本书所记录的败局均发生在2000年到2007年之间，将它们与《大败局》中的失败案例合在一起来阅读，你将可以看到过去10年里发生在中国商业界的众多兴衰往事。
在本书中，我们更多地看到了一种“工程师+赌徒”的商业人格模式。他们往往有较好的专业素养，在某些领域有超人的直觉和运营天赋，同时更有着不可遏制的豪情赌性，敢于在机遇降临的那一刻，倾命一搏。这是企业家职业中最惊心动魄的一跳，成者上天堂，败者落地狱，其微妙控制完全取决于天时、地利与人和等因素。

吴晓波，知名财经作家，巴九灵新媒体、蓝狮子财经出版创始人，常年从事中国企业史和公司案例研究。著有《大败局I》和《大败局II》、《激荡三十年》、《跌荡一百年》、《浩荡两千年》、《历代经济变革得失》等广具影响力的财经类经典畅销书，著作两次入选《亚洲周刊》年度十大好书。
2014年在微信、爱奇艺等内容平台开设自媒体“吴晓波频道”，微信公众号订阅用户超过300万，是国内数一数二的个人财经类自媒体之一。
2016年在微信、喜马拉雅FM推出付费音频会员服务“每天听见吴晓波”，现已有超过40万付费用户。

序言 关于“中国式失败”的思考
健力宝 “东方魔水”是如何变味的
“东方魔水”：一个橙黄的传说
乱世纷战：清新一枝不坠泥
致命一问：健力宝是谁人的
呵护李宁：小李比老李幸运
政商交恶：偏不卖给创业人
张海登台：命运三耍李经纬
“法师”当家：步步臭棋毁天物
盛宴散场：闹剧何日有竟时
健力宝大事记
后续故事
新新观察·值得检讨的“三水策略”
科龙 一条被刻意猎杀的龙
顺德模式：炸平山头建厂房
潘宁宿命：怎一个“愤”字了得
科龙革命：名不副实的革命
格林柯尔：抢食腐尸的兀鹰
顾氏新政：一块钱里有我两毛
造系运动：并购催生霸王梦
顾郎之争：一场针锋相对的战争
科龙大事记
后续故事
八方说词一·可惜了，科龙
八方说词二·顾雏军的并购“七板斧”
德隆 金融恐龙的宿命
第一桶金：5000人去深圳排队认购原始股
三驾马车：被夸大的整合神话
第一庄家：股不在优，有“德”则名
产融整合：这是个真实的谎言
末路狂奔：没有节制的大游戏
牟唐对照：两代大鳄何其相似
何谓天意：企业家性格的投射
德隆大事记
后续故事
档案存底·我们的6个失误
八方说词·学者、总裁：各说各的德隆
中科创业 那个庄家狂舞的年代
朱大户与K先生的亲密接触
神奇的小丁
K先生的跨世纪对话与“5·19行情”
构筑“中科系”
因内讧而造成的崩盘
中科创业大事记
档案存底·第一代庄家的结局
八方说词·为什么中国股市像赌场
华晨 “拯救者”的出局
亮相：催生“中国第一股”
造车：打造“中华第一车”
背叛：导致决裂的罗孚项目
出局：无可诉性的“知识产权第一案”
溃败：一个两败俱伤的结局
华晨大事记
后续故事
档案存底·“我没有为华晨培养一个好的接班人”
新新观察·企业家的“政治博弈术”
顺驰 一匹被速度击垮的黑马
26岁时的那场牢狱之灾
顺驰，就是“孙氏”的谐音
当孙宏斌杠上王石
现金流的“极限运动”
奈何天不佑宏斌
一次没有技术含量的失败
顺驰大事记
后续故事
档案存底·孙宏斌答《普鲁斯特问卷》
八方说词·“地产大佬”说顺驰
铁本 钢铁之死
长江边的钢厂梦
棋局中的一枚棋子
宏观调控的分水岭
铁本之死与建龙之活
最让人意外的公诉书
铁本大事记
后续故事
新新观察\t·中国企业家的“法罪错位”
八方说词·“一定要低估自己的能力”
三九 中药的“最后一次失败”
一个人的三九
第一次扩张：“下山摘桃子去”
第二次扩张：仅次于德隆的大鳄
第三次扩张：回归专业化的狂想
龙种与跳蚤
三九大事记
后续故事
八方说词·赵新先的“捞钱六招鲜”
新新观察一·一样的战略，不一样的结果
新新观察二·大前研一的“专业主义”
托普 十年一觉TOP梦
蹬三轮：大学教授敢下海
放卫星：托普一夜暴大名
软件园：跑马全国成地主
“托普系”：生产“概念”的公司
大招聘：那最后一根稻草
两元钱：了结一场TOP梦
托普大事记
后续故事
档案存底·“我不是一个合格的CEO”
新新观察·“我无法控制哥伦比亚”
跋
声明

关于“中国式失败”的思考
企业兴盛或衰落、股市繁荣或崩溃、战争与经济萧条
，一切都周而复始，但它们似乎总是在人们措手不及的时
候来临。
——彼得·伯恩斯坦《风险》
在《大败局》出版6年之后，我决意写作《大败局Ⅱ》
。在这个被英特尔公司的传奇拯救者安德鲁·格鲁夫称为
“10倍数变革”的数字化年代，6年已足以让一个商业帝国
崛起，而我只不过又写了9个企业的兴衰史——我甚至还不
能像6年前那样写出10个。
本书所记录的败局均发生在2000年到2007年之间，将
它们与《大败局》中的失败案例合在一起来阅读，你将可
以看到过去10年里发生在中国商业界的众多兴衰往事。在
任何一个商业社会中，成功永远是偶然的和幸运的，而失
败则无所不在。商业，就本质而言，是一个关于幸存者的
游戏；对企业家来说，失败则是职业生涯的一部分。这是
一件让人遗憾、但不可耻的事情，失败往往伴随着伟大的
创新和冒险。从某种意义上而言，正是燃烧在企业家内心
的那股不甘平庸的勃勃野心，在一次次地颠覆着陈旧的秩
序，掀起并发动了商业上的巨浪与革命。
这些年来，我一直在探寻中国企业的失败基因。现在
，我称之为“中国式失败”。
“中国式失败”的前提是。存在一个独特的中国式商
业环境。在过去的30年里，中国一直处在一个剧烈转型的
时代。法制在建设和完善之中，冒险者往往需要穿越现行
的某些法规才能成功，这造成很多企业不时运行于灰色的
中间地带，企业家不可避免地遭遇商业之外的众多挑战。
正如财经专栏作家覃里雯所描述的：“这是一片正在被驯
服的莽林，光线正在透入，但是很多地方依然被高大的林
木遮蔽，市场经济在很大程度上尚未完全脱离计划经济的
子宫，政策的变化依然可以随时摧毁民营企业家脆弱的、
积攒多年的心血与精力。”
与此同时，这还是一个有“资本身份”的环境。跟几
乎所有发达的商业国家不同的是。我们拥有一个强大的国
有资本集团，它们构成了这个国家最重要的资本支柱力量
，对这部分资本的变革、壮大和保护是中国国有企业改革
最主要的方针和使命之一。与其相伴随的是，国际资本在
中国一直受到税收等多个方面的优待，而萌芽于民间的民
营资本力量则在成长的过程中处于不利的地位。三大资本
在中国经济舞台上的博弈，构成了所有经济现象产生的基
本原因。很显然，对于在竞争中处于弱势地位的民营企业
家来说，他们必须学着去警惕及防范纯商业思维之外的种
种风险。这种环境分析能力及所需要的应对智慧。并不是
西方管理学抑或欧美大牌商学院教授所能够传授的。
“中国式失败”之一：政商博弈的败局
如果说6年前出版的《大败局》中讲述的大多是经营性
败局的话，那么，在《大败局Ⅱ》中则有不少政商博弈的
失败案例。在某种意义上，它具有更为鲜明和独特的中国
式特征。
在本书中，我们至少可以看到三种政商博弈的景象：
其一，产权明晰化过程中的政商破裂。
从1998年起，中央开始实施“国退民进”战略，国有
资本逐渐从完全竞争性领域中次第退出，大规模的企业产
权变革由此开始。据国资委统计，从1998年到2003年，国
有及国有控股企业户数从23．8万户锐减到15万户，减少了
40％。这些企业要么消失，要么改变了产权属性。在这个
过程中，一些地方政府与企业家之间发生了产权明晰化思
路上的分歧，最终，前者因种种原因选择了抛弃后者的策
略。这种破裂直接导致了企业的快速衰败。科龙、健力宝
两个案例堪称经典。这两家企业都是在创业型企业家和地
方政府的共同艰苦努力下成长起来的，最终却因双方沟通
破裂而酿成悲剧。
其二，宏观调控中的利益分野。
在中国企业的发展历程中，宏观调控往往要作为一个
半周期性的因素来加以考虑。从1981年开始，中国经济每
隔3到5年必有一次宏观调控，而每次整治的重点对象便是
民营企业。近年来，随着国有资本在垄断性行业中的权重
越来越大，其调控的行业性排斥特征也越来越明显。有些
民营企业冒险突进上游重工行业或垄断性领域，其政策风
险便往往大于任何经营上的风险。在2004年春夏之际，中
国经济进入了新一轮的宏观调控，在重点治理的行业中，
便出现了很多著名的败局，如资本市场的德隆、房地产业
的顺驰、钢铁行业的铁本等等，它们都因为对宏观形势的
判断失误而马失前蹄。
其三，地方利益竞争格局中的牺牲者。
香港的张五常教授认为，中国经济的发展整个儿就是
区域激烈竞争的产物。这种状况直接导致了地方经济的快
速发展，从而形成了一股自下而上的改革浪潮。同时，它
也在客观上造成了资源的区域性分割，相互以邻为壑，楚
汉分明，而那些试图通过全国性布局以形成整合优势的企
业则很可能在无意间陷入这种利益之争中。在华晨案例中
，我们即可看到中国汽车产业最富想象力的企业家仰融如
何失陷于此。
诞生于市场竞争领域的民营企业在政商博弈中的弱势
地位有目共睹，企业家们为之付出的代价也可谓“血流成
河”。企业家冯仑甚至认为：“面对国有资本。民营资本
只有始终坚持合作而不竞争、补充而不替代、附属而不僭
越的立场，才能进退自如，持续发展。”在今后相当长的
时间里，如何有技巧地游刃于越来越错综复杂的政商博弈
之中，将成为考验中国企业家的最大挑战。
在中国，企业家应当与政治保持怎样的距离，这是一
个已经被谈论了将近30年的话题。中国的经济成长越来越
呈现出国家商业主义的特征。在未来的数年内，财富积累
的重点将主要集中在两大领域：其一是以互联网和移动信
息技术为中心，将会有大量的新兴行业和成长机会产生，
很多传统行业将在这种变革中被急剧洗牌，利益将在新的
交易平台上进行重新分配；其二是以垄断性资源为中心，
将发生一系列的资本重组活动，拥有这些资源的政府将把
大量的垄断机会以市场化方式出售，而在这一过程中，跨
国公司以及民营资本的政治博弈技巧便显得非常重要。往
往，巧妙腾挪与弄巧成拙只有一线之隔，一朝得手与稳健
拥有不可同日而语。
……
就跟6年前我在《大败局》的序言中所表述过的那样，
我仍然要说，我们应该为悲剧鼓掌，苦难从来是成熟者的
影子。一位青年问俄罗斯天才电影导演谢尔盖·帕拉杰诺
夫：“要成为一个伟大的导演，我还缺少什么?”后者认真
地对他说：“你缺少一场牢狱之灾。”事实上，对于所有
的中国企业家而言，他们都正在经历着一场从智慧到命运
的“牢狱历练”。
我最后要强调一点的是，本书所描述的失败都发生在
一场史无前例的伟大试验之中。
哈佛大学的商学史教授理查德·泰德罗在一本关于美
国企业家的著作《影响历史的商业七巨头》中，开宗明义
地写道：“本书介绍了美国人最擅长的活动——成立和创
建新的企业。”这是一种多么自信而让人羡慕的描述方式
。我也同样渴望用这样的语言来讲述中国企业家们的传奇
。在过去的30年里。一个伟大的“中国梦想”正在变成现
实。在商业精神层面，它跟20世纪初期的那个“美国梦”
有时候竟是那么的相似：一群没有任何资本背景、没有经
受过任何商业训练的人们创造了一个又一个的商业神话。
正如泰德罗描述的他那个国家的企业家们一样：“这些冲
破旧规则束缚、创立新规则的人们，他们创立了一个个新
世界，他们决心要掌握控制权，而不再受他人的控制，他
们利用同时代人还不太了解的技术和工具为市场服务，而
在一些情况下，他们还必须自己创造市场。”
因为要努力冲破和创造，他们可能旦夕成功，也可能
瞬间失败。当我在《大败局》、《大败局Ⅱ》中一一记录
下这些滴血故事的时候，内心常常有着难以言表的感慨。
他们都是有尊严的失败者——尽管有时候，他们会漠视道
德的底线和破坏他们自己参与建立的商业准则，但在更多
的时候，他们投身于这个时代最伟大的试验，同时也承受
着转型社会注定难以避免的阵痛、煎熬和苦难。他们以自
己的失败为代价，记录了一个时代所有的光荣、梦想与悲
哀。
当你正准备阅读所有败局之前。我真的很想用泰德罗
式的语气开始自己的叙述：本书介绍了中国人正在学习的
活动——成立和创建新的企业。他们可能成功，也可能失
败，不过。他们现在已经越来越擅长。
吴晓波
2007年4月

财经作家吴晓波经典之作！
第一本关于中国企业失败的MBA式教案！
被誉为“影响中国商业界的二十本图书”之一！
讲述九个著名企业，如何盛极而衰，遭遇大败局，并持续关注案例企业命运，更新后续故事！

彼得·德鲁克说自己“在学术界不是很受人尊敬的原
因”，是他跟大多数管理学家和理论家不一样，他认为管
理首先是一种实践，而后者认为是“科学”。在为1983年
再版的《公司的概念》一书所作的跋中，这位商业世界中
最著名的“旁观者”进一步阐述说，管理学其实是一门诊
治型的学科，对于临床医学的检验不在于治疗方法是否“
科学”，而在于病人是否康复。
当我在2001年写作《大败局》的时候，一直拿德鲁克
的这段话自勉。它被出版社定位为“迄今唯一一本关于中
国企业失败的MBA式教案”，不过，它的写作手法却似乎是
非商学院式的。6年后，中国企业的商业案例写作已颇为繁
荣，蔚然成风，在几乎所有的大学商学院里，但凡涉及中
国企业的失败案例教学，《大败局》都会成为最主要的推
荐读本之一。这是我当年所始料未及的。
在创作《大败局Ⅱ》的时候，我已经无须再面对“专
业上的质疑”，而更大的挑战来自于对案例本身的描述。
在多年的企业调研和案例研究中，我深深知道，所有的商
业故事其实都没有所谓的“正确答案”，任何一个商业故
事都有可能出现多种结局，而最终实际出现的那个则往往
充满了种种偶然性。因此，对于后来者而言，我们需要关
心的是“什么才是正确的”，而并不是急于给出“科学的
答案”。所以，写作者的责任是尽可能清晰而详尽地将内
部发生的事实完整而不带情绪地记录下来。
为了尽到这份责任，我在写作过程中，曾赴广东、天
津、新疆、四川、上海、江苏和浙江等省市实地调研，尽
可能多地访谈有关的当事人或相关人士，查阅这些企业案
例的相关资料。同时，我要感谢很多在新闻一线辛勤工作
着的传媒业同人们，在很多重要的企业败局中，他们作为
第一目击者记录了很多珍贵的现场资料并进行了深度的调
研和思考，他们恪守了一种古老的职业道德，以富有独立
精神的工作责任感留存了中国商业进步的第一手资料。在
创作《大败局Ⅱ》的过程中，我参考了以下作者的图书：
何志毛的《红黑科龙》、陈磊的《顾雏军调查》、李国华
的《科龙变局》、段传敏的《科龙革命500天》、唐立久的
《解构德隆》、王云帆的《俘获者》、李德林的《德隆内
幕》、赵龙的《德隆真相》、李建立的《战略德隆》、徐
明天的《三九陷落》、何忠平与杨志宏的《托普检讨》、
丁秀洪与林佑刚的《健力宝沉浮》、郑爱敏的《解读顺驰
》、徐寿松的《铁本调查》。对本书中的败局案例有更多
兴趣的读者，可以去购买上述图书，它们将提供更为详尽
的内容。
我要感谢何志毅教授。作为中国公司研究和企业管理
案例库建设最重要的推动者，他一直对我的工作予以热情
的支持。蒙他应允，本书中的部分案例曾在《北大商业评
论》中率先刊出。
我在本书中引用了很多学者和企业家的观点。这些学
者和企业家分别是吴敬琏教授、张维迎教授、周其仁教授
、郎咸平教授、赵晓教授、胡舒立主编、牛文文主编、秦
朔主编、鲁冠球先生、王石先生、荣海先生、郭广昌先生
、王巍先生，等等，我要特别感谢他们。如引用曲解其意
，责任全部由我承担。
感谢浙江人民出版社对本书的厚爱。一个不为人知的
细节是，《大败局》的书名灵感就来自于浙江人民出版社
的楼贤俊社长。感谢许智慧律师，从6年前开始，他就一直
在为我尽职“护航”。
最后，我当然要感谢我生命中最重要的两个人——妻
子邵冰冰和女儿吴舒然。跟我所有的作品一样，邵冰冰是
本书的第一个读者，她总是没有原则地认为我干得不错。
而读小学四年级的吴舒然同学有一次问我：“你那么能写
，为什么不去给周杰伦写歌词呢？”
吴晓波
2007年4月于杭州

这也许是中国企业史上最悲情的一张照片。
年过六旬的健力宝创办人李经纬坐在会场的一角，身边是既熟悉又形同陌路的地方官员，四周是闪烁不止的闪光灯。他的企业被仓促地出售了，而他开出同等的价格却遭严拒。这是一个人人都承认其创业功绩，却已不再被信任的企业家。
他仰面朝天，泪光闪烁，难掩无限落寞。
对于李经纬来说，最大的悲哀正是，他创立的、曾经显赫一时的公司在数年之后将无人提及，而他留给这段企业史的，则是一张仰天含泪的定格照片。
“东方魔水”：一个橙黄的传说
在相当长时间里。健力宝一直是中国市场上知名度最高的饮料品牌。
1984年，被称为是中国公司的元年。在这一年里，后来成为“中国标杆性企业”的联想、海尔、万科等公司相继创立。在璀璨群星之中，诞生于广东三水县的健力宝是最耀眼的一个。
这年3月，三水县三水酒厂厂长李经纬突然把眼光瞄准了8月即将在美国洛杉矶举办的第23届奥运会。他得到信息，国家体委将在6月份开会决定中国代表团的指定饮料是什么。而此刻，他手上有一种还没有投放市场，甚至连用什么来包装和商标是什么都还没有确定下来的新饮料。
这时的李经纬是个45岁的中年人。他童年丧父，少年亡母，自幼在孤儿院里长大，成年后当上了三水县体委副主任。1973年，受人排挤的他被发配到县里的酒厂当厂长。那是一个只有几口米酒缸的作坊工厂，李经纬去后苦心经营，竟然开发出了一条啤酒生产线，生产出的强力啤酒在当地渐渐站稳了脚跟。1983年，李经纬去广州出差，在街边买了一听易拉罐装的可口可乐。这是他平生第一次喝这种饮料。也就是在这时，他突然萌发了让企业生产饮料的念头。那时，随着可口可乐在中国中心城市的日渐风靡，一些小型的饮料工厂已经在各地冒了出来，有些甚至直接冠上了“可乐”的名号：出现在四川成都的天府可乐是第一个国产可乐饮料，随后河南出现了少林可乐，杭州出现了西湖可乐。据资料显示，当时国内的各类饮料工厂已经超过2000家。体委干部出身的李经纬很“天才”地想到了运动型饮料。一个偶然的机会，他听说广东体育科学研究所的研究员欧阳孝研发出了一种“能让运动员迅速恢复体力，而普通人也能喝”的饮料，便主动找上门去要求合作。在欧阳孝的主持下，一种橙黄色的饮料被开发了出来，它有一个很拗口的名称——“促超量恢复合剂运动饮料”。实际上，它是一种含碱电解质的饮料。
当年的三水酒厂，一年利润不过几万元，李经纬敢于把目光直接投向奥运会，实在是胆识过人。1984年4月，亚洲足联将在广州开一个会，李经纬想把饮料带到这个会上去，这样就有机会接触到国家体委的人。而这时，连饮料的品牌叫什么、商标是怎样的、到底采用何种包装，都还没有一个影子。那时厂里已经有了一个叫“肆江”的品牌，但是李经纬却不满意，他苦思冥想出了一个新的名字——“健力宝”，听上去朗朗上口，还含有“健康、活力”的保健暗示。参与产品开发的陈新金医生则自告奋勇设计商标，请自己喜爱书法的哥哥将“健力宝”三个字写在一张宣纸上，李经纬又请县里的广告公司设计出一个由中国书法与英文字母相结合的商标图形。这个新商标的诞生在1984年的商品大潮中可谓石破天惊：“J”字顶头的点像个球体，是球类运动的象征，下半部由三条曲线并列组成，像三条跑道，是田径运动的象征。从整体来看，那个字的形状又如一个做着屈体收腹姿势的体操或跳水运动员。整个商标体现了健力宝与体育运动的血脉关系。它在当时陈旧、雷同的中国商品商标中简直算得上是鹤立鸡群。
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