威廉·江恩是走过华尔街的最伟大的人物之一。

这本《江恩选股策略(股票市场中选股的规则和方法)》的主要目的是为《股价的秘密》一书更新资料，并把作者七年来的宝贵经验和收获告诉投资者和交易者，如果读者能通过我的经验赚到钱，就证明了这些经验的价值所在。

交易者进入华尔街的目的是赚钱，但是众所周知，很多人都赔了钱。赔钱原因很多。其中最重要的原因是，他们不知道怎样选择适合的股票并进行适时买卖。《江恩选股策略(股票市场中选股的规则和方法)》作者威廉·江恩期待给出一些经得起推敲的实用性规则，帮助交易者学会怎样选择适合的股票，并把买卖风险降到最低。

写这本《江恩选股策略(股票市场中选股的规则和方法)》的主要目的是为《股价的秘密》一书更新资料，并把作者七年来的宝贵经验和收获告诉投资者和交易者，如果读者能通过我的经验赚到钱，就证明了这些经验的价值所在。

图表目录

前言

第一章 股票的新时代，或改变了的周期

第二章 24条永恒的规则

第三章 华尔街教育

第四章 时间图和走势变化

第五章 成功的选股方法

第六章 投资者应该怎样交易

第七章 怎样选择领涨股和晚涨股

第八章 未来的股票

第九章 未来的情况和发展

后记

附录

第一章 股票的新时代，或改变了的周期

1927年、1928年和1929年的上半年，很多人都在谈论股票市场的新时代，以及美联储(Federal Reserve Bank)在防止金融恐慌上面体现出的重要价值。许多经济学家、银行家、大型金融机构和商人都说，像1907年和之前几年因货币状况引发恐慌的日子已经成为过去。这些人同时还在谈论金融和股市的这个黄金时代，但是他们似乎忘记了1920—1921年发生的事情。1919年的大牛市之后，由于“冻结贷款”和货币紧缩，发生了1920-1921年的股市滑坡。虽然美联储在那时业已存在，但是它未能阻止自由债券(Liberty Bonds)跌至大约85美元，以及股票平均价格下降到自1914年“一战”爆发前至今的最低水平。我下面将引述的这些内容来自我们的一家大报在1927年11月28日的一期，文章题为“再见了，商业周期”。

“商业周期”这个妖怪几乎失去了它催生恐惧的能力。科学化管理似乎已经将其打败。多年前，我们能听到许多有关繁荣与萧条交替循环的说法。那些所谓的商业预言家(大多数是自我标榜的)喜欢谈论“商业周期”，他们的话让工业和金融界颇为惊慌。这些预言家宣称，商业运行好似海洋中的波浪，浪越高，浪与浪之间的谷就越深。在他们口中，这个道理同样适用于商业。他们曾用这样的妖言让人们恐惧了好长一段时间，并且从申获得了相当的利益。

但是魔咒已解除，他们的预言也已经破产。各行各业的商人现在摆脱了对这些人的迷信，他们意识到，“商业周期”只不过是吓唬人的稻草人。

他们知道，如果可以平稳经营生意，便不会有“商业周期”这种东西。只要具备常识、协作精神和良好的判断力，就能把握好经营方向。虽然仍有一些人在声嘶力竭地鼓吹“周期”，但是他们的咒语已不再灵验。这些年，商业高度繁荣，既没有“周期”发生，也没有要发生的迹象。商业虽曾经历过更为繁荣的时期，但却从未如此稳健过，这是因为商人们已经学会如何把生意做稳。

我们很容易从文章结尾处看出该作者的信心——“虽然商业曾经历过更繁荣时期，但却从未如此稳健过，这是因为商人们已经学会如何把生意做稳。”这位作者既诚实，又尽责，对此我毫不怀疑，但是他要么是资料掌握得不充分，要么是能力欠佳。他没有向后看得足够远，他不知道，股市和商业的历史总是在不断自我重复。

1929年的晚秋，发生了史上最严重的恐慌，紧随其后的是商业衰退，由此证明了“商业周期”的确在循环往复。表面上我们可能正处在一个新时代，但是这仅仅是在重复一个固有的、总是在战后数年出现的周期或状况。

交易者怎样被周期愚弄

1921年到1929年的牛市期间，很多华尔街的交易老手犯了和没经验的新手同样严重的错误。

许多人认为牛市持续时间最多不过两年，这些人通常都没研究过1901—1921年之前的股市交易记录，而且其中的某些人根本不会去看那么远的交易记录，他们的看法来自别人的文字或是口中。这种错误想法使很多交易者遭受重大损失。股票价格在1921_1923年之间持续上涨，在1924．年下跌，柯立芝(Goolidge)当选总统之后再次上涨，并在1925年继续攀升。据此，交易者认为，根据旧有规则，牛市即将结束，于是纷纷做空，结果损失严重。他们继续在这场牛市中不时地逆市而为，每当行情攀至新高，他们都认为这是最后的高点。某些个股一涨再涨，一直到1929年。很多交易老手都在最后犯了错误，他们在1929年牛市尾段仍然看涨，并继续买入，这个错误比先前的任何一个错误都严重。结果，他们在随后的恐慌中损失惨重。

现在，在股票在纽约证券交易所(New York Stock EXchange)挂牌的股票有1500多只，而1924年的数量只有大约这个的一半。新的企业起来了，新的商业领袖走到了前台；新形势造就了新富豪，同时将老的打得粉碎。曾经的股市骄子未能随形势变化策略，而是墨守成规，结果纷纷破产。据报道，利弗莫尔(Livermore)曾测算过1924年和1925年股价的平均波动，根据以往的经验，他认为股价过高；然后，他选择做空，结果损失一笔，于是抽身而退。他于1927年重新人市，但是再次未能找准时机卖掉股票。1929年，他进行了最后的反攻，并在那次恐慌中大赚一笔。

1814年到1929年期间的历次恐慌

在细述这次华尔街史上最大恐慌的起因之前，我们应当回顾一下美国和华尔街很多年来的其他恐慌，以及导致每次恐慌的个中原因。

造成恐慌的因素有很多。首要原因是借贷的过度扩张和过分炒作所导致的过高的货币利率，其他因素包括未被市场消化的股票和债券、过低的商品价格和外汇价格、商业领域和股票市场的过度交易、银行的破产、进出口，还有银、铜、铁和其他基本商品的价格。如果经历了长时间繁荣．，并且股市在几年间持续攀高，公众就会变得信心过度；股市和商业中的冒险举动到达赌博的地步。所有人都变得乐观、狂热，他们不断地买进，直到一切都做过头了；股价升到经济状况和各行业企业的盈利都无法支撑的地步。

一旦到达这种地步，货币就会变得紧缺；流入股市的贷款增长过快，银行就会不堪重负，跟随其后的一定是清算。

P1-3

交易者进入华尔街的目的是赚钱，但是众所周知，很多人都赔了钱。赔钱原因很多。其中最重要的原因是，他们不知道怎样选择适合的股票并进行适时买卖。我期待给出一些经得起推敲的实用性规则，帮助交易者学会怎样选择适合的股票，并把买卖风险降到最低。

写这本书的主要目的是为《股价的秘密》一书更新资料，并把我七年来的宝贵经验和收获告诉投资者和交易者，如果读者能通过我的经验赚到钱，就证明了这些经验的价值所在。

在生活中，我们必须要有一些明确的目标或希望才能获得幸福。金钱无法带来全部幸福，我们也不能总是用钱来帮助别人。我知道最好的助人方法是告诉他们怎样自助。因此，我们能给予他人最好的帮助是将知识和经验传授给他们，而且我们自己也能同时获益。许多人写信给我，说我的《股价的秘密》给了他们莫大的帮助。我相信，和其他任何一本书比起来，这本《江恩选股策略》会带给你更多知识、更多快乐——赚到钱的快乐。如果是这样，我的一番辛劳也没白费。

W.D.江恩

在《股价的秘密》数千读者的恳请之下，我写下了这本书，并且以一种客气的口吻说，这本书是关于股市有史以来写得最好的一本。我已经帮很多人在华尔街的危险游戏取得了成功，这给我带来了巨大的快乐。如果《股价的秘密》过去是最好的书，那么我希望《江恩选股策略》会超出前者，我已经尽我所能地去做到这点。我写下了我的经验所得，这也是其他人需要的东西。我通过犯错和赔钱发现了成功的规则和方法。我来华尔街已将近有30年，时间告诉我一个人投机成功的所需。我有信心让那些追随我的人不后悔，我还会很高兴地为其他那些努力自助的朋友提供帮助。