班德才所著的《101条价值投资的经典启示》精选了上百条投资法则。每个法则都是一把开启智慧之门的钥匙，将帮助读者从纷乱的表象中捕捉投资的本质，顺势而为，收到事半功倍之效果。

一条经典的法则就是一根改变命运的魔杖，只要掌握其精髓，投资中意想不到的好机会都会纷至沓来，让你成为最后的赢家。

投资是一门艺术。班德才所著的《101条价值投资的经典启示》提炼了101条价值投资的经典启示。何时应止损、投机的荒谬、投资目标的选择、财务报表的阅读、长期投资的期限、如何准确地把握时机、如何评价一家公司的优劣等在这些复杂多变、困扰无数投资者的问题上，《101条价值投资的经典启示》通过案例分析、对著名投资人投资法则的解读，以及个人投资经验的分享，给出了最直接最有效的投资提示。每个法则都是一把开启智慧之门的钥匙，将帮助读者从纷乱的表象中捕捉事物的本质，顺势而为，收到事半功倍之效果。

第一部分

 诱惑与理财

 金钱如种子

 投资靠自己

 投资与消费

 贪婪与恐惧

 为历史重演做准备无济于事

 铲除鲜花浇灌野草

 投机的荒谬

 这次不同以往

 下一个微软公司

 必读的财务三大报表

 长期投资的期限

 事情明朗时就已为时太晚

 股票市场的作用

 青睐业务简单的公司

 避开机构投资者

 股价与基本面的关系

 别等知更鸟报春

第二部分

 油价上涨是熊市的先导

 投资者面临的挑战

 逆反与从众同样愚蠢

 许多人宁愿死也不愿思考

 二鸟在林不如一鸟在手

 投资与投机

 股票期权的危害

 不做研究的危险

 不接往下掉的刀

 模糊的正确胜于精确的错误

 长期投资收益的来源

 远离新股发行

 股利再投资是保护伞和加速器

 投资必须有耐性

 公司的护城河

 买商品，卖品牌

 通货膨胀会侵蚀投资收益

 股市行情与宏观经济

 传闻与投资决策

 股票廉价的定义

 提防自己

第三部分

 牛市总会存在

 股市不稳定的机会

 谣言的危害

 最佳买进时机

 投资生存法则

 别放过资产负债表

 投资收益来自少量的交易

 投资带有哲学的意味

 没有主见的原因

 证券分析能力的重要性

 大隐隐于市

 投资应未雨绸缪

 抱牢股票的前提

 股票投资的试金石

 别人的忠告不会带来财富

 股票代表企业未来的收益

 风险规避的重要性

 长期投资的成本

 勤奋使投资成功成为可能

 投资，别妄想天下太平

第四部分

 警惕新颖的估值方法

 成功投资的基础

 不要懵懵懂懂地随意买股票

 投资你信任的管理层所管理的公司

 风险来自你不知道自己正在做什么

 交易成本的危害

 安全边际是成功投资的座右铭

 坚持经久耐用的投资风格

 投资趋势最后都会走过头

 发挥比较优势

 现金头寸管理

 关注坏的方面

 投机中的博傻理论

 群众永远是错误的

 集中投资的好处

 股票投资不是赌博

 听信专家会遭受灾难

 贪婪的结局

 股票买卖的时机

 投资新兴市场国家股票

第五部分

 老虎基金的投资策略

 别和投资建议纠缠不清

 评级机构并不可靠

 愚笨最大化的时期

 优质廉价股与劣质廉价股

 衰退接近尾声是买人之时

 远离高杠杆

 多数的并购以失败而告终

 时机选择是投资神话

 没有谁能预测股市涨跌

 技术分析VS基本面分析

 群体是无知的

 关注企业管理

 投资重点在于摆脱旧思想

 风险评估是投资的第一要务

 永远持有一部分现金

 别希望自己每次都正确

 市场是愚蠢的

 千万别裸泳

 投资必须靠技能和原则

 成功投资者通常是考虑周全的人

 寻找事实

11 必读的财务三大报表

尽管净利润是你常常看到大多数公司重点鼓吹的数字，但不要忘记它可以被一次性费用或者一次性投资收益野蛮地扭曲。

——帕特·多尔西(Pat Dorsey)

投资者必须对财务三大报表(资产负债表、损益表和现金流量表)感兴趣，因为它是分析一个公司的起点。一些公司的年报，对工作情况、面对形势作了很好的总结和分析，在一定程度上代表了公司的基本观点，对把握公司未来的发展很有用处。

很多成功的投资家都是阅读财报的高手，如巴菲特、彼得·林奇，他们将很多时间花费在阅读财报上。彼得·林奇在1982年回答电视台主持人的问题“什么是你成功的秘密”时说：“我每年要访问200家以上的公司并阅读700份年度报告”。在很大程度上，一个企业的重要信息大都来源于企业年报。如果一个企业连重大消息都不在年报、季报或临时报告上反映，投资者就应该对这样的企业敬而远之。

更遗憾的是，不少投资者从来不看年报，大概都觉得晦涩难懂。其实，看企业年报没有想象中的困难，正所谓一回生二回熟，多读几份年报，就会发现其中的规律和重点。在阅读企业年报时，投资者如果带着问题去看，就会发现年报里面有很多有用的信息，而这些信息不是媒体或者机构的报告能说明的。投资者通过独立分析和挖掘发现的信息是最有希望赚钱的信息。

作为个人投资者，了解几家公司就足够了，最好不要涉及太多行业，因为他没有足够的精力去了解那么多的行业政策、公司信息。投资者如果涉及过多公司和过多行业，在很大程度上显示他在进行多元化投资。巴菲特说过，“多元化是针对无知的一种保护。如果你有40个妻子，对她们中的任何一个你都无法了解清楚。”

投资者应把精力放在自己有能力了解的公司上面，专注于自己所处的行业和公司。如果投资者身处医药行业，就应潜心去了解这个行业的政策，所投资企业的组织机构、管理情况、生产经营情况。正是由于他身处医药行业，对政策的了解、行业的了解肯定比别人多、比别人深，所以能够更快地获取一些行业内的信息。不少投资者总是合近求远，放弃自己有能力了解的行业，转而投入自己不清楚、不了解的领域，以为那里风景更加美好，最后却落得一败涂地。

投资者应对公司的经营情况有一定的了解，弄清现金在这家公司里是怎么流转的，通过了哪些环节、在哪里产生了什么样的效果，如果不这样做，压根就没弄明白这家公司是如何运营的，利润是从哪里产生的，钱是在哪里消失的，就在这种似是而非的情况下买入该股票，投资者将会有很大的机会成为贫困者。

除了财务上的了解外，投资者应对公司的管理给予高度的重视，尤其是处在激烈竞争的行业里，没有一个好的管理团队，这个公司不可能实现长远发展。同时投资者也要对管理层的奖励给予高度的重视，如果一个公司为完成一个收购计划而奖励公司管理层，那绝对是一个可怕的主意，要对这样的公司保持距离。奖励是要有分寸的，底线是公司管理层薪酬多少要基于公司业绩表现的优良。只有这样，管理层才会与企业同甘共苦，不然，一些心术不正的管理者会把企业当成自家开设的银行，想取多少取多少。  可以肯定，大部分人是正直的、心地善良的、遵守道德的，但投资者也得现实一些，即使是好人也难免被自己的思维所蒙蔽。正如《怪诞行为学：可预测的非理性》作者丹·艾瑞里所说的那样，“我们必须唤醒人们认清非货币财务与自己作弊货币的关系。我们要认识到一旦没有现金的直接提醒，我们就可能作弊，而且所达到的程度连我们自己都想象不到。”现实世界中发生的欺骗现象可谓多如牛毛，如安然公司的财务欺骗。注意，如果一个公司管理层的薪酬令你感到不可思议，那它真的就太高了！“股神”巴菲特就多次公开反对过股权激励，要对实施股权激励的公司给予高度警惕。

启示

投资者应学会看懂财务三大报表，即使里面的数据并非那么真实。其实恰恰相反，正因为数据并非那么真实，所以更要看懂三大报表。当然，投资并非看懂财务三大报表这么简单，如果是那样的话，那些财务专家、教授应该是这个世界上最富有的人。毕竟，投资是一门科学，也是一门艺术。

P26-28

当下，参与投资的人很多，但因未树立良好的投资理念，导致成功的投资寥寥无几。这是我写本书的初衷。

随着沃伦·巴菲特的成功投资，价值投资者越来越多，但个人投资者普遍存在的重技术、轻理念的问题并没有得到多少改善。我深知，要改变投资者固有的投资观念并非那么容易，这比让投资者学习基本面分析要困难得多。尽管很困难，但我想，如果本书能够在一定程度上给予投资者一些触动和思考，那么我的目的也就达到了。

在我看来，投资理念比投资技术更重要。但凡投资大师都具有独树一帜的投资理念，这是成功投资的关键。投资大师的投资理念和启示有助于投资者树立正确的投资理念，是帮助打开投资大门的智慧钥匙。本书汇集了本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、菲利普·费雪、彼得·林奇、约翰·聂夫等大师的投资名言和心得，可谓投资经验之精华。

本书从投资名言入手，对大师的投资哲学和投资风格进行解读，文中配以大师的基本简历、主要成就和投资案例，结尾以启示录的形式进行总结，帮助投资者获得有价值的投资启示。

班德才