白昊北京金诚同达律师事务所不错合伙人。执业前，曾在北京某法院工作8年，在金融机构工作5年，并担任法官、资产保全部总经理等职务。成为专职律师后，执业方向定位于民商事诉讼仲裁及金融投后管理与风险项目争议解决，为金融类企业客户提供“投前、投后、争议解决”一站式法律服务。华萍北京市安理律师事务所不错合伙人。毕业于北京大学法学院经济法和靠前经济法专业，执业近20年。专注于公司股权、融资担保、私募基金、资产管理等领域的高端商事争议解决及涉外商事争议解决。曾作为瑞寰基金、英国环球出版社、微软公司、雅高集团、韩国SK集团、日本丸红株式会社、中国保利集团公司、中国有限电视网络有限公司等多家境内外知名企业的代理人或法律顾问参与其所涉金融和商事纠纷的处理，积累了丰富的实务经验。

资产管理业务的本质是“受人之托、代人理财”，恪
守信义义务，忠实于投资者*佳利益是所有资产管理机构
都应当遵循的基本原则……作者结合自身经验、当前热点
案例以及*新的司法观点和审判趋势对金融机构的投后管
理、风险防范、风险处置以及一些前沿法律问题进行了细
致的剖析并给出了具有针对性和操作性的建议，实用性很
强。
——洪磊
“重投、轻管”现象其实是整个资管行业存在共性的
一个问题，在当前强监管态势下，投后管理又是业内亟待
加强的重要课题……系统研究这一课题的专业著作尚不多
见。在我看来，“投后管理”是实操性很强的工作集成，
各机构可能有各自不同的理解与适用。然而随着经济下行
趋势的持续、监管部门要求的细化以及投资者关注度的提
升，加强投后管理是所有金融资管机构共同面临的课题。
——汤淑梅

上篇　投后管理篇
第一章　投后管理综述
第一节　资管业务投后管理的概念与释义
一、概念
二、释义
第二节　资管业务投后管理与其他金融业务投、贷后管理的比较
一、与银行贷后管理相比较
二、与风险投资相比较
三、与网络借贷相比较
第三节　投后管理工作的作用
一、全面揭示风险，动态监测风险
二、及时发现风险，尽早处置风险
三、投前投后联动，实现整体提升
四、加强震慑作用，减少恶意违约
五、收集动态信息，节省尽调成本
六、取得投资者信任，提升市场竞争力
第四节　投后管理的原则
一、制度先行原则
二、全程、全面监控原则
三、专职管理原则
四、协同配合原则
五、分类管理原则
六、及时处置原则
七、深入实地原则
八、“小题大作”原则
第五节　投后管理的工作内容
一、回款监控工作
二、查漏补缺工作
三、投后检查
四、目标企业信息库的建立与更新
五、投后档案管理
六、风险等级评估
七、制定风险处置预案
八、非诉讼途径风险处置手段
九、诉讼途径风险处置手段
十、投后信息披露与信息上报
第六节　投后管理的部门设置
一、“前台为主、后台为辅”模式
二、“后台为主、前台为辅”模式
三、资管机构与第三方专业机构合作模式
四、总结
第二章　资管新政与投后管理
第一节　从投后视角解读资管行业政策性文件
一、《资管新规》出台前涉及投后管理的规定
二、投后视角看《资管新规》
三、“资管新规实施细则”中的投后管理相关条款
第二节　资管新政对资管机构在投后管理方面的现实影响
一、来自监管部门的压力
二、来自普通投资者的压力
第三章　投后检查
第一节　投后检查的功能和原则
一、投前尽调与投后检查的联系与区别
二、投后检查的工作原则
第二节　投后检查的科目设置
一、点
二、线
三、面
第三节　不同业务类型的投后检查侧重点
一、以目标企业资信状况和担保措施为回款保障类业务
二、以特定项目为资金投向和主要回款保障类业务
三、以特定方式退出类业务
四、证券投资类业务
五、政府合作类业务
六、融资租赁业务
第四章　风险成因与预警信号
第一节　既发风险成因归类
一、目标企业所处行业呈下行趋势
风险成因案例1　东北特钢集团债券违约及破产重整事件
二、集团企业系统性风险导致业务子板块受到牵连
风险成因案例2　乐视系资金链断裂事件回顾
三、政策变化致使目标企业受到根本性影响
风险成因案例3　以光伏行业为例
四、企业自身经营不善
风险成因案例4　ofo（小黄车）从兴盛迅速走向衰落
五、重大项目投资失败
风险成因案例5　某制造型企业投资五星级酒店失败案
六、目标企业及其实际控制人涉刑或违法、违规经营
风险成因案例6　某企业涉刑诈骗致金融机构受刑事追查案
七、担保措施存在权利瑕疵
风险成因案例7　因在建工程抵押未及时办理导致应收利息全
损案
八、庞氏骗局
风险成因案例8　某企业编造虚假资金用途融资案
九、对外担保被拖累
风险成因案例9　山东东营民营企业互为担保引发的整体危机
十、目标企业治理结构发生严重问题
风险成因案例10　山水集团各方股东权利角逐事件
十一、目标企业及其实际控制人突发性事件
风险成因案例11　金立通信实际控制人被传“涉赌”事件
十二、内部人员或合作机构的道德风险
风险成因案例12　某融资租赁公司向濒临破产企业放款案
风险成因案例13　某普通合伙人套取合伙企业资金案
第二节　风险预警信号
一、风险预警信号描述
二、风险识别技巧
三、风险预警相关案例
风险预警案例1　“七千万嫁女”事件的背后真相
风险预警案例2　某实体企业通过金融子公司进行大量关联交易
风险预警案例3　企业主“非吸”引发的无穷后患
风险预警案例4　某房地产企业私下销售事件
第五章　风险等级分类制度
第一节　我国银行贷款风险分类制度概述
一、我国银行贷款分类制度的演变过程
二、风险分类制度在银行业监管与内控中的功能
三、《贷款风险分类指引》简述及存在问题分析
四、新旧分类制度对比
第二节　制定风险分类内部制度的具体建议
一、资管机构全面引入风险分类制度的积极意义
二、风险分类规定的选择性适用
三、制定风险分类制度的要点
第三节　资管机构

第一节资管业务投后管理的概念与释义
一、概念
金融的本质是信用、杠杆和风险。对金融资管机构而言，其核心目的是通过资金的投放和回收获得收益，但由于各种隐藏风险的存在，需要通过风险控制手段和措施以消灭或减少风险事件的发生，或者减少和挽回风险发生时造成的损失，因此风险控制贯穿于项目管理的始终。
投后管理或称贷后管理，属于整个风控体系中的必要环节，因此任何一个金融从业者都或多或少会接触到，对其概念不会感到陌生。然而笔者发现，无论金融法领域的法律、法规、规章，还是学术界的权威著作，均没有对“投后管理”的概念和内涵作出准确定义，业界对此也并没有形成统一认识。
为了厘清本书的研究对象，有必要对资管业务中的投后管理划定边界，因此笔者结合学界普遍认识，提出以下定义：
本书所称“投后管理”，是指金融资管机构通过资管产品募集资金并实际向目标企业投放后，至投资本金及利息或预期收益全部收回之前，所采取的风险监控、风险预警、风险处置等一系列管理手段的集合。
二、释义
为了方便对本书所指资管业务的投后管理作进一步理解，以下通过关键词的形式进行阐述。
1.资管业务和资管产品：中国人民银行等四部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》)，其中第2条规定：资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。资管产品根据《资管新规》第3条的规定，是指银行非保本理财产品，资金信托等发行的资产管理产品。
2.目标企业：通过签订融资合同获得资管机构发放的资金，将资金用于特定生产、经营活动，并承诺在未来一段期限届满后，按约定偿还本金、利息或固定回报，并在此过程中接受投后管理的企业类客户。
3.投后管理的边界：投后管理实际上是相对于投前阶段而言的，在项目资金简目标企业投放之前，主要是通过尽职调查和设置风控措施来预测风险的可接性，而在资金投入目标企业之后，各种管理手段都是为了规避风险事件对资金固收的影响，所以投后管理是以资金投入目标企业作为起始点，以资金全部回收或者不再发生投后管理动作作为结束点。
4投后管理适用的行业：如前所述，银行资管业务、资金信托业务、证券、基金、期货、保险、金融资产投资公司等设立的非标准化业务，虽然各机构因发行产品的性质和行业类型不同，在投后管理的具体工作方法上可能有所区别，但在管理措施和手段上具有共通性。此外，金融租赁公司、融资租赁公司、典当公同等持牌机构，其从事的业务也属于金融资管业务，可以适用本书探讨的投后管理工作体系。为了方便本书的表述，我们引用《资管新规》配套文件中的称谓，将贷后管理、保后管理、租后管理统称为“投后管理”。
第二节资管业务投后管理与其他金融
业务投、贷后管理的比较 一、与银行贷后管理相比较
银行业从事的是金融领域中的传统业务，在我国有很长的发展历史。最早出现的国内银行是成立于1897年5月27日的“中国通商银行”，最早的国家银行是1905年创办的“户部银行”，即中国银行的前身。经过漫长的发展，“贷前调查、贷中审查、贷后检查”的“三查原则”构成银行风控体系的核心，各银行业机构内部均制定了专门的贷后管理制度，设置了贷后管理部门，建立了一套相对运转流畅的贷后管理体系。
与银行贷款业务的悠久历史相比，我国金融资管业务真正形成一定规模，距今只有短短十余年的时间，而且很多资管机构通常是在资管产品形成一定存量，甚至发生项目风险后，才逐步制定投后管理制度，组建投后管理部门，所以资管业务投后管理的形成时间更短，并且各机构都不同程度地采用或借鉴了银行贷后管理制度。
P5-6

本书是国内较为系统地研究金融资管业务投后管理和风险处置的专业书籍。一站式解决金融资管行业重投轻管的痛点。本书的受众群体比较广泛。银行、信托、融资租赁、证券、基金、期货、保险、金融资产投资公司等凡是发行资管产品的机构实际上都会涉及投后管理，虽然从内部称谓上或有不同，如贷后管理、租后管理等，本书为了方便表述，统称为投后管理。另外，本书除一些专门性课题是为资管机构法务人士和从事相关业务的专业律师提供借鉴参考以外，也有很大一部分内容是针对资管业务投后管理中的普遍性问题，同样适合资管机构内非法律专业人士阅读。本书选取的案例不仅来自网上公开的司法裁判文书，更有很多进入诉讼前的风险成因、风险预警、风险识别和谈判阶段的真实案例。

1998年，公募基金登上历史舞台，开启我国资产管理行业
发展之路。从1997年的《证券投资基金管理暂行办法》，到
2015年的《证券投资基金法》和不断完善的监管规章，基金业
充分吸收国际成熟市场制度经验，确立了集合投资、受托管
理、独立托管和利益共享、风险共担等基金基本原则，以及基
金财产独立制度、公平交易制度、信息披露制度、合规风控制
度等基本制度规范，以法治为基础的市场化、国际化进程持续
推进。2004年之后，商业银行、证券公司、保险公司相继开启
资产管理业务，其中银行理财业务发展尤为迅速。2012年至
2016年，银行理财、信托产品、证券公司资管产品呈爆发式增
长，“大资管”行业规模接近100万亿元。在此过程中，由于
上位法不统一和以机构为主的分业监管格局等，各类金融机构
的资产管理业务不仅出现明显的期限错配、资金池、刚性兑付
等“影子银行”特征，还存在产品多层嵌套、变相加杠杆、单
一项目融资等监管套利行为，一定程度上导致资金脱实向虚，
不利于宏观调控和经济结构调整，也加剧了金融风险。
2015年以来，金融监管部门将防风险放到重要位置，引导
“大资管”行业回归本源。2017年7月，全国金融工作会议明
确提出，“要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险
为底线”。2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业
务的指导意见》发布，尝试统一金融机构资产管理业务监管标
准，致力于打破刚性兑付，控通道、降杠杆、防风险。
资产管理业务的本质是“受人之托、代人理财”，恪守信
义义务，忠实于投资者最佳利益是所有资产管理机构都应当遵
循的基本原则。这就需要筑牢内控制度，清除利益冲突的土
壤，始终从投资人最佳利益出发，建立科学运营流程，提升投
资管理专业性，诚心全力管理和守护好基金财产。在“大资
管”日趋统一的背景下，金融机构该如何在法律、法规及监管
政策规定的框架体系内从事资产管理业务，如何完成业务转
型、创造新的盈利点和完善金融服务功能，如何防范金融、市
场、法律等各类风险，是值得探讨的新课题。
我欣喜地看到，本书的作者以投后管理的视角对上述问题
进行了较为系统的分析和研究，这是一个有益的尝试，对金融
机构构建新的业务体系和风险防范体系具有很高的参考价值。
本书作者均为在资管及金融纠纷领域具有丰富实务经验的
专业律师。作者结合自身经验、当前热点案例以及最新的司法
观点和审判趋势对金融机构的投后管理、风险防范、风险处置
以及一些前沿法律问题进行了细致的剖析并给出了具有针对性
和操作性的建议，实用性很强。
本书文字通俗易懂又不失专业性，适合金融、法律等从业
者阅读学习。我相信本书的出版，对于新监管形势下金融机构
拓宽业务思路，完善内部监督和风险控制制度，合理应对和解
决金融争议均大有裨益。
是为序！
洪磊
2019年岁末于北京

本书为国内首部系统讲解金融资管投后管理的实务著作，分“投后管理与风险处置”上下两篇，共9章、34小节，收录42个真实案例，结合《资管新规》《九民纪要》等，系统、全面的阐述投后管理体系的功能、作用、原则、风险处置与实操经验等，并对当前资管类纠纷案件热点问题进行了细致分析。