李晓波、周峰编著的这本《新手学股票期权交易与技巧》包含了股票期权的所有知识。首先着眼于股票期权实战应用，然后再探讨深层次的技巧问题。本书附有大量的案例，通过这些案例介绍知识点。每个案例都是作者精心选择的，投资者反复练习，举一反三，就可以真正掌握交易技巧，从而学以致用。

为了能够让更多的投资者正确地掌握股票期权的交易方法和技巧，作者李晓波、周峰首先讲解股票期权的基础知识，如什么是期权、期权价格的影响因素等；然后讲解股票期权的基本交易策略，最后讲解股票期权风险及应对技巧、股票期权的波动率及风险指标、股票期权的规则和故事秀等。

《新手学股票期权交易与技巧》结构清晰、功能详尽、实例经典、内容全面、技术实用，并且在讲解过程中既考虑读者的学习习惯，又通过具体实例剖析讲解股票期权交易中的热点问题、关键问题及种种难题。

本书适用于所有投资者，即股票、期货、大宗商品、黄金、白银等投资者和爱好者，更适用于那些有志于在这个充满风险、充满寂寞的征程上默默前行的征战者和屡败屡战、越挫越勇并最终战胜失败、战胜自我的勇者。

第1章 股票期权快速入门

 1.1 初识期权

1.1.1 什么是期权

1.1.2 期权价格与标的物价格之间的关系

1.1.3 基于标的资产类别的期权分类

1.1.4 基于行权方式的期权分类

1.1.5 基于交易场所的期权分类

1.1.6 基于合约类型的期权分类

1.1.7 基于标的资产价格与行权价格的期权分类

 1.2 初识股票期权

1.2.1 上证

1.2.2 上证50ETF期权的行情

1.2.3 上证50ETF期权的交易策略

1.2.4 上证50ETF期权的规则

1.2.5 个股期权

 1.3 影响期权价格的因素

1.3.1 期权的价格曲线

1.3.2 时间价值权利金的减值

1.3.3 标的物的波动率

1.3.4 两个次要因素

 1.4 期权的历史和发展

1.4.1 期权的起源

1.4.2 早期的期权交易

1.4.3 现代期权

 1.5 期权的用途

1.5.1 为持有的标的资产提供保险

1.5.2 降低股票买入成本

1.5.3 通过卖出认购期权，增强持股收益

1.5.4 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合

1.5.5 进行杠杆性看多或看空的方向性交易

 1.6 期权行情分析软件——同花顺

1.6.1 下载同花顺软件

1.6.2 安装同花顺软件

1.6.3 同花顺软件的用户注册与登录

1.6.4 利用同花顺软件查看期权行情

 1.7 期权是成长最快速的金融投资品种

1.7.1 期权颠覆国际衍生品市场

1.7.2 我国期权上市前景

第2章 股票期权入市交易流程

 2.1 股票期权的开户

2.1.1 股票期权的投资者适当性管理

2.1.2 选择证券营业部的技巧

2.1.3 期权的出入金

 2.2 股票期权的下单

2.2.1 股票期权下单的指令信息

2.2.2 ICO和FOK

2.2.3 股票期权的指令类型

 2.3 股票期权的成交

 2.4 股票期权的了结方式

2.4.1 对冲平仓

2.4.2 执行与履约

2.4.3 期权到期

 2.5 股票期权的模拟交易

2.5.1 股票期权模拟交易软件的下载

2.5.2 股票期权模拟交易软件的安装

2.5.3 股票期权模拟账户的申请与登录

2.5.4 股票期权交易软件的使用技巧

 2.6 股票期权交易注意事项

2.6.1 选择交易活跃的期权合约

2.6.2 不要买进深虚值、深实值的期权

2.6.3 对股票价格进行详细的分析

2.6.4 注意波动率的变化

2.6.5 注意时间的考量

第3章 股票期权合约与做市商制度

 3.1 股票期权合约

 3.2 股票期权合约的运作机制

3.2.1 合约新挂

3.2.2 合约加挂

3.2.3 合约调整

3.2.4 合约停牌

3.2.5 合约摘牌

 3.3 股票期权合约的行权

3.3.1 股票期权合约行权日（E日）和合约行权交割结算日

3.3.2 股票期权合约交割

3.3.3 股票期权合约的行权流程

3.3.4 股票期权合约的行权违约和自动行权

3.3.5 认购期权的行权实例

3.3.6 认沽期权的行权实例

 3.4 股票期权合约的定价模型

 3.5 股票期权交易中的做市商制度

3.5.1 什么是做市商制度

3.5.2 做市商制度的分类

3.5.3 做市商的义务

3.5.4 做市商的权利

3.5.5 做市商的风险管理

3.5.6 做市商 ≠“庄家”

第4章 买入认购期权的交易技巧

 4.1 为何买入认购期权

4.1.1 损失有限但盈利无限

4.1.2 不错过市场机会的前提下按合理的价格买入股票

 4.2 买入认购期权时的分析因素

 4.3 选择认购期权合约的技巧

4.3.1 流动性

4.3.2 剩余期限

4.3.3 杠杆

 4.4 买入认购期权的收益与风险

4.4.1 买入实值与虚值认购期权的技巧

4.4.2 离到期日时间的长短对认购期权的影响

4.4.3 选择不同类型的认购期权的技巧

4.4.4 期权的Delta

 4.5 买入认购期权的交易类型

4.5.1 日内交易

4.5.2 短线交易

4.5.3 中线交易

4.5.4 长线交易

 4.6 买入认购期权实战案例

4.6.1 对标的股票走势做出趋势性判断

4.6.2 选择合适的认购期权

4.6.3 认购期权的买入

4.6.4 认购期权价格上涨后的操作技巧

4.6.5 认购期权价格下跌后的操作技巧

第5章 买入认沽期权和保护性认沽期权的交易技巧

 5.1 买入认沽期权的盈利和亏损

 5.2 实值认沽期权和虚值认沽期权

 5.3 买入认沽期权和融券卖出股票

 5.4 买入实值与虚值认沽期权的技巧

 5.5 买入认沽期权实战案例

5.5.1 对标的股票走势做出趋势性判断

5.5.2 选择合适的认沽期权

5.5.3 认沽期权的买入

5.5.4 认沽期权价格下跌后的操作技巧

5.5.5 认沽期权价格上涨后的操作技巧

 5.6 什么是保护性认沽期权

5.6.1 保护性认沽期权与保险

5.6.2 墨西哥政府对石油避险的案例

5.6.3 股票市场中遇到的困境与解决方法

 5.7 保护性认沽期权的盈亏分析

 5.8 保护性认沽期权的四种使用场景

5.8.1 保护性认沽期权的使用场景一

5.8.2 保护性认沽期权的使用场景二

5.8.3 保护性认沽期权的使用场景三

5.8.4 保护性认沽期权的使用场景四

 5.9 保护性认沽期权的五个常见问题

5.9.1 保护性认沽期权对什么样的投资者具有吸引力

5.9.2 保护性认沽期权与直接买入股票

5.9.3 保护性认沽期权与止损单的区别

5.9.4 从损益图看，保护性认沽期权和买入认购期权类似，这两个策略是不是一回事呢

5.9.5 选择保护性认沽期权合约的技巧

第6章 卖出认购期权和备兑开仓的交易技巧

 6.1 卖出认购期权

6.1.1 卖出认购期权的潜在盈利与亏损

6.1.2 卖出深虚值认购期权的技巧

6.1.3 卖出深实值认购期权的技巧

6.1.4 卖出认购期权实战案例

6.1.5 卖出认购期权的注意事项

 6.2 初识备兑开仓

6.2.1 投资者的困境与选择

6.2.2 什么是备兑开仓

6.2.3 备兑开仓的特点

6.2.4 备兑开仓的适用情况

6.2.5 备兑开仓的要点

 6.3 备兑开仓的盈亏分析

6.3.1 备兑开仓的选择认购期权合约的技巧

6.3.2 备兑开仓到期日盈亏情况

 6.4 备兑开仓的两个收益指标

6.4.1 静态回报率

6.4.2 或有行权回报率

 6.5 备兑开仓的六要诀

 6.6 备兑开仓的四个认识误区

 6.7 备兑开仓后的操作策略

6.7.1 标的股票的价格下跌采取的保护性操作

6.7.2 期权合约部分头寸向下移仓的技巧

6.7.3 标的股票的价格上涨采取的进取性操作

6.7.4 到期或接近到期时的操作技巧

第7章 卖出认沽期权的交易技巧

 7.1 认沽期权

7.1.1 卖出认沽期权的潜在盈利与亏损

7.1.2 卖出深虚值认沽期权的技巧

7.1.3 卖出深实值认沽期权的技巧

 7.2 卖出认沽期权的作用

 7.3 卖出认沽期权实战案例

 7.4 卖出认沽期权后的操作技巧

 7.5 卖出认沽期权的注意事项

第8章 牛市套利和熊市套利的交易技巧

 8.1 认购期权的牛市套利

8.1.1 牛市套利的潜在盈利与亏损

8.1.2 激进的牛市套利

8.1.3 保守的牛市套利

8.1.4 极端激进的牛市套利

8.1.5 牛市套利与买入认购期权的比较

8.1.6 牛市套利的作用

 8.2 认沽期权的牛市套利

 8.3 认购期权的熊市套利

8.3.1 认购期权的熊市套利的潜在盈利与亏损

8.3.2 选择熊市套利的技巧

 8.4 认沽期权的熊市套利

8.4.1 认沽期权的熊市套利的潜在盈利与亏损

8.4.2 认沽期权的熊市套利的优势

第9章 日历套利和比率套利的交易技巧

 9.1 初识日历套利

 9.2 认购期权的日历套利

9.2.1 中性日历套利的潜在盈利与亏损

9.2.2 波动率对中性日历套利的影响

9.2.3 看多日历套利

9.2.4 三种到期日的日历套利的应用技巧

 9.3 认沽期权的日历套利

9.3.1 认沽期权的中性日历套利

9.3.2 认沽期权的看空日历套利

 9.4 认购期权的比率套利

9.4.1 比率套利的潜在盈利与亏损

9.4.2 与卖出比率认购期权相似的比率套利

9.4.3 为信用而建立的比率套利

9.4.4 Delta套利

 9.5 认沽期权的比率套利

 9.6 比率日历套利

第10章 蝶式套利、反向套利和对角套利的交易技巧

 10.1 蝶式套利

10.1.1 蝶式套利的潜在盈利与亏损

10.1.2 建立蝶式套利的技巧

 10.2 反向套利

10.2.1 反向日历套利

10.2.2 反向比率套利

 10.3 对角套利

10.3.1 对角牛市套利

10.3.2 对角熊市套利

第11章 组合认购期权和认沽期权的交易技巧

 11.1 跨式套利

11.1.1 买入跨式套利的潜在盈利与亏损

11.1.2 买入跨式套利的选择技巧

11.1.3 买入宽跨式套利

11.1.4 卖出跨式套利

11.1.5 卖出宽跨式套利

 11.2 合成期货多头

 11.3 合成期货空头

第12章 股票期权的风险及应对技巧

 12.1 初识股票期权的风险

12.1.1 你有等待的耐心，你知道价格波动的风险吗

12.1.2 你知道保证金交易，你知道强行平仓的风险吗

12.1.3 你了解时间价值，你知道价值归零的风险吗

12.1.4 你有买方的权利，你知道忘记行权的风险吗

12.1.5 你有开仓的自由，你知道无法平仓的风险吗

 12.2 股票期权的权利方风险

12.2.1 损失全部权利金的风险

12.2.2 时间损耗的风险

 12.3 股票期权的义务方风险

12.3.1 亏损“无限”的风险

12.3.2 维持保证金的风险

 12.4 股票期权的到期风险

12.4.1 股票期权的权利方的到期风险

12.4.2 股票期权的义务方的到期风险

 12.5 股票期权的杠杆风险

 12.6 股票期权的保证金风险

 12.7 股票期权的行权交割风险

第13章 股票期权的波动率及风险指标

 13.1 初识波动率

13.1.1 什么是波动率

13.1.2 历史波动率

13.1.3 隐含波动率

13.1.4 波动率微笑

 13.2 波动率对期权交易策略的影响

13.2.1 期权的Vega

13.2.2 隐含波动率对买入和卖出期权的影响

13.2.3 隐含波动率对认购期权牛市套利的影响

13.2.4 隐含波动率对认沽期权牛市套利的影响

13.2.5 隐含波动率对日历套利的影响

 13.3 股票期权的风险指标

13.3.1 股票期权的Delta

13.3.2 股票期权的Gamma

13.3.3 股票期权的Theta

13.3.4 股票期权的Rho

第14章 股票期权的规则和故事秀

 14.1 股票期权交易应关注哪些制度规范

 14.2 《试点办法》规定了哪些内容

14.2.1 股票期权交易场所和结算机构

14.2.2 证券公司和期货公司与股票期权相关的业务资格

14.2.3 高度重视投资者保护

14.2.4 针对性建立股票期权风控措施

 14.3 《交易规则》规定了哪些内容

 14.4 《示范文本》规定了哪些内容

14.4.1 投资者须知

14.4.2 合同正文

14.4.3 合同附件

 14.5 《必备条款》主要提示了哪些风险

 14.6 巴菲特是如何玩转期权交易的

14.6.1 看涨期权的运用

14.6.2 看跌期权的运用

 14.7 索罗斯的期权故事

 14.8 海外期权大战：Google一天暴涨175倍

 14.9 期权故事之美国西南航空

 14.10 特斯拉期权玩家演绎生死时速

附录一 期权术语 237

附录二 期权认识的四大误区

股票期权（个股期权和股指期权）是期权的重要类型之一，所以要了解股票期权，首先要了解什么是期权、期权价格与标的物（股票、股票指数、期货等）价格之间的关系、期权的类型等。

1.1.1 什么是期权

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种金融衍生性金融工具。是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指执行价格），向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

从其本质上来讲，期权实质上是在金融领域中将权利进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方叫作买方，而出售期权的一方则叫作卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。下面通过具体实例来讲解。

最近邻居李阿姨不顺心。李阿姨的儿子再过一年就要结婚，可对方要求必须买一套新房，否则就不结婚。为了准备儿子的婚房，李阿姨相中一套当前标价为80万元的房子，可李阿姨很犯愁，如图1.1所示。

李阿姨很为难，因为如果现在买，怕一年后房价会下跌；想再等等看，可又担心房价又涨上去了。这可该如何是好？如图1.2所示。

此时，这家房地产开发商推出这样的合约，如果李阿姨现在支付1万元合约费，那么一年后：

李阿姨有权按80万元购买这套房子，1万元不予退还；

如果房价低于80万元，李阿姨可以不买，1万元不予退还；

这能不能解决李阿姨的担忧呢？如图1.3所示。

假如李阿姨签了合约，一年后，这套房子涨到120万元，那么李阿姨就执行该合约，共付80＋1＝81万元，买到了这套房子。

如果一年后，这套房子没有涨，反而跌到了60万元，那么李阿姨就不执行该合约。李阿姨可以以当前的价格买这套房子，这样买这套房要付出60＋1＝61万元。

对李阿姨来说，花1万元买权利。

买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的权利，没有买房的义务。

到期之后，房价真的涨了，就按约定价格买（赚了！）。

到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费。

总之，损失有限，而收益无限。

对房地产开发商来说，收了1万元卖了一个权利。

由于收了李阿姨1万元的合约费，只有卖房的义务，没有权利。

到期之后，如果房价真涨了，就必须按约定价格卖（亏了！）。

到期之后，如果房价跌了，由于李阿姨不会按照合约规定的价格买房，这样房地产商就赚到1万元的合约费。

房地产开发商为什么愿意这样做呢？因为如果房价没有涨，可以赚取合约费，规避了一部分房价下跌的风险。

李阿姨心想，这个权利还真不错，不但可以让我买到房，还不用担心未来房价继续上涨，我所需要承担的最大费用就是1万元的支出，真不错。

李阿姨花1万元，向房地产开发商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其实就是一份期权合约。

·李阿姨作为支付合约费的一方，称为期权的买方。

·房地产开发商作为收取合约费的一方，称为期权的卖方。

·为了获得在未来以约定价格买房的权利，期权的买方必须支出合约费，在期权

合约中，我们把它称为权利金。

·在买房合约中，约定的80万元，我们称为执行价格，是指期权合约规定的，在

期权权利方行权时合约标的交易价格。

对于期权的买方，也就是李阿姨而言：

有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以协议价格（执行价格）向期权合约的卖方（房地产开发商）买入指定数量的标的资产（房产、股票、股票指数等）。

李阿姨作为期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获取这个权利，必须支付权利金。

对于期权的买方，也就是房地产开发商而言：

有义务根据合约内容，在规定时间（到期日）以协议价格（执行价格）向期权合约的买方卖出指定数量的标的资产（房产、股票、股票指数等）。

房地产开发商作为期权的卖方，只有卖的义务，没有权利。但是期权的卖方可以获取权利金收入。

P2－4

你在大草原上遇到一个美丽可爱的姑娘，你想娶她为妻。她的爸爸说，如果你能为他工作8年，他就把女儿嫁给你。可是，你有你的顾虑：如果她8年后，变得不漂亮了，变得性情暴躁，或者她爱上了别人呢？

于是，你同意用8年的劳动，换得娶走这个姑娘的权利，但是不承担一定娶她的义务。换句话来说，你花一笔权利金（8年劳动），得到在一定时间娶她的权利（8年后娶她），但不承担任何义务（也可以不娶），这就是期权。

期权是全球最活跃的衍生品之一，广泛应用于风险管理、资产配置和产品创新等领域。其市场价值已在全世界范围内得到广泛认同，市场需求十分旺盛，目前与期货一起，被视为全球衍生品市场的两大基石。

本书结构

本书共14章，具体章节安排如下。

第1章：讲解股票期权的基础知识，首先讲解什么是期权、期权价格与标的物价格之间的关系、期权的分类；然后讲解上证50ETF、上证50ETF期权的行情、交易策略和规则；接着讲解影响期权价格的因素、期权的历史和发展、期权的用途；最后讲解期权行情分析软件——同花顺、期权是成长最快速的金融投资品种。

第2章～第3章：讲解股票期权的开户、下单、成交、股票期权的模拟交易、股票期权合约的运作机制、股票期权合约的定价模型、做市商≠“庄家”等。

第4章～第7章：讲解股票期权的基本交易策略，即买入认购期权的交易技巧、买入认沽期权和保护性认沽期权的交易技巧、卖出认购期权和备兑开仓的交易技巧、卖出认沽期权的交易技巧。

第8章～第11章：讲解股票期权的进阶交易策略，即牛市套利的交易技巧、熊市套利的交易技巧、日历套利的交易技巧、比率套利的交易技巧、蝶式套利的交易技巧、反向套利的交易技巧和对角套利的交易技巧。

第12章～第14章：讲解股票期权风险管理方法，即股票期权的风险及应对技巧、股票期权的波动率及风险指标、股票期权的规则和故事秀等。本书的特色归纳如下。

1、实用性：本书首先着眼于股票期权实战应用，然后再探讨深层次的技巧问题。

2、详尽的案例：本书附有大量的案例，通过这些案例介绍知识点。每个案例都是作者精心选择的，投资者反复练习，举一反三，就可以真正掌握交易技巧，从而学以致用。

3、全面性：本书包含了股票期权的所有知识，首先讲解股票期权的基础知识，如什么是期权、期权价格的影响因素、期权的分类、股票期权的交易规则、股票期权行情分析软件等；接着讲解股票期权入市交易流程、股票期权合约与做市商制度，如股票期权的开户、下单、成交、股票期权的模拟交易、股票期权合约的运作机制、股票期权合约的定价模型、做市商≠“庄家”等；然后讲解股票期权的基本交易策略，即买入认购期权、买入认沽期权和保护性认沽期权、卖出认购期权和备兑开仓、卖出认沽期权，接着又讲解股票期权的进阶交易策略，即牛市套利、熊市套利、日历套利、比率套利、蝶式套利、反向套利和对角套利，最后讲解股票期权风险及应对技巧、股票期权的波动率及风险指标、股票期权的规则和故事秀等。

本书适合的读者

本书适用于所有投资者，即股票、期货、大宗商品、黄金、白银等投资者和爱好者，更适用于那些有志于在这个充满风险、充满寂寞的征程上默默前行的征战者和屡败屡战、越挫越勇并最终战胜失败、战胜自我的勇者。

创作团队

本书由李晓波、周峰编写，下面人员对本书的编写提出过宝贵意见并参与了部分编写工作，他们分别是陆佳、张振东、王真、王征、周贤超、杨延勇、解翠、王荣芳、李岩、周科峰、陈勇、孟庆国、赵秀园、吕雷、孙更新、于超、栾洪东、尹吉泰、纪欣欣、王萍萍、高云、李永杰、盛艳秀。

由于知识水平有限，书中的缺点和不足之处在所难免，敬请读者批评指正。

编者

2016年1月