问，被给予奖励这一事实带来的快乐要比挣钱本身来得大，我自己就有这方面的经验。几年前我出版了一本书，当此书在十几个国家热卖时，我得到的快乐不只是酬金，而是读者们争先恐后地购买我的书。后来很多年里，我在世界各地风格各异的咖啡馆免费给感兴趣的人讲授各种投资知识。我希望这本书也能给我带来类似的喜悦。

当然也有这样的人，他们放弃道德上的成就感，放弃被认同，只在他们的金钱中找到乐趣，不管这些金钱是出于什么原因，通过什么手段得来的。如叔本华说过的那样，对于这类人，“钱是海水，越饮越渴”。最后，这种人甚至会变成百万富翁。

对“百万富翁”一词下定义可是一件困难的事，因为所有的一切都是相对的。他是一个“超级百万富翁”，很久以前维也纳人会说，“他至少有10万金币”。这在当时并不是怪论，因为“百万富翁”这个词并不一定意味着那个人真正拥有100万金币。“百万富翁”在当时适用于（以后也适用于）被赋予恰当尊重的富有之人，如同他也可以被称为“一个罗斯柴尔德”或者“一个富豪”一样。

我对百万富翁的定义是：百万富翁是借助于他的资本或者他的息金，不依赖于任何人就能满足自己要求的人。他不需要工作，既不用在老板面前，也不用在客户面前低三下四。对于不合他心意的人，他可以说“别打扰我”。这是生活中最大的奢侈。一个能够这样自主地生活的人是真正的百万富翁。我现在肯定，对于这个百万富翁的特别的定义，我的大部分读者都不会同意。当然，我自己也并不一直是这么认为的。只是到了晚年，在积累了几十年的人生经验后，我才得出了这个结论。

百万富翁的候选人是没有耐心的，他们不愿花很多年来等待大笔金钱的到来。他们对自己说，只有在我们还年轻的时候，才能从百万资产中获得好处，而不是在我们都已经老得被困在轮椅上的时候。如同歌德所说的那样，他们感觉到“贫穷是最大的痛苦，富裕是最高的财富”。他们不仅仅想要享受物质的奢华，还要感觉到金钱的放射效应，也就是其他人的屈从。对有的人来说，百万资产也是权力和地位的象征。它会给他带来朋友、伪善者、恭维者和寄生虫，并招致反对者的嫉妒。他们的处世哲学是：宁可让人嫉妒，也不让人怜悯。

过去30年的经验证明，只有通过3个途径才能在很短的时间内变成百万富翁：

1。通过投机（房地产、有价证券、商品等手段）；

2。通过一桩富裕的婚姻；

3。通过一个金点子。

对于房地产投机，持续的通货膨胀当然是取得成功的最有效的手段，同时一个被摧毁的国家的重建也是房地产投机的重大机会。容易得到的贷款带来了投机的成就。但是，这种机会不是每天都有。

通过对航运业的冒险投机，奥纳西斯成为了最令人敬佩的百万富翁。可他的投机活动都是冒险地构建在天文数字的贷款之上的，所以，当航运费率下跌的时候，他经常站在破产的边缘。经常是在最后的时刻，一场不知什么地方的小战争又推高了航运价格，从而拯救了他。

新的投机成就的清单还很长很长，这不仅仅是靠正确的主意和运气，还因为有对金钱的强烈渴望。金钱属于那些以无限的激情追求它的人。他必须对金钱着魔，如同被巫师催眠的毒蛇，

当然他还需要运气。

没有进大学也能成为百万富翁，对此富豪格林是最好的例证。当还是一个穷人时，他根据一则广告应聘一个寺院仆人的职位。在那个时代，寺院仆人也要会阅读和书写。因为格林是个文盲，他没有得到这个职位。他伤心地使用为旅行准备的路费，移居美国。

在芝加哥，他开始做生意。然后，他用最初的储蓄创办了一个企业，随着时间的推移，事业变得越来越大。一个联合企业买下了他的这家大公司。在签署协议的时候出现了令人惊讶的事：格林不会签字。“我的上帝啊，”买方的律师说，“如果你能阅读和书写，你会成为什么样的人物啊！”“很简单，寺院仆人。”他回答道。

但是，对于那些能够阅读和书写的人来说，这本书应该是一本进入投机国度、进入金钱和股市奇妙世界的导游手册。

对于那些只是为了金钱而踏入这个奇妙世界并在其中活动的人，那些崇拜财物的人，我在这本书中，通过一些简短的警句箴言，为他们打开了通往另一个世界的新窗口。

根据我的经验，股市是我给自己的一个礼物，是我个人自由的一部分。我的这种自我体验还包括音乐、文学，但首先是对人类的喜爱，不管是对谦卑的人还是伟人。

所以，下面的自白完全是一种自信和自豪：

做财政部长：我不行；

做银行家：我不愿意；

做股市投机者：这就是我！