进入股市，如果你不想赔钱，就要认真研究好两个问题：一个是当下的股市处于什么样的趋势中，另一个是现在的趋势将在什么时候发生转变。

《江恩华尔街45年(专业解读版)》是威廉·D.江恩的最后一部重要作品，在书中，他应用自己一生总结的股市分析方法，复盘讲解此前40多年华尔街股市的起起落落，借此进一步说明和验证了他自己提出的股市周期和高低价百分比理论，使读者在回顾历史的过程中，寻得安全投资之法。

本书是江恩一生的总结之作，也是每一个希望把握市场节奏、安全稳健获利的投资者必读的经典之作。

《江恩华尔街45年(专业解读版)》是投资大师威廉·D.江恩一生投资经验和理念的总结之作。江恩在本书中重新整理和总结了他的12项投资规则和24条投资法则，通过回顾45年中股市起起落落的每个细节，细致讲解了如何将这些规则与分析方法运用于日常的趋势研判和交易决策中。

本书几乎涵盖了江恩此前作品的所有核心理论和观点，是学习和掌握江恩股市周期趋势理论的必读之作，也是投资者提升自身技术分析水平的经典必读书。

第一章 现在会比1932年前更难获利吗

第二章 股市交易法则

第三章 如何选择走出独立行情的股票

第四章 以高低价百分比预测重要点位

第五章 短期价格回调的周期

第六章 平均指数重要摆动的周期

第七章 道琼斯30种工业股平均指数的3日运行图

第八章 记下高点和低点的月份

第九章 6月低点与未来高点的比较

第十章 纽约股票交易所的成交量——回顾牛市和熊市

第十一章 15种公用事业股平均指数

第十二章 看跌期权、看涨期权、认股权和权证

第十三章 新发现、新发明

第十四章 大作手

第十五章 未来的领涨股

附录：关于投资问题的答复

第一章 现在会比1932年前更难获利吗

很多人来函问询本章标题的这个问题，我的答案是“不”。环境的改变让市场行为也变化了，如能正确选股的话，现在仍然可以赚到很多钱。政府通过各种法律规范股市交易并提高保证金，《所得税法》让长期投资更受欢迎，因为这样可以避税。由于股票价格在短期内波动很大，短线投机不再保险，在交易室盯盘不再流行，通过绘制走势图并加以研究才会使你获利。

上市已久的股票往往陷于“滞涨”，这对于期望短期获利的人来说没什么好处，股价高于100美元且宽幅振荡的股票已经越来越少。

1949年6月14日，股市创出新低，当时有大约1100支股票在进行交易。有112支股票价格超过100美元／股。其中有许多是投资者持有的优先股，这类股票的振幅在收窄。同一天，有315支股票价格低于20美元／股，202支股票价格低于10美元／股，有83支股票价格低于5美元／股，三者共有600支，或者可以说超过总数50％的股票价格低于20美元／股，对于这么多在低价交易的股票，你可以通过长线持有来赚钱。

20世纪40年代末，很多高价股通过分红拆股把股价压低，因此出现了越来越多的低价股。

同样的资本获得更大的收益

和几年前相比，现在我们可以依靠同样的股本获取更多的利润。比如，买入某支卖100美元／股的股票100股，你需要支付10 000美元。如果你用50％的保证金买进这100股股票，且股票上涨10个点(point)①，那么盈利是1000美元，对于自有资本来说，增值幅度是20％。如果以50％的保证金买人1000股10美元/股的股票，这同样需要自有资本5000美元，这支股票上涨5个点，你就能获利5000美元，这样资金增值就是100％。如今市场上有如此多升值前景良好的低价股，投资者还是有机会快速盈利的。

成交量萎靡

纽约证券交易所近年来的股票交易量萎靡不振，这是因为越来越多的投资者买入股票并长期持有。自《证券交易管理条例》颁布以来，集合资金或操纵股价的现象销声匿迹，尽管这并不意味着今后不会再有大牛市或是大涨势。随着时间的推移，大批股票逐渐汇集到长期持有的投资者手中，股票的流动性趋缓。因此，当有突发事件刺激市场时，新股民会蜂拥而至，但买家会发现市场上流通股稀少，从而将股价推高。股价越高，投资者购买股票的热情就越高，这是司空见惯的事。在牛市末期常可见人们蜂拥人市推高股价，在华尔街，历史在不断重演，昔日总会重现。

1946年1月，美国政府出台了一项规定，要求人们购买股票时需要缴纳100％的保证金，换句话说，就是要全额付清。那时的股市正在高位运行，已持续上涨了三年半。政府颁布此项规定能否压制人们购买股票的热情呢？答案是不能。道琼斯工业股平均指数(以下简称“平均指数”)上涨了20多点，直到1946年5月29日，股市达到最高点。这证明，只要人们的购买意愿十足，政府就很难抑制股价走高。许多投资者相信政府采取这样的行动是因为其认为失去了对股市的控制，这样反而促使投资者无视保证金的要求，更加积极地购买股票。根据我的经验，只要时间周期处在上升趋势，那么什么也阻挡不了市场的涨势；而只要时间周期处在下降趋势，那么什么也阻挡不了市场的跌势。这就可以解释为什么股票可以因利空消息而上涨，因利多消息而下跌。

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1910年，在朋友的邀请下，我写了一本名为《投资：有利可图的职业》(Speculation a Profitable Profession)的小册子，书中总结了帮助我在股市交易中获得成功的一些秘籍。

1923年，我写作了《江恩股市操盘术》(Truth of the Stock Tape)，希冀可以助投机者和交易者一臂之力。该书一经面世，广受好评，被视为我的代表作。从大量的读者感谢信来看，这本书起到了正面的作用。在1929年大恐慌被我言中后，不断有人希望我可以再出新作以为后续。1930年，我出版了《华尔街选股术》(Wall Street Stock Tape)，与读者们一道分享了1923年以后我的股市操作新手法。在书中，我预言股市将出现“投资者恐慌”——这将是史无前例的大恐慌，结果，一场延续到1932年7月才结束的大恐慌不幸被言中，一些股票价格跌至过去四五十年以来的历史低位。

1932年大恐慌后的反弹中，很多人靠我的秘籍赚得盆满钵盈。

1935年，青睐有加的读者要求我再写作一本新书，我给予的回应是，在1935年下半年出版了我的第三本书《江恩股市趋势理论》(New Stock Trend Detector)，将我的经验和探索出的实用新法则尽收其中，以飨读者。

1935年以来，股市风云变幻，市场经历了我预测的1937年大恐慌。这轮下跌在1938年3月才告一段落。随后的一轮弱牛市一直持续到当年的11月10日。

1939年9月1日，第二次世界大战爆发。之后，美国于1941年12月参战。卷入战争让美国股市经历了更大规模的套现，平均指数于1942年4月20日到达了最低点，很多股票的价格比1938年的低点还要低，甚至达到了1932年以来的最低点。

从1942年的最低点开始，一轮反弹如期而至，一直持续到1945年8月对日作战结束。

1946年5月29日，股市到达了1929年以来的最高点。我总结的规则和做出的预测准确指明了这轮涨势的最高点位，随后的大幅下跌持续到了1946年10月30日，那时股市到达了这一轮下跌的最低点。

从我写作上一本书到现在已经过去14年了。通过实战，我的股票知识愈加丰富。世事无常，对经济大萧条和股市暴跌，投资者和交易员总是感到茫然无措。很多读者致信希望我再推新作。怀着济世之心，我撰写了《江恩华尔街45年》(45 Years in Wall Street)，为读者呈现我的经验和新发现，以求在困难时期为他人提供帮助。我现在已经72岁了，功名如浮云、富贵置身外。因此，我撰写本书的唯一目的就是奉献给他人最有价值的礼物——知识！如果有人因此寻得安全投资之法，我的初衷就达到了，而读者的满意就是对我的褒奖。

人性繁多复杂，市场何其繁琐，我们只能借用书中的经验来帮助自己更好地操作，少犯错误！这应该也是这些前辈作者们最大的希望吧！

——郭树华，第一创业证券投资顾问，BTV-5财经频道特约嘉宾

证券经典译丛历久弥新，是因为其反映了资本市场的本质规律以及投资者的普遍人性。无论参与证券市场时间长短，再读经典，用个体的经验和挫折，反复印证大师的理论和法则，打造自己成熟的盈利模式，是我们重新出发、坚持投资、实现财务自由的必修课。

——赵勇，三大证券报专栏作家，万联证券青岛公司总经理

就像西方医学既给中医带来了冲击，也让中医重新焕发了生机一样。这些在美国极具影响力的投资大师，他们的经典著作也在让中国股民得到洗礼的同时，帮助中国股民建立本土化的投资策略。

——尹晓伟（六月冬眠），金灿投资首席分析师，《散户操盘实战兵法》作者

我曾经说过，对于指标分析我不反对，但是，如果你要用，就要搞清楚这些指标都是由什么生成的，只有懂得指标的产生过程，你才能够用起来得心应手。从这些美国大师的经典著作中我们能体会他们对股票投资市场的经典解读，也能让我们中国股民学习到大师们对待股票分析的一个准确态度，就这套丛书来说，应该感谢出版社给我们带来的精神食粮。

——空空道人，知名财经博主，《跟空空道人学炒股：一把直尺闯股市》作者