随着以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮汇风险就成为银行、企业和个人的燃眉之急。本书深入分析了汇动汇率制度开始实行，人民币汇率放弃了盯住单一美元的汇率制率波动的相关因素、汇率波动的内外部风险，介绍了国际金融市度，形成了更富弹性的人民币汇率机制。此次汇率改革，无形中场上通行的外汇交易工具，诸如外汇期货、外汇远期、外汇期权使我国众多银行、企业和个人都毫无遮拦地暴露在了汇率风险之及外汇掉期的内涵、结构与操作方法，并分别从银行、企业进出下，直接面对实实在在的汇率风险。因此，如何防范外口贸易和居民投资等不同角度提出了外汇交易避险策略。

随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步实现，可以预期，人民币汇率波幅将会加大，简而言之，就是一个“变”字。一切都在变，人民币兑任何一种货币的汇率每天都在变，再没有什么是固定的了，这样，外汇风险就随之产生了，习惯于在固定汇率条件下做生意的中国企业和居民将不得不考虑汇率风险问题，并做好规避汇率波动风险的防范。如何防范外汇风险已成为银行、企业、个人的燃眉之急。本书深入分析了汇率波动的相关因素及汇率波动的外部、内部风险，介绍了国际金融市场上通行的外汇交易工具，诸如外汇期货、外汇远期、外汇期权、外汇掉期的避险操作方法，这些都是规避外汇风险所必须具备的专业知识，并分别从银行、企业进出口贸易和居民投资等不同角度讨论如何制定外汇交易避险策略。

第一章 汇率变动的影响因素及效应分析

 第一节 外汇汇率的决定因素

 第二节 汇率变动的效应分析

第二章 汇率风险及避险工具

 第一节 汇率风险的内涵及分类

 第二节 外汇避险工具

第三章 即期外汇交易及避险策略

 第一节 即期外汇交易原理

 第二节 即期外汇交易操作

 第三节 即期外汇交易操作案一会儿

第四章 远期外汇交易及避险策略

 第一节 远期外汇交易原理

 第二节 远期外汇操作

 第三节 远期交易案例

第五章 外汇期货交易及避险策略

 第一节 期货交易

 第二节 外汇期货交易制度

 第三节 外汇期货交易策略

第六章 外汇期权交易及避险策略

 第一节 外汇期权概述

 第二节 影响外汇期楷价格的因素

 第三节 外汇期权的交易规则

 第四节 外汇期权的定价

 第五节 外汇期权的交易策略

第七章 外汇互换交易技术

 第一节 利率互换

 第二节 货币互换

 第三节 外汇互换

第八章 外汇市场分析预测

 第一节 外汇市场的架构

 第二节 外汇市场分析预测方法

第九章 股票指数期货工具及避险策略

 第一节 股指期货交易原理

 第二节 股指数货交易避险策略

第十章 银行外汇交易工具及避险策略

 第一节 外汇衍生市场的发展

 第二节 银行外汇交易及投资工具

第十一章 企业外汇交易避险策略

 第一节 进出口企业的套期保值与避险策略

 第二节 进出口企业运用的其他外汇避险策略

 第三节 补偿贸易及国际承包工程的外汇避险策略

第十二章 个人外汇投资工具及避险策略

 第一节 个人外汇投资概述

 第二节 个人外汇投资产品

 第三节 个人外汇投资避险策略

参考文献

二、汇率价格表示方法——标价

汇率，就是以一国货币表示另一国货币的价格，或者说是两种货币折算时的比例。举个例子来说，比如在国际市场上，1美元可以买8斤大米，同时1元人民币可以买1斤同样的大米，便可以说1美元等于8元人民币，那么，在国际外汇市场上，汇率价格是如何表示的呢?

作为货币价格的汇率，要比普通商品的价格复杂一些，现在，国际上主要通行两种标价方法：

1．直接标价法

直接标价法也称应付标价法，是指以一定单位的外国货币(1或100、1000个单位)为标准，计算应付出多少单位的本国货币。也就是说在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。外汇汇率上涨，说明外币币值上涨，表示单位外币所能换取的本币增多，本币币值下降；外汇汇率下降，说明外币币值下跌，表示外国单位货币能换取的本币减少，本币币值上升。目前世界上大多数国家采用直接标价法，我国也采用直接标价法。如1美元等于8.10元人民币，对于中国来说就是直接标价法。

2．间接标价法

间接标价法也称应收标价法或数量标价法，是指以一定单位的本国货币(1或100、1000个单位)为标准，计算应收进多少外国货币。在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。若一定数额的本国货币能兑换的外国货币比原来减少，说明外国货币升值；若一定数额的本国货币能兑换的外国货币比原来增多，则说明外国货币的币值下跌，本国货币的币值上升。目前在世界上只有英国和美国等少数国家使用间接标价法。如1英镑等于1.6美元，对于英国来说，就是间接标价法。

3．买人价与卖出价

可是外汇标价并非如此简单，我们在日常看外汇标价时，常常会看到买入价与卖出价这两个名词，它们又是什么意思呢?

从事外汇买卖的银行在从事外汇交易时，因所处的立场不一样(有时是买方、有时是卖方)，执行不同的外汇汇率，分为买入价和卖出价。在直接标价法下，买人价在前，卖出价在后。在间接标价法下，卖出价在前，买入价在后。(事实上，无论是直接标价还是间接标价，凡是高的一定是卖价，凡是低的一定是买价)。例如，直接标价下，1美元等于8.01～8.21元人民币，8.01元是买人价，8.21元是卖出价。其含义是中国的银行买卖美元时，每买人1美元，支付8.01元人民币；每卖出1美元，收回8.21元人民币。每买卖1美元，赚取0.2元人民币价差。间接标价法下，1英镑等于1.50-1.70美元，1.50美元是买入价，1.70美元是卖出价。P5-6

自2005年7月21日起，中国政府宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这是1994年以来中国汇率制度的最重大变革，从此人民币汇率放弃了盯住单一美元的汇率制度，结束了1995年以来美元对人民币汇率保持极窄幅区间运行的格局，形成了更富弹性的人民币汇率机制。

对于多数中国企业和居民而言，汇率风险是一个未曾提及的话题。其主要原因在于：汇改之前，人民币是盯住美元的，美元升值则人民币升值，美元贬值则人民币贬值。对外贸企业而言，大多是以美元来结算的，基本上不用考虑汇率风险，只要让对方付给美元，或者是付给对方美元，收入和成本就是固定的；对个人而言，只要持有美元，那手中的资产就没有缩水的风险，在进行外汇投资时，美元就成了投资者手中的“本币”，是赚是赔全取决于美元的升贬。

随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步实现，可以预期，人民币汇率波幅将会加大，简而言之，就是一个“变”字。一切都在变，人民币兑任何一种货币的汇率每天都在变，再没有什么是固定的了，这样，外汇风险就随之产生了，习惯于在固定汇率条件下做生意的中国企业和居民将不得不考虑汇率风险问题，并做好规避汇率波动风险的防范。

此次汇率改革，无形中使我国众多的银行、企业和个人都毫无遮拦地暴露在了汇率风险之下，直接面对实实在在的汇率风险。因此，如何防范外汇风险已成为银行、企业、个人的燃眉之急。

工欲善其事，必先利其器，写作本书的目的就是为了寻求如何战胜外汇风险的法宝。本书深入分析了汇率波动的相关因素及汇率波动的外部、内部风险，介绍了国际金融市场上通行的外汇交易工具，诸如外汇期货、外汇远期、外汇期权、外汇掉期的避险操作方法，这些都是规避外汇风险所必须具备的专业知识，并分别从银行、企业进出口贸易和居民投资等不同角度讨论如何制定外汇交易避险策略。

本书可供政府工作人员、企业界人士、广大投资者参考，也可作为高等院校财经类专业的研究生、本科生学习国际金融课程的参考材料。

本书由中央财经大学金融学院教授、中国社会科学院经济研究所博士后韩复龄主编，参编专家有中央财经大学金融学院聂利君副教授、李磊宁博士、李德峰讲师，河北经贸大学王素梅副教授，安徽大学朱云鹃副教授，中国光大银行总行国际业务部经理景影、私人业务部经理张玲，兴业银行北京分行信贷部经理孙旭中国人民银行济南分行经济师石文彬，以及我所指导的研究生竺英俊、祁满荣、朱妮、谢思瑾、王如玮、张华等同学，在此感谢以上人员的积极参与和资料搜集，感谢本书的每一位参与者所付出的智慧和辛劳。

在中央财经大学金融学院工作以来，王广谦校长、史建平院长、张礼卿副院长、李健教授、贺强教授、贺培教授，都对我的工作给予了亲切关怀和热情指导，使我受益匪浅；在中国社会科学院从事博士后研究工作期间，人事局潘晨光副局长、李晓琳副处长、经济研究所刘树成所长、张平研究员、刘霞辉研究员、乔丽副处长，给我的研究工作提供了诸多便利，在此，一并表示最深挚的感谢。

尽管我们在写作过程中倾注了大量心血，也为之付出了力所能及的努力，但是由于作者自身水平和学养所限，以及外汇市场的飞速发展，呈现给读者的这本著作一定还存有不少遗憾，也可能存在一些未及发现的缺点甚至错误，诚恳地希望同行专家、企业界人士及广大读者对本书提出批评和建议。

韩复龄

2005年12月8日于中央财经大学