这是一本介绍国际金融界大佬在大萧条中的群像著作。本书讲述了第一次世界大战后，欧洲和美国的政府和中央银行如何根据巴黎和会的安排，重建金融体系，并由此引发了20世纪30年代那场世界性的“大萧条”的故事。全书围绕英、美、德、法四个主要发达国家的中央银行行长展开，他们手握重权，力图重塑世界繁华；又个性鲜明，不少人盲目自信，最终饮恨沙场，把世界推入金融危机的深渊。本书角度独特，不仅如一部优美的传记，情节引人入胜；又如一部有独特视角的经济金融史。

引言 谁是金融之王
第一部分 他们从战争中走来
欧洲的金融家们眼睁睁地看着自己的大陆正一步步滑向战争深渊，欧洲信用体系逐渐崩溃，世界股票市场关门大吉，金本位摇摇欲坠，但他们却依然抱有幻想，认为全球商业所遭受的干扰只是短暂的，将会很快回归到正常的贸易状态。很少有人想到，他们目前所遭受的对世界经济秩序的冲击是长期而严重的。
第1章 美好时代的终结
第2章 诺曼，一个奇怪孤独的人
第3章 沙赫特，傲慢的年轻奇才
第4章 斯特朗，美联储的最佳人选
第5章 莫罗，被“流放”的天才
第6章 谁将是无形帝国的君主
第二部分 金本位的“扑克游戏”
第一次世界大战以后，银行家们普遍认为世界应该重返金本位，而且越快越好。然而，持续了4年的强迫性战争已让欧洲各国几近破产，债台高筑，而美国则积累了总额近45亿美元的黄金储备，占四大经济体总共60亿美元黄金储备的绝大部分。金本位越发成为一种“扑克游戏”：所有筹码都集中在了一个玩家手里。
第7章 史上最惨烈的货币贬值
第8章 贪婪的夏洛克大叔
第9章 重返黄金时代
第三部分 他们救赎了黄金毁灭了世界
斯特朗一直希望一旦欧洲主要国家都能回归金本位制，目前这种全球黄金流向美国的不均衡状况就能够自动纠正。但这从来都没有发生过。帮助欧洲摆脱噩梦的方法只有一个，那就是进一步降低美联储的利率。而当斯特朗通过降息为股市喝上一小杯威士忌时，他怎么也不会想到喝醉了的股市是如此疯狂。
第10章 他是拯救德国的英雄
第11章 道威斯计划的开端
第12章 这是最伟大的成就还是最愚蠢的错误
第13章 没有硝烟的法郎会战
第14章 繁荣的代价
第15章 为市场送上一小杯威士忌
第四部分 史无前例的大萧条来了
自1929年以来，经济危机已经几乎遍及世界的每一个角落，金融机构纷纷破产，货币体系近乎崩溃，全球笼罩在现代历史最严重的一次经济灾难的阴影之中。在这个特殊的时期，很多无知的人有很多无知的金钱。它缠住谁，谁就会成为投机分子；它要是不高兴了，人们就会感到恐惧。
第16章 火山上的舞蹈
第17章 大萧条来临
第18章 这是没有赢家的战争
第19章 一次失败的拯救
第20章 席卷全球的金权梦魇
第五部分 余波未了
放弃金本位制这个不散的阴魂是经济复苏的关键，英国、美国和法国先后放弃了金本位， 但德国却是一个例外。作为那个时代最具有创新能力的银行家，沙赫特尽情展示了他那杰出的发明才能。为了到达未知之处，他以一种无所畏惧的心情前行，他常说为了恢复德国经济他宁愿与魔鬼做一个约定。
第21章 金本位制的终结
第22章 梅纳德?凯恩斯站起来了
尾声 毁了世界的银行家

借鉴金融史推进国际金融稳定与中国金融改革
曾任中国人民银行行长、天津市市长、
全国社会保障基金理事会理事长
巴曙松研究员主持和组织翻译了《金融大佬----毁
了世界的银行家》。这本书记录了第一次世界大战后英
美德法四个主要发达国家中央银行行长的一系列重大金
融货币决策以及他们的人生。巴曙松研究员约我为此书
写序。由于时间紧迫，我只浏览了该书的主要情节。我
们现在来读这本书，正是美国“金融海啸”发生两年多
以后，我试图借阅读此书之机思考如何推进国际金融稳
定与我国金融体制改革。
金融很深奥，看懂此书并非易事。但是，只要掌握
金融运行的五个基本环节，你会较快地了解金融，也有
利于分析这四位中央银行行长的功过。金融是一个体系
，这个体系由货币、经营和管理货币的企业、金融市场
、调控货币供应的中央银行和金融监管机构所组成。稳
定的货币和适当的货币供应量，是促进商品生产、扩大
国际贸易、改善国际收支的基础。金融企业经营或管理
货币，通过市场交换，合理配置货币，提高了货币使用
效率。中央银行调控货币供应量，维护币值稳定，促进
经济稳定增长。中央银行或后来分设出去的金融监管机
构，促进金融企业依法运行，维护金融稳定。
金融体系中的五个环节，只要一个环节出问题，都
有可能引发金融危机。中央银行在金融体系中居有特别
重要的地位。为了了解书中四位中央银行的金融决策，
必须了解中央银行职责。从金融史的角度看，西方成立
中央银行的最初动机是为了政府融资，调控货币发行，
办理票据清算，履行商业银行最终贷款人并对金融企业
实行监管。在第一次世界大战前，只有美、英、法、德
、日等少数发达国家建立了中央银行制度。在战争中，
不少大肆发行货币，引发了恶性通货膨胀，稳定币值也
逐步受到了各国的重视。1920年，在布鲁塞尔举行了历
史上第一次国际金融会议，建议各国建立中央银行，并
由中央银行集中货币发行，以控制货币发行和稳定币值
。从1921年至1942年，新成立的中央银行有43家，世界
上主要国家差不多都在这一时期建立了中央银行。中央
银行的职能得到进一步拓展，逐步被赋予了“发行的银
行、银行的银行和国家的银行”的主要职能，在经济宏
观调控和稳定金融市场中发挥着重要作用，成为国家管
理经济的重要部门。
英格兰银行总裁蒙塔古·克莱塔·诺曼，被称为“
无形帝国的君主”，在他当政十年中，和纽约联邦储备
银行主席本杰朗·斯特朗、德国国家银行行长亚尔马·
沙特赫特、法兰西银行行长埃米尔·莫罗，共同组成“
世界最孤高排外的俱乐部”，他们掌握国家金融货币决
策大权，把他们说成是“金融大佬”是名符其实的。他
们恢复金本位制，只是导致后来发生世界经济“大萧条
”一个货币因素，发生世界经济“大萧条”，还有更深
刻的社会经济和政治制度原因。因此，说这些金融大佬
是“毁了世界的银行家”并不全面。不过，作为中央银
行家的传记，用此书名似也无妨。这本著作，在反思当
前这次席卷全球金融危机时，被各国金融界广泛关注。
该书获得2010年普利策历史奖，《纽约时报》2009年十
佳图书，彭博通讯社推荐2009年十大最佳商业类书籍。
大家都试图从金融发展历程中寻找把握未来金融发展的
坐标。把这本书翻译成中文是一项有意义的工作。
1929年到1933年，由于美国发生严重金融危机导致
全球经济“大萧条”。1929年10月24日，纽约股市大跌
，10月29日当天下跌23.6%。到1932年道琼斯指数较
1929年最高点下跌89%。危机发生后两年，有7000多家
商业银行倒闭，14万家企业倒闭，1700万人失业，失业
率高达28%，美国钢铁公司开工率下降到19%。美国1929
年国民生产总值1040亿美元，1932年下降到580亿美元
，美国财富一半被蒸发，生产力倒退到1906年水平。
后来，不同经济学流派对“大萧条”成因有不同解
释，凯恩斯的解释强调是消费需求和投资需求不足导致
总供给严重大于总需求，米尔顿·弗里德曼解释强调是
货币供给的收缩。美联储现任主席伯南克的著作《大萧
条》又对大萧条原因作了解释。综合各种经济学派的解
释，大萧条成因主要有三条。首先，是生产社会化和生
产资料私有制矛盾的加剧和爆发。主要发达资本主义国
家崇拜和推行自由市场经济，导致一段时期工业生产迅
速发展，工业品大大丰富。但是，由于资本家追求利润
而压低工资水平，导致工人收入只能缓慢上升。1929年
，美国的每一个家庭如果想取得最低限度的生活必要品
，每年需要2000美元收入。但当时有60%以上的家庭达
不到这个数额。社会购买力严重滞后经济发展，引发经
济危机。其次，生产过剩的一个重要原因，是美国等发
达国家中央银行实行了收紧的货币政策，导致世界范围
的通货紧缩。1928年纽联储主席本杰朗·斯特朗逝世后
，新任主席在1928年春到1929年10月股市大跌时，采取
货币收缩政策，加剧了经济危机的发展。第三，金本位
制导致货币紧缩，并将金融危机扩展到全球主要国

2010年普利策历史奖得主；金融时报和高盛最佳商业图书；《纽约时报》年度十佳图书。
一部引人入胜的国际金融史。生动地讲述了4位强势银行家在引发经济大萧条，并最终将美国转化为世界金融领袖的过程中所扮演的重要角色。
本书历时4年创作完成，对几位中央银行家的批评和对“大萧条”的系统回顾，成为2008年金融危机的重要反思和借鉴。
全国社会保障基金理事会原理事长、中国人民银行原行长、天津市原市长戴相龙特为本书作序。

这本著作，在反思当前席卷全球的金融危机时
，被各国金融界广泛关注，我试图借阅读此书之机
，思考如何推进国际金融稳定与我国金融体制改革
。中央银行在金融体系中具有特别重要的地位，要
了解书中四个中央银行的金融决策，就必须了解中
央银行的职责。从金融发展的历程中寻找把握未来
金融发展的坐标，从这个意义上讲，把这本书翻译
成中文是一项很有意义的工作。
戴相龙
曾任中国人民银行行长、全国社会保障基金理
事会理事长、天津市市长
回顾历次金融危机，尽管表现形式和演变机理
各有不同，但金融业同样可以从中汲取有益的借鉴
。在国际金融海啸的冲击尚未完全过去之时，回顾
上个世纪初的国际金融市场动荡、以及那些活跃于
市场前沿的中央银行家们的故事，对于我们反思金
融危机、把握金融危机都有重要的价值。
洪琦
中国民生银行原行长
在国际金融界忙于应对当前的金融危机冲击、
并讨论重构金融体系时，两次世界大战间的国际金
融市场动荡与重构的历程却很少为人提及，当时主
导国际金融市场的金融家们更很少得到关注。本书
通过对这个时称“最孤高排外的俱乐部”的透视，
不仅可以帮助我们重温那一段波澜壮阔的世界金融
史，而且对于总结和反思刚刚过去的世界金融危机
并探索国际金融合作的路径、以及寻求积极参与国
际金融治理的有效方式，也具有一定的现实意义。
杨再平
中国银行业协会原专职副会长
知史可以鉴今，从金融市场发展史中来梳理总
结过去的经验教训，把握金融市场未来的发展方向
。本书通过系统分析两次世界大战之间四位中央银
行家以及著名经济学家凯恩斯等在金融危机中的应
对之举，为读者展示了一幅幅当时世界金融市场的
生动画卷。本书出版后先后获得了2010年普利策历
史奖、《纽约时报》年度十佳图书、彭博通讯社推
荐的十大最佳商业类书籍等多项殊荣，是一本值得
我们参考借鉴的重要金融著作。
闫冰竹
北京银行原董事长
巴曙松研究员主持翻译的《金融之王：毁了世
界的银行家》以专业的记述和生动的文字，记录了
第一次世界大战后英、美、德、法四个主要发达国
家的中央银行行长重建世界金融体系的故事。本书
视角独特，资料翔实，既是一本人物传记，又是一
本金融史书，情节错综复杂，故事又引人入胜，对
金融市场研究者来说是一本很有阅读意义的著作。
冯孝忠
恒生银行原总经理

第1章 美好时代的终结
人类经济发展史上一个特别的章节，在 1914 年 8 月走到了尽头。
——约翰·梅纳德·凯恩斯，《和平的经济后果》
1914年伦敦是以金本位为基础的国际信用体系的中心。这个体系的形成推动了全球贸易的急速扩张和繁荣。之前的 40 年里，整个世界风平浪静——既没有战争，也没有巨大变革。19 世纪中期是科技进步的年代，铁路、轮船和电报的使用已经蔓延至全球，促进了金融结算和贸易的扩张。欧洲资 本自由流动，充斥全球，为印度的港口、马来半岛的橡胶园、埃及的棉花种植、俄国的工厂、加拿大的麦田、南非的黄金和钻石矿、阿根廷的牧场、连接柏林和 巴格达的铁路以及苏伊士和巴拿马运河提供融资，国际商务由此兴盛。虽然整个 体系经常被金融危机和银行恐慌所动摇，但总体而言萧条期一般很短暂，整个世 界经济形势总是很快复苏。
金本位是那个时代的图腾，人们对它的信仰超越一切，甚至超越了对自由贸易、低税收、小政府等理念的崇拜。黄金是这一金融系统生命活力的源泉，大部分货币都与它挂钩，因此黄金构成了银行的基础，是战时或危机期间的安全储备。中产阶级是储蓄的主力军，随着这一阶层规模的不断壮大，金本位制度不仅是调整货币问题的有效机制，而且还有利于巩固和加强维多利亚时期的经济优越性以及公共政策的审慎性。英国著名小说家 H. G. 威尔斯（H. G. Wells）曾评价它是“愚昧的忠诚”。无论是伦敦还是纽约，巴黎还是柏林的银行家们都对它敬畏有加，他们怀着一种教徒般的虔诚，把它看作上帝赐予的礼物、超越时空的行为准则。
1909 年，英国记者诺曼·安吉尔（Norman Angell）在担任《每日邮报》（Daily Mail）法国版驻巴黎记者时出版了一本小册子《欧洲的幻觉》（Europe’s Optical Illusion）。这本小册子的主题是说战争的经济利益是虚假的，国家之间的贸易和金融联系如此广泛，但凡有点理智的国家就不应该考虑发动战争。强国之间的战争引发的经济混乱，特别是对国际信用体系的破坏，必然会伤害各方的利益，胜利者和失败者失去的一样多。即使战争偶然爆发于欧洲，它也将很快被终结。
安吉尔因关于全球相互依赖关系的论述而著名。他的一生似乎都是在流浪中度过的。他出生于英国林肯郡一个中产阶级家庭，早年被送往法国圣奥梅尔的一所公立中学读书，17 岁成为日内瓦一家英文报纸的编辑，并在那里读完大学，之后由于对欧洲的未来感到失望而移民美国。虽然身高只有 1.5 米，身体单薄，但他却一生从事体力劳动，在加利福
尼亚的 7 年中，他做过葡萄种植员、沟渠挖掘工、牛仔、邮递员以及采矿工，最终他安顿下来，成为《圣路易斯环球民主报》（St.Louis Globe- Democrat）和《旧金山纪事报》（San Francisco Chronicle）的记者。1898 年，安吉尔返回欧洲，到达巴黎，在那里他加入了《每日邮报》。
1910 年，安吉尔的小册子以书籍的形式出版， 即《大幻觉》（The Great Illusion）。他认为，当战争因为没有经济效益而不再是展示国家力量的手段时，就没有那么残酷了，这种说法在那个物质主义的时代引起了共鸣。这本书受到了 疯狂的追捧，截至 1913 年已经卖出了 100 多万册，并被翻译成 22 种语言文字，
包括中文、日文、阿拉伯文和波斯文等，有 40 多个组织为传播书中的信息而成立。其中的观点被英国外交大臣爱德华·格雷爵士（Sir Edward Grey）、冯·梅特涅伯爵（Count von Metternich）、法国社会党领袖让·饶勒斯（Jean Jaurès）等引用， 据说以好战闻名的德皇威廉对此理论也颇感兴趣。
安吉尔最忠实的信徒莫过于伊舍子爵二世（Viscount Esher Ⅱ）——自由主义思想的奠基人，以及爱德华七世（King Edward Ⅶ）的心腹雷金纳德·布雷特
（Reginald Brett）。虽然伊舍在政府中占据高位，但他却只想保留警察局副局长和温莎城堡副总督的职位，并在幕后施加强大影响力。最重要的是，他是帝国国防委员会的建立者之一，这是一个建立于布尔战争之后的非正式但却强有力的组织，反映了大英帝国的军事战略。
1912 年 2 月，这个委员会就战时贸易债券问题进行了听证。很多德国商船都通过伦敦劳合社进行投保，劳合社主席证实，为了劳合社的荣誉，根据律师意见，他们必须为那些被英国皇家海军击沉的德国轮船进行偿付，这种说法让委员会目瞪口呆。也就是说，英德交战之时，英国的保险公司很可能被要求赔付德国的战舰损失。很难想象，在这种情况下欧洲会发生战争。
毫无疑问，通过在剑桥大学和索邦神学院举办的一系列关于《大幻觉》的讨论，伊舍子爵想要表明的就是“新经济因素清楚地证明了战争的愚蠢”，而且欧洲战争带来的“商业灾难、金融损失和个人痛苦”如此巨大，令人难以想象。伊舍子爵和安吉尔关于战争低收益、高成本的看法无疑是正确的。但是，由于过分相信国家理性以及被那个时代的经济成果所诱导—— 一个后来被法国人称为“香格里拉美好时代”的阶段，人们最终