本书为“香港股市全攻略系列丛书”之一。本书给内地投资港股的股民提供了必备的港股证券知识和相关技术，内容涉及对香港证券市场的概述、港股投资品种特点以及内地投资港股的一些基本知识和操作技巧，同时对港股各行业进行了解读，并对应该规避的风险进行了说明。

本书以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完本书后，能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

投资港股，为投资者有效地分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。

由于香港的国际化自由经济体系特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

“港股投资全攻略”系列丛书的目的，在于让国内投资者能够尽快熟悉香港的投资环境，了解香港股市投资的独特性，以及提出可供操作的攻防策略。本书为该从书中的一本，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。

市场篇

 品种繁多，市场复杂

 机构投资者是市场交易的主力

 机构投资者具有较强的分散风险能力

 机构投资者主导估值规则

投资者篇

 “借船出海”投资港股的优势

 你适合“借船出海”投资港股吗

 测试你的风险偏好

 确立你的家庭理财计划

实战篇(1)

 购买QDII产品投资港股

 选择适合自己的QDII产品

 七个问题看看你是否了解所选择的QDII产品

 购买产品后需要注意的问题

 计算投资回报

实战篇(2)

 委托香港券商投资港股

 常见做法

 选择合适的经纪人

 投资原则

 香港券商与QDII各有所长

QDII制度篇

 我国推出QDII制度的动因

 QDII在国内的发展

 QDII发展中存在的问题

 QDII的未来发展前景良好

投资技巧篇

 不能用A股的思维去炒港股

 鱼与熊掌可兼得乎

 紧跟着机构思路炒股

 该不该买QDII一

 频繁操作得不偿失

 利用券商提供的融资服务

 谨慎操作杠杆工具

 适合的就是好的

 家庭外币资产的增值保值

 灵活运用闲置资金

 保本基金并不是100％保本

 经纪人的作用

 利用时间差、T+0短炒H股

附录

 附录一 香港联交所参与者名录

 附录二 香港活跃券商简介

 附录三 在香港设有分支机构的国内券商及网站介绍

 附录四 境外机构投资者介绍

 附录五 香港联交所及证监会网站介绍

 附录六 怎么看港股行情

 附录七 投资基金常见语汇

制度完善、交易活跃的香港证券市场蕴育着巨大的投资机会。从市盈率角度来看，截至2007年9月7日，在香港主板市场上市的1206只股票，平均市盈率仅为19.94倍。而内地上海A股市场和深圳A股市场的平均市盈率分别为59.97倍和71.61倍，上海B股市场和深圳B股市场的平均市盈率分别为52.31倍和27.68倍。并且从行业的角度看，港股行业市场的市盈率优势明显。对于香港主板市场20个主要行业而言，除综合企业难以直接比较之外，其余18个行业的上市公司股票加权平均市盈率均明显低于内地A股市场的对应行业市场数据。绝大多数行业的港股平均市盈率都在相应A股平均市盈率的50％以下，金融证券、地产、纺织服装、影视传媒、餐饮旅游等行业的港股平均市盈率都在相应A股平均市盈率的20％以下。港股与A股市盈率之比最高的是基建行业，其港股平均市盈率亦仅为相应A股平均市盈率的54.5％。可见，和国内证券市场相比，香港证券市场的市盈率明显较低，具有明显的估值优势。因此，在目前的时点之上，如果投资者以A股市场市盈率作比较，则H股市场尚处于估值较为合理、仍可长期持股的水平。

另外，从派发股息来看，香港上市公司派发股息的次数、金额都较国内上市公司多。像从汇丰控股(0005.HK)、渣打银行(2888.HK)到中国移动(0941.HK)、中国石油(0857.HK)，这些在香港上市的全球性行业巨头们，不仅市盈率较低，而且派发股息次数也较多，是长线投资的良好品种。

不仅如此，香港证券市场未来发展前景看好，三大因素支撑着香港证券市场长期走强。其一，香港经济增长强劲，投资者投资香港希望在经济增长强劲的环境下保持高涨。按香港证监会2006年基金管理活动调查报告显示，如图2—3所示，2003—2006年间，香港的基金管理业务合并资产数额逐年递增，每年增长20％以上。截止到2006年底，基金管理业务合并资产数额更是达到61540亿元，年增长36.0％。

其二，内地持续的经济增长和源源不断的输港资金。内地资本项目开放、拓宽资金外出管道呈加速趋势，QDII、银行保险、基金券商、个人游资以及组建中的国家外汇投资公司，会陆陆续续地为香港证券市场输送源源不断的资金。2007年国内基金管理公司推出的4只QDII产品集资高达160亿美元。摩根大通更是大胆预测，内地2008年将有900亿美元的QDII资金赴海外投资，其中300亿美元将投向港股。汇丰证券则预测，到2010年底，QDII的规模将达3000亿美元，个人投资港股规模将达1800亿美元。因此，随着内地QDII规模不断扩大及未来推出的港股直通车，内地资金占香港市场的比重将可能会大幅提升，国内资金将可能渐成香港证券市场主力。

其三，2007年香港证券市场上的IPO将有所放缓，在股票供给相对减少、股票需求大幅增加的情况下，港股有望在板块轮动中呈现出新一轮行情。

因此，无论是从近期还是远期来看，香港证券市场都是极具发展潜力和投资机会。

二、分享灵活的交易制度，淘金“价值洼地”

截至2007年8月底，H股和红筹股总市值已达8.96万亿港元，占香港上市公司总市值的50.91％。以成交额计，H股和红筹股的比重已由回归前的30％上升到目前的差不多一半。

H股与内地A股市场的巨大差价，被投资者看作是香港证券市场最大的“价值洼地”。虽然自2007年8月中旬以来，受美国次级债危机逐渐放缓以及内地个人投资新政的刺激，H股升势凌厉，涨幅明显超过A股，使得A股对H股平均溢价已经有所下降。但是，我们从恒生AH股溢价指数仍然可以看到，这种明显差距仍然存在。据2007年9月4日数据统计，45只A+H股的平均H/A股比率为53％，45只A+H股中，有19只个股的H/A股比率不到50％，包括中国石化、华能国电、中信银行、北辰实业、中国铝业等。

并且，相比内地证券交易制度，香港证券市场具有更多的灵活性。投资者在香港券商处不仅可以开立现金账户，还可以开立保证金账户，进行融资融券操作。例如，在新股认购方面，根据相关政策，香港券商一般还会提供1：9融资额度，即1万元本金，可放大至10万元资金；认购期间的融资利息，按当期市场利率为准，通常以占用天数计算，如年率5％/365×占用天数(通常为7天或9天)，融资成本并不算高。这就是香港证券市场上俗称“孖展”业务，投资者申购新股无需占用大量自有资金，而且中签率高于国内A股市场。自2006年以来，香港证券市场火热，投资者参与认购新股的热情高涨，认购的资金大幅上升，即便如此，新股中签率仍然还有2％～5％，是内地的10倍以上。据统计，过去8年在香港认购新股的平均年收益达25％～30％。P34-P37

与国际炒家同台竞技

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

香港的国际化特色，造就了香港连接内地与世界各地的理想条件。自20世纪90年代初，香港已经成为内地企业的首选海外集市、集资的中心。按市值计算，香港的股票市场名列全球第六位，在亚洲排名第二。中国内地企业占市值额及成交量的50％。此外，按照2006年首次公开招股的集资总额计算，香港在全球排名第二，仅次于伦敦，其中，由内地企业筹集的资金几乎占集资额的90％。

香港恒生指数由1997年回归祖国时的10500点的水平，到2007年首次冲上3万点。

香港股市与内地股市相比，香港市场更加成熟和规范。香港是开放的自由经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具备高度严格、规范的监管法律制度，明显强于其他市场，能够有效地保护广大投资者及中小股民的权益。

投资港股，为投资者有效分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者，特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市中，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。A股市场作为不能做空的波行市场，有着天生的风险规避死角，在股指不断突破历史高位、市场信心有所动摇的环境中，这种“见熊则亏”的操作风险，随时可能让投资者遭受不可预期的较大损失。

由于香港具有国际化自由经济体系的特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此，投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

同时，香港还是一个与国际炒家同台竞技的竞技场。国际金融大鳄的游弋，活跃了香港市场，也给普通投资者带来了风险。2007年香港恒生指数在一日间可以跑上2000点的来回，其风险由此可见一斑。

然而，普通散户投资者未必就是弱者，在金融市场中，你掌控的资金越大，就越像是战场，而不是普通散户眼里的小赌场。表面上看，金融市场是一个弱肉强食的生态系统，大鱼吃小鱼，机构吃散户，但实际上并不总是如此。它就像自然界，鲨鱼吃人，人也吃鲨鱼，结果鲨鱼倒很快灭绝了。1万元的小散户，亏死也就1万元，而几亿元的大机构，若不幸碰上个银广厦、美国安然那样的股票，一亏可能就是几千万甚至上亿元。1万元的小散户，亏死就是白交1万元学费，但若把握得好，盈利却无穷，所以“小鱼”未必一定是弱者，“大鱼”未必一定是强者。掌控的资金越多，越是战战兢兢、如履薄冰，遇到看错时，平仓艰难。而小户船具有小船好掉头的灵活，说走就走，毫无羁绊。我就见过许多“小鱼”、“小船”中的智者，看对时稳坐长仓，看错时扫仓走人，他们正是很多笨“大鱼”的克星。

我们撰写这套“香港股市全攻略”系列丛书，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。“沙场点兵”靠技巧，买卖港股靠的是知识，靠的是掌握股市操盘技术、智商。本系列丛书一套6本将陆续投放市场，以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完我们的“丛书”后，必定能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

蔡睿

2007年12月18日于广州