股市中几乎所有的人都对短线操作获取暴利无比的迷恋，特别是在中国这样经常过度投机的股市中，赌徒心态特别强。

事实上在现实生活之中，要成为真正持续获利的短线高手，是非常困难的，短线高手是万中挑一，对技术和心态的要求异常的高。

本书作者围绕如何狙击超级大牛股，用实例阐述其理论，详细介绍了技术图表选股方法和业绩高成长选股方法。

古易先生是职业投资家，私募基金负责人，长期从事投资理财的工作。在现实生活之中，古易先生除了投资理财外，还常年开展培训的工作，操盘、培训是笔者的爱好。《私募基金实战技巧》是古易先生理论实战的结晶。在本书中，作者围绕如何狙击超级大牛股，用实例阐述其理论，详细介绍了技术图表选股方法和业绩高成长选股方法。

上篇 价值成长投资

第一章 实现财富的长期增值，投资股市是最佳的选择

价值投资浅谈

实例主讲

第二章 价值成长投资——世界最优秀的理念

格雷厄姆和《证券分析》

与学员们关于价值成长投资的交流

实例主讲

成长股实例主讲

第三章 伟大的投资(一)——寻找像钻石一样稀有，像皇冠上的明珠一样珍贵的企业股票

选择杰出的企业投资

与学员们的交流

实例主讲

第四章 伟大的投资(二)——时间是我们最好的“朋友”

与学员们的交流

但斌先生关于巴菲特投资思路的访谈录

时间魅力主讲

第五章 投机与投资——短线、长线的盈利模式

技术理念交流之短线盈利模式

技术理念交流之投机案例

技术理念交流之长线盈利模式

下篇 如何狙击超级大牛股

第六章 如何狙击超级大牛股——技术图表说明一切

K线主讲

均线主讲

成交量主讲

第七章 如何狙击超级大牛股——业绩高成长选股技法

“业绩高成长”选股技法——理念篇

“业绩高成长”选股技法——实例篇

后记

价值投资浅谈

如何才是价值投资呢？看看古易与学员交流的一封电子邮件内容，自然就会明白了。

学员来信(电子邮件内容)：

古易老师，我是新学员邵梦露。我一直在单位上班，受到周围同事的影响进入股市，是新股民。我对价值成长投资的概念一知半解，麻烦老师详细讲解一下。

笔者回复(电子邮件内容)：

价值成长投资理念是国际化的投资理念，是机构主力做盘的重要思路，学习该理念我们才能在资本市场上取得持续巨大的成功。

价值成长投资理念分为价值投资与成长投资两大主流投资风格，是对股票投资理念的精辟阐述。从美国股市运行的历史来看，在过去几十年间，价值投资和成长投资各有其风行周期，身处美国股市之中的投资者对于这两种投资风格反复无常的更替深有体会。

在投资实践中，要想灵活地根据市场动向，迅速准确地判断出市场投资风格的转换并非易事。一旦发生风格周期的错判，损失可能会持续好几年。从长期投资的角度来看，把价值投资与成长投资结合运用的投资风格策略要优于单一投资风格策略。前者可以在长期有效地降低投资组合的风险，同时有助于获取较高的收益率，是一种适合长期投资的投资风格策略。

1.价值投资和成长投资的概念

价值投资，是指以影响证券投资的经济因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等多方面要素的分析为基础，通过判定股票的内在投资价值来寻找投资机会的投资风格。内在价值和安全边际是价值投资的两个核心概念。股票内在价值的概念最早由约翰·伯尔·威廉姆斯在《投资价值理论》中提出，他将股票的内在价值定义为股东预期能够得到所有未来现金流的现值。本杰明·格雷厄姆则把安全边际的概念带到了证券分析中，并用于指证券的市场价格低于其内在价值的差异程度，差异越大则价值投资的安全性越有保障。价值投资者相信，在存在信息不对称的市场中，投资大众可能会在某一时段对某一家企业过分悲观，导致股价大大低于其内在价值，随着时间的推移，信息逐步公开，这个错误将被大众所认识到，股价将向内在价值回归。在此过程中，价值投资者可以通过低吸高抛赚取投资收益。

成长投资是一种注重企业发展潜力，认为股票价格不断上涨的动力来自于企业快速发展，盈利高速增长的投资风格。对于成长投资者而言，他们关注潜在增长速度高于市场平均水平的企业，同时这种增长速度应高于大多数投资者的预期，此外还必须具有可持续性。成长投资的关键要点在于选择个别极有可能成功的优秀企业，利用市场对这些公司保持持续高速增长的怀疑心理，在价格被低估时买入。相对于价值投资者而言，成长投资者更关注企业的未来成长性，当前股价的高低并不是第一位的考虑要素，一旦判断出企业未来的增长前景较好，可能会在较高的价位介入。这也要求投资者在买入股票以后持续对企业进行跟踪，一旦公司增长出现放慢的苗头，必须尽快抛出股票，否则将遭受严重的损失。

价值投资和成长投资作为当今两大主流投资风格，对股票投资理念都有独到的见解。两大流派各有特色，但又非截然对立，它们都属于基本分析范畴，强调严谨的独立分析，在投资理论的内在逻辑上存在许多相容之处。

2.美国股市价值投资和成长投资风格的周期演化

股票市场与其他商品市场一样，也在进行商品的买卖，但又与普通的商品交易有所区别。股票市场交易的是名义收益的增长，这一产品的充足和稀缺决定了市场上投资风格的转换。当市场上增长极度贫乏时，拥有增长潜力的公司会成为投资者关注的焦点，市场渐渐进入成长投资阶段；而在市场上增长大量过剩时，以低市盈率、低市净率为代表的价值型股票又会开始受到追捧，市场投资风格逐步向价值投资转化。在投资实践中，决定市场投资风格轮换的因素很多，远不止以上论述的这样简单，不过这有助于我们理解股市投资风格转动的基本逻辑。

从美国股市运行的历史来看，在过去几十年间，价值投资和成长投资各有其风行周期。在价值投资周期中，价值型股票的表现要远远好于成长型股票，反之亦然。当成长投资回报远高于价值投资回时报，市场处于成长投资周期，反之则市场处于价值投资周期。在1980～2006年问，美国股市中的价值投资和成长投资呈现出周期轮换的态势。从时间跨度上看，成长投资和价值投资所占的时间基本旗鼓相当，平均每个风格周期持续的时间为2～3年。从长期投资回报的角度看，价值投资稍优于成长投资。

从旁观者的角度看，美国股市的价值周期和成长周期轮换似乎非常具有规律性。然而，这是事后观察得出的结论，对于身处美国股市之中的投资者而言，这两种投资风格的更替会显得反复无常。例如，经历过90年代早期的经济衰退之后，成长投资逐步成为市场主流投资风格，在1995～1997三年的时间里，成长投资都优于价值投资。到了1998年初，就在大多数投资者都以为市场应该向价值投资阶段转移的时候，互联网技术的突破为新经济概念提供了巨大的想象空间，投资者开始疯狂追逐信息技术类股票，成长投资旋即再次成为市场的主流投资风格。在1998～2000年，成长投资的收益率超过价值投资的程度为25.1％，创下历史记录。从时间跨度上看，从1995年开始至2000年网络泡沫破裂，这一轮成长投资周期足足持续了6年时间。在这一阶段，许多坚持纯粹的价值投资理念的基金经理不得不面临业绩低下，甚至结业的风险。

然而到了2000年4月，就在所有人还在幻想网络热潮能够再上台阶的时候，形势却开始急转直下，许多网络公司的股票突然在一夜之间变得一钱不值。缓过神来的投资者开始迅速将手中的股票换成价值类股票，驱动股市快速进入价值投资周期。事实上，在2000年4月到2002年底的“后泡沫时代”，价值投资风格也做出了过度反应，价值投资的收益率超过成长投资的程度同样比历史上以往任何一次都多，达到了27.5％。P4-P7

在现实生活之中，笔者除了投资理财外，还常年开展培训的工作，操盘、培训是笔者的爱好。由于培训已经搞了多年，学员自然遍布全国，在众多的学员中，取得巨大成功的并不在少数，青出于蓝而胜于蓝的学员则比比皆是。

常年参加笔者的网络培训、面授培训的学员，至今已有着600多位。在这些学员之中，有的通过反复学习领悟，把价值成长投资理念发挥得淋漓尽致。

随着中国股市进入超级大牛市的行情，通过我们的了解得知：几乎所有运用笔者的价值成长投资理念的学员，获利都已经翻番，而获利5～10倍的学员更不在少数。

笔者仅随意选择其中的5位学员的真实投资进行点评，他们都是因为跟随笔者学习了价值成长投资之后，自我领悟发挥，才取得惊人的战绩。

但他们是否就是非常成功的投资家呢？

不！

股市投资需要时间来证明自己是否真的优秀，一两年取得巨大成功的人，并不能说他就是那么成功。真正优秀的投资家，能够持续长久地在股市之中取得稳定的投资收益。

笔者以下点评的五位学员，虽然近两年取得了惊人的战绩，但这并不代表他们未来还是那么优秀，他们还称不上真正优秀的投资家，还需要经过时间的洗礼。

第一位 贵州贵阳市的学员——李庄伟先生

李庄伟先生是一位典型通过耐心、忍耐而取得巨大成功的小散户。

在2006年年初，笔者在广东东莞举办了“价值成长投资”第五期高级面授班，有17位投资者参加了这次培训，而且大部分都是中大户朋友。李庄伟先生当时给笔者的印象很深刻，因为穿着非常普通，让人一看就感觉是散户朋友，但他非常热情、好学。笔者专门抽时间与他交谈，了解到他是来自贵州贵阳的，在单位上班，几年炒股下来，亏了差不多60％，还有3万多元在炒。由于他自己深刻认识到股票投资是一门专业的学问、需要的是专业的投资能力。因此，参加了笔者举办的面授培训班，接受系统的学习。

通过系统地学习，反复地领悟之后，他确立了长线投资蓝筹成长股的策略，通过耐心持股获取巨大利润的操作模式。

在2006年1月中旬，他把持有的其他的股票全部抛掉，投资3万多元在15元左右的价格买进了“驰宏锌锗”，持股一年多，创造了在140元左右的高位成功出局的惊人战绩(这次操作的股票交割单，笔者已经查阅确认)。

在持股的一年多时间里，市场热点多多，期货价格大幅波动，但他坚定不移地耐心持有，认定的好股票被他死死地握在手里，不在乎某一天某个短时间内的涨跌，坚定不移地中长线投资。

在驰宏锌锗之中出局之后，他专门从贵阳赶来广东看望笔者，对耐心持有优秀股票获取巨大利润的方法大为赞赏，对价值成长投资理念高度认同。

他现在计划买进笔者的“五驾马车”其中的一只股票，继续运用中长线持有的方法，不理会短线的波动，持有一两年时间，继续通过耐心赚大钱。

投资朋友，请牢记：

股票投资是一场真正的马拉松赛，运用的是“龟兔赛跑”的法则，真正取得胜利的是“乌龟”，而不是高抛低吸的“兔子”，牛市之中长线是金。

其实每个投资者都曾经拥有过好股票，但不是每个人都能赚到大钱，因为不是每个人都有着坚定的信心与理念。  很多投资者炒股常常担惊受怕，抛来抛去，最后一无所获，投资朋友们：

多牛的股票，也让你们抛走了。

第二位 广东深圳的学员——欧阳洁纳女士

2005年，笔者深入研究价值投资理念时，欧阳洁纳女士成为了我的网上学员。

刚开始她不懂什么是价值投资，几年熊市的套牢之苦让她感觉到必须学习价值投资才能有出路。她每天反复理解笔者在网站加密专栏中分析的投资文章，无数次咨询笔者技术理念的精髓要点，她深刻认识到：

过去的中国股市是重发行、轻回报，重炒作、轻价值，股权割裂、市场畸形，与国际市场的联系较少，形成了特有的资金推动、投资者之间博弈的局面。进入2005年后，股权分置改革让这种局面所赖以生存的环境条件发生了深刻变化：投资主体机构化、投资行为价值化、投资理念国际化。中国股市进入一个新的历史时代，这个时代的核心特征是以价值为基础的理性投资、价值投资成为股市最重要的生存方式。

通过反复学习、分析价值投资理念，在2005年下半年，她根据自己所学判断到：贵州茅台股价高高在上，近年不断上涨，但同样是白酒龙头企业的五粮液却只有几元钱，而且估值远远低于茅台，明显的低估，龙头企业低估必定有重估的机会，而且食品饮料行业稳定性强，所以她决定把大部分资金投入到五粮液这只股票中。买入成本在六元左右，持有至今该股现在30多元。

近两年热点频频变换，她身边的股友不断换股操作，但她却在五粮液中坚持，不断增仓操作，创造了在一只股票上获利五倍的投资战绩。

投资朋友，在股票市场之中操作，成功贵在坚持而不是频繁地换股操作，耐心是你们最好的朋友。

第三位 上海市的学员——张国健

张国健先生是笔者的网上学员，是笔者最忠实的学员之一，对笔者是非常尊敬并且称笔者为恩师之人。

他创造了在苏宁电器这一只股票上坚持一年而获取差不多五倍的收益(这次操作的股票交割单，笔者已经查阅确认)。

他是典型的成长投资者，以前是胡乱短线操作的，自从拜入笔者的门下，通过深入学习成长投资理念之后，确立了投资高成长的龙头企业的选股法则。

通过笔者的教诲和他自己不断地努力学习领悟，创造了投资高成长股的惊人战绩，航天电器、苏宁电器等都是他的经典投资案例。

他深刻地认识到：

成长投资注重企业发展潜力，而股票价格不断上涨的动力来自于企业快速发展，盈利高速增长是股价上涨的关键之关键。对于成长投资者而言，关注潜在增长速度高于市场平均水平的企业，同时这种增长速度应高于大多数投资者的预期，此外还必须具有可持续性。成长投资的关键要点在于选择个别极有可能成功的优秀企业，利用市场对这些公司保持持续高速增长的怀疑心理，在价格被低估时买入。相对于价值投资者而言，成长投资者更关注企业的未来成长性，当前股价的高低并不是第一位的考虑要素，一旦判断出企业未来的增长前景较好，可能会在较高的价位介入。这也要求投资者在买入股票以后持续对企业进行跟踪，一旦公司增长出现放慢的苗头，必须尽快抛出股票，否则将遭受严重的损失。

笔者曾考他，为什么2004、2005年大商股份是最佳的投资目标股呢？为什么2005年航天电器是最佳的投资目标股，但2006年不是呢？

对于这些问题，他已经能够轻松地从成长投资理念的角度来分析：2004、2005年大商股份保持50％以上的增长，并且又是防御性个股，固然能成为当年的超级大牛股；而航天电器就更简单了，2005年增长在100％之上，股价大涨理所当然，2006年业绩环比增幅大幅下滑，仅仅是个位数增长，那么肯定不是投资目标了。

小盘股，一旦失去了高成长，必定失去上涨的空间。

为什么张国健学员敢买进并耐心持有苏宁电器呢？

很简单：该股业绩持续保持高速增长，2006年更是保持100％以上的增长，所以高位还有更高位，这就是成长的魅力。

放眼世界股市，成长投资是最有魅力的。

笔者可以非常自豪地讲：

张国健学员的专业投资能力在国内已经处于一流高手的水平了，有这样的学员，笔者感到骄傲与自豪。

他目前正运用成长投资理念重仓投资了笔者“五驾马车”中成长性最高的一只股票，估计今年至少还将翻番，耐心持有是百分之百赚大钱的。

投资就是那么的简单。

第四位 浙江绍兴市的学员——郭艺先生

郭艺先生是笔者的网上学员，也是笔者投资理念的忠实信徒，经常打来电话问候笔者，特别喜欢与笔者交流技术理念。

这是一位领悟能力非常强的学员，对价值成长投资理念能够举一反三，而且投资有着足够的耐心，对优秀目标股的执着更胜笔者一筹。

更为难得的是这是一位年近古稀的老人，他的儿子都比笔者年长，但他的谦虚好学让笔者感动。在笔者前期去浙江宁波时，他第一时间赶来招待笔者，并极力邀请笔者去他的家乡游玩，全程专车接送，热情招待，这让笔者受宠若惊，在此再一次表示感谢。

郭老先生的投资思维远远优胜于年轻人。在对笔者的技术理念深入学习之后，2006年11月，他综合整个市场分析，他认为，成长是推动一只股票上涨的关键，而股票市场持续向好，证券公司是最大的受益者，参股券商的上市公司利润更大，尤其是隐形利润的爆发，往往能导致业绩的大幅增长。因此，他选择了吉林敖东，并反复深入分析了这家上市公司的股票，当时他咨询了笔者的建议，笔者也给予该股最高的评级，值得中线投资。

他投入了大部分资金在17元左右的价格买进了吉林敖东，持有到近期该股大幅度上涨突破了80元的价位之后，他选择了抛售(这次操作的股票交割单，笔者已经查阅确认)。

郭老先生的分析思维是非常正确的，但卖点把握还是不够——卖得太早了。

价值成长投资理念让他稳健地投资，大量阅读领悟笔者的文章，让他的投资心态得到了前所未有的提升，心态轻松淡定如泰山。

投资朋友，请牢记：

技术理念第一，投资心态第二。

无论牛市还是熊市，只要具备优秀的技术理念，良好的投资心态，成功是必然的。

可能目前你们还不太成功，但这并不是问题，只要不断努力，下一个创造股市奇迹的必定是你，必定！

第五位 私募基金操盘手——汪明全先生

汪明全先生既是笔者的网上学员，又是笔者的面授学员，更是笔者的得意门生。

他长期在一家证券公司担任客户经理，2005年，其所在的证券公司有一位大户委托二百万资金给他操作，他辞掉了证券公司的工作，专门从事私募基金的运作，把第一位客户的二百万资金增值到现在的八百多万。

汪明全先生对股市的学习是下苦功夫的，非常认真、努力，对笔者的所有文章，尤其是技术理念上的精髓反复无数次分析领悟。他今天的成绩来之不易，是日复一日辛勤付出的回报。

他坚信笔者技术理念的精髓：

价值是一只股票的灵魂，成长是推动一只股票上涨的关键，任何股票最终必定围绕着“价值成长”展开上涨或下跌的走势。

我们追求：

像钻石一样稀有、像皇冠上的明珠一样珍贵的上市公司股票。

我们选股的最高标准：

①绝对的垄断性：

②绝对充沛的现金流：

③超强的定价能力：

④非常优秀的财务状况：

⑤相对低估的安全边际。

苍天永远不负苦心人，成功必须靠自己的努力。

古易

2007年4月24日于广东深圳

历经一段时间的写作，该书终于可以完稿了。随着中国股市进入大牛市的周期，笔者相信：

每一位股民都有机会获利翻番。

笔者更深信：

笔者的每一位客户、会员、学员，获利至少翻番以上。

在大牛市之中，冒出了一批又一批的“股神”，投资朋友，经验告诉我们：

每一轮牛市之中的“股神”，在熊市之中都遭遇了惨败。

投资是一场长跑赛，偶然的成功不足为奇，我们需要的是持续长久稳定的巨大成功。一位优秀的投资者，之所以称为优秀，不是因为他今年赚了多少，明年赚了多少，而是因为他持续稳定地投资获利——无论牛市还是熊市。

作为草根出身的笔者，八九年的投资都是从零开始，从小股民到私募基金负责人，从投资亏损累累到巨大成功，从超短线频繁操作到现在的坚定价值成长投资者。

尽管经历颇多，但总觉自己还很年轻，无论是事业上，还是投资上，自己还是处于“初中水平”的“小孩子”。

所以，我还需要很努力。

但我是知足者常乐之人，现在投资股市已不太在乎短线的收益，厌倦高风险的频繁操作。

对于笔者来说，我可以休息，我可以不赚，但我绝对不能让自己操作失败。

每一次操作，哪怕是仅仅买一百股，我都将深思熟虑，因为能够持续取得巨大成功的人，必定是稳健理性并不断认真思考的人。

最后，感谢每一位支持笔者的投资朋友，请牢记：

投资成功要牢牢地抓住三点：价值、价格、时间

(1)价值。永远追寻像钻石一样稀有、像皇冠上的明珠一样珍贵的企业股票。

(2)价格。永远以合理或低估的价格买进最优秀的企业股票。

(3)时间。永远以足够的耐心持有优秀企业的股票，通过时间来获利。

请深度领悟，希望不久的将来你们能成为优秀的投资家，在今后的行情中取得惊人的投资战绩。

交流电话：13692558183

交流邮件：tushu808@yahoo.com.cn

古易

2007年8月15日