美国金融危机到底有多大的影响？中国该怎么办？美国金融危机向何处去？危机可能引发的后续效用有哪些？金融危机对中国通信行业、汽车业、保险业和房地产影响有多大？被股票市场套牢的投资者下一步该如何操作？如何避免价值投资、长期投资的误区？

《决胜金融危机》揭开深藏的内幕，剖析这场充满诱惑与欲望的金钱游戏真相。教您看懂世界经济与中国经济未来的走向，把握随时可能来临的财富增长机会！

由于中国经济与美国经济、世界经济的密不可分性，我们每一个人都不可避免地卷入到了这场危机和海啸之中。人民币的升值、原材料的涨价、劳动力成本的上升、国外市场需求的下降……一切的一切，都让很多中国人感到了前所未有的迷茫与恐慌。那么：什么是金融危机？金融危机又是如何产生的？面对这个全球性的“灾难”，中国的企业和个人又当如何应对呢？

在《决胜金融危机 抓住中国机会》一书中，况杰先生与诸位财经界学者以他们独到的观点，深刻的见解全方位地剖析和解读了这场金融危机的实质，揭示了金融危机背后隐藏的诸多真相，分析了这场危机对中国经济各方面的影响，特别是就中国企业和个人的应对之策，提出了建设性的观点和建议。

序言

前言

第一章 认识美国金融危机

 一、“次贷”危机是怎么产生的？

1．什么是次级贷款？

2．“次贷”危机为什么会爆发，它更深层原因是什么？

3．为什么要对具有极高风险的次级贷款者提供贷款呢？

4．泡沫是这样吹大的

5．“拒付风险”转移颠覆“信用文化”

 二、由“次贷”危机导致的金融危机真相

1．“次贷”为什么会转化为金融危机？

2．谁是罪魁祸手

3．什么是“巴塞尔协议”？它有什么功能？

4．政府应该承担什么责任？

5．危机产生的最深刻原因——华尔街文化

6．“特里芬两难”？

7．不仅仅是阴谋家们的“贪婪”

8．那些迷人的“衍生品”是如何让人自愿掏腰包的

 三、石油价格的暴涨与“次贷”危机的关系

1．金融套利是石油价格高涨的原因

2．石油为什么成为金融套利的宝贝？

3．未来石油价格走势怎样？

 四、美国金融危机向何处去？

1．危机过程的五个阶段

2．金融危机可能引发的后续效应

3．金融危机发展的两种可能性

4．危机过后，国际社会怎样加强监管和控制？

5．危机能不能预测？怎么能从管理角度对危机进行控制？

第二章 回首看危机

 一、1929年美国经济危机

1．“资本主义已经走到尽头了”？

2．美国股民疯狂了

3．席卷全球的大萧条

4．罗斯福“新政”丞救危机

5．昔日的“大萧条”与今天危机之比较

 二、什么是布雷顿森林体系？这个体系的崩溃说明了什么？

 三、1987年美国金融危机

1．繁荣背后隐藏着什么隐患？

2．一个“华尔街历史上最坏的日子”

3．与1929年危机的不同与“幸运”

4．昔日的“股灾”与今天危机之比较

5．认识“垃圾债券之父”米尔肯

 四、1997年的亚洲金融危机

1．亚洲金融危机的特点

2．致命问题的暴露

 五、2001年美国经济危机和美联储

1．新经济的泡沫

2．为什么格林斯潘有这么大的权力？

第三章 美国金融危机对中国经济的影响

 一、看懂中国经济

1．2008年中国经济遭遇前所未有的困难

2．金融危机对中国实体经济产生的影响

 二、金融危机对通信行业的影响

1．对于中国运营商的经营，暂时不会有特别实质的影响。

2．中国电信运营商可能会面临更大的资金压力。

3．跨国制造企业在中国的发展会受到一定程度影响。

4．金融危机使中国本土制造商打入国际市场的脚步延缓。

5．金融危机对于未来3G业务的打击较大。

 三、金融危机对汽车业的影响

1．金融危机让汽车行业雪上加霜

2．金融危机对欧美及发达地区汽车市场影响有多大？

3．为什么金融危机对整体市场影响如此严重？

4．业界巨头出手调整策略

5．汽车行业如何实施战略转型？

6．危机是否导致业界重新洗牌？

 四、金融危机给中国保险业带来的挑战与机遇

1．金融危机为我国保险业带来的启示

2．美国少数大公司蒙受巨额亏损，国人要小心！

3．受危机冲击最严重的债券保险市场

4．在中国的合资保险企业可能受到的冲击

 五、金融危机对我国零售业的影响

1．危机带给消费市场的总体影响

2．2008年的各零售业指标预示了什么？

 六、美国“次贷”危机对中国房地产市场的影响

1．中国经济困难产生的主要原因是什么？

2．我国房地产市场前景与未来走势如何？

第四章 虫国的机会

 一、宏观经济主要对策是什么？

1．海外并购，要优先并购什么？

2．我们在投资战略上应做哪些调整？

3．用庞大的美元储备投资什么？

4．中国怎样与参与救市？

5．如何拓宽投资渠道？我们手里的美元怎么用？

6．如何应对出口不足、内需应如何平衡？

7．利用救市的机会，加强我们的薄弱环节

8．金融危机对于中国的资源整合有何影响？

9．我们的石油产业存在哪些问题，应该怎么做？

10．面对超级经济体的超级实力，中国应该怎么做？

 二、中国企业如何应对国际金融风暴

1．找棉衣——靠联盟协会来自救

2．冬眠——靠九字真经积蓄潜力

3．觅食——寻找最佳机遇

4．强体

 三、职场白领如何面对金融危机的影响

1．狼来了，最可怕的是什么？

2．七项措施让白领轻松应对金融危机

3．在校的大学生们需要做些什么准备？

 四、金融危机下个人如何合理投资、规避风险？

1．投资黄金无疑是一个选择

2．注意投资黄金的风险性

3．选择贷币市场基金

4．关注保险品种中“分红险”的缩水

5．私募基金如何选择

 五、对当前股票市场的几点判断

1．中国股市下跌的关键因素

2．被套牢的投资者下一步该如何操作

3．如何把握股市未来趋势？

 六、危机中的股票市场更需要价值投资理念

1．如何避免价值投资、长期投资的误区

2．基于价值理论的投资建议

附录一：金融危机大事记

附录二：名家观点

金融风暴中关于文化和价值观的思考(代后记)

第一章 认识美国金融危机

一、“次贷”危机是怎么产生的？

况杰(普汇创展管理咨询机构高级合伙人)

2008年席卷美国乃至全球的金融危机，主要是由“次贷”危机引起的。

1．什么是次级贷款？

次级贷款，简单地说，就是非标准的贷款，也就是说，是向不符合贷款条件的人发放的贷款。

理查德·比特纳在他的《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》(中译本由中信出版社在2008年9月出版)中，描述了这样一个案例：

约翰尼·卡特是南卡罗来纳州乡村的新好男人，他和妻子帕蒂想要实现一个小小的美国梦，他们看中一处面积1 800平方英尺、刚刚竣工的新房。他们找了一个抵押经纪商申请贷款，这家经纪商过去一直为他们忙活融资贷款。

后来，卡特夫妇得到了这笔贷款。但是仅仅90天后，他们就因为无法偿还贷款，而被迫失去了房子。

那么，他们是怎么得到这笔贷款的呢？

作者在书中告诉了我们，这笔贷款当初是怎么得到审批的。

·借款人月度总收入是2800美元。

·在每月还贷之后，借款人这个月只剩下700美元。而这些钱必须要支付他们的所有开销，吃的穿的，等等。

·在结清房屋购买费用后，他们的账户里还余下250美元。他们没有积蓄，没有退休养老账户，他们靠每月的工资过日子。

他们的信用记录很差。除了西尔斯，他们没有任何偿付债权人的历史记录。在贷款被批准的时候，他们还拖欠着债务。信用报告的其余部分全是过去债务账户和注销账户的记录。

·过去一年，他们没有任何租金支付证明，因为他们和帕蒂的姐姐住在一起。我们不清楚他们是否租过房。

·在过去三年时间里，他们两人同时失业的时间超过了9个月。他们都曾经长时间地失过业。

很显然，这样的客户，是不应该得到贷款的，即使是所谓的次级贷款。“除了房屋价值还不错之外，这笔贷款毫无价值保障。信用状况一塌糊涂，收入微薄，工作时有时无，没有租房史，也没有储蓄可以维持生活。把这些情况凑到一块，收回房屋抵押权是必然的结果了。”

就是因为大量这样的次级贷款无法收回，而作为抵押的房屋价格又持续走低，2007年，美国爆发了“次贷”危机，并进而在2008年引起了波及全球的金融海啸。

在美国，无论是消费还是投资，使用贷款是非常普遍的现象，购买房产就更是如此了。美国的房地产抵押贷款一般分为三类：优质抵押贷款、次优抵押贷款和次级抵押贷款。但是，相当数量的美国人，并不是拥有一份稳定的、中等以上的收入的，不少人，特别是少数民族(如墨西哥裔，华人在美国也属于少数民族)，从事的是收入微薄的临时性工作，失业和一段时间后才能再就业也是常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为他们的信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款市场面向他们这些信用评级低、收人证明缺失、负债较重的客户，其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2％～4％，其特点是“高风险、高收益”。因此，巨大的利润驱使着金融机构大量提高“次贷”的投放金额，其业务量曾一度占到美国全部房地产贷款市场的20％。

由于前几年美国房地产市场的虚假繁荣，房价一路走高，银行认为即使次级信用贷款者无法偿还贷款，还可以收回他们抵押的房屋，通过拍卖或者出售后收回贷款。但是由于房价突然走低，银行出售其收回的房产时，却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，于是银行就会在这笔贷款上出现亏损。

……

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认识危机，抓住机遇

贝尔斯登倒了、美林证券倒了、雷曼兄弟倒了、AIG被国有化了、摩根斯坦利和高盛也已非独立的投资银行……这一年多来，美国到底出了什么事？被称为“金融海啸”的金融危机到底给美国和世界经济带来了怎样的冲击？

美国经济危机直接影响了中国经济的发展。我国的外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92％(2008年9月)，美元的贬值，将给我国带来巨大的外汇损失。

美国经济危机直接影响了中国出口，导致了中国经济增速回落、需求放缓。我们必须正视这种现实，认真研究这次美国金融危机的本质和对中国经济的影响，毫无疑问是非常必要的。

美国的经济危机还对我国吸引外资造成了直接影响。

从国内看，目前，我国的GDP占全世界的约4％，总量很大。但是在看到这样的经济总量的同时，我们也不可忽视我们的经济发展，很大程度上还是靠廉价的资源、廉价的劳动力以及对环境的破坏来支撑的。

低效率，产业结构的单一，环境欠账，以及不完善的社会保障体系等，都揭示出我们的发展存在着巨大的隐含成本。这次金融危机给我们的启示，就是我们必须要坚持可持续发展的方针，坚持改革开放，促进产业结构调整。

中国是一个负责任的大国。面对这场世界性危机，我国政府和各产业相关管理部门及时出台了一系列政策，全力拉动内需，以提升我们抵御风险的能力。我们相信，有经过改革开放三十年，我国经济快速发展积累的财富和奠定的基础，有国内广阔的内需市场，有稳定充足的资金来源，我们是有足够的信心渡过这场危机的。

金融危机同时也带来了难得的历史机遇。目前，有些资源类公司被严重低估，甚至低于其现金值，正是收购的绝好机会。我们应该利用充足的外汇储备优势，参股或控股国外矿业公司，积极拓展全球资源，争取建立中国标准的资源资本体系，取得话语权，争取主动。

全球金融危机同时也是我国吸引人才的好机会，应该及时制定优惠政策，吸引海外留学人员、外国专家回国发展，提高我国的人力资源竞争力。

况杰是我清华的同门师弟，也是欧美同学会商会的活跃会员，近年来，他在企业管理和投资管理的研究和咨询方面做了很多工作，成绩斐然。他的这本书，既是对美国金融危机本质的真实剖析，也是对中国企业和职场人士提出的咨询建议，内容通俗而又具体，相信一定会受到社会各界的欢迎和好评。

是为序。

中国欧美同学会商会副会长

加达国际商务投资咨询公司总裁

闰长明

2008年11月于香港

金融风暴中关于文化和价值观的思考

明明知道次级贷款是有风险的，明明知道那些所谓创设的金融衍生产品是有风险的，明明知道股票6000点一定是“高处不胜寒”了，为什么还有那么多人去投资？行为金融学上用“过度自信”和“从众心理”来解释。

在投资者中，无论是理性投资者还是非理性投资者，都不会怀疑自己理性的存在。他们自认为是掌握了一定信息和专业知识，因此面对投资决策的时候，便过于相信自己的判断力。这就是“过度自信”的概念。同样，人们在对自己过度自信的同时，还盲从于投资银行家、评级机构和很多自诩为经济学家的专家们，投资者必然会受到其他投资者和整个投资行为过程的影响，产生一种模仿、攀比、追随和互相传染的倾向。在某些时候，这种非理性行为会达到一个可怕的高度，人们的预期会造成大量的错误定价，人们的这种非理性无法互相抵消，反而相互加强，市场变得更加无序、无效。其结果，就是市场的崩溃。

当人们的价值观变得自私、逐利、损人利己的时候，击鼓传花的博傻游戏就一定会出现，而且一定会在某一个时刻出现崩盘，结果也必然是群体受害。谁比谁傻？博傻游戏的结果一定是集体犯傻。

古语道：君子爱财，取之有道。这个道，就是价值观。

无论是东方还是西方，曾经都有同样的价值观。在中国，叫中庸、和谐；在西方，叫尊重、平等。而当人们被激励得过于有追求，以至于变得贪婪的时候，对利益的渴望就改变了人们的价值观。于是，没有了文化，有了金融危机。

美国钢铁大王卡耐基说过：人在巨富中死去是一种耻辱。可见，美国人也是曾经懂得奉献，懂得节制的。节制不等于不发展，市场不等于无计划，创新也不等于不要监管，中国传统文化从来就不是非此即彼的二元文化，而是“和而不同”的和谐思想。

在这次金融危机中饱受争议的“公允价值”原则，也反映了不同价值观的取向。早在90年代中期，美国对金融工具和衍生产品即开始采用公允价值计量，现在更成为世界大多数国家普遍采用的会计准则，成为金融机构进行交易与核算的基本方法。所谓公允价值，是一个很广义的概念。最能代表公允价值的，在市场经济中，是可以观察到的、由市场价格机制所决定的市场价格，市场价格是市场交易各方承认和接受的。在90年代市场繁荣的时候，金融机构乐于看到按照公允价值计算的好处——他们的资产增加了好几倍，如同中国的上市公司在2007年通过投资股票市场获得的大量“账面盈余”，而当金融危机爆发的时候，金融机构又跳出来指责公允价值原则，让他们的资产严重减计，而影响到他们在资本市场的运转。北美保险业联合会执行总监道格拉斯·巴内特评价说：“人们怪罪于会计准则导致大幅资产减计，就像是人们因为温度太低而归罪于温度计。如果人们要使温度看起来不那么低而去重新制造一个温度计，那么新温度计显示的温度很可能是错误的。”

显然，公允价值是“公允”的，也就是对所有金融机构是一样的。那么，指责是由于“公允价值”原则导致资产大幅缩水的机构，怎么就不考虑考虑你们的指责，对于那些没有冒进投资于次贷债券的机构来说，是不是不够“公允”呢？

是贪图一时的纸上富贵，还是追求一世的和谐发展？是以邻为壑，转嫁危机，还是在合作博弈，协调发展？我相信，唯有基于和谐的文化、价值观，才能够引导世界各国共同努力，战胜金融危机。

能够决定我们的生活方式、生存方式、发展方式，决定我们自己命运的，只能是我们自己的文化和价值观。这也就是本书希望与读者朋友们共同分享的体会。  况杰

2008年11月

金融海啸席卷全球，身为局中人，我们每个人都有必要了解和思考这场危机的成因和影响。本书努力揭开事实背后的真相，众多有识之士的真知灼见无疑是值得一读的。

——新浪网执行副总裁、总编辑 陈彤

危机提供了重新思考和资源重组的空间，我们需要更多的类似本书的从不同角度的探讨。

——零点研究咨询集团董事长 袁岳

2008年全球的金融海啸需要全方位的思考和解读，不仅包括政府官员、学者和企业家的解读，还需要倾听那些与利益集团保持距离的包括一些媒体在内的“非主流声音”，这本书就是被赋予了这样的使命。

——和讯信息科技有限公司首席运营官 陈剑峰

2008年弥漫全球的金融危机给世界带来了震撼，人们在慌乱中手足无措时，一个新的服务经济和全球金融资本主义时代开始了。新的时代到来，需要人们预见它、解释它，这本书就是解释新的危机和新的时代到来的一本书。

——北京工商大学世界经济研究中心主任、教授 季铸

从某种意义上讲，这次金融危机是一些金融业的高管为了追求自身高薪、福利，无限度地玩弄“钱生钱”的把戏造成的。行业发展必须尊重客观规律，既要适度进行市场创新，也必须要有风险的监管，追求稳健的可持续发展。

——欧美同学会企业家联谊会副会长 王剑锋

了解和看透这场金融危机是怎么来的，它是如何改变世界经济轨迹的，如今没有什么东西比这更重要了！这本书浓缩了多位富有实践经验的少壮派专家的智慧和洞见，不可错过！

——《经理人》杂志总编辑 杨俊杰

虽然有关金融危机的专著已经出版了很多种，但是这样一本针对大众的有独到观点的通俗读物，确实是市场所需要的。

——《证券市场周刊》主编 于颖

由次贷危机引发的美国金融海啸，让世界领略了无节制“金融创新”的倾天风险。况杰先生十多年来游走于境内外学界、实业界，他的这本书，有助于我们更好透视目前的经济环境，找到一条可持续的未来经济发展之路。

——《新财经》副主编 曹世中

这是一场需要全球共同面对的“灾难”。当一个个曾经高不可攀如在云端的金融巨人接连倒下的时候，金融危机也使得每一个人日趋生活在压迫的阴影中。况杰先生与诸位财经界学者，绕开需要专业理论才可以理解的金融模型，试图用一种浅显直白的话语体系去诠释这样一个复杂而沉重的话题，让身在其中的“我们”有所思考，最重要的是有所准备。

——天际网创始人及CE0 林廷翰

况杰先生关于美国金融危机及中国企业和个人应对之策方面的研究，夸人耳目一新。他的观点独到，见解深刻，是从事商业活动的人士更理性地面对市场和竞争，扩展思维的有益开篇。

——中华英才网副总裁 杨海