在长期的研究和投资过程中，本书作者逐步确立了独具特色的稳健投资体系，其精髓在于：在准确把握股票市场中级趋势的前提下，运用组合投资策略和指数化投资策略进行波段操作，以及在价值投资理念指导下进行中线潜力股操作，既能有效回避风险，又能赢取超越市场平均水平的利润。

中国证券市场的投资者是幸福的。因为，他们面对的是一个充满无穷魅力的新兴市场。中国证券市场伴随着大国经济的崛起而蓬勃发展，为身处其中的投资者带来了无数创造财富、实现梦想的机会。中国证券市场的投资者又是烦恼的。因为，市场机制不够完善、参与各方不够成熟，市场大起大落的现象时有发生，投资者很容易由于客观或主观的因素招致损失。

不论幸福还是烦恼，我始终认为，股票投资对于普通投资者来说是必需的。因为通货膨胀和低利率两大因素把我们带到了一个负利率时代，为了资产的保值和升值，每个人都有投资的需求。而研究结论早已证明，股票的收益率在长时间内几乎不受通货膨胀率的影响，是一种出色的长期保值工具。(见第一章第一节)

当然，我也承认股票投资是一项高风险的投资活动。要想在证券市场中长期生存并取得理想的投资回报，一定要有科学的投资理念和正确的投资方法。请大家牢记：一次投资成功，靠的是运气；长期投资成功，靠的是智慧。

在我的投资体系中，风险控制始终是第一位的。股票投资的风险控制要遵循两条基本原则。第一，投资者一定要形成合理的收益预期；第二，投资者一定要坚持长期投资。具体的风险控制手段，投资者可以通过跨市场投资或是在同一市场的择时交易来回避系统性风险；可以通过组合投资策略或指数化投资策略来回避非系统性风险；可以通过成功的交易系统或良好的操作习惯来预防或减轻操作风险。(见第一章第三节)

择时交易，是以市场趋势为基础，强调顺势而为。在运用各种判断趋势的技术分析手段的基础上，我独创设计了三套适应不同投资风格的、专门用于判断市场中级趋势的交易系统(DKEX313、WKMK11、DTRl29)。从中国股票市场已有的历史看，我的交易系统准确地把握住了市场每一次的中级上涨行情，并有效地回避了市场中级下跌的风险。尤其是2001年中期至2005年中期长达四年的市场大调整中，交易系统依然取得了令人惊奇的投资回报。而从2005年中期开始的牛市行情，交易系统的投资回报也远远超越了同期指数的涨幅(见第二章第二节)。同时，我还建议投资者以自然月为周期进行行情研判，这项工作对于把握市场中期趋势、确定阶段性操作策略具有重要的意义。

组合投资策略是海外投资界最为流行的一种投资策略，它的最大优势在于可以有效降低投资的非系统性风险，并提高资产的流动性和变现能力。我的系列组合投资产品和投资方案，完全建立在数量化模型之上，这就有效保证了投资决策的客观性、严谨性和科学性，也使得投资收益能为大量的历史数据所验证，具有很强的可信度。比如，以统计异常为导向的年报投资组合，从2003年开发成功以来，每年1～4月都能为投资者带来超过10％的收益。又如，以上市公司的年度财务资料，精心构建大市值组合、低市净率组合、价值——成长型组合等系列产品，跨年度操作，为投资者带来长期丰厚的投资回报。再如，在把握市场中级趋势的前提下，在技术分析的基础上，以捕捉阶段性强势的长期牛股(以下简称“长牛”)为目标，构建强势“长牛”组合，或以挖掘低价、低估、高收益、高增长的个股为目标构建双低双高组合，波段操作，收益大幅超越指数。(见第三章第四节)

指数化投资策略也是海外投资界的主流投资策略之一，它赖以生存的逻辑是：社会在进步，经济在发展，所以长期而言指数总会越走越高，投资者只要能紧跟指数，或者采用一些优化手段来适度超越指数，就一定能成为长期投资的大赢家。在中国证券市场上，指数化投资策略的运用主要有两种方式：一种是运用交易系统进行指数型ETF的波段操作；一种是构建指数成分股优化组合。实践中，我运用DKEX313交易系统指导客户波段操作指数型ETF，彻底回避了非系统性风险，真正做到了轻松投资，既赚指数又赚钱。(见第四章第四节)  对于大多数普通投资者，要接受并运用组合投资策略或指数化投资策略，肯定需要一个过程。他们最为熟悉的还是个股操作。我认为，即使是个股操作，也非常讲究原则与方法，比如，寻找大概率事件、确定涨跌空间比、严格执行止损止盈纪律等。个股操作中我特别强调价值投资，以此为指导，实战时大获成功。通过这些成功的案例，应该能够体现出我的研究方法和操作思路，希望能给投资者有益的启示。(见第五章第三节)

证券投资确实相当复杂，而科学研究的任务就是把复杂的问题简单化，从而找到解决问题的方法。在我的理解中，复杂的证券投资其实也可以简化为两个问题——趋势判定和品种选择。我的解决之道是：在准确把握股票市场中级趋势的前提下，运用组合投资策略和指数化投资策略进行波段操作，以及在价值投资理念指导下进行中线潜力股操作。如果投资者能够认同我的观点并自觉地在实际操作中加以运用，定能实现“轻松投资、快乐赚钱”的目标。

第一章 成功源于理念

 第一节 股票投资的长期财富效应

一、股票是一种出色的长期投资保值工具

二、股票投资是便利高效的投资方式

 第二节 股票投资的风险意识

一、股票投资风险无处不在

二、投资者常犯的10种错误

三、本金损失的巨大伤害

 第三节 股票投资的风险控制

一、合理的收益预期

(一)人贵有自知之明

(二)市场平均收益水平的参考价值

(三)复利的力量

二、择时交易回避系统性风险

三、组合投资策略

四、指数化投资策略

五、成功的交易系统

六、良好的操作习惯

第二章 趋势的力量

 第一节 判断趋势的技术分析理论

一、趋势分析的基础理论

(一)道氏理论

(二)波浪理论

二、趋势分析的实用方法

(一)切线理论

(二)趋势性指标

 第二节 判断盘势的交易系统

一、趋势分析的难题

二、我们的思路

三、判断盘势的交易系统

(一)DKEX313交易系统

(二)WKMK11交易系统

(三)DTFR129交易系统

 第三节 月度投资攻略

一、行情研判的观念问题

二、月度行情研判的实践

 第四节 市场大格局

一、《市场大格局——998点一周年纪》

二、2007年行情预测

第三章 组合投资策略

 第一节 组合投资策略简介

一、组合投资策略的理论基础

二、组合投资策略的现实优势

 第二节 组合产品构建要领

一、构建组合产品的基本思路

二、构建组合产品的研究方法和顺序

三、构建组合产品的技术

(一)先行策略

(二)市场价值中枢评估策略

(三)投资时钟

(四)市场量表

(五)“核心一卫星策略”

(六)哑铃式投资技术

四、组合产品的风险控制

(一)标准差

(二)贝塔系数

(三)夏普比例

(四)VaR指标

(五)风险预算

 第三节 方正系列投资组合产品概述

 第四节 方正系列投资组合产品介绍

一、价值一成长型组合

(一)基本思路

(二)指标体系

(三)重点推荐产品

(四)最新组合样品

二、双低双高组合

(一)基本思路

(二)经典案例摘要

三、低市净率组合

(一)基本思路

(二)指标体系

(三)重点推荐产品

四、股息投资策略组合

(一)基本思路

(二)指标体系

(三)重点推荐产品

五、大市值组合

(一)基本思路

(二)指标体系

(三)重点推荐产品

(四)最新组合样品

六、强势“长牛”组合

(一)基本思路

(二)投资收益

(三)运用要领

七、权证套利组合

(一)基本原理

(二)精彩案例A

——“G沪机场+沪场JTPI”组合

(三)精彩案例B

——“G华菱+华菱JTPI”组合

八、年报投资组合

(一)股票投资的黄金周期

(二)年报投资组合产品简介

第四章 指数化投资策略

 第一节 指数化投资的理论背景

一、问题的提出

二、指数化投资的理论背景

 第二节 指数化投资在海外

一、海外指数基金的发展状况

二、海外指数基金的业绩

 第三节 指数化投资在中国

一、指数化投资的市场基础

二、我国指数基金的基本情况

三、我国指数基金的发展趋势

四、指数化投资策略的现实运用

 第四节 指数型ETF波段操作交易系统

一、上海证券50ETF交易系统

二、深圳证券100ETF交易系统

三、上海证券180ETF交易系统

四、交易系统整体评估

 第五节 指数成分股优化投资组合

一、投资范围

二、优化思路

(一)市价评估指标

(二)其他优化思路

第五章 个股操作的重要原则

 第一节 证券投资中概率论的运用

一、不确定性中的确定因素

二、寻找大概率事件的两种办法

 第二节 涨跌空间比及纪律保障

一、涨跌空间比的确定

二、严格执行止损纪律

(一)比例止损法

(二)技术止损法

(三)基本面止损法

(四)大势止损法

 第三节 坚持价值投资理念

一、价值投资是长期稳定获利的唯一保证

二、我们的价值投资观

(一)结合市场中级趋势进行价值投资

(二)内在价值包含现有价值和预期价值两个方面

(三)价值投资过程中需要技术分析的帮助

三、价值投资理念的实践

附录

 附录一：2007年10月投资攻略

 附录二：市场大格局——998点一周年纪

 附录三：中线潜力股发布(样本)

 2007年2号000611时代科技研究报告

 2007年2号00061l时代科技’操作记录

第一节 判断趋势的技术分析理论

对于市场趋势的判断，是技术分析中最重要的内容之一。作为一个庞大的技术分析流派，趋势分析包含了一些基础理论，如道氏理论、波浪理论等，也包含了一些实用型的方法，如切线理论、趋势性指标等。

一、趋势分析的基础理论

(一)道氏理论

道氏理论认为，股票价格运动有三种趋势：主要趋势(Primary Trend)、次要趋势(Secondary Trend)和短期趋势(Near Term Trend)，这三种趋势相互独立又相互影响，构成了完整的市场趋势。

三种趋势中，主要趋势持续的时间通常为一年或一年以上，指数或股价的总体升降幅度相当大。次要趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的方向与主要趋势相反，幅度一般为主要趋势的1／3或2／3。短期趋势则是反映了股价在几天之内的变动情况。

道氏理论的最大贡献在于，它明确了主要趋势的重大意义，并认定一旦主要趋势确立，这种趋势就会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。这就为投资者是否进场、何时出场提供了大的方向和思路。

由于趋势的顽强性，任何一种主要趋势的转变都是艰难的。而当投资者能够完全确认趋势已经转变时，不论时间还是空间都已经滞后了。所以，尤其在趋势转折之时，单纯运用偏于定性分析的道氏理论是远远不够的，一定要辅以相对定量的分析手段。

(二)波浪理论

波浪理论建立在道氏理论的基础上，又是对道氏理论的丰富、发展和完善。波浪理论认为，股票价格运动的三种趋势与海浪的波动极其相似，都是浪浪相随、生生不息。“波浪”，其实指的就是行情的涨跌交替循环，每次循环结束将进入更高一级的循环。组成波浪理论的三大内容是：股价走势所形成的波浪形态、股价波浪中各个高点和低点所处的相对位置、完成每个波浪形态所经历的时间长短。

波浪理论认为，一个完整的涨跌周期由8个波浪组成，其中有5波推动浪和3波调整浪。推动浪与主趋势方向一致，大多都有且仅有一波出现延长现象，其余两波在幅度和时间方面会大致相同。调整浪则与主趋势方向相反，运行方式也变化多端，主要有四种类型，即，之字型、平坦型、三角型和混合型。8个波浪可以合并成一个高层次的浪，一个波浪也可以细分成时间更短、层次更低的若干小浪。完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系，而波浪的长度则基本符合黄金分割比率。

波浪理论的最大贡献在于，它给出了趋势运行时可能的运行结构、运行形态和运行空间。这更有助于投资者把握市场趋势，尤其是波浪长度的测算，使得趋势判断从定性延伸至定量。

波浪理论的最大不足在于，由于浪的层次的确定和浪的起始点的确认非常个性化，每个投资者都可能在事前得出符合理论的却又各不相同的结论，但最终只有一个结论最符合市场今后的走势。

二、趋势分析的实用方法

(一)切线理论

在所有的几何图形中，直线具有最明确的趋向性。切线理论就是利用直线的这一特性，来判断趋势的延续或转折。

在一个上涨趋势中，总是“一底”更比“一底”高，所以连接两个低点形成的直线就反映了这种上涨趋势，也就称之为上涨趋势线。如果这种上涨趋势能够延续，那么以后股价即使有回调，也会在接近该线时受到支撑而返身向上。所以上涨趋势线也起着支持线的作用。以上涨趋势线为基准，以上方的一个显著高点做平行线，就构成了上升通道。正常情况下，股价基本上就沿着上升通道向上运行。一旦上升通道被突破，意味着上涨加速。如果在回调过程中股价跌破上升趋势线，我们还有可能以同一支点画出位置更低的上升趋势线。如果再跌破，还可以同理再画，直至上升趋势被彻底扭转。这样几条依次下降的上升趋势线就形成了扇形。

在一个下跌趋势中，同理可以找出下降趋势线、压力线、下降通道和扇形，其意义与上涨趋势正相反。

每一级别的趋势都有相应的趋势线。投资者应该依据自己的操作目标来确定选择的方向。例如，投资者在进行次要趋势操作时，就不必太多关注长期趋势线。

任一级别的趋势，只有一条趋势线能代表真正的趋势，它的意义是最重要的。如何正确地找出这条趋势线，是趋势分析成功与否的关键。

趋势线被突破后，必然有个回抽的过程，来确认趋势的转折，这时是采取行动的最佳时机。

(二)趋势性指标

在常用的行情分析系统中，可以看到不下几十种的趋势性指标。我们认为，MA移动平均线、MACD指数平滑异同平均线、EXPMA指数平滑移动平均线、TRIX三重指数平滑平均数和SAR抛物转向是其中最重要的几个指标。

趋势性指标的最大特点在于，与强弱指标或震荡指标相比，它没有数值的上下限，所以能够更加充分反映趋势的延续性。也正是由于这一特点，趋势性指标的指标值对行情研判基本无用，有用的是指标曲线。

一般而言，趋势性指标由短周期曲线和长周期曲线构成。短周期曲线和长周期曲线的位置关系可分为：“金叉”“多头上行”“死叉”“空头”“下行”四种，分别代表：空翻多的趋势转折、多头趋势延续、多翻空的趋势转折、空头趋势延续，这就为投资者判断趋势的延续或转折提供了明确的依据。

趋势性指标的转折信号总是滞后于行情，有些指标的滞后状况还特别明显。投资者可以通过调整指标参数来适当控制滞后性，使其更贴近于行情。

指标与行情的背离是值得投资者高度重视的。背离的时间越长、程度越大、次数越多，趋势转折的概率就越大、力度就越强。

指标曲线的形态也是非常值得关注的。它的分析。可以参照形态分析理论。

以上我们系统而又简约地介绍了判断趋势的技术分析理论，希望投资者能够尽可能全面地了解判断趋势的技术分析手段，在实际操作中能够做到多角度地分析市场。同时也希望投资者在实战中不断摸索与总结，早日成为趋势分析的技术派高手。

第二节 判断盘势的交易系统

一、趋势分析的难题

投资者即使掌握了判断趋势的技术分析理论，想要做好趋势分析依然存在着不少的难题。这里面既有客观的因素，也有主观的因素。

从客观上看，大部分时间内股价走势呈现随机性特征，要想从纷繁复杂的日常波动中找出股价波动的规律、找出股价运行的趋势，确实难度很大。而且，任何判断趋势的技术分析手段都有滞后性，尤其是越高级别的趋势，其转势的信号越滞后。

从主观上看，投资者作为“经济人”，追求利润最大化是他的本能。可是，大部分情况下，本能超过了理智，带来的结果却适得其反。比如，在利润最大化的驱使下，投资者总是试图在最低点买人，在最高点卖出。可事实已经无数次证明，所谓的“顶”“底”，都是在形成了一段时间之后才被市场所确认，而任何企图在事前抓住最高点或最低点的努力都是徒劳的。又比如，在利润最大化的驱使下，投资者总是试图把握每一次的市场机会，结果通常是为了一点蝇头小利而接住了下跌中的飞刀，或是错过了一波大行情，或是放跑了一匹匹大黑马。  P16-19