本书针对“合作社权益资本制度是什么，为什么？”“合作社权益资本制度国际立法、实践与理论研究的现状及走向如何？”“我国合作社权益资本制度主要不足体现在哪些方面，以及如何改进？”等问题，本书都做了不同程度的回答或者有益的探讨。

张德峰，1977年12月生，湖南平江人。博士，湖南师范大学法学院副教授、硕士研究生导师，经济法研究所所长，湖南省普通高校青年骨干教师，中国经济法学研究会理事、中国工合国际委员会委员。
主要研究方向：民商法、经济法、合作社法。在《政法论坛》、《现代法学》、《法律科学》、《法商研究》、《法学评论》等法学核心刊物发表合作社法学论文9篇，主持合作社法学国家社科基金课题1项、省部级课题3项。

绪论
第一章 权益资本的角色
第一节 合作社的目的
一、合作社的互助目的
二、互助目的与营利目的、非营利目的比较
第二节 惠顾的角色
一、惠顾是取得社员身份的必要条件
二、惠顾具有合作社所有权配置功能
第三节 权益资本角色的定位
一、权益投资不是个体取得社员身份的必要条件
二、权益资本不具有合作社所有权配置功能
三、权益资本一般不具有完全的信用功能
四、权益资本的基本角色是充当实现合作社互助目的的经济手段
第二章 社员权益资本的形成
第一节 社员身份出资
一、社员身份出资的类型
二、社员身份出资的形式
三、社员身份出资额的确定
四、社员身份出资的交付
第二节 惠顾款扣留投资
一、惠顾款扣留投资的类型
二、惠顾款扣留投资的实施与权益赎回
第三节 公积金留存
一、公积金来源
二、公积金的类型
第四节 社员公平出资实践探索：北美“基准资本计划”介评
一、“基准资本计划”下社员出资的特点
二、“基准资本计划”下社员出资额的确定
三、“基准资本计划”下社员出资的补充与返还
第五节 我国社员权益资本形成立法简评
一、关于社员身份出资
二、关于惠顾款扣留投资
三、关于公积金留存
第三章 非社员权益资本的形成
第一节 优先股认购
一、优先股的性质
二、优先股的类型
三、优先股的发行
四、优先股持有者的特定表决权
第二节 无表决权普通股认购
一、无表决权普通股的类型
二、无表决权普通股的特定表决权与“控制权”
第三节 有限合伙人投资
第四节 有表决权投资股认购
一、有表决权投资股的类型
二、有表决权投资股的表决权限制
第五节 我国非社员权益资本形成立法简评
一、立法现状
二、立法不足
三、立法改进
第四章 权益资本的维持
第一节 “资本可变”立法下维持合作社资本信用功能的可能
一、合作社“资本可变”立法的目的
二、维持资本水平与引入社员补充清偿责任
第二节 维持合作社资本水平
一、合作社自定最低资本制度——直接维持资本
二、法定公积金制度——间接维持资本
三、退资替代制度——适用于有投资资本（非社员权益资本）合作社的资本维持
第三节 引入社员补充清偿责任
一、社员补充清偿责任制度的正当性
二、社员补充清偿责任制度的内容
第四节 我国权益资本信用立法简评
一、维持合作社资本水平
二、引入社员补充清偿责任
第五章 权益资本的报酬
第一节 资本报酬的形式
一、股息
二、可分配盈余（利润）分享
三、权益赎回溢价
四、净资产分享
第二节 资本报酬的性质与决定
一、资本报酬的“生产要素使用对价”性质
二、“生产要素使用对价”对资本报酬的决定
第三节 资本报酬的有限性
一、资本报酬受限的原因
二、“资本报酬有限”的适用对象
第四节 资本报酬的上限
一、立法设置资本报酬上限的主流方式及其弊端
二、立法按“生产要素使用对价”设置资本报酬上限的内在根据、合目的性、必要性与可行性
第五节 我国权益资本报酬立法简评
一、关于资本报酬的形式
二、关于资本报酬的限制
第六章 权益资本的退出
第一节 社员权益赎回
一、社员权益赎回的目的与分类
二、特别权益赎回
三、计划型权益赎回
第二节 非社员权益赎回
一、非社员权益赎回的目的
二、非社员权益赎回的触发条件与赎回类型
三、赎回价格
第三节 合作社清算与权益资本退出
一、合作社清算的原因——合作社解散
二、出资返还
三、净资产分配
第四节 我国权益资本退出立法简评
一、关于社员权益赎回
二、关于非社员权益赎回
三、关于合作社清算时的权益资本退出
第七章 权益资本的展望
第一节 合作社引入伦理投资资本的必然性
一、合作社引入常规投资资本的困难与弊端
二、合作社引入伦理投资资本的适合性
第二节 合作社引入伦理投资资本的基础条件
一、提高资本报酬吸引力
二、保障投资者监督权
第三节 合作社引入伦理投资资本的配套措施
一、豁免合作社伦理投资股发行注册
二、发展合作社伦理投资基金
三、设立合作社伦理投资股二级市场
第四节 我国合作社引入伦理投资资本的法律支持
一、关于合作社引入伦理投资资本的基础打造
二、关于合作社引入伦理投资资本的配套措施

“效率提升”与“合作制保
障”是合作社权益资本制度
的双重主题
我国农民专业合作社的
发展一直为两大突出资本问
题所困扰：一是资本不足，
包括权益资本和债务资本均
不足（其中作为种子资本的
权益资本的不足也必然增加
合作社引入债务资本的难度
）；二是权益资本制度运行
不规范，典型如“资本控制”
“按股分红”“资本报酬不限”
等。基于此，2016年前后
，笔者开始重点关注合作社
权益资本制度。这既是为了
探寻解决现实问题的方法，
也是为了对合作社（但不限
于农民专业合作社）权益资
本制度探一究竟。本书即为
此项研究的主要成果。
在合作社各项制度中，
权益资本制度很有可能是最
复杂的一项（至少是之一）
。不过，笔者认为对合作社
权益资本制度进行“简化”还
是有可能的，只要找到了合
作社权益资本制度的主题，
就可以提纲挈领地把握整个
合作社权益资本制度。
就笔者如今的认识水平
来看，笔者认为合作社权益
资本制度具有双重主题，即
“效率提升”与“合作制保障”
。
其一，从静态的内容来
看，合作社权益资本制度构
造以“效率提升”与“合作制
保障”为双重中心任务。
一方面，权益资本制度
内容构造应当追求“效率提
升”。权益资本形成（子制
度）要打造融资渠道为合作
社引入资本，权益资本维持
（子制度）要维持资本信用
功能以促进合作社交易（包
括融资），权益资本报酬（
子制度）要合理设置报酬以
吸引资本，权益资本退出（
子制度）则要保障合作社资
本需求、降低合作社融资成
本以及吸引资本等。即以上
这些都应当是为了提升合作
社效率。
另一方面，权益资本制
度内容构造又必须追求“合
作制保障”。社员权益资本
形成（子制度）要贯彻合作
社“社员（惠顾者）出资”原
则，社员权益资本形成、非
社员权益资本形成和权益资
本报酬（子制度）均要防控
资本对合作制的破坏，权益
资本维持（子制度）要保障
社员“退社自由”，权益资本
退出（子制度）则要贯彻合
作社“社员（惠顾者）出资”
“社员控制”“关心社区”“按
劳（惠顾）分配”等原（规
）则。
其二，从动态的发展来
看，合作社权益资本制度变
革受“效率提升”驱动与“合
作制保障”约束。
从1844年罗虚戴尔公平
先锋社经典模式至今，全球
合作社已经发生了很大变化
，并形成了多种合作社模式
，典型如20世纪末北美农业
领域出现的“新一代合作社”
、现在欧美普遍存在的“优
先股合作社”、欧洲多国的“
投资者（非利用者）社员合
作社”，以及由美国统一州
法全国委员会推荐并被多个
州认可的“投资者社员有限
合作社协会”等。总体上看
，这些合作社模式之间的差
异，集中体现在权益资本制
度上的差异。这在某种程度
上也就意味着，各种合作社
模式的形成，实质上是前一
种合作社模式下的权益资本
制度变革的结果，而且还意
味着，权益资本制度的继续
变革又可以导致另一种合作
社模式出现（如从优先股合
作社模式发展到投资者社员
有限合作社协会模式）。
权益资本制度为什么发
生变革？其变革有无限度？
从发展历史来看，权益
资本制度变革原动力无一例
外来自合作社“效率提升”的
需要——此处的“效率提升”
特指通过引入资本解决合作
社资本不足问题以提升合作
社效率。为了引入资本，一
些合作社主动或被立法允许
创新权益融资方式（如引入
优先股、投资者社员股、无
表决权普通股等），而融资
方式的创新又可能导致资本
形成、资本维持、资本报酬
、资本退出等系列制度安排
的变化，最终导致权益资本
制度新模式（甚至合作社新
模式）的形成。
但与此同时，权益资本
制度变革又要受“合作制保
障”的约束。确实，合作社
权益资本制度的每一次变革
几乎都是对传统合作制的挑
战，变革的结果甚至要以传
统合作制的某种妥协为代价
（如合作社突破传统的“社
员出资”原则从非社员处引
入资本，新一代合作社社员
资格突破了传统的“开放的
社员资格”原则而具有封闭
性，《美国统一有限合作社
协会法》规定社员资格也可
以封闭且资本可以分享不超
过50%的利润）。但是，权
益资本制度变革在任何时候
都不得颠覆合作制的根基。
否则，变革的结果就不再是
“合作社”权益资本制度了。
什么是合作制根基呢？
合作制，实质上是指合作社
自有的一套价值、原则和规
则，与之相符的企业组织形
式及其运行模式就是所谓合
作制模式。1995年国际合
作社联盟《关于合作社界定
的声明》与联合国国际劳工
组织《合作社促进建议书》
（2002年）从合作社定义
、价值和原则等方面对合作
制内涵进行了阐释。合作社
的发展历史与实践表明，合
作制的内涵与要求并非绝对
一成不变（如实践中就出现
了与传统合作制要求不一致
的非社员权益资本、封闭的
社员资格，以及放宽了限制
的资本报酬等），也并非都
可以改变，其中关涉合作社
最本质属性的规定即“合作
制根基”就不得改变。在国
际合作社联盟