本书从公司的角度讲述了企业在经济运作过程中的三大部分，即企业的融资、投资和利润分配。为了便于读者了解企业决策的财务工具，本书还介绍了在企业财务分析中常用的EXCEL分析方法。书末附有部分练习题答案，以便读者了解自己是否掌握了基本计算能力。

本书从公司的角度讲述了企业在经济运作过程中的三大部分，即企业的融资、投资和利润分配。全书涵盖的主要内容有：公司理财的环境，企业价值的确定，财务分析，风险和收益的分析，长期投资决策，长期财务规划，长期融资决策，公司资本结构决策，股利政策，融资的创新工具，以及营运资本的管理等。

为了便于读者了解企业决策的财务工具，本书还介绍了在企业财务分析中常用的EXCEL分析方法。书末附有部分练习题答案，以便读者了解自己是否掌握了基本计算能力。

本书适用于会计专业、财务管理专业等相关专业本科生作为公司理财或财务管理基础的教材，同时也适用于企业管理人员、财务人员以及期望获得这方面知识的人士学习和参考。

第一篇 公司理财概述

第一章 公司理财环境

第二章 公司理财的基本理论

第三章 企业价值的确定

第四章 财务报表分析

第五章 收益与风险分析

第二篇 长期投资决策

第六章 资本成本

第七章 现金流量分析

第八章 资本预算决策标准

第九章 资本预算中的风险分析

第三篇 资本结构和股利政策

第十章 杠杆分析

第十一章 资本结构决策

第十二章 股利政策

第四篇 长期融资决策

第十三章 长期财务规划

第十四章 长期融资

第十五章 其他长期融资工具

第五篇 营运资本管理

第十六章 营运资本管理政策

第十七章 现金与短期有价证券管理

第十八章 应收账款与存货管理

部分练习题答案

计算公式一览表

公式中的字母表示一览表

附表

主要参考书目

第一篇 公司理财概述

第一章 公司理财环境

第一节 公司理财的发展

一、公司理财的重要性

二、财务职能

三、谁是财务经理

第二节 公司目标

一、利润最大化

二、股东财富最大化

三、社会责任

四、公司财富最大化

五、企业价值最大化

第三节 金融环境

一、金融资产

二、金融市场

三、利率

四、税收体系

关键术语

思考题

第二章 公司理财的基本理论

第一节 财务理论概述

一、代理理论

二、效率市场假说

三、不对称信息理论

第二节 公司理财的10个公理

第三节 公司理财与各学科的关系

一、公司理财与各学科的关系

二、公司理财与经济学的关系

三、公司理财与会计学的关系

四、公司理财与数学方法

关键术语

思考题

第三章 企业价值的确定

第一节 货币的时间价值

一、单利和复利

二、名义利率与实际利率

三、终值和现值

四、年金

第二节 有价证券的价值确定

一、债券价值的确定

二、优先股价值的确定

三、普通股价值的确定

关键术语

EXCEL运用：自制财务系数表

思考题

练习题

第四章 财务报表分析

第一节 财务报表的种类和分析方法

一、财务报表的使用者

二、财务报表的种类

三、财务报表的分析方法

第二节 财务报表的横向分析和纵向分析

一、财务报表的横向分析

二、财务报表的纵向分析

第三节 财务比率分析

一、短期偿债能力

二、资产管理效率

三、企业长期偿债能力

四、企业盈利能力

五、市场比率

六、杜邦财务分析体系

第四节 财务报表分析的局限

关键术语

思考题

练习题

第五章 收益与风险分析

第一节 收益与风险的度量

一、风险和收益的定义

二、风险溢酬

三、风险和收益的度量方法

第二节 组合投资的风险与收益

一、投资组合的收益

二、投资组合的风险

三、风险分散化

第三节 资本资产定价模型

一、β系数

二、资本资产定价模型

关键术语

EXCEL运用：通过简单回归分析计算β系数

思考题

练习题

第二篇 长期投资决策

第六章 资本成本

第一节 资本的构成

一、资本成本的概念

二、所有者投资

三、债权人投资

四、资本结构

第二节 资本要素成本的计算

一、债务成本

二、优先股成本

三、普通股成本

第三节 加权平均资本成本

关键术语

EXCEL运用：计算公司的资本成本

思考题

练习题

第七章 现金流量分析

第一节 现金流量的基本概念

一、现金流量的含义

二、理金流量的作用

三、确定现金流量的假设

四、现金流量的分类

第二节 现金流量的估算

一、估算现金流量的原则

二、经营期间的现金流计算

三、项目终结时的现金流

第三节 现金流量估算举例

关键术语

思考题

练习题

第八章 资本预算决策标准

第一节 资本预算概述

一、资本预算的意义

二、资本预算的分类

三、资本预算的程序

第二节 资本预算的决策标准

一、折现现金流法

二、非折现现金流法

第三节 资本预算决策标准的比较

一、净现值法与现值指数法的比较

二、净现值法与内含报酬率法的比较

三、应用内含报酬率指标遇到的问题

第四节 资本预算决策标准的应用

一、不同投资期限的项目评估

二、综合案例分析

关键术语

思考题

练习题

第九章 资本预算中的风险分析

第一节 资本预算中的风险分析

一、风险与资本预算

二、资本预算中风险的调整方法

三、敏感性分析与情境分析

第二节 资本预算与通货膨胀

一、通货膨胀与资本成本

二、通货膨胀与现金流量

三、通货膨胀与净现值

第三节 最佳资本预算

一、投资机会表

二、边际成本表

三、确定最佳资本预算

关键术语

EXCEL运用：净现值、内含报酬率的计算和敏感性分析

思考题

练习题

第三篇 资本结构和股利政策

第十章 杠杆分析

第一节 保本点分析

一、成本习性

二、确定盈亏平衡点(保本点)

三、保本点分析模型的局限性

第二节 经营风险和经营杠杆

一、经营风险

二、经营杠杆

第三节 财务风险和财务杠杆

一、财务风险

二、财务杠杆

三、财务结构的确定因素

第四节 综合杠杆分析

一、企业的总风险

二、综合杠杆度

第五节 企业融资的无差异点分析

关键术语

思考题

练习题

第十一章 资本结构决策

第一节 财务结构与资本结构

第二节 现代资本结构理论

一、无公司所得税的MM理论

二、有公司所得税情况下的MM理论

三、MM模型举例

第三节 权衡模型

一、财务拮据成本

二、代理成本

三、权衡模型

四、权衡模型的含义

第四节 资本结构理论的发展

一、新优序融资理论

二、信号模型理论

三、影响资本结构决策的重要因素

关键术语

思考题

练习题

第十二章 股利政策

第一节 股利支付

一、股利支付

二、股利支付程序

第二节 股利政策理论

一、股利无关理论

二、股利相关理论

三、股利政策的新理论

第三节 实践中的股利政策

一、剩余股利政策

二、固定股利或稳定增长股利

三、固定发放率

四、固定低股利加额外分红

五、股利再投资计划

第四节 影响股利政策的因素

一、限制条件

二、投资机会

三、各种资本来源的可得性

四、处于不同阶段的股利政策

五、股利政策对资本成本的影响

第五节 股票回购

一、股票回购的实际操作

二、股票回购的优点和缺点

第六节 股票股利和股票分割

一、股票分割

二、股票股利

三、股票股利和股票分割对价格的影响

第七节 合理的股利政策

一、股利的稳定性

二、股利政策分析框架

关键术语

思考题

练习题

第四篇 长期融资决策

第十三章 长期财务规划

第一节 长期财务规划的基本概念

一、财务规划的步骤

二、财务规划的基本要素

第二节 预测外部融资金额

一、预计财务报表

二、预测所需额外资金公式

第三节 企业增长率的确定

一、内部增长率

二、可持续增长率

第四节 预计财务报表存在的问题

一、规模经济

二、批量递增资产

三、剩余生产能力

四、周期性变化

关键术语

思考题

练习题

第十四章 长期融资

第一节 普通股融资

一、普通股股票的类型

二、普通股股东的权利

三、股票市场

四、上市决策

第二节 长期债务融资

一、定期贷款

二、债券

第三节 优先股融资

一、优先股的特征

二、优先股融资的利与弊

关键术语

思考题

第十五章 其他长期融资工具

第一节 租赁融资

一、租赁的类型

二、租赁对纳税及财务报表的影响

三、融资租赁的分析方法

第二节 具有期权特征的融资工具

一、期权的基本概念

二、优先认股权

三、认股权证

四、可转换债券

关键术语

思考题

练习题

第五篇 营运资本管理

第十六章 营运资本管理政策

第一节 短期财务计划

一、营运资本的概念及其特点

二、短期财务计划的内容

三、经营周期与现金周转期

第二节 营运资本管理政策

一、营运资本管理的原则

二、营运资本投资政策

三、营运资本融资政策

第三节 短期融资

一、短期融资的特点

二、短期银行借款

三、商业信用

四、短期融资券

关键术语

思考题

练习题

第十七章 现金与短期有价证券管理

第一节 现金管理

一、持有现金的动机

二、持有现金的成本

三、现金的日常管理

四、建立目标现金余额

第二节 现金预算

一、直接法(现金收支法)

二、间接法(调整净收益法)

第三节 短期有价证券管理

一、持有有价证券的原因

二、有价证券的种类

三、影响有价证券投资的因素

四、有价证券的投资组合

关键术语

思考题

练习题

第十八章 应收账款与存货管理

第一节 应收账款管理

一、应收账款的功能与成本

二、信用调查与评估

三、信用政策的制定

四、应收账款的日常控制

第二节 存货管理

一、存货的功能与成本

二、存货管理的方法

关键术语

思考题

练习题

部分练习题答案

计算公式一览表

公式中的字母表示一览表

附表

附表1复利终值系数表

附表2复利现值系数表

附表3年金终值系数表

附表4年金现值系数表

主要参考书目

第一节公司理财的发展一、公司理财的重要性

现代公司财务学是企业管理的七大分支之一，其他六大分支是会计学、市场学、管理策略、行为科学、生产管理和国际企业管理。从学科上看，与财务学相关的系列课程有：公司理财、投资学、资本预算、资本市场、风险管理与保险业务、高级理财学、资产选择理论、流动资本管理等。其中，公司理财是最重要的基础课程。

事实上，公司理财作为一门独立的学科出现在20世纪初，当时主要强调兼并、新企业的成立和企业为筹集资金而发行各类证券的有关问题。当时的资本市场(Capital market)相对来说是初级的，资金从盈余部门或个人向赤字部门的转移较为困难，而企业的有关会计报表又不可靠，知情者和操纵者造成价格波动很大，结果投资者不太愿意购买股票和债券。因此，在这种环境里，公司理财显然会集中于与发行证券有关的法律问题上。20世纪30年代西方经济大萧条期间，企业倒闭致使公司理财集中于破产和重组、公司清算和证券市场的政府调节，这时公司理财仍然是描述性、法律性的学科，但重点已转移到生存问题而不是扩展问题。在这一时期，西方国家政府加强了对企业的管制，这对公司理财学科的发展起到了很大的推动作用。如美国政府于1933年和1934年分别颁布了《证券法》和《证券交易法》，要求企业公布财务信息，这为以后公司财务状况的系统性分析打下了基础。从20世纪40年代以后，财务学逐渐从描述性的内容转向数学模型分析性的研究，特别是1958年，马柯维茨的现代组合理论，以及莫迪格莱尼和米勒的现代资本结构研究，使财务学成为了一门真正的科学。公司理财重点越来越从外部使用者的观点转到内部管理者的观点上来，集中转向财务决策，以使企业价值最大化，并且这一观点在20世纪90年代得到了更加深入的研究。进入20世纪90年代，公司理财的研究受到以下因素的影响：(1)通货膨胀和通货膨胀对企业决策的影响；(2)金融机构或财务公司趋向于大型化，提供的服务趋向于多样化；(3)计算机用于分析和信息电子转换迅速增加；(4)市场及企业经营活动的全球化在逐步形成，特别是经营的全球化和计算机技术运用的进一步增强，使其研究内容更加广泛，财务分析更加容易，公司理财在数量分析方面的功能得以加强。

过去，销售部经理规划销售，工程师及生产部门人员决定生产所需原料等，而财务经理的任务只是筹集资金购买所需厂房、设备和支付给投资者。现在这种情况已逐渐不再存在了。决策是许多相互联系的行为，财务经理直接负责并控制开发、生产和销售全过程。事实上，公司理财对销售、会计、生产和人事等其他部门的人员也显得十分重要，他们了解财务是为了把自己领域内的工作做得更好。例如，销售人员必须明白，销售决策是怎样影响资金的可用性，又是怎样受到资金可用性的影响，怎样受到库存水平、生产能力的影响，等等。衡量推销人员的业绩不仅仅是看他推销出去多少产品，还要看他推销出产品的同时收回多少钱。同样，会计人员必须明白在公司规划中，会计数据的使用以及投资者的看法。

因此，企业中所有决策实际上都涉及理财，非财务经理也必须要有充足的财务知识，以便把这些知识用于自己特定领域的分析中。P4-5

进入21世纪以来，我国高等院校中的会计学本科教育迈上了一个新台阶。在本科教育的培养主体上，由原来的会计学院或者独立的会计系培养会计学专业的学生逐渐转变为由大学商学院(管理学院)为主体来培养会计学专业的学生。

上述会计学专业学生培养主体的变化对会计教育的影响首先表现为在会计学专业的课程体系中融入了相当数量的企业管理方面的课程。但是我认为，这种变化对会计教育的深刻影响还在于对教育思想和教育观念的影响上。

就教育思想和教育观念而言，毋庸讳言，我国会计学教育长期以来存在的“就会计论会计”的弊病一直没有根除。这种“就会计论会计”的教育思想和教育观念强调会计学的独有重要性，不太强调会计职能发挥作用的环境因素；强调会计学知识体系的自身完备性，不太强调会计学与管理学和其他学科的有机融合；强调会汁的业务“核算”与过程“控制”，不太强调产生特定业务和业务发生过程的合理性因素分析。应该说，这种教育思想和教育观念有其学科发展的必然性，也在较长时期内培养了有一定质量的毕业生。

但是，随着管理实践和管理理论的不断发展，上述“就会计论会计”的教育思想和教育观念对会计学教育的危害表现得越来越明显。

实际上，不论是现代企业管理实践还是现代企业管理理论，均强调企业内部各个职能部门(当然包括会计部门)的行为必须与企业的发展战略相符合，强调企业的行为必须与一定的环境相融合，强调在企业目标的实现过程中各种资源的系统化运用，等等。显然，这种变化对会计学教育提出了新的要求：必须将会计学教育的视野放开，站在企业或组织整体的角度考虑会计问题。

值得高兴和自豪的是，我们对外经济贸易大学国际商学院的会计学教师在会计学的教学中利用商学院办会计教育的得天独厚的优势，长期坚持站在企业或组织整体的角度考虑会计问题，突破了传统的“就会计论会计”的教育思想和教育观念，强调会计与管理的有机融合，在会计教育中取得了骄人的成就：在就业率方面，我们会计学专业的本科毕业生长期处于高水平，表现了极强的就业竞争力；在就业的领域方面，我们会计学专业的本科毕业生广泛就业于跨国公司并迅速成为业务骨干，表现了极强的工作适应性；在攻读更高学位层次方面，我们会计学专业的相当数量的毕业生在国外著名商学院(如哈佛商学院、伦敦商学院等)攻读硕士学位，表现了极高的求学成功率。

我们在会汁学本科教育中取得如此骄人成就的经验之～，就是加强教材建设。

编写本套教材的初衷有两点。第一，推广先进的会计教育理念和经验。我们认为，我们有责任让各个高校的广大财会工作者一起来分享我们的成功经验。第二，向会计图书市场注入精品。目前会计类专业书籍充斥于整个图书市场。在这些会计类书籍中，不乏一些著名的会计学者的作品。但是，观其内容，相当一部分作品仍然难以逃脱“就会计论会计”的传统观念的束缚。因此，本套丛书的出版，将对良莠不齐、缺乏精品的会计图书市场注入一套精品图书。

现在奉献给渎者的是我院会计学专业教师编写的会计学专业核心课程教材，包括《初级会计学》《中级财务会计》《高级财务会计》《成本与管理会计》《公司理财》《审计理论与实务》《会计学教程》。其主要特点是：

第一，作者阵容强大，教学经验丰富。本套教材的主编及参编人员均来自对外经济贸易大学，均长期从事本专业的教学工作。本套丛书是这些教师长期积累的教学和科研成果的总结。其中，各位主编人员均主编过多部教材，并且均有较好的社会评价和较大的发行量。

第二，内容视野开阔，符合培养目标。每位作者都努力站在企业或组织的整体角度考虑和阐述问题，以期达到扩展会计学专业学生视野的目的。  第一，体例统一规范，教材实用性强。为便于使用，每章前均安排了学习目标和案例／引言，以便使学生明确各章的学习重点并对学习内容产生兴趣。每章的后面配有中英文对照的关键术语、思考题及练习题，书末附有部分练习题的参考答案，便于学生学习后的自我检验。

我相信，本套丛书的出版，一定会对我国的会计教育产生积极的推动作用。当然，限于作者水平，本套丛书的缺点和不足在所难免，恳请广大读者批评指正。

对外经济贸易大学国际商学院院长

张新民

2005年8月