自2017年10月以来，中国科技公司在中国香港和海外掀起了一波上市潮，前后多达几十家。作者有幸在现场见证了小米、美团、爱奇艺、哔哩哔哩、搜狗、拼多多、趣头条、腾讯音乐、映客、尚德机构、360数科、京东健康、京东物流、百度、小鹏汽车、理想汽车、贝壳找房、BOSS直聘、知乎、京东集团、创梦天地、111集团、新东方在线、老虎国际、富途控股等几十家科技企业上市。在这一系列的上市活动中，作者大多数时候都是一个默默的观察者，并在角落里静下来记录这一切；同时，作者与企业创始人及合伙人进行了深入的交流，挖掘其取得成功、经历挫折背后的故事，给读者以启发。

雷建平，曾在腾讯工作8年，担任腾讯科技首席记者，现为知名产经微信公众号及网站“雷递”创始人。
在互联网媒体行业拥有很强的影响力，在业界享受“雷帝”的美誉。过去几年，近距离亲历了近百家企业上市，曾两年飞行60多万公里、往返纽约20多趟。由于在IPO领域影响力巨大，也被称为“国内IPO报道第一人”。
除媒体工作之外，还与武汉有不解之缘。2015年，曾创作文章《出了雷军周鸿祎，湖北却消失在中国互联网版图》，对当地互联网产业产生了巨大的影响。此后，与光谷一起招商，并荣获“武汉光谷2017年度优秀招商大使”的称号。
2020年，新冠肺炎疫情发生后，利用自己的影响力，积极帮助武汉抗击疫情，并获得洪山战“疫”纪念证书。2020年12月，被邀成为华中科技大学管理学院MBA社会导师。

大咖赞誉
推荐序一 好公司中国造
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前言 为何写《上市风云》这本书
滴滴在纽交所上市
程维奋斗9年终敲钟
快手在港交所上市
首日市值破万亿港元成短视频股
小鹏、理想、蔚来上市
三英美股战特斯拉
贝壳找房上市
房地产服务业被深度重构
房多多上市
创业起于戈壁当年没签协议曾李青就投资600万元
阿里巴巴二次上市
张勇接班后首场资本秀2020年风波不止
全球IPO被叫停
马云的支付宝劫
嘉楠科技在美国上市
成区块链股比特大陆却陷入内斗
网易有道上市
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湖北诞生首家大型互联网企业
盛趣游戏装入A股
世纪华通接棒陈天桥
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富途控股与老虎证券
争夺互联网证券股
新东方在线上市
俞敏洪时隔13年再敲钟
跟谁学上市
创始人出自新东方大战香橼、浑水
腾讯音乐上市
多年苦熬对手变亲密伙伴
小牛电动IPO
四年跌宕起伏李一男圆梦
美团奋斗8年终上市
王兴在白热化竞争中杀出血路
于刚激情创业
连续创业联手刘峻岭送111集团上市
触宝上市
从小办公室起步5个联合创始人来敲钟
拼多多上市
五环外经济崛起市值超千亿美元
小米奋斗8年终上市
世界默默奖赏勤奋厚道的人
爱奇艺上市
本是男儿身只在必要时“砸钱”
百度回归香港上市
即便只有1元钱也要投到技术上
360回归A股
周鸿祎携夫人敲钟与齐向东分家
搜狗登陆纽交所
王小川不带女友而是带妈妈来敲钟
互联网金融行业高峰过后留下不少风波
他山之石
美国科技公司掀上市潮
科创板设立
科技企业新出路
后记
两年飞行超60万公里去了20趟纽约写下这本上市宝典

为何写《上市风云》这
本书
自2017年10月以来，中
国科技公司在中国香港和海
外掀起了一波上市潮，前后
多达几十家。
我有幸在各大交易所现
场见证了包括小米、美团、
爱奇艺、哔哩哔哩、搜狗、
拼多多、趣头条、腾讯音乐
、映客、尚德机构、360数
科、创梦天地、111集团、
新东方在线、老虎证券、富
途控股等在内的几十家科技
企业上市。
夸张的是2018年7月，我
连续一周在香港经历了小米
、映客等公司的上市，而在
7月12日，一共有8家公司
上市，每两家敲一个锣，以
至于外界感叹锣不够用。
最紧凑的是2018年9月，
我三次飞赴美国，还去了一
趟中国香港，既走访了一趟
美国好莱坞，还在纽约参加
了一系列IPO，美团在香港
的上市也没错过。每次回北
京就是过周末，生活就像在
打仗。其中，2018年9月24
日，正值中秋节，很多人都
是赶赴美国和亲人团聚，我
则是赶过去参加云米的IPO
。
这些企业上市的过程中
，伴随着中美贸易摩擦和股
市的起起伏伏，给了每个人
都很不一样的感受。
新冠肺炎疫情之下的
2020年，科技企业上市一
度停滞，但2020年5月以来
又开始提速，甚至开启了一
轮牛市。我也相继参与了金
山云、蓝城兄弟、集团、理
想汽车、贝壳找房、小鹏汽
车、福禄控股、名创优品、
一起教育科技、泡泡玛特、
健康、容联云通讯、百度、
知乎、水滴、百融云创、物
流、万物新生（爱回收）、
BOSS直聘、满帮、每日优
鲜、叮咚买菜等企业举办的
上市活动。
近几年我在现场参加了
几十家科技企业的上市活动
，由此我也萌生了一个想法
，就是记录这一段波澜壮阔
的科技企业上市浪潮。我从
2019年5月就开始筹划本书
，原计划是2019年年底就
可以写完，中间因为疫情、
蚂蚁集团上市推迟等原因，
书上市的时间也一再推迟，
也因此加入了2020年这段
跌宕起伏的上市历程。
关于本书的书名一度困
扰了我半年的时间，没想到
，小米创始人雷军的一席话
点醒了我。那是2020年12
月4日的晚上，我在一起教
育上市活动的现场见到雷军
，雷军说：“建平，看你写
了不少上市报道，你以后干
脆直接做IPO报道好了。”我
说：“我还在写一本关于上
市的书，但一直想不到合适
的书名。”雷军马上就说：“
我给你起一个，就叫《上市
风云》吧。”
上市本来就是起起伏伏
，“上市风云”这4个字就能
好地体现上市的不确定性。
对于部分企业来说，上市就
是辉煌的顶点，但对于大部
分企业来说，上市就是一次
修炼内功的开始。我有幸经
历了这个上市浪潮，并记录
了很多难忘的瞬间。
纽约街头采访于刚：这
是很珍贵的记忆
在这么多上市企业中，1
药网的母公司111集团不是
做得的，也不是知名的，却
是给我留下印象深的。
其创始人于刚与刘峻岭
的创业故事在中国互联网圈
是一段佳话，两人从一起创
办1号店，到离开1号店创办
1药网，再将111集团带上
市，风风雨雨十多年。中国
无数创业搭档散伙，甚至闹
得反目成仇，于刚与刘峻岭
却始终保持着非常友好、紧
密的关系，双方家庭关系也
非常好，经常一起活动。
在1药网母公司111集团
上市的酒会上，于刚说，要
感谢的非常重要的人就是合
作伙伴刘峻岭。于刚对着台
下的刘峻岭说：“我的老弟
这么多年，容忍我的脾气，
我们两人1+1＞2，1+1＞
10，可以说，没有他，我不
可能有1号店，也不可能有
后面创业的精彩，谢谢你。
”
我对于刚的采访是从纳
斯达克证券交易所返回于刚
住的酒店的路上完成的。于
刚对我说：“若干年后，你
可能忘记上市的那些高光时
刻，但你会记得今天我和你
在纽约街头的这段对话。”
王小川不带女友而是带
妈妈来敲钟
搜狗上市的时候，搜狗
CEO王小川没有带女友，而
是带妈妈来敲钟，引发了大
家的关注。
实际上，很多人可能一
辈子也无法在纽交所现场敲
钟，或者是观看敲钟，对很
多人来说，能来一次已经是
很大的幸运。
参加上市的过程中，难
忘的细节还有很多，比如，
映客创始人奉佑生是个实在
人，一直被认为不善言辞，
映客上市的当天中午，奉佑
生还和我们一起吃盒饭，随
后接受采访。奉佑生身边的
工作人员说：“你请我吃过
多的饭是盒饭。”奉佑生也
风趣地说：“你陪我走过多
的路是套路。”引得周围一
片笑声。
上市的过程中也会出现
意想不到的事情，比如蚂蚁
集团的IPO，只差临门一脚
，就会超过沙特阿美成为世
界上的IPO，却在上市前两
天被喊停，而当时，蚂蚁集
团的科创板上市站台已经搭
好，终不少人空欢喜。
深耕产业互联网及海外
掘金
小米、美团、爱奇艺等
这一批企业上市，是中国移
动互联网快速发展的一个缩
影，从成立到上市，普遍都
经历了8到10年的时间。
这些企业的成功上市，
也意味着中国消费互联网市
场的成熟，以及移动互联网
人口红利的消失，这引起了
很多人的焦虑。
但这并非意味着中国的
科技产业就没有新的机会，
中国的产业互联网浪

如何为中国当代企业崛起的浪潮留下一个记录？凝聚着鲜花与汗水的IPO无凝是最好的剖面。
作为小米、美团、搜狗、拼多多等众多优秀中国企业上市活动的旁观者和亲历者，作者见证并记录了一个又一个激动人心的故事，以全景视角剖析了中国企业IPO的梦想与浮沉，以及独特的时代意义。在书中，我们不仅可以看到大时代下激情燃烧的创业者，更能看到东方大国史诗般的崛起之路。
同时，作者还与企业创始人、合伙人以及投资者进行了深入的交流，挖掘IPO背后的得与失，给创业者和大众更多启迪。

两年飞行超60万公里去
了20趟纽约写下这本上市宝
典
从2017年10月到今天，
中国科技公司掀起一场上市
浪潮，我有幸在现场参加了
大部分企业的上市。从
2017年10月到2019年的两
年多时间里，我飞行超过60
万公里，其中，往返美国纽
约20趟。可以说，我是中国
新经济发展的见证者。
其中，2019年中概股的
上市潮相对缓和下来，但我
去纽约的频次反而比2018
年更高了——这一年，我飞
行了37万公里，去了11趟
纽约。其原因在于，虽然
2019年中国的企业在海外
上市没有2018年那么密集
，但都是单个单个地上市。
2019年更是美国科技公
司的上市高潮，这一年，
Uber、Lyft、Zoom、
Pinterest、Beyond Meat、
Slack等一大批美国独角兽
上市，同期，WeWork遭遇
滑铁卢。
2020年，新冠肺炎疫情
肆虐，我的家乡受难。待到
国家力挽狂澜，广大医务工
作者舍生忘死，全国上下齐
心奋战，终于把疫情控制住
的时候，国外疫情依旧肆虐
，整个世界突然进入了孤岛
状态。
中国科技公司的IPO在经
历了短暂的停歇之后，又从
2020年5月开始重启，金山
云、声网、理想汽车、贝壳
找房、小鹏汽车、泡泡玛特
、快手等企业纷纷上市。
曾经，我以为我的人生
就是在家或者在飞行，而这
次疫情的爆发让我开始有足
够的时间进行思考，我也记
录下我的几点心得：
第一，我们曾经认为的
糟糕时期，其实是一段相对
美好的时期。比如2018年
和2019年，虽然中国人口
红利逐渐消失，世界进入存
量竞争时代，但整个世界还
是在向更深入的层面发展，
中国经济也从相对的粗放发
展阶段进入精细化发展阶段
。
第二，这次疫情的爆发
像一面照妖镜，也刺破了很
多的泡沫。
曾经创造最快上市纪录
的瑞幸咖啡于2020年4月自
曝财务造假，并在6月29日
退市，成为中国从上市到退
市最快的公司。蛋壳公寓上
市不到一年就“爆雷”。这说
明，企业的发展还是要遵循
客观逻辑，扎好马步。若一
味追求速度，往往欲速则不
达。
疫情期间，很多企业倒
闭，但除非是那些深受疫情
影响的企业，对于很多其他
企业来说，疫情并非导致它
们倒闭的核心原因，而是导
火索。这些企业倒闭或遇到
困难的更大原因，往往在于
平日就积累了很多危机，正
好被疫情所引爆。
第三，这几年，我在很
多公司上市现场与很多企业
创始人、投资人都一对一地
深入聊过。对于很多公司，
我在每个季度也会专门做财
务报表分析，可以说，上市
就是一个企业发展的里程碑
，但绝对不是终点。企业在
上市后会面临各种各样的问
题，比如，在资本市场遭遇
做空，或者匆匆上市后又退
市的情况非常普遍，这对于
企业创始人来说就是一场修
炼。
企业的创始人是在跑马
拉松比赛，有些人暂时领先
了，但不代表着永远领先，
有些人暂时落后了，也不代
表永远落后。对于创始人来
说，就是要始终保持学习的
心态，持续努力向前，否则
，永远会出现新的玩家赶超
或颠覆自己。
很多人能深刻地感受到
，从2019年至今是中国互
联网行业格局发生巨大变化
的时间，曾被大家屡屡提及
的BAT已经逐渐被淡忘。美
团、字节跳动、京东、拼多
多、快手等大批企业快速崛
起，让中国互联网行业前10
名发生了很大的改变。
也有一些创业者陨落，
暴风集团创始人冯鑫的命运
就让人感叹不已，曾经在A
股创造涨停神话，却在上市
的荣光中迷失，最终，企业
退市，人也深陷禁锢。正所
谓“眼见他起高楼，眼见他
宴宾客，眼见他楼塌了”。
第四，上市的过程自然
少不了CFO的参与。这两年
很多新上市的公司在上市后
不到两年的时间，公司的
CFO都离职了，这些公司包
括360、映客、微贷网、1
药网、流利说、趣头条、蔚
来汽车、虎牙、红黄蓝等。
相比于其他公司高管成
员，CFO普遍和创始人的关
系没有那么紧密，更多的是
扮演职业经理人的角色，可
以换一个公司继续做CFO，
部分CFO在不到3年的时间
内连续送了两家企业上市。
比如，声网CFO王静波、容
联云通讯CFO李亦鹏先分别
将趣头条、尚德机构送上市
，紧接着又分别将声网、容
联云通讯送上市。
这些年，作为一个旁观
者和亲历者，我见证并记录
了一个又一个激动人心的故
事。我从2019年5月正式开
始筹备本书，到书稿正式完
成，前后也历经了两年时间
，中间进行了多次反复的修
改，也是凝结了我这些年的
心血。希望本书给创业者更
多启迪，让大众更加了解这
些激动人心的时刻。
最后，非常感谢这么多
上市企业负责人、投资人在
我写作这本书的过程中给予
的无私帮助，也感谢机械工
业出版社的编辑们的努力付
出。
同时我也特别感谢两个
人。一个是我的小学老师潘
汉平，他引导我在学习上不
断成长。另一个是程苓峰，
他是将我带人互联网行业的
引路人。人生总得遇贵人。
感谢大家。
雷建平
2021年9月19日

建平是这个时代优秀的
科技行业观察者，这本《上
市风云》记录了近年来中国
科技公司关键的进化瞬间。
本书是快速通览过去十年间
移动互联网风起云涌的极佳
读本，是这个时代的创业者
前进历程的精彩注脚。
——雷军 小米创始人、
CEO
建平创办的“雷递”已经
成为一个专注于IPO、财报
以及产经行业报道的权威品
牌，他写的《上市风云》再
现了这个时代创业者的艰辛
创业历程及企业上市过程。
走创业路，读雷建平，是我
从事创投事业以来愉悦的事
情之一。
——徐小平 真格基金创
始人
过去两年，中概股掀起
了一波上市潮，建平不仅参
加了新东方在线的上市活动
，也参加了一大批新经济企
业的上市活动，他是中国新
经济的见证者。
——俞敏洪 新东方创始
人
建平是中国新经济的记
录者，分众则是中国新经济
的引爆者和传统企业在新时
代的品牌引爆力。我们一同
见证这个美好的时代。
——江南春 分众传媒创
始人、CEO
我在纳斯达克交易所敲
钟现场多次见证建平现场实
时报道中国企业上市，纳斯
达克一如既往地全力支持中
国企业并为维护资本市场的
生态健康而不懈努力。
——郝毓盛 纳斯达克中
国区首席代表

01 滴滴在纽交所上市 程维奋斗9年终敲钟
2021年6月30日，滴滴在美国纽交所上市，发行价为14美元，募资超过40亿美元。以发行价计算，滴滴市值约670亿美元。
滴滴的上市显得非常低调，公司内部并未举办庆祝活动或上市仪式。不过，滴滴从成立走到上市也不容易，一路上经历了不少风雨。
从成立到上市，滴滴也历经了9年的发展历史。
滴滴创始人、CEO程维说，2012年北京的那个冬夜，下着鹅毛大雪，外套根本挡不住寒风。“我和好多人一起站在长长的队伍里等出租车，浑身冻透，瑟瑟发抖，大家都越来越焦虑。我一直没有驾驶证，这种经历对我和很多北京人来说都是司空见惯的。不过，对于我来说，那天晚上很特殊，我其实没那么沮丧，因为我已经有了一个计划。”
程维说，那一年，滴滴出行App上线了，目标很简单，就是为了减轻大家打车时的痛苦。到2012年年底，每天有10余万人次乘客在滴滴的帮助下叫到出租车，不需要挨冻就能轻松踏上回家的旅程。
柳青说：“2012年，我带着三个孩子从香港搬回北京。孩子们很快就融入了新环境，交了新朋友，学会了新游戏，还有好多新鲜的事情做。他们总是要在城里来回穿梭，但在前几个月，我没有摇到车牌，买不了车。那个时候，我们经常会因为打不到车，在大雨或雪夜里手足无措。正是在那时，我遇到了程维，听他介绍了滴滴，我确信这就是我想追寻的事业和生活。后来我认识了程维的家人，确定他不仅是个聪明的人，而且还是个心地善良的人。我辞掉了当时的工作，一起开始了我们在滴滴的旅程。”
当然，滴滴成立之初也面临着极大的竞争，对手包括摇摇招车、快的打车等。当时，天使投资人王刚给滴滴投资了70万元。王刚说，滴滴在早期的时候融资很困难，把主流风投机构都找遍了，但都没有结果。这不能怪投资人没眼光，主要是滴滴当时融资经验不足，要的价格跟公司阶段不匹配。之后，尽管程维绞尽脑汁压缩成本，还是花完了当时的出资。
“我记得程维给我打电话，请求资金上的帮助，我的回应也很坚定：‘这是我们孵化的第一个项目，宁可后面不投资其他公司，也会扛下去。’后来我就又借给公司几十万元。直到几个月后，金沙江创投的合伙人朱啸虎通过微信找上门来，我们一拍即合，几乎答应了我们的所有条件，滴滴这才完成A轮融资。”
如今，王刚这笔投资获得了巨额回报。这是王刚在2021年6月收获的又一家公司的IPO。另一家是满帮，满帮上市当天市值突破200亿美元。当年，也是王刚促成了运满满和货车帮的合并，还一度担任满帮董事长，等到满帮内部整合完毕后，王刚功成身退，并获得巨额回报。
2013年，滴滴的发展迎来很好的时间窗口，那就是腾讯做移动支付，腾讯加大了对滴滴的投资和扶持力度。
腾讯投资管理合伙人李朝晖在滴滴上市当天说：“2013年4月24日B2轮投资滴滴（当时还叫嘀嘀），是腾讯进入O2O领域的第一个标杆项目，从此一个线上平台真正开始助力千家万户的线下生活。滴滴打车和微信支付的早期相互拉动是互联网史上不朽的合作案例。”
那个时候，阿里巴巴也在支持快的打车。最夸张的时候，滴滴和快的都在疯狂烧钱，邀请全国人民打车。这场大战持续到2015年2月14日，滴滴和快的宣布合并，这场大战过后，类似摇摇招车等企业已经出局。
之后，Uber又虎视眈眈地杀了进来，滴滴与Uber又掀起了补贴大战。程维曾说，与Uber的补贴大战是由滴滴发起的。“我觉得这是在大环境之下的一个必然现象。这件事情有利有弊，它是一个竞争的武器，就跟原子弹、导弹一样。但也是七伤拳，用不好也会反伤自身”。
最终，滴滴在中国逼退了Uber，并收购了Uber在中国的业务。Uber原计划向中国市场再投入10亿美元“烧钱”，但投资者阻止了这一计划。Uber的幕后资本不会允许Uber如此持续疯狂地烧钱。回忆这段历史时，程维曾说：“来不及喘口气，每天都感觉坐在一辆飞驰而过的车里，车轮就要飞出去，却又要踩油门，天天惊心动魄。”
安全是滴滴发展的基石
在2018年之前，滴滴的声势要超过美团和字节跳动，甚至被认为是在出行领域无所不能。但在2018年，滴滴的发展遭遇到了重挫，发展速度逐渐慢于美团和字节跳动。
原因是，2018年5月初，空姐李某在郑州搭乘滴滴顺风车，途中遭司机残忍杀害，短短三个月后，又发生了“8·24”温州恶性事件，引起社会各界的广泛关注。
造成这一后果的原因是，滴滴顺风车的产品设计理念出现了很大的问题。顺风车业务应该是一个方便乘客和司机的业务，而不是一个陌生人交友平台。
两次悲剧发生后，程维、柳青开始道歉，称“我们的内心再一次陷入了无比的沉痛和煎熬。仅仅三个多月，在平台进行安全整改的过程中，悲剧再一次发生，作为公司创始人和总裁，我们非常悲痛和自责。尽管在逝去的生命面前，一切的言语都苍白无力，我们还是要郑重地向受害者，向受害者家属，向所有人道歉。对不起，我们辜负了大家”。
“在短短几年里。