转机管理属于日常管理范畴，尽管本书介绍的方法和技巧专门针对面临生死危机的企业，但它们的应用范围不止于此。我们深信，企业处在生命周期的不同阶段，应该采用截然不同的管理方法，而处在转机管理早期各阶段的企业则须更多依靠“命令与控制”。

本书的目的是为转机管理提供实用的参考指南。两位作者都是转机管理的“一线工作者”。本书借鉴了作者的实际经验和学术研究成果，反映了作者对转机管理最佳实践的观点，并回答了该做什么和怎么做的问题。

从贝尔斯登被收购、雷曼兄弟破产到花旗银行、AIG被国有化，我们每一个读者当下正“有幸”经历着可以与1929年大危机相“媲美”的经济危机。事实证明，没有什么是不可能的。

身处全球经济危机之中，许多企业难以“独善其身”。当公司惨淡经营、摇摇欲坠的时候，只有转机管理才是起死回生的灵丹妙药。对于首席执行官、董事、顾问、商业银行人士以及那些时刻关注企业盈亏的投资者来说，只要深谙转机管理之道，一定能受益匪浅。

本书全面系统地分析了公司为摆脱生死危机所必须克服的种种障碍，为企业摆脱困境、提升绩效，重新走上稳健的发展之路指明了方向。

中文版序\\1

前言\\5

致谢\\7

第1章 转机管理\\1

第2章 衰退的症状和原因\\13

第3章 危机态势的特点\\49

第4章 实现成功转机的架构\\69

第5章 诊断评估\\97

第6章 稳定危机\\121

第7章 领导力\\145

第8章 利益相关方管理\\171

第9章 制订商业计划\\185

第10章 战略聚焦\\207

第11章 组织变革\\235

第12章 优化关键流程\\253

第13章 实施商业计划\\285

第14章 财务重组\\301

译后记\\315

债务重组流程通常由债权人而非债务人主导，通过处置资产以达到降低机构负债水平的目的，从而避免破产。该流程可能由管理层或者债权人启动并控制。在英国(和其他司法区)，企业债务通常是担保债务，当企业发生资不抵债时，担保债权人对于债务如何偿还有很大的影响力。在很多情况下，债务清偿实际上受债权人控制，因此得名“债权人主导”。相比之下，当管理层取得了债务清偿的主动权和控制权时，称作“债务人主导”。

债权人主导的债务清偿通常包括债务重组和正式破产两种办法。两者目的相同：通过变卖企业资产偿还债务。当然，债务重组的流程在名义上由管理层控制，而破产流程则涉及任命破产接管人或者破产管理人来执行破产工作。债务重组一般着重于危机管理和财务重组；业务优化不是重点，因为其目的指向并不一定是保留和修复陷入困境的业务。

相比之下，转机管理常由债务人主导而且更强调业务优化。之所以由债务人主导是因为只有管理层才能领导企业走出困境；投资人和债权人可以提供帮助和支持，但是不具备领导整个过程的能力。它涉及业务优化，因其目的是拯救企业而不是清算企业。

破产

破产有两种基本程序。第一种程序为企业提供了一段有限的保护期，企业可以利用这段保护期制订一套拯救方案，最终走出正式的破产程序。另一种程序是通过变卖企业资产，将所得分配给债权人。后者通常意味着企业的完结，尽管其业务可能通过出售存活下来，持续经营。美国《破产法》第11章“破产保护程序”就是前者的一个例子。利用《破产法》第11章的公司需要一整套转机方案，包括危机管理、业务优化、财务重组和利益相关方的管理，但在实际操作中往往更倾向于财务重组。在这方面，英国的破产接管程序与之有相似之处：破产接管人的工作以危机管理和变卖资产为主。今天，我们越来越多地看到接管人试图先提升资产质量后再行出售，但该程序与转机管理存在实质性差别，尽管其早期“指挥官”式的管理风格与后者非常相似。

对转机管理的需求

三个关键驱动因素决定了转机市场的规模：宏观经济、行业竞争和政治变化。

从宏观经济层面来看，经济的景气程度会直接影响陷入经营困境的企业的数量。经济衰退时，面临财务困境的企业数量相对上升。这主要是因为这一时期需求疲软，资产价格缩水，利率水平高。在本书的写作过程中，虽然英美经济减速，但目前企业经营失败的案例还比较少。相比而言，很多亚洲的发展中经济体存在着相当大的宏观经济问题，导致了该地区很多大企业面临严重的财务困难。但是，即便是在经济情况相对较好的英国，我们还是预期面临困境的企业数量会有所上升。今天，企业的负债水平高于20世纪80年代末，发出利润预警的企业数量上升，领先的经济指标也预示着经济减速。

另外一个重要因素就是各种行业的相对赢利能力。迈克尔·波特的五力分析模型为我们提供了分析某个行业的相对赢利潜力的一个方法。他认为，在像钢铁、轮胎这样缺乏吸引力的行业中，没有哪个企业能赚取高额回报。他同时还指出，在像化妆品和软饮料这样富有吸引力的行业中，获得高额利润回报就成为可能。从波特的理论问世至今，已近20年。可能这20年中最大的变化就是在很多行业都出现了大幅度的产能增长。1997年9月，《金融时报》援引通用电器杰克·韦尔奇的话说，“几乎每一个行业都出现了全球范围内的产能过剩。”p9-10

2007年夏天，全球信贷危机初露端倪，人们认为它不会对中国产生多大的影响。截止2008年10月，中国的出口还同比增长了17．6％。然而仅隔两个月，中国的出口就遭遇了7年来的首次萎缩，于是政府公布了大规模的财政刺激计划。胡锦涛主席也认为，金融危机对中国造成的影响远远大于预期。由于海外市场需求急剧下降，中国华南和华东地区出口制造型企业的经营普遍遭受重创。

近年来，中国的国有企业和民营企业都在经历增长，甚至是高速增长，这或许使人们渐渐忽视了一些企业经营管理中存在的问题。当经济形势良好时，管理层往往会作出一些不当的决策，这些决策引发的问题则通常只有在经济低迷时期，才会暴露无遗。

在2009年和2010年，我们预计信贷危机所波及的范围将是前所未有的，世界各地将会有越来越多的企业陷人财务困境。或许中国受到的影响不会像其他国家那样严重，但我们敢说，越来越多的中国企业和经理人将会在财务困境中苦苦挣扎。

本书的读者应该是那些直接参与转机管理工作的人，尤其是那些有责任带领企业实现转机的首席执行官。同样，困境企业的其他管理层成员(董事长，非执行董事等)也将开卷有益。投资者是本书的第二个主要读者群。风险投资机构、银行，以及其他融资提供方都可以对照此书评估管理层制订的拯救计划，然后决定是否给予支持。最后，我们希望这本书也能对那些为困境企业提供指导的人有所帮助，他们包括投资银行家、管理顾问及其他专业人士。

转机管理属于日常管理范畴，我们赞同这一观点。尽管本书介绍的方法和技巧专门针对面临生死危机的企业，但它们的应用范围不止于此。处于衰退早期阶段的很多企业完全能在服用小剂量的转机“良药”后，“病情”有所恢复。刚刚被收购的企业也同样需要“整顿”。转机管理无非就是利用传统管理手段应付特殊环境中的问题。当企业病情危急，现金和时间都捉襟见肘时，必须快速恢复元气。因此，任何希望在短期内提高企业财务业绩的总经理也会有兴趣阅读本书。但是，过分夸大转机管理的作用是错误的。我们深信，企业处在生命周期的不同阶段，应该采用截然不同的管理方法。例如：新创阶段和高速增长阶段的企业适用“较为宽松”、创业型的管理方法，而处在转机管理早期各阶段的企业则须更多依靠“命令与控制”。

本书的目的是为转机管理提供实用的参考指南。两位作者都是转机管理的“一线工作者”。本书借鉴了作者的实际经验和学术研究成果，反映了作者对转机管理最佳实践的观点，并回答了该做什么和怎么做的问题。

“这本书涵盖了转机管理和绩效改进理论的全部内容，为读者有效制定和实施转机战略指明了方向。”

——施罗德创投公司管理合伙人彼得·史密瑟曼

“这本书资料翔实，为濒临倒闭的公司提供了实用的急救指南，是公司管理层和管理咨询顾问的必读书籍。”

——汇丰投资银行投资银行家路易斯·弗兰克

“我认为该书是斯图尔特·斯莱特和大卫·洛维特两位作者的力作，企业家应该人手一册，用它来指导公司的转机管理。”

——英国燃气能源中心首席执行官比尔·麦格拉思