这本书的主要特点就是通过深入浅出的方法介绍了如何进行风险投资，并向您举例说明了风险投资的实际过程。这本书的风格是通过简单明白的语言讲解基本的概念，并没有过多的理论和大道理。本书将向您展示如何在风险投资这个游戏中获得胜利。

本书用深入浅出的方法介绍了如何进行风险投资，并向您举例说明了风险投资的实际操作过程。通过对数个小问题的解答，为大家展示了如何在风险投资这个游戏中获得最优收益。

本书不但为海外500多家风险投资基金的投资经理、经理助理以及分析员提供指导，而且还为60多所商学院提供教学支持。希望我国的风险投资从业人士和相关专业的学生也能从书中汲取营养！

第1章 成功投资的关键

 哪些是投资建议中需要考察的基本问题

 这不是一次投资，是一次合伙

 在你开始投资前准备一份书面的总结

 总结看起来是怎样的？

 关于特许经营的一些话

 总结——风险投资的快速标准

第2章 管理层分析

 对企业家的研究

 企业家的特质

 我们怎样看待企业家

 访谈

 对企业家的评估

 风险投资者在企业家身上寻找什么？

 小企业主和企业家的特征

 对企业家的总结

 挖掘背景信息

 最后的结论

第3章 考察雇员和福利

 公司是怎样组织的？

 公司的人获得怎样的报酬？

 现存何种雇佣合同？

 劳动力结构是什么？

 什么样的人事记录被保存着？

 主要的优势和劣势

第4章 市场营销分析

 谁在从事营销？

 他们在卖什么？

 谁购买产品或服务？

 告诉客户些什么？

 产品或服务所处的市场怎样？

 如何定价？

 有哪些内部报告？

 哪些外部信息是有用的？

 基本信息

 优势和弱势在哪？

第5章 生产调查

 设施

 设备

 生产能力

 生产线员工

 管理机构

 转包工程

 存货

 质量控制

 生产成本

 生产水平

 再回到生产能力

 生产程序的优劣势

 采购程序

 接收

 运输

 客户服务

 研究与开发

 基本信息

 关于生产的结论

第6章 财务报表与预测分析

 人事

 数字分析

 预算与控制

 历史上的融资

 收入的使用

 预测

 基本信息

 财务领域的结论

第7章 参考信息

 公司认证

 公司结构

 管理层的问题

 专业参考

 信用信息

 参考信息总结

第8章 交易和委托信的协商

 交易定价

 委托信

 投资备忘录

 委托信总结

第9章 合法交割

 第一种类型的交割：含期权的贷款

 第二种类型的交割：购买股票法律文件

 作为投资者或企业家的律师

 有经验的律师是最好的

 察看文件的程序

 不断上升的律师费

 律师如何抬高律师费用

 交割：真实的一刻

 关于律师需要记住几点

 整理准备文件

第10章 投资追踪

 参与

 关键决策

 财务月报

 董事会／投资者会议

 讨论的其他事项

 保持好记录

 预警信号

 为什么企业家会有财务问题

 为什么企业家有人事方面的问题

 怎样对待问题

 成功关系的秘密

 风险投资家的参与度

 风险投资家的目标

第11章 资金退出

 退出一：上市

 退出二：卖给战略或财务收购者

 退出三：卖回给公司

 退出四：卖给另一个投资者

 退出五：重组公司

 退出六：清算

 当你在解决问题的时候

 拯救你的投资

第12章 寻找优质投资

 设定投资目标

 发掘投资良机

 主动性

 处理投资机会

 利用经纪人

 后记

附录A 风险投资调查中的常用问题

 一、管理方面

 二、人员方面

 三、市场营销方面

 四、生产领域

 五、研发领域

 六、财务领域

 七、参考材料方面

附录B 实际文档

 实际操作中的承诺书和法律文档是什么样子的？

 承诺书

 法律文档之一——贷款协议

 法律文档之二——期票

 法律文档之三——股票认购权证

 法律文档之四——股票购买协议

 法律文档之五——股票购买协议附件

附录C 用于分析人物性格的列表

附录D 工业心理学家对创业企业家的评估报告

1.持之以恒。长久以来，风险投资者希望找到一个肯付出很大努力的企业家，因为他们知道企业的成功中百分之九十九来自于勤奋而不是天赋。如果一个小型企业想成功，管理层必须比其他企业付出更多的时间以弥补人手的紧缺。

2.处理风险的能力。投资者们寻找一个有智慧去评估并处理风险的人。每个小型企业都经历过风险，尤其是起步的时候。企业家必须有能力分析局势、评估成功的可能性、制订计划。除非他们很好地评估风险并分析复杂情况，否则小企业终究还是小企业。

3.语言能力。投资者们寻找一个能清楚表达想法的人。许多人有很好的想法但没有表达能力把想法告诉别人。如果口齿不清，表达能力弱，这个企业就会失败。企业刚起步时，企业家必须说服卖主同意赊账，说服员工干更长时间，说服政府给予政策。正是语言能力使企业家和科学家有所区分。如果你选择的人缺乏语言能力，你就选错了人。

4.细节方面。有些人觉得风险投资者们找一个知道细节的人有些矛盾。很多人认为好的企业家应该统览全局，雇用其他人关心细节。这种想法大错特错。企业家必须知道有关企业的很多细节并在适当场合予以运用。处理数字和状况的细节问题需要快速反应，如果不关心细节，很多小企业就不能发展。

5.相容的个性。不管你是否相信，投资者们通常选择和自己性格相容的企业家。他们不一定是投资者的第一选择，但投资者一定要找到和自己投缘的人才会投资。这好比一桩婚事，除非人们互相喜欢，不然就不能结婚。投资者们不会轻易投资，除非他喜欢这个企业家。即使他能力很强可以处理很多事，但投资者依然要看看两人是否投缘才会决定是否投资。

例如，一个投资者准备投资一家餐厅，但他发现那个企业主很讨厌，他说：“我想我不能和他很好相处，所以我不准备投资。”

承包 企业家的经历

以下是你可能要从企业家身上找到的一些经历：

1.市场知识。投资者们没有时间详细地了解市场，所以他们希望找一个了解市场的企业家。很少有投资者会找一个没有一点市场经验的企业家。一个人通常要花5年时间去了解一个市场。没有人愿意投资一个还在摸索阶段的企业家。

2.记录。除了市场知识以外，风险投资者们喜欢投资于过去有良好从业记录的人，特别是与他们要投资的环境相关的记录。10年前我们准备投资一个企业家，他想买下一个亏损企业并使之起死回生，这个企业家看起来有充足的经验，因为他曾经使多个亏损企业重新赢利并为其投资者赚取了可观利润。问题是该投资者从前没有接触过这个行业的亏损企业，所以我们觉得不应该投资。投资者需要反复核实企业主的记录。投资者需要调查企业主曾经获得的成绩以及他在这个行业获得的成绩，这非常重要。

3.领导力。每个投资者都会为所投资的公司寻找一位领导者。如果风险投资支持的企业家没有领导能力，那么该风险投资肯定会陷入困境而不得不更换该企业家。所以风险投资者寻求的企业家是以前曾经担任过领导职位并显示出领导才能的人。如果公司没有好的领导就不可能发展壮大。

4.声誉。风险投资者们会找有良好声誉的、值得信赖的人。因为他们要投人一大笔钱到这个人的公司，所以必须确认公司的领导有很好的声誉。每个风险投资者都能告诉你哪些企业家曾用非法手段赚钱。如果有证据表明这个人的诚信度不是百分之百的好，那么有经验的投资者就不会投资。

小企业主和企业家的特征

区别小企业主和企业家的重要一点是：小企业主虽然也想做大企业，但他们更关心的是尽快套现。小企业主想要一辆更大的车等用于个人享受，这决定了他更乐意从公司里拿出现钱而不是继续投资壮大公司。一旦公司要发展就会陷入现金流困境。那时小企业主就会寻找风险投资者的帮助，用他们的钱来发展公司。

有一次，两个人要做一个化妆品生产流水线，流水线可以复制，但他们至少花了两三年时间才起步发展。他们不是用赚来的钱聘请一个专业市场调研人员、一个杰出的销售人员、一个好的财务人员、一个好的职员，而是从公司提取大量现金，使得公司的主要任务变成支付他们的工资。

3年以后，他们找到我们并希望我们进行投资。他们已经各自从公司拿走了500万美元并各自投资到别的领域中了，他们自己觉得很安全。但唯一的问题是当他们找到我们时，同行业已经有三个主要竞争者拿出了同样的产品，一个大型化妆品公司也将引进类似生产线。小企业主没有把企业做大，而是守着一个没有发展的小公司。

另外，他们还想利用一份注册协议投资2000万美元获得另一个化妆品公司25％的股份，后者比他们自己的小公司晚两年成立，并且在一年前完全照搬了他们的管理模式。不同的是第二家公司的老板把所有盈利都投入公司继续发展，使之成为赚钱机器，其销售额在3年内翻了3倍，而之前这家想从我们这里得到投资的公司却销售平平。当看到原本可以赚到3—4亿美元的两个人仅仅赚了到500万美元，我们因他们错失良机而觉得很沮丧。

从小企业主和企业家的比较中我们可以看出，想马上得到现金和地位的人是小企业主，把赚来的钱源源不断地投入到企业中继续发展以求得更多回报的人是企业家，企业家会发展团队管理企业。

对企业家的总结

当你分析一个企业家时，你要列出五项你喜欢他的地方和五项不喜欢的地方。如果你要投资，应该看到“喜欢”的项目更多，如果你看到很多“不喜欢”的项目就不该投资。如果你对企业家有保留意见却还与他合作，则会陷入窘境。如果你发现他有什么缺点，就试图想象某一情形，问问自己在那一情形下是否会做同样的事，答案若是肯定的，那么就该忽视这个缺点继续分析。

如果你觉得在某些情形下将采取和企业家不同的做法，那么你可以列出你将会怎样做，然后让企业家面对这种情形并询问他为什么在此情形下采取相应的行动。

询问他在此情形下会采取何种行动是有原因的。和他相处时，你有时会发现一些负面的事情。如果不询问清楚而是果断地决定不予投资，那你可能失去一个好机会。有时在对企业进行调查的过程中会遇到很多负面的情况，而表面现象并不像它们呈现的那样。你应该深度挖掘表象，尤其是企业家经历中的负面因素。

挖掘背景信息

现在你应该有计划地挖掘企业家的背景信息了，为此我们将从以下领域来分析和挖掘信息。每个好的风险投资家都有一个从企业家身上寻找信息的系统，你也应该有自己的系统。

个人资料知情者

让企业家提供个人资料知情者。可能会有人知道这个企业家，而且和他没有商业联系，他们通常是朋友、亲戚、老师，他们知道有关于企业家除了商业方面的很多事情。

这些资料能够说明他的个性和习性特征。你可以知道他是否酗酒、吸毒、自私等坏习惯。例如，我们知道一个人很自私。当我们向他提到这点时，他承认他的确这样，他就会知道为什么我们没有对他投资。这比投资的预期收益风险更大，一旦你完成了对他的评价，你就要做好书面记录，写下他是怎样回答你的。P31-33

写这本书的过程充满了乐趣，我相信这次的修订可以使它适应未来15年的发展。有超过500家的风险投资基金、收购基金以及夹层基金用这本书来启发他们新雇用的投资经理、经理助理以及分析员。这本书第1版是15年前写的，当时没有人意识到这本《风险投资操作手册》会在风险投资业中得到如此广泛的应用。尽管如此，随着风险投资业的巨大发展以及越来越多的人加入到这个行业中来，这本书满足了人们的需要，并从中得到了发展。请注意在本书中，我们用风险投资这个词来代表通常被称做私人权益投资的这个领域。这样，风险投资，在本书中就包括了杠杆收购、初始阶段投资以及成长阶段投资。

这本书的主要特点就是通过深入浅出的方法介绍了如何进行风险投资，并向您举例说明了风险投资的实际过程。这本书的风格是通过简单明白的语言讲解基本的概念，并没有过多的理论和大道理。本书将向您展示如何在风险投资这个游戏中获得胜利。

很荣幸看到本书能为如此多的风险投资者提供巨大的帮助。有人说通过这本书了解了风险投资，并且它帮助风险投资基金获得了超常的收益(我们很期待那些大赢家能给我们发些佣金！)，如果能知道风险投资公司通过使用本书获得了多少亿美元，那一定很有趣。

我们知道本书有着巨大的影响，因为一些风险投资界的朋友评价这本书时说它“泄露了这个行业的秘密”。看起来我们好像让他们更加难以在那些瓶进入这个行业的基金身上占到便宜。

除了那些专业人士，有超过60所商学院在教学中使用本书。很高兴现在有那么多的商学院使用本书，很高兴知道人们正在学习如何在风险投资领域投资。

致谢

许多人的努力才使本书的出版成为可能，他们中的绝大多数是我们在风险投资行业的朋友以及友好的竞争者。我们希望能够有足够的篇幅来将他们一一列出。但是如果我们试图这样做的话，很可能会遗漏掉一些朋友，所以我们就在这里对所有帮助本书成功的朋友们说声谢谢！

祝所有读者投资顺利！

戴维·格拉斯通

劳拉·格拉斯通

2003年8月

现在你读完这本书，学到了一些“交易技巧”，你应该很好地了解了如何寻找好的投资、评估投资、执行尽职调查、结束调查、监督投资、最后获利退出。如你所见，整个过程并不简单。每天，数千人忙碌工作，以此作为职业。它需要大量时间、精力和超常的判断力。但对于身处这个行业的我们来说，却是很有趣的。每。天，我们都会碰到优秀的企业家，能够帮助他们生意成功并实现梦想是对我们的鼓励。

风险投资业和LBO行业充满了激动人心的事情。每天都有新产品和新服务推向市场，我们得以最早看到它们并判断它们是否能赚钱。我们从事复杂的并购交易，虽然费力但收益丰厚。完成一宗复杂的并购交易是最大的成功。

作为投资者，我们站在资本的顶峰，决定哪些公司可以得到资金。这是一种重大的责任和刺激的经历。我们为新奇的投资机会提供资本。我们欢迎刚踏入这个领域的你们，并邀请你们来与我们交流。我们希望了解你们并与你们共同投资那些伟大的公司。

我们祝福读者能有好的收获。祝你们投资顺利并获得个人和专业上的丰厚回报。