安仔滚雪球，指数基金资深投资达人、腾讯财经专栏作家、雪球人气用户。拥有超过7年的指数基金投资与研究经验，就职于Chain Hill Capital 担任指数策略师，负责Smart Beta指数编制与定投策略开发。

自从我2002年进入基金媒体行业至今，从概率上
观察，只有两类基民真正实现了盈利：一类是长期投
资者，一类是基金定投者。本书作者将两种投资策略
合并，归纳总结诸多的方法论，不仅方便基民在纷繁
复杂的基金产品中构建合适的组合，还给出了定投止
盈策略，这显然是传统的投资者教育缺少的环节。这
是一本真正站在基民立场上的理财书，此书亦可成为
基民理财的指导用书。
《新三板报》创始人、资深基金媒体人姜隆
不可多得的指数基金“投资宝典”，具备完整的
理论框架、极强的实操性、深入浅出的文风。本书全
面客观地介绍了指数基金的投资方法论，定投策略的
优化能够在很大程度上缓解投资者“一盈两平七亏”
的局面。作者还从行为金融学的角度出发，正视投资
者面临的“人性的弱点”，提出克服投资心理障碍的
应对方案，对于普通投资者具有重要的意义。
法国巴黎银行原高级分析师、路透社资深研究员
李超
本书详尽介绍了各类指数基金的特征和投资逻
辑，深入浅出，娓娓道来。值得细读!
北京木愚投资创始人刘诚

二、筛选策略2：综合费率
三、筛选策略3：跟踪误差
四、筛选策略4：流动性
第四章 常规资金分配与进场时机
一、普通定投的常规资金分配方案
二、定投进场的最佳时机
三、历史数据揭示大底部的市场特征
第五章 定投买入策略
一、普通版：定期定额法
二、进阶版1：目标点位系数法
三、进阶版2：阶梯点位系数法
四、进阶版3：成本偏离法
五、进阶版4：估值百分位法
六、高级版1：改进价值平均策略
七、高级版2：恒定亏损比例策略
八、7 种定投策略对比
第六章 定投止盈策略
一、卖出公式
二、传统止盈参照物
三、另类止盈参照物
第七章 定投统计小技巧
一、如何计算定投年化收益率
二、如何估算指数基金仓位
三、如何计算指数基金的估值
第八章 如何克服投资过程中的心理障碍
一、三步缓解急于加仓的恐慌心理
二、回本后，要不要卖
三、巧用媒体舆论
四、延迟满足的小窍门
五、危中寻机，人弃我取

一、指数基金的原理
指数基金，顾名思义，就是以特定的指数作为标的指数(目标物)，以该指数的标的证券作为投资对象的基金。基金公司通过向社会公众或特定对象发行基金募集资金，并按一定的规则以同比例或近似同比例的方式购买标的指数的成份股。通过复制标的指数的结构，使得基金与标的指数的走势保持一致，这种基金就是指数基金。
话说起来有点绕，其实很好理解，不妨用活字印刷来比喻指数与指数基金之间的关系。我们的祖先发明了活字印刷术，它将刻有字体的模板以一定的规则排列，在凸起的字体上涂上墨水，把纸覆在上面轻拂纸背，字迹就印在了纸上。如果需要对字进行调整，只需调整印刷模具上的字体模具。指数类似于活字印刷模具，指数基金类似于被印出来的各种字迹，指数基金的变化取决于指数的变化。
指数与活字印刷的模具都有相同的特点，即它们是固定的，只在少数情况下才作微调。模具具有唯一性，但我们可根据模具生产无数种相同的产品。类似地，指数也具有唯一性，市场上只有一个沪深300指数，这就是一个模具，各家基金公司都可以按照沪深300指数的编制规则发行相应的指数基金。因此我们不难发现，指数通常只有一个，但市场上却有诸多跟踪这个指数的基金存在，这就是指数与指数基金的运作逻辑，即复制。
指数与指数基金的另外一个运作逻辑是同比例复制。我们依然采用活字印刷来说明，假设现在需要印制《金刚经》的某个章节，章节第一段有10个汉字，第二段有20个汉字。印出来的纸张里，第一段应该要有10个汉字，第二段应该要有20个汉字，它们的内部结构是一一对应的。同样，指数内部有固定排版规则，一般称为“指数编制方案”，编制方案不仅规定了指数成份股的筛选规则，根据筛选规则会产生相对应的标的证券，每个标的证券在指数中的占比是固定的。基金公司在发行相应的指数基金时，也要严格按照这个“排版规则”进行相应的建仓。举个例子，假设某个指数里有50只成份股，前五只成份股占指数的权重分别是5％、4％、3％、2％和2％，某基金公司发行跟踪该指数的指数基金，该基金的前五大持仓股票权重理论上也应该是5％、4％、3％、2％和2％，不管这只基金的规模是增大还是缩小，应保持同比例的对应关系。
指数与指数基金存在近似同比例的复制关系，使得指数基金需要始终保持高仓位的运行状态，指数基金与指数的相关性无限接近1，指数怎么走，指数基金就怎么走，指数基金几乎可以做到完全拟合指数的走势。图1．1是华夏上证50ETF指数基金与其标的指数上证50全收益指数的对比图，从中我们可以看到，基金的走势与指数走势几乎保持一致。这就是指数投资者想要达到的目的：通过投资指数基金的方式来投资大盘，看好哪个指数，直接购买相应的指数基金即可。
值得注意的是，指数基金永远无法做到完全复制指数，因此才说它与标的指数的相关性无限接近l，但很难等于1，这是由基金仓位、运作费用、基金规模及基金管理人运作能力等多方面因素共同作用的结果。业内一般把指数基金与标的指数的日均跟踪偏离度标准差称为“跟踪误差”。跟踪误差将在本书第三章详细介绍，此处仅作提纲性陈述。表1-1展示了基金仓位高低对指数复制效果的影响。
指数基金的种类繁多，按照不同的标准可以划分为以下几类。(一)按照交易方式的不同，指数基金可以分为场内指数基金和场外指数基金
场内指数基金，就是可以在交易所买卖的指数基金，如ETF基金、LOF基金、分级指数基金的子基金等。场外指数基金属于场外基金，其交易地点不在交易所，而是在银行柜台、券商、第三方代销平台以及基金公司指定的其他地点。从表1．2可以看出，场外基金和场内基金本质差异不大，只是买卖通道有所区别。
按照标的指数底层资产的类型，指数基金可分为股票型指数基金、债券型指数基金、货币型指数基金、商品期货型指数基金、房地产信托指数基金、外汇指数基金等。如无特殊说明，本书中提到的指数为股票指数、指数基金为股票型指数基金。表1—3展示了几个大类资产相对应的指数基金类型。P2-5

股神巴菲特在多个场合，反复强调指数基金的优越性！
巴菲特：通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。
让定投做到心里有数，投资不慌张。
本书作者从标的指数评价、指数基金筛选、入场时机判断、定投买入策略、基金止盈方法和克服心理障碍等六个维度出发，系统性地阐述了挑选指数与投资指数基金的方法。

亲爱的读者，你好。
在我撰写此书之际，中国证券市场正在经历一轮史无
前例的上市公司“暴雷”事件，康美药业等上市公司因财
务造假，公司股价暴跌，无数中小投资者损失惨重。往前
追溯，2018年，长春市长生生物公司因假疫苗事件令市场
舆论哗然，最终以股价暴跌94%并退市惨淡收场，被长生
生物“活埋”的投资者不计其数。而这仅仅是中国证券市
场“黑天鹅”事件的冰山一角，类似的事件不胜枚举。
许多投资者因此认识到股票投资的风险太高，从而转
向基金定投，随之而来的难题是如何在数千只基金中挑选
优秀的基金。截至2018年末，中国公募主动偏股型基金一
共有3,375只，其中股票型基金387只，混合型基金2,988
只。3,375只基金中，累计净值超过1元的基金数量仅有
1848只，其中股票型基金123只，混合型基金1,725只。有
将近一半的主动型基金的基金经理无法为投资者带来正收
益（1-1848/3375），这样的结果令人感到遗憾。
作为资本市场中的一名从业人员，看到无数的中小投
资者十分迷茫，我深感痛心，觉得应该尽绵薄之力帮助投
资者更加理性地投资，避免“踩雷”。
作为“指数化投资”的忠实信徒，我认为定期投资低
估值的指数基金不仅能让投资者“避免”踩雷，也是大部
分中小投资者实现个人及家庭财富稳健增值的最佳方式之
一。指数基金拥有费率低廉、运作透明、风险分散、参与
门槛低等诸多优势，近年来逐渐受到青睐。随着国内指数
基金的品种不断丰富，各种新型的指数产品令投资者应接
不暇、无从下手，挑选指数和指数基金成为摆在投资者面
前的一道障碍。另外，传统的定期定额的基金定投方法已
不能满足投资者对收益率日益苛刻的要求，近些年，“智
能定投”逐渐进入投资者的视野。智能定投在收益率方面
确实远超普通的定期定额法。鉴于市面上对智能定投策略
的介绍相对较少，无法满足投资者多样化的操作需求，我
决定撰写这本《指数基金定投指南》，与广大投资者分享
我在指数基金定投方面的策略与心得。
在本书中，我将详细描述挑选指数与指数基金的方
法，介绍6种升级版定投买入策略和6 种定投止盈策略，
并提供具体的交易策略模型。在本书的末尾章节，我将分
享基金定投过程中可能面临的心理障碍，以及克服这些心
理障碍的一些小窍门。本书将分为8 个章节，按照以下顺
序依次展开。
第一章初识指数基金。主要描述指数基金的原理、分
类、优缺点和中国指数基金发展史。
第二章将从指数的分类、指数开发商的江湖格局、指
数信息的查询渠道、在编制规则有差异的基础上如何挑选
最适合的指数等多个角度详细介绍挑选指数的方法。
第三章将介绍如何把握定投进场时机以及定投资金的
常规分配方案。
第四章将介绍挑选指数基金的4 个维度，4 个维度包
括基金规模、综合费率、跟踪误差和流动性。
第五章是本书的核心章节，重点介绍目标点位系数
法、阶梯点位系数法、成本偏离法、估值百分位法、改进
价值平均策略、恒定亏损比例策略等6 种升级版定投买入
策略。这6 种买入策略大部分是我在过去数年的经验以及
现有市场策略的基础上进行改良的结果，部分策略是首次
亮相。我将在每种策略中给出具体的交易模型、优缺点分
析以及适用人群。
第六章以介绍定投止盈策略为主，我将提供目标收益
率法、目标估值法、均线止盈策略、回撤止盈策略4 种传
统止盈方法，以及可转债转股止盈策略和斜率偏离法这两
种另类止盈方法。其中，前五种方法为量化止盈法，最后
一种方法为经验法则。本章中，我将提供一次性止盈、等
额分批止盈、非等额分批止盈3 种赎回方式的具体交易公
式。
第七章旨在帮助投资者解决定投过程中存在的数据统
计问题，手把手教会投资者计算不同场景下的定投年化收
益率、估算指数基金的实时仓位和测算标的指数的估值。
第八章是本书的结尾，将为投资者排忧解难，分享我
在过去数年总结的小技巧，旨在帮助投资者克服定投过程
中存在的心理障碍。
鉴于市面上存在的指数基金图书内容同质化较为严重
的现象，本书将采用差异化的定位，以介绍方法论为主，
以“硬核干货”的形式呈现，避免含糊其辞。如无特殊说
明，本书数据均由作者“安仔滚雪球”整理，书中所称的
指数为股票型指数，指数基金为股票型指数基金。
真诚地希望本书的策略与心得可以帮助投资者解决投
资基金面临的实际问题，通过指数基金实现财富增值。祝
阅读愉快，投资顺利！

本书作者从标的指数评价、指数基金筛选、入场时机判断、定投买入策略、基金止盈方法和克服心理障碍等六个维度出发，系统性地阐述了挑选指数与投资指数基金的方法。全书的内容以“硬核干货”的形式呈现给读者，具有极强的实战指导意义。
在本书中，作者创造性地提出六种升级版定投买入策略，帮助投资者大幅摊低基金定投成本、提升收益率。此外，作者还将基金定投止盈策略进行简单量化后写入本书，简单易懂、操作方便，其中有不少止盈策略具有创新性。
对于投资者在定投过程中可能会出现的恐惧与贪婪心理，作者在本书最后章节给出了“灵丹妙药”，帮助投资者最大程度地克服投资过程中存在的心理恐惧。
本书的定位是为具备一定基础理财能力的投资者提供收益优化策略，适合已经入门又急需提升定投收益的投资者。