《公司估值》重点介绍了公司在进行价值评估时存在的普遍问题以及最常用的价值评估方法，为价值计量提供了简易指南。无论你是希望为公司发展筹集资金或公开上市、设立激励计划来保留或吸引员工，还是聘用或解雇一名经理，该书都能帮助你了解和运用公司价值评估方法。本书为投资者、财务人员、管理层和一般雇员了解公司价值评估技术提供了全面而实用的入门级指导。

大卫·弗里克曼是Fred Ventures私人投资公司的CE0和创始人。此前，他担任Gymgrossisten（一家纳斯达克上市公司）的CEO和大股东。在之前，他是瑞典银行的高级副总裁。在兼并、收购、融资和剥离方面有丰富的经验。大卫在斯德哥尔摩大学获得心理学学士学位，在斯德哥尔摩经济学院和亚洲管理学院分别获得经济学和金融学硕士学位。

前言
致谢
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
第1章 导论
第2章 案例公司介绍
第3章 何时需要对公司价值进行评估
为公司发展募集资本
制订激励计划来留住和吸引员工
实施兼并、收购或剥离
公司首次公开发行股票（IPO）
小结
第4章 公司价值评估概论
估值理论综述
重要的几种估值模型
估值模型的选择
小结
第5章 基于乘数的价值评估
乘数的分类
选择合适的乘数
各种不同的乘数
如何获得乘数估值中所需的数据
小结
第6章 现金流量折现估值
估算资本成本——加权平均资本成本
计算自由现金流量
计算终值
折现和终公司价值
现金流量折现分析中重要的变量
现金流量折现方法——仅仅是计算工具
检查模型假设
小结
第7章 基本分析和关键价值驱动因素
什么是价值驱动因素
如何确定关键价值驱动因素
结构化基础分析
通用的营业价值驱动因素
基础分析的框架
暂时垄断——基础分析的一个额外工具
当前的暂时垄断
小结
第8章 实例：如何在实践中评估公司价值
对Mobitronics公司的基础分析
Mobitronics公司现金流量折现价值评估
情景分析
检查基本假设
基于乘数的价值评估
综合所有的估值方法得出的公司价值
小结
第9章 价值管理
战略发展
目标设定
行动计划、预算和培训
激励计划
价值管理的成果
小结
后记
附录A 激励人心的关键价值驱动因素列表
附录B 价值评估信息清单
词汇表
延伸阅读
关于作者

第2版新增内容
在本书的第1版出版后，
我们继续以企业家和投资者
的身份与中小企业保持紧密
联系。作为公司的CEO、董
事会成员和投资者，我们的
日常工作就是要不断地为这
些公司创造价值，同时也会
参与到涉及企业估值的（如
筹集资金、兼并、收购以及
首次公开发行股票等）事项
中，公司价值评估则是此类
事项的核心环节。基于作者
在实际工作中积累到的一些
经验以及作者收到的第1版
读者的反馈，我们对第2版
中的全部章节都进行了或多
或少的更新，特别是对第8
章中所用到的案例及图表。
在第4章中，我们对公司估
值模型做了进一步的完善，
涵盖了剩余收益的评估模型
和所谓的风险评估模型。此
外，应部分读者的要求，我
们对第5章中涉及的关于乘
数的问题进行了更详细的讨
论，除了对现有市盈率
（PE乘数）和每股市场价
值账面价值比率（PBV市净
率乘数）内容进行了扩展讨
论外，还增加了诸如市盈率
相对盈利增长比率（PEG）
这样的新内容。在第6章中
，对于目标公司资本结构章
节的内容，我们也做了一定
的修订及补充。
阅读指南
本书是为不同的读者撰
写的，所谓的不同读者是指
其在公司价值评估方面具备
的知识水平不同、所要花费
的阅读时间不同和学习目的
不同。尽管本书的主要目的
是尽可能地简短，但我们相
信并不是每个读者都有时间
或者确实愿意阅读整本书。
为此，本书的阅读指南将帮
助读者决定所需阅读的部分
。本阅读指南是根据读者不
同的知识水平、可用的时间
和职业来进行阅读指导的。
基于公司价值评估知识
的储备程度
很少或者没有
我们建议您阅读整本书
。几乎可以肯定地说，您手
上拿到的这本书是您学习公
司价值评估方面所需知识最
简捷的途径——标准的教科
书通常厚达500页或者更多
，而且要求阅读者有一定的
金融知识背景，同时也需要
有大量的时间投入。此外，
我们建议您按本书所设定的
章节顺序阅读，这样您就可
以轻松地进入公司价值评估
的领域中。
中等水平
我们建议您重点阅读以
下章节：第4章，该章快速
而又全面地描述了当下流行
的最重要的公司价值评估方
法；第5章，该章更全面地
涵盖了基于乘数进行估值的
相关内容；第6章，该章详
细阐述了麦肯锡的现金流量
折现模型。此外，第7章也
将为您提供影响公司价值评
估最重要因素的相关分析。
第8章中，我们在对虚构的
样本公司进行价值评估的同
时，也为您提供了一个实用
性很强的范例。
高级水平
如果您已经在公司价值
评估方面有了充足的知识储
备，本书所包含的大部分知
识您应该已经很熟悉了，那
么本书对于您而言，主要是
用来更新您对这方面知识的
了解。我们的目的在于将公
司估值用尽可能简单的方法
来解释，因此您将不会在本
书中看到复杂的理论性的数
学证明。然而，本书除了可
以帮您更新公司价值评估方
面的知识外，我们相信第5
章中对于比率的深层次讨论
、第7章中关于财务和经营
性关键价值驱动因素的讨论
都会激起您的阅读兴趣。此
外，第9章更可以丰富您在
公司价值评估方面的实践知
识。
可用时间
30分钟
好的，如果您的时间很
仓促，那么您必须阅读第4
章中的以下部分：估值理论
综述、现金流量折现模型（
DCF Model）以及基于乘数
的估值模型。
此外，为了了解如何将
本书的内容应用于实际，第
8章中的图表及方框中的内
容也不应忽视。
1小时
除了上面阅读30分钟的
那三个部分，如果想知道一
些关于乘数的知识，您需要
阅读第5章；如果您对于弄
清楚为什么公司价值等于未
来所有现金流的现值，以及
如何进行现金流量折现分析
更感兴趣，您需要完整阅读
第6章。最后，在时间允许
的范围内考虑花一点时间阅
读第8章中的图表及方框中
的内容。
2小时
除了上面阅读30分钟读
者的那三个部分，另外，第
5章、第6章和第7章也是要
阅读的，特别是第6章对于
公司业务和关键价值驱动因
素进行了详细的讲解。最后
，为了能够将理论和实践相
结合，还要学习第8章的内
容。
此外，如果您正在经营
一家公司，特别是如果您同
时也是公司管理团队成员之
一，我们推荐您继续阅读第
9章。
8小时
通读全书，8小时就已经
足够了！
职业
财务专业人士
如果您想要更新自己的
知识和技能，我们建议您通
读全书。如果您想要梳理最
常
用的估值模型，那么您
需要阅读第5章、第6章和第
7章。特别强调的是第6章中
的“检查模型假设”部分，这
部分为您检查估值是否合理
提供了一个非常实用的工具
箱。最后，为了理解如何将
您接触到的理论概念转变成
为公司经营的具体战略（或
者，作为公司财务人士的您
，将如何更好地胜任CEO的
工作），您需要阅读第9章
的内容。
私人投资者
作为一名私人投资者，
您也许用于研究估值的时间
非常有限，那么要对公司价
值在最短时间内做近似合理
的评估方法就是乘数价值