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书名 循环周期/波浪大师许沂光投资经典丛书
分类 经济金融-金融会计-金融
作者 许沂光
出版社 广东经济出版社
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简介
编辑推荐

本书是《波浪大师许沂光投资经典丛书》之一,书中介绍了循环高位及循环低位周期,而其他有关循环周期的分析工具尚有季节性周期、神奇数字周期、螺旋历法等,也将会逐一介绍。

倘若投资者依照书中循环周期部署投资策略,可以趋吉避凶。

内容推荐

市场价格升跌有序,起起伏伏,循环不息。波浪理论著重於价格的运行形态及比率,而循环周期理论则著重於时间的分析。两者结合起来便是一套强而有力的分析方法。

本书是关于介绍循环高位及循环低位周期的专著,而其他有关循环周期的分析工具尚有季节性周期、神奇数字周期、螺旋历法等,也将会逐一在本书中介绍。

目录

序 循环周期趋吉避凶

第一辑 学而时习之,不亦悦乎

 长波周期

 循环周期的特点

 循环周期两个特性

 黄金8年周期

 10676有什么意义

 15星期低位循环重现眼前

 上海股市的循环周期

第二辑 温故知新

 循环周期种类

 循环周期的长度

 找寻周期的方法

 循环周期的分割性

 循环周期的级数

 循环周期的特性

 时间之窗

 突破及转势信号

 人市策略

 循环周期与市场情绪

 时间+价位

 其他周期

 螺旋历法

 与循环周期互相配合

 市场时间几何学

 季节性周期

第三辑 形态及阴阳烛分析

 形态分析

 趋势线(Trendline) 

 平衡通道(PARALLEL CHANNEL)

 形态的种类

 裂口理论(Gap Theory) 

 阴阳烛(Candlesticks) 

 形态分析的优点与缺点

试读章节

(一)每个周期内的价位上落,均不予理会。较为细小的上落可能构成其他短期周期。但由于今次尝试,乃找出期油的中期循环周期,因此,其他短期周期变成无关宏旨;

(二)每一个循环周期的长度并非一致。通常来说,变动的范围的平均长度加或减15%左右;

(三)附图内期油的平均周期为46星期,最长51星期,最短41星期。

根据上述的理论基础,可以尝试找出期油下一个循环低点可能出现的期间。进行步骤可以分为四个部分:

第一,计算出平均周期长度,即46星期;

第二,以P代表下一个循环低点可能出现的期间,绘画在周线图上;

第三,以15%的变动范围,计算出下一个循环低点最早及最迟出现的可能日期,分别为39星期及53星期;

第四,以W代表循环低点最早及最迟出现的日期,同时绘画在附图之上。

经过上述四个步骤,W与W之间便形成一个时间之窗,可以协助投机者作出买卖的策略。

但时间之窗只是买卖策略的1/4,其他需要顾及的尚包括下列三点:

(一)下跌趋势到底的确实信号;

(二)其他周期的影响;

(三)短期入市策略。

上文介绍时间之窗的应用方法,同时指出时间之窗只占买卖策略的l/4,尚要兼顾的包括买卖信号及其他指标。

买卖信号可以确认循环周期的用途,因为单靠周期,投机者可能会缺乏信心人市。相反来说,完全依赖买卖信号作为买卖决策的基础,缺乏周期的配合,成绩亦会较为逊色。换句话说,倘若两者能合作无间,可以协助投机者在适当的时间作出投资决定,获利的机会自然较大。

一般惯常用来确认周期的买卖信号有突破及转势信号。突破信号可分为向上突破及向下突破两种。以下介绍是Bemstein对突破信号的定义,并与传统的柱状图略有不同,现简略介绍如下:

(一)绘图以收市为基础;

(二)阻力线或支持线与传统的图表并无太大分别,但需连接三点或以上方属有效;

(三)向上突破代表市价升破向下倾斜的阻力线,而向下突破则指价位跌穿向上延伸的支持线;

(四)间中可能发现市价向上升越几条阻力线。根据Bemstein的经验,破线愈多,上线趋势愈持久。相反而言,跌破支持线的数目愈多,跌势运行的时间亦会较长:

(五)支持线或阻力线愈长,显示突破信号亦较为可靠;

(六)上述规则可适用于月线图、周线图及日线图。

除了阻力及支持线之外,移动平均线亦被市场视为重要的好淡分界线。

至于转势信号方面,投资者可利用形态或阴阳烛来作买卖决定。而Bernstein则认为只要转向信号在适当的时间之窗范围之内出现,即可构成重要的信息,不需要较大的成交量配合。

综合来说,处理循环周期理论的步骤可以辑录如下:

(一)绘画图表(包括日线图、周线图及月线图);

(二)找出可靠周期长度;

(三)以15%的变动范围,绘画时间之窗;

(四)以收市价为准,画出阻力线及支持线;另外,可利用其他分析工具如波浪理论、黄金比率等计算出重要支持位;

(五)在时间之窗内留意转向信号及突破信号;  (六)决定入市策略。

根据循环理论买卖,基本策略可以分开两方面来说。

第一,在循环低点的时间之窗内,只考虑买人信号。因此,可以根据向上转向信号及向上突破信号而作出买人的决定。至于沽出信号则可以不理;

第二,在循环高点可能出现之范围内,亦即在循环高点的时间之窗内,只留意沽出信号。换句话说,可以依照向下的转向信号及向下突破信号的指示沽空。买人信号则可置之不理。

由于转向及突破信号,均以收市作为准则,因此根据该等信号人市的方式亦有两种。

(一)在收市之前,市价已经进入决定范围之内,换言之,如果以该价位收市,将会形成人市信号。在这种情况下,可以用收市范围内买卖(Market on Close)的造盘方式,委托经纪买人或沽出期货合约。

此种做法的优点在于可以尽早作出人市决定,买卖价位亦较为接近顶点或低点,提高获利的机会。

但倘若收市价脱离预期的范围,表示人市的时机尚未来临。翌日应即时平仓,不可犹豫。

(二)收市之后,确定已发出入市信号,可以在第二日开市期间人市买卖。

第二种做法较为保守,人市信号将会百分之百准确,但亦存有不足之处。例如昨日收市后发现向上突破信号,今日开市时价位可能已经以裂口跳升,引致投机者未能以较低价购入期货合约。

循环低位出现前,价格通常已下跌了不少,市场信心自然大受打击。因此,当中或长期循环低位形成时,往往是市场情绪最悲观的时候,与相反理论不谋而合。

当大众都看淡,并将手上的股票都沽出。可以想像,这时候的股票是落在什么人的手上?历史告诉我们,能够在利淡消息满布的环境时趁低吸纳,大多都是大户所为。股神巴菲特便是出名在股票跌至远低于其价值时大手吸纳,并长线持有,例如在1988年(即87股灾翌年)大手买人可口可乐股份。另外,特区政府在1998年(亚洲金融风暴)人市买港股,都是在市场极度悲观时趁低吸纳的事例。

例子:

以下节录自《许沂光投资通讯》在2005年6月18日发表的专题分析《中股见底条件渐成熟》:

“悲观气氛有利长期循环见底

配合循环周期分析,平均19月循环低位预计在6月出现,上证指数本月先跌后回升,暂时造了一颗十字星。

而且,早前市场气氛相当悲观,报章常看到散户埋怨股市变坟墓、彻底绝望等言论,符合循环周期见底前应有的气氛。

中线平均43星期的循环周期则可能要到7月中左右才到底,见附图三。不过,若能升破前周高位1146.42及10星期平均线,不排除这周期受到长期循环到底的影响而提前见底。”

结果,上证指数在2005年6月上旬及7月中旬于1000点水平营造了一个双底,然后大幅回升。

例子:

以下是节录自《许沂光投资通讯》在1998年8月15日发表的专题分析《港股熊市已到尾声》:

“至于循环周期方面,长线的48月及95个月循环低位焦点区将集中在1998年9月至1999年1月。这显示,虽然本港仍有不少的利淡因素,包括负增长、高失业率及拆息高企等所困扰着,但若配合时间周期分析,现时已是黎明前的黑暗。”  特区政府在1998年8月14日宣布人市购买港股,恒指在1998年8月13日的6544.点见底回升。P45-52

序言

1997年8月7日恒指在当时的历史高峰16820点见顶回落,1998年8月13日最低见6544点,短短一年之内暴跌61%。1997年8月7日至10月28日跌市的第一阶段恒指已下跌至8775点,下跌幅度47.8%。当年笔者利用循环高位及循环低位周期的分析,发表了四篇评论,见附图(一)。

倘若投资者依照上述循环周期部署投资策略,可以趋吉避凶。上述四篇评论原文摘录如下:

第一篇 1997年8月10日在《经济日报》发表的《美股港股同时见顶》。

1997年8月7日,立秋。

是日恒生指数最高升至16820点,最后以16673点收市,上升131点,成交-额341.9亿元。收市指数及成交额同时创下新纪录,见附图(二)。

港股的28个星期循环低点可能在今年10月中出现,见附图(三)。因此,秋天对于港股来说同样属于危险时刻。

综合分析,美股及港股联合上演的“秋天的童话”,极有可能在“立秋”当日正式上演,小心。

第二篇 1997年9月6日在《许沂光投资通讯》发表的《港股10月最危险》:

恒生指数在1997年9月2日见底回升。当日最低见12899点,比8月7目的最高指数16820点下跌了3921点。换言之,在短短17个交易日之内,恒生指数急挫23.3%,堪称风云变色。

9月2日及3日,港股强力反弹,恒生指数最高回升至14713点。与低位比较,反弹1814点,相等于跌幅的46.26%。

经过上星期紧张刺激的过山车旅程,港股的循环周期依然故我,继续发挥效力,值得注意的地方,有下列两点。

第一,最近一个短期循环周期历时37天,下一个循环低点预期在10月27日左右出现,见附图(四)。

第二,中期循环周期方面,平均长度28星期,循环低点估计在10月中出现,见附图(五)。

总结:港股的短期及中期循环低点将会同时在10月份之内出现,沽售压力不容忽视。

第三篇 1997年9月27日在《许沂光投资通讯》发表的《港股即将进入下跌周期》:

恒生指数在9月26 最高升至14754点,仍低于9月9日的高位150413点。配合成交疏落的因素分析,反弹力度颇为微弱。

以短期循环高位的周期分析,港股的反弹已届尾声,见附图(六)。此外,35天及28星期循环低位预期同时在10月底出现,见附图(七)。

总结:9月份期指结算之后,港股可能进入下跌周期。

第四篇 1997年10月25日在《许沂光投资通讯》发表的《港股抛售高潮已过》。

恒生指数在10月23日一度下跌至9766点,最后以10426点收市,下跌1211点,成交额同时增加至340亿元。

10月24日,港股反弹,恒生指数回升718点,收市报11144点,交投活跃,共303亿元。

以过往两日走势分析,港股的抛售高潮已成过去。配合循环高位周期分析,港股在11月份可能出现较为显著的升势,恒生指数的循环高位可能在11月21日左右出现,详见附图(八)。

事实上,循环高位及循环低位周期只属于循环周期理论的一部分,其他有关循环周期的分析工具尚有季节性周期、神奇数字周期、螺旋历法等。以下将会逐一介绍,是为序。  许沂光

2010年6月11日

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