彼得·林奇是当今美国，乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人。是麦哲伦共同基金的创始人。是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头，投资回报率曾一度神奇地高达2500％。

在人们的眼中，他就是财富的化身。他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的。

彼得·林奇短短13年创造了资产价值从2000万美元到140亿美元的投资神话。年平均复利报酬率高达29％。他对共同基金的贡献，就像迈克尔·乔丹之于篮球，伊莎多拉·邓肯之于现代舞蹈。他的成功获得了美国乃至全世界的认可，从而被《时代》杂志等媒体称为“全球最佳选股者”、“第一理财家”、“历史上最传奇的基金经理”

在本书中，从投资理念、选股方法和技巧、股票买卖时机的选择、给投资者的忠告四个方面对彼得·林奇的股票投资方略进行了总结。彼得·林奇强调个人投资者的优势，告诫个人投资者千万不要相信任何投资专家的投资建议；重视股票的载体——企业，以及对其深入调研，认为日常生活的环境是发现“10倍股”的最佳场所；对企业的股票进行分类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、资产富裕型，并分析了各自的特点，提出相应的投资策略；非常看重公司的报表，提出了报表中最应重视的指标：市盈率、市盈率增长比率、产权比率、每股收益增长率、净现金、存货、现金流量；总结出自己喜欢的股票类型；坚持长期投资，科学构建投资组合；告诫投资者“四个不要”，哪些公司的股票应该远离，哪些错误认识应该改变，哪些品质应该具有。在本书的每节前面都有一句彼得·林奇的名言，这是彼得·林奇股票投资智慧的浓缩，希望给读者以帮助和启迪。

第一部分 战胜华尔街，投资理念的胜利

第一章 投资公司而不投资股市

 重视股票的“载体”——企业

 充分调研上市公司

 寻找股票从企业产品开始

 投资自己熟悉的公司股票

第二章 长期投资才能获得长期收益

 长期投资胜过短期投资

 如何做好长期投资

 忽视市场的短期波动

第三章 预测股市并非明智的做法

 不要预测股市

 鸡尾酒会理论

第四章 投资是赌博也是艺术

 投资与赌博的区别

 投资就像玩扑克牌

 投资是一门艺术

第二部分 选择十倍股，寻找最赚钱的股票

第五章 成功选股的要素有哪些

 决定炒股最重要的三个前提

 投资的良好起始点

 个人投资者比机构投资者更有优势

第六章 彼得·林奇股票投资的步骤

 第一步：分门别类，选择目标企业

 第二步：认真调研，收集第一手资料

 第三步：市盈率为主，评估内在价值

 第四步：紧抓收益，分析股票市场价格

 第五步：耐心寻找，选择最佳买入时机

 第六步：集中结合分散，合理构建股票组合

 第七步：灵活处理，确定股票持有时间

第七章 彼得·林奇最喜欢哪些公司

 名字听起来很傻的公司

 业务非常乏味的公司

 业务更让人厌烦的公司

 谣言很多的公司

 从母公司中分拆出来的公司

 机构投资者很少关注的公司

 处在一个零增长行业中的公司

 拥有一个“壁龛”的公司

 人们必须不断购买其产品的公司

 使用高科技产品的公司

 内部人自愿购买股票或回购自己股票的公司

第八章 六类公司的不同投资策略

 对公司股票进行科学分类

 六类公司的基本特征

 如何投资不同类型的公司

 如何阅读财务报表

 财务指标的运用

 公司分类筛选实例

第九章 构建投资组合

 1400多种证券怎么经营

 如何在组合中配置不同类型的股票

 集中投资，适当分散

 如何调整投资组合

第三部分 掌握交易技巧，买人和卖出很重要

第十章 如何买入股票

 寻找最具潜质的10倍股

 寻找最佳买入时机

 买入股票的方法

第十一章 如何卖出股票

 六类公司的股票卖出时机

 股价太高时要卖出

 股票基本面变坏时要卖出

 不要被假象所蒙蔽而卖出股票

第十二章 如何面对股市暴跌

 林奇应对暴跌的三个建议

 下跌也是好机会

第四部分 给投资者的忠告，成为投资专家并不难

第十三章 四个不要相信

 不要相信各种理论

 不要相信专家意见

 不要相信数学分析

 不要相信投资天赋

第十四章 一定要远离这几类公司

 热门行业中的热门公司

 号称“某某第二”的公司

 盲目多元化的公司

 被“小声耳语”的公司

 过于依赖大客户的公司

 名字花里胡哨的公司

第十五章 对股票投资的错误认识

 股价已经下跌这么多了，不可能再跌了

 总是认为自己找到了底部

 股价已经这么高了，怎么可能再涨呢

 股价只有3美元，我能亏多少呢

 股价最终会涨回来的

 黎明前总是最黑暗的

 等到股价反弹到10美元时我才会卖出

 我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大

 等的时间太长了，不可能上涨了

 我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股

 股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的

第十六章 投资者必须具备良好的品质

 要非常勤奋地工作

 要有过人的胆量

 要具有超强的耐心

 要有知错必改的勇气

附录：彼得·林奇语录

参考文献

重视股票的“载体”——企业

股票只是表象，上市公司才是实质，你要做的，就是搞清楚企业状况。

——彼得·林奇

彼得·林奇常说：“要投资于企业，而不要投机于股市。”在他看来，企业本身的好环比股票价格等因素重要得多。因此，他不太注意所谓的技术分析，而是强调基础分析中对某一行业、某一公司做具体的分析。他认为任何一个产业或板块，哪怕是所谓“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标，甚至“女士的丝袜好过通讯卫星，汽车旅馆好过光纤光学”。只要公司内在潜质好，股票价格合理，就可以购买。1982年，彼得·林奇大举建仓艾科卡领导下的克莱斯勒汽车公司的股票，20世纪80年代末重仓持有储贷行业股票都是非常成功的例子。这类似于国内投资者曾经常挂在嘴边的那一句话：“没有好的股票，只有好的价位。”

寻找到一个优秀的公司，只是投资成功的一半，如何以合理的价格买进，是成功的另一半。彼得·林奇在评价股票的价值时，主要关注两个方面，即对资产的评估和公司盈利能力的评估。资产评估在一个公司资产重组过程中具有十分重要的指导意义；盈利能力评估主要度量企业未来获取收益的能力。期望收益愈高，公司价值就愈大，盈利能力的增强，即意味着公司股票价格具备在未来上涨的司能性。

说到这点，我们自然会联想起高科技公司的股票。20世纪90年代，美国科技股曾经辉煌一时，有的美国公司甚至创下了市盈率500倍的惊人纪录，可见其股价的高涨。但是彼得·林奇却对这些创造奇迹的高科技股票退避三舍。他认为，在美国走向后工业化时代的转型中，成长股比比皆是，服务业表现尤其出色。餐饮连锁公司和零售公司通过全国扩张，能在10～15年内保持20％的年增长速度，也就是3年可以翻1倍。这些公司不仅和高科技公司一样有高收益、快速增长，而且风险相对来说较小。他认为，要确定该公司的扩张期是否走到头了，能否抓住“最后的机会”，是抓住这些成长股的关键。

彼得·林奇总是在无休止地寻找那些值得投资的公司。当一家濒临倾家荡产的公司有新产品或者营业额比去年好，或者某项政策对该公司有利时，他就会去购买这家公司的股票。如果总的趋势对某一行业有利，他就会买一批该行业中的公司的股票，也许是几家，也许会多达十几家。在这种机会面前，他并不一定要对一公司进行全面深入的调查分析以后才会买它的股票。他关键是先要看好这一个行业。而且林奇也不限于某类股票或行业，成长股、价值股可以，金融业、制造业也行。他要的是一个投资组合，以分散那些非系统风险，在控制风险的前提下达到期限收益的最大化。因此，彼得·林奇非常注意他的资产的灵活性和多元化，善于以投资组合来分散投资风险。

彼得·林奇经常根据企业具体情况的变动而改变他的投资方向，因此，麦哲伦基金的多数公司存在于他的投资组合中仅一两个月而已，而整个组合里的公司一年之内至少要被翻检一次。他自称其购买的股票中如果在3个月以后仍有四分之一值得保留的话，那就非常满意了。

企业会发生变化，竞争局面会发生变化，国家政策也会发生改变。一旦情况改变，就要采取行动。即使企业本身没有什么变化，但股价变了也会促使彼得·林奇采取行动。彼得·林奇非常注意企业内部管理人员买人卖出自己公司股票的举动。他认为他们买股票的原因只有一个，就是赚钱，所以当公司内部管理人员大量购买自己公司的股票时，该公司很少会破产。相反，当公司管理人员大量出售该公司的股票时，则是该公司全面面临困境的时候了，除了快速出售该公司的股票外，别无他法。

彼得·林奇在自己所投资的公司中，最看好的是中小型的成长公司，因为中小型公司股价增值比大公司容易。一个投资组合中只要有一两个公司收益率极高，即使其他的股票亏损，也不会影响整个投资组合的战绩。

彼得·林奇认为，投资成功的关键是要思想开阔，心中不怀偏见，尽可能多研究些企业。他认为多数投资人的头脑都不够灵活，思想不够开通，偏见太多，偏重某些行业，而忽视另一些行业。殊不知“行行出状元”，每个行业中都会有杰出和优秀的公司。

彼得．林奇注重的是企业的根本业务，而对市场的预测、利率的变动等并不关心，他宁可投资一家不受人欢迎的行业里经营有方的企业，而不投资一家热门行业的热门企业。他认为越是热门的行业，竞争越激烈，结果大家都赚不到钱。对于他来说，企业本身才是重中之重，只要企业发展良好，业绩出众，股价是没有理由不上涨的。

充分调研上市公司

你了解的细节越多，你对公司的分析就越透彻。

——彼得·林奇

彼得．林奇非常重视对准备投资的公司的实地调研，这是获得真实有用信息的一个最基本也是最有效的手段。彼得·林奇从进入麦哲伦公司的第一天起，就从事调研工作，积累了丰富的经验。这些经验对他出任麦哲伦基金总经理之后的决策起到了重要的作用。我们从林奇对R玩具公司的详细调研中就可以发现其成功的秘密。

1978年初春的一个星期天，彼得·林奇来到了位于纽约25大街的R玩具公司的专卖店里。

麦哲伦基金公司对是否投资购买R玩具公司的股票正在进行调研。身为总经理的彼得·林奇自然不会闲着。25街这家R玩具公司的专卖店，已是他光顾的第五家了。P3-5

彼得·林奇是美国乃至世界历史上最伟大的投资专家之一。他对“共同基金”的贡献，就像迈克尔·乔丹之于篮球，伊莎多拉·邓肯之于现代舞蹈。他于1977年至1990年在麦哲伦公司担任总经理，在短短的13年中，使该公司的资产从2000万美元剧增到140亿美元，年平均复利报酬率高达29％，并使该基金成为世界上最成功的基金之一。他把基金管理提升到一个新的境界，将选股变成了一门艺术。彼得·林奇也由此成为美国纽约华尔街上家喻户晓的人物。由于其骄人的业绩，而被美国《时代》杂志称为“第一理财家”，更有人赞誉其为“全球最佳选股者”。

彼得·林奇的另一个伟大之处在于，在其卸任麦哲伦基金经理之后，毫无保留地将其成功投资理念和方略通过著书立说和演讲向普通投资者广为传播，告诉人们投资并不像想像得那么复杂，任何一个普通投资者通过留心观察生活再做一些认真的调研都可以战胜华尔街上的所谓专家。在某种程度上，他的意义不在于从方法上授之以渔，而是给与个人投资者以信心和信念。

彼得·林奇的著作总共只有三本：《彼得·林奇的成功投资》(又译为《在华尔街的崛起》)、《战胜华尔街》、《学以致富》，虽然很少，但“浓缩的都是精华”。通过这些著作及相关材料的阅读，以及自己的实践，笔者深感许多选股方法和投资策略都真正值得广大投资者好好研读和借鉴。感慨之余，更有一种将所感所思总结归纳，呈现给所有投资者的想法和冲动，于是编写了这本《彼得·林奇投资选股智慧全集》，希望能给广大证券投资者一点启发和帮助。

在本书中，从投资理念、选股方法和技巧、股票买卖时机的选择、给投资者的忠告四个方面对彼得·林奇的股票投资方略进行了总结。彼得·林奇强调个人投资者的优势，告诫个人投资者千万不要相信任何投资专家的投资建议；重视股票的载体——企业，以及对其深入调研，认为日常生活的环境是发现“10倍股”的最佳场所；对企业的股票进行分类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、资产富裕型，并分析了各自的特点，提出相应的投资策略；非常看重公司的报表，提出了报表中最应重视的指标：市盈率、市盈率增长比率、产权比率、每股收益增长率、净现金、存货、现金流量；总结出自己喜欢的股票类型；坚持长期投资，科学构建投资组合；告诫投资者“四个不要”，哪些公司的股票应该远离，哪些错误认识应该改变，哪些品质应该具有。在本书的每节前面都有一句彼得·林奇的名言，这是彼得·林奇股票投资智慧的浓缩，希望给读者以帮助和启迪。

彼得·林奇的这些方法策略非常实用，特别对个人投资者很有借鉴意义。本书也在阐述的过程中，紧密结合中国股市的现状，力图更好地使投资者理解和运用彼得·林奇的这些方法策略。希望读者能通过阅读本书使自己的股票投资水平获得提升，并带来实实在在的收益。

在本书的编写过程中，得到了许多证券界朋友的帮助和指导，并参照了许多国内外同行的成果，使我受益匪浅，在此深表谢意。同时，由于笔者个人能力的局限，难免挂一漏万，出现一些不足之处，希望广大投资者指导和交流。

赵文明

2007年9月于《证券日报》