为什么“小小”的瑞士会有强大的金融业？瑞士金融的发展经历了哪些重要的时期才发展到现在的阶段？瑞士能够成为世界金融中心有哪些核心要素？我们从瑞士的发展又能窥探到金融发展的哪些秘密？
本书从罗马时期瑞士金融的起源讲起，介绍近1500年间的瑞士金融发展史，生动地展示了瑞士金融所经历的起步阶段、亚麻布时代、丝绸时代、法国革命、钢铁和机器等重要时期，着重陈述了瑞士金融发展至今起到重要作用的关键历史事件，如神秘的私人高特银行世界、瑞士银行保密法、瑞士在二战中的生存等，并分析了瑞士银行巨头如瑞士信贷、瑞士银行公司和瑞银集团是如何诞生、发展并最终合并为巨型银行集团的。本书还详细分析了瑞士银行巨头——瑞士信贷是如何在过去15年中一步步走向2023年3月的抉择时刻，并阐述了中国和瑞士金融发展实现共赢的可行性思考等。
本书作者将瑞士金融历史细致地描绘成一幅迷人的、趣味横生的画卷，对每个阶段重要事件如数家珍。本书将会是商界和读者了解鲜为人知的金融世界的一个窗口。

让-维塔·冯·穆拉尔特（Jean-Vital von Muralt），瑞士公民，日内瓦大学法学硕士，瑞士企业律师和银行家，冯·穆拉尔特家族基金会理事。他的职业生涯始于瑞士银行公司（后来与瑞银合并）的法律和资产管理。在金融领城拥有超过30年的经验，涉及家族财富管理、企业融资、各和股票市场的私募和公募、并购、法律和信托咨询服务以及共同基金的创建和销售。作为首席执行了，他代表一欧洲领衔实业和银行家族管理其日内瓦金融公司，在20世纪90年代，参与了欧洲国家的国有公司私有化，其中一些交易的规模达数十亿美元。他在商业谈判、法律和金融事务以及欧洲公司法方面拥有丰富的从业经验，并在商界拥有通达的高层人际关系网。他也是协助中国大型企业在瑞上证券交易所上市的专家。

第一章 瑞士金融的兴起
古老的轶事：罗马皇帝维斯帕先乃瑞士银行家之子
漫长的封建集市交易时代
修道院的角色
跨越阿尔卑斯山脉的士兵和牛马贸易（从古代到15世纪）
第二章 瑞士金融的起步
1387年有息贷款业务批准开展
伦巴第商人、卡奥尔商人和犹太商人构建起国际货币兑换和贷款组织网络
历史更悠久的中国“飞钱”（与胡海敏合作）
第三章 中世纪晚期的原始银行
巴塞尔的城邦银行和交易所
伯尔尼城邦债务管理局
苏黎世早期的证券市场：授权交易人——现代证券经纪人的前身
“交子”：纸币在中国同期的兴起
第四章 集市
日内瓦集市（13-15世纪）
日内瓦集市衰落，祖赫扎集市兴起
第五章 意大利发明的银行业
文艺复兴时期的国际金融和美第奇家族
小型佛罗伦萨银行：黛拉卡撒和瓜达尼公司
第六章 亚麻时代
大拉文斯堡贸易公司—富格尔家族的先驱（14-16世纪）
迪斯巴赫-瓦特公司
欧洲金融业的清算组织：
圣加仑的商业银行家公司蓬勃发展
谁是瓦迪安
现代性与宗教改革前后的变化（15-18世纪）
瑞士历史上的宗教改革：宗教改革家不止加尔文
第七章 丝绸时代
张骞与丝绸之路
丝绸贸易和丝绸产业的鼎盛、衰落和复兴
新教难民（16-17世纪）
日内瓦的大精品店
伊丽莎白·博拉克
庭院式佩斯塔洛齐银行
苏黎世的瑞狮银行
巴塞尔丝带王朝
现代化学、制药企业与现代银行业的先驱
从丝带到先正达
嘉基
汽巴
山德士
清朝廷授权的贸易垄断(1686-1856年)
第八章 路易十四及其影响：国际新教金融
塞缪尔·伯纳德和瑞士金融
路易十四王朝的破产及其后果（1710-1715年）
约翰·劳“计划”的失败及其对瑞士的启示（1720年）
瑞士新教金融在欧洲一席之地的确立
阿尔伯特-加勒廷（1761-1849）：美利坚合众国的开国元勋之一
“高级银行”的诞生
日内瓦私人银行的特殊文化
私人银行家的作用
第九章 法国大革命的动荡
新危机与转折点：法国大革命与拿破仑战争（18-19世纪）
日内瓦和伦敦在资助法国大革命中
所扮演的角色
伯尔尼的传奇宝藏
大革命的赢家和输家
法兰西银行：瑞士人的手笔
拿破仑帝国时期的巴塞尔金融
第十章 钢铁和机器时代：现代金融中心应运而生
现代民主瑞士建立
亚麻和丝绸时代退出历史舞台，钢铁和机器的时代随之而来：大型商业银行助力铁路、工业腾飞
瑞士成为现代金融中心（19-20世纪）
私人银行家联盟：瑞士银行公司的创建
大型保险公司的建立
人寿保险
瑞士再保险公司
中国买办引入国际金融和实业
瑞士法郎(瑞郎)和瑞士国家银行
秦始皇嬴政统一货币
创建现代证券交易市场
中国证券交易所和当时的中国金融业
第十一章 银行保密制度
为什么要实行银行保密制度
巴塞尔商业银行事件及其后果
1934年的瑞士银行法
银行保密制度：国际竞争中的无敌王牌
到底什么是编号账户
第十二章第二次世界大战
黄金的问题
瑞士在二战中的生存之道
华盛顿黄金协议：一场艰难的谈判
第十三章 黄金时代
瑞士和瑞士银行的黄金时代
瑞士联邦主席马克斯·珀蒂皮埃尔：承认中华人民共和国
瑞士外交官蒂诺·索尔达蒂：经合组织和欧洲自由贸易联盟创始人
国际工商业投资公司事件：瑞士联合银行成为瑞士最大的银行
苏黎世黄金总库：苏黎世一夜之间成为世界黄金定价中心
瑞士成为世界经济强国
苏黎世“地精”
瑞士内部的批评声音：让·齐格勒
1977年基亚索丑闻
形形色色的银行客户
马科斯的资金：第一个警示，墙上的第一道裂缝
第十四章 瑞士银行征战美国
瑞士银行公司、瑞士信贷和瑞士联合银行成为美国各大银行的劲敌
雷纳·古特
不惜代价成为顶级投行，瑞士各大银行的文化革命
瑞士银行公司和瑞士联合银行合并（1997—1998年）
马塞尔·奥斯佩尔
巨人在颤抖：长期资本管理公司（LTCM）
马塞尔·奥斯佩尔在位的10年（1998—2008年）
瑞士航空公司的“停飞”，奥斯佩尔皇冠上的第一道划痕
奥斯佩尔稳操胜算，乘成功之翼直上云霄
2008年：奥斯佩尔倒台
巨大的风险
第十五章 对抗瑞士金融中心的三十年战争
柏林墙倒塌：瑞士的堡垒遭到围困
战前准备
扭曲历史叙事
瑞士反建制派的政治报复
第十六章 战争的第一阶段：休眠账户事件（1990年）
突然袭击
大使被迫辞职
第十七章 战争的第二阶段：聚焦银行保密制度
真正的编号账户不复存在
美国针对瑞士银行的间谍活动：布拉德利·波肯菲尔德
“毒蜘蛛”被捕
雷袭金融中心：重炮之下，大坝溃堤
不管名单是黑是灰，只要瑞士投降……
各执一词，难以定招
韦格林银行的终结
战争在继续
第一大国为了自身利益无情地重组国际金融体系
第十八章 瑞士银行业巨头的抉择时刻：瑞士信贷前途未卜
瑞信
阿奇戈斯事件

瑞士金融的迷思与机遇
2023年3月29日，瑞银集
团正式收购了最大的竞争对
手之一瑞士信贷银行（CS
Bank，后简称“瑞信”）。此
前的3月10日，美国硅谷银
行因资不抵债被监管部门关
闭，市场对西方银行业的担
忧开始蔓延。14日，瑞信发
布报告称，该行对财务报告
的内部控制存在“重大缺陷”
。此后，瑞信股票价格连续
下跌，创下历史新低。瑞信
大股东沙特国家银行当天以
监管要求等为由，宣布将不
会增持瑞信股票。这一消息
进一步挫伤市场信心。在瑞
士政府提供流动性援助并提
出可兜底部分损失后，经过
激烈的讨价还价，瑞银集团
当天同意以30亿瑞郎（约合
人民币223亿元）的价格收
购瑞信。
瑞银和瑞信都是全球顶
级的金融机构，历史悠久，
口碑极高，在亚洲也具有良
好声誉和庞大的客户网络。
瑞信濒临破产和瑞银收购顿
时成为自2008年全球金融
危机以来的金融领域的最大
新闻事件，从瑞信的外部监
管到内斗传闻，从瑞银集团
的接盘风险到未来预期，从
欧洲金融市场到美国和全球
其他地方的金融结构特别是
对中国的影响等，各种信息
汹涌而来。一个长期低调甚
至隐秘的瑞士金融突然成为
传媒和学界的热点。
对于中国业界而言，这
个瑞士金融的危机具有独特
的意义。
第一，历史信誉。相比
于美国和欧洲多数国家的金
融历史，人们对瑞士金融非
常陌生，它仿佛是从中世纪
黑暗里悄然穿越而来的一股
清流，在近百年的时间里便
成为高贵而隐秘的金融圣殿
。其中，加尔文新教的道德
加持、法国大革命的金融运
作、其欧洲战争中立国的地
位以及为德国纳粹洗钱的污
名等迷思都从不同角度和立
场坐实了瑞士金融的独特信
誉和口碑。
第二，财富管理。瑞士
金融的私密性与稳健性已是
全球金融体系中的重要标识
，也大大提升了它最近几十
年在全球财富管理市场中的
竞争地位，特别是在家族财
富管理领域非常活跃。大量
中国的金融机构、企业和个
人也以各种渠道将资金投入
瑞士金融体系中，许多中国
的家族财富管理机构也以瑞
士金融模式作为样本和推广
噱头。尽管瑞士股票市场的
容量很小，但最近几年也不
断有中国企业寻求在瑞士股
票市场上市的机会。
第三，数字金融。近十
年来，加密货币和区块链的
蓬勃发展、瑞士政府的全力
推动、达沃斯论坛的影响力
等因素推动瑞士的加密谷（
Crypto Valley）成为全球数
字金融领域创业者关注和云
集的领域之一。瑞士政府和
金融机构期待数字财富管理
领域成为未来金融的领跑者
。
从历史、现在和未来三
个维度来看，瑞士金融都有
特立独行的风格，频频引发
人们的好奇和关注。2023
年的瑞银集团收购瑞信也引
发了人们对瑞士金融的关注
爆点。遗憾的是，国内对瑞
士金融的研究和资料还是一
个盲区。由瑞士银行家穆拉
尔特先生等主笔的这本书填
补了这个空白，而且很及时
。
大约是2020年1月初，我
在参加瑞士达沃斯论坛期间
与穆拉尔特先生结识。他出
身银行世家，长期从事财富
管理领域业务，对中国市场
非常看好。夜半喝茶聊天，
我们聊到了瑞士的银行与欧
美银行体系的许多差异。在
这些差异点上，他都有从历
史和哲学立场上的解读，大
大丰富了我的理解。由此，
我鼓励他写一本书，以此来
普及瑞士金融的历史和理念
。这几年我也介绍几位中国
同行与他交流，共同讨论。
也许是受疫情影响吧，穆拉
尔特先生也放慢了商业脚步
，条分缕析，写出了这本非
常不错的瑞士金融史。完稿
之时，正巧赶上这次瑞银集
团的收购事件。
通读了全书，分享一下
几点感想。
第一，条条道路通金融
。瑞士联邦的历史悠久，能
在相对封闭的农牧业与手工
业的基础上迅速成为现代富
裕国家，其重要的原因之一
就是它在历次欧洲战争期间
建立并保持了稳定的融资网
络和信用体系，并且一大批
来自瑞士的金融家参与并主
导了法国大革命期间的金融
管理，如内克尔（Jacques
Necker）曾担任路易十六时
期法国财政部长并颁布了世
界上第一个政府财政预算，
如克拉维埃（Etienne
Claviere）也担任过法国革
命政府的财政部长，他曾因
滥发纸币导致法国的公共信
用破产。正是基于瑞士现代
金融体系的建立，欧洲和全
球的资金在战争和动乱时期
的大量涌入才奠定了瑞士新
兴财富管理的市场地位和传
统产业的维持与提升。
第二，一方水土养一方
金融。长期的中立地位和瑞
士银行的系列保密法规等，
夯实了瑞士金融的稳健与信
誉基础，形成了近代全球金
融体系中独树一帜的经营理
念与风格。承继历史沿革，
建立市场声誉，也是金融机
构在全球化过程中不断提升
信念并确定金融光谱位置的
重要竞争力。
第三，当代金融的全球
性。当代金融的全球化结构
与运营方式导致各种不同风
格与区位的金融机构具有同
样的脆弱性与交互性，美国
银行业的风吹草动会直接撼
动以稳健著称的瑞士银行业
，甚至波及中国财富管理市
场。全球化带来的收益众所
周知，全球化导致的风险也
正在成为新的运

瑞士是世界上最稳的经济体之一，有着全世界最多的私人银行，被公认为国际资产业务管理的全球领导者。瑞士银行高质的服务、严格的保密机制、全球领先的资产管理业务、高素质的管理人员培养等优势使瑞士经济和金融保持长期的稳定性，有其瑞士金融具有特立独行的风格。本书从罗马时期瑞士金融的起源讲起，介绍近1500年间的瑞士金融发展史，不仅生动地讲述瑞士金融起步阶段、亚麻时代、丝绸时代、法国革命、钢铁和机器等一些重要时代的发展历程，而且对瑞士金融发展规模至关重要的瑞士银行保密法等关键特点的历史进行陈述，从历史的角度来看瑞士拥有特立独行风格的基因奠定过程。本书的出版，填补了国内对系统研究瑞士金融发展史的空白。

从历史、现在和未来三
个维度来看，瑞士金融都有
特立独行的风格，频频引发
人们的好奇和关注。2023
年的瑞银集团收购瑞士信贷
也引发了人们对瑞士金融的
关注爆点。遗憾的是，国内
对瑞士金融的研究还是一个
盲区。瑞士银行家穆拉尔特
先生的这本书填补了这个空
白，而且很及时。
——全联井购公会创始会
长、金融博物馆理事长 王
巍
瑞士有着稳健可靠的银
行、金融机构和市场，其金
融服务业在世界上拥有重要
的地位。通过了解瑞士金融
发展的历史，中国读者可以
深入了解瑞士在金融领域的
成功经验和方法，对中国金
融市场的发展和改革具有一
定的借鉴意义。从这个意义
上来讲，这本书的出版对中
国金融发展，加强中国和瑞
士两国在金融领域的交流和
合作，促进中国金融市场的
发展和创新，都具有非常重
要的意义。
——中银证券全球首席经
济学家 管涛
银行是不断演化的，不
是一个孤立的、固化的存在
，是与经济社会互动过程的
产物。存、贷、汇业务是古
已有之的金融业务，最后成
为银行的专业特色，是与经
济、政治、军事相互作用的
结果。银行也是国际的，国
际经济、政治、军事的碰撞
也会影响一国银行的发展。
瑞士的银行，就是这样因缘
际会的结果。《金融的秘密
：一部瑞士金融史》展示了
国际特别是欧洲经济、政治
、军事历史变化中瑞士银行
业的发展过程。
——上海新金融研究院副
院长、上海交通大学上海高
级金融学院教授 刘晓春
我怀着极大的乐趣和兴
致阅读了此书。作者以敏锐
的洞察力、严肃的学术研究
、诙谐的语言生动地描述了
几个世纪以来瑞士商贸、工
业和金融引人入胜的历史。
我很欣赏作者对中国和瑞士
合作共赢可行性的深刻思考
。鉴往知来，中国香港也可
以从瑞士的经验中吸取教训
，在迅速变化的国际金融界
中保持其国际金融中心的地
位。
——香港华侨华人总商会
创会会长 古宣辉
这是一本非常令人震惊
的书。这些信息不仅是靠积
累，而且靠深入的理解，甚
至实操。这既是一本金融发
展史(直至现在)，更是一本
教科书，可以让子孙后代铭
记历史，是一块鉴，一个丰
碑。
——中国高科技产业化研
究会副理事长 陈宇

古老的逸事：罗马皇帝维斯帕先乃瑞士银行家之子
许多人认为，瑞士之所以成为金融中心，是受日内瓦约翰·加尔文的宗教思想影响，但事实并非完全如此。诚然，加尔文对人们的思想意识产生了深远的影响，尤其是对日内瓦古老的银行家家族影响较大。直到现在，这些家族都一直信奉加尔文教义。这个故事说来话就长了。现在的瑞士曾是罗马帝国领土的一部分，在瑞士还不存在的时候，一个叫作“阿文蒂库姆（Aventicum）”的城市就有了某种意义上的金融业。阿文蒂库姆，现称“阿旺什（Avenches）”，曾是罗马帝国赫尔维蒂亚省（当时瑞士的名字）的首府，拥有大约5万名居民，在当时算得上人口众多，但现在，它只是瑞士法语区的一个大约有4400名居民的小镇。
罗马皇帝维斯帕先是在当时的省城阿文蒂库姆长大的，他的父亲是当地银行家。维斯帕先的故事对我们了解金融史非常重要，他因在罗马帝国实施重大财政改革而闻名于世。当维斯帕先初掌政权之时，罗马帝国的国库几乎弹尽粮绝。于是他决定在帝国各地建造大量公共小便池，在这儿小便的人必须付点儿尿税。这项改革一开始便引起了争议，有人叹道：“太恶心了！怎么能征收尿税？尿味多臭啊！”据说，这位皇帝听到非议后手里拿了一枚小硬币，闻了闻说：“怎么，这有味吗？不臭，没有一点儿气味。喏，你们瞧瞧，钱可没有气味！”（在拉丁语中，“钱没气味”表达为“pecunia non olet”）随后，他下令全面实施改革，此举盘活了罗马帝国的财政。这则逸事很有名，也是谚语“金钱无气味”（Money doesn't smell.）的出处。为了纪念这位著名的皇帝，直至现在，法语中的收费公共厕所仍被称为“维斯帕先（vespaisennes）”。很显然，作为银行家的儿子，维斯帕先从父亲那里吸取了很多经验教训。20世纪的瑞士银行家经常受到指责，人们认为在这些银行家眼里钱永远闻不出味，以此来指责他们为追逐金钱而丧失了道德。也许，这是维斯帕先皇帝产生的深刻影响……
当我们看到位于阿旺什的古罗马剧场废墟时，就可以感受到罗马帝国的极度衰落。几个世纪以来，一个可容纳9000名观众的剧场和旁边的巨大神殿一起一直被当地人当作采石场使用，附近的一些大教堂就是用这些石块建造的。尽管如此，我们也不应遗忘罗马的辉煌曾延续了一千多年的事实。罗马始建于公元前753年，从最初的王国发展为共和国，最后发展成为帝国，它是西方历史上面积最大、持续时间最长的帝国，其版图在公元1世纪得到了极大的扩张。在西欧，由于匈奴和哥特的入侵，公元4世纪末罗马帝国逐渐走向衰落。然而，这个帝国在拜占庭又延续了一千多年。1453年，奥斯曼土耳其的穆斯林占领了康斯坦丁堡（现在的伊斯坦布尔），最终征服了罗马帝国。我们要清楚的是，中世纪兴起的所有帝国，包括查理曼帝国、神圣罗马帝国等，都有重现罗马帝国辉煌的野心。直到今天，象征罗马帝国的鹰，仍被美国和俄罗斯所沿用，成为他们国家的象征，而罗马帝国也将永远是西方文化中帝国的典范。
漫长的封建集市交易时代
在维斯帕先时代和加尔文时代之间又发生了许多事情，可谓一言难尽。人们不能想当然地认为，中世纪金融活动的复兴延续了罗马帝国时期的辉煌。实际上罗马帝国瓦解导致了经济活动减少，贸易仅仅局限于当地农业领域，而且交易量很小。金银货币的流通也非常有限。慢慢地，封建社会拉开了帷幕。顺便提一下鲜为人知的一点，即封建主义正是罗马帝国财政衰败的结果。衰落的帝国总是难以增加税收和平衡预算……因此，为了强迫农民交税，罗马帝国晚期曾颁发政令禁止农民离开其耕种的土地。农民因此失去了自由，沦为后世所称的“农奴”。这就是农奴制的开始。那时，现称为瑞士的经济与欧洲其他国家并没有太大区别。从本质上讲，社会由贫苦的农民或农奴及上层的贵族和皇室成员组成，这些贵族成员通过占有土地获取资源。封建社会的组织形式基本上都是农村，很少有城镇，也很少有商业和金融业。那时虽然有国际贸易，但几乎可以忽略不计。查理曼大帝曾试图通过吸纳一些犹太人进入宫廷来发展国际贸易。他们当中有些人的贸易和金融活动遍布丝绸之路上的各个国家，甚至还把贸易做到了中国。但当时的整个经济基本上是建立在地方自给自足的基础之上，国际贸易在其中微乎其微。
尽管东西方情况有所不同，但人们仍可以将这种经济衰退与中国历史上的一些情形进行比较。例如从三国时期到唐朝建立之间的约400年（220-618年），是中国历史上最动荡的时期，人口减少了一半。在欧洲，罗马帝国衰退的速度相对较慢，其衰落持续了千年，在那段时期里，经济活动降至最低限度。
随着封建制度的发展和完善，一种新型经济逐渐形成。欧洲各地出现了拥有大片封地的新兴领主，这些领主的活动之一便是管理领地内的市场。他们组织集市，规定小麦和其他产品的质量和计量方式，征收贸易税等。从图1-7可以了解这种经济政策。图片显示的是格吕耶尔（Gruyères）市场，许多中国游客都知道这个地方，因