为了创下冲浪纪录，在鲨鱼出没的海域，去冲50英尺高的巨浪，这值得吗？
拍摄动作片和恐怖片，哪个风险更大？
大多数人都不指望经济学家能回答上述问题，也不指望他们能回答日常生活中的其他问题，比如选谁作为约会对象？去机场要多早才合适？不过，那只是因为这些人还没有见识过经济学家、获奖记者阿莉森·施拉格的研究。施拉格一直致力于研究人们如何识别和应对生活以及工作中的风险。
不管我们是否意识到，我们每天都在或多或少地冒险。那么真正关键的问题就不再是要不要冒险，而是要冒哪些风险、如何衡量这些风险，以及如何增加我们从生活中得到我们想要的东西的机会。
在《对冲》一书中，施拉格向读者提供了5条应对风险的规则，这些规则被世界上最有趣的冒险家使用。例如，职业扑克选手菲尔·赫尔穆特如何在赌注很高时保持理性，曼哈顿的狗仔队如何识别不同种类的风险，肯塔基州的种马育种者如何分散风险并减少损失，一位身处伊拉克战场的将军如何带领军队应对战场上的不确定性……

阿莉森·施拉格（Allison Schrager）美国知名财经新闻媒体Quartz的经济学家、记者，也是风险咨询公司LifeCycle的联合创始人。施拉格涉足的领域非常广泛，同时从事金融、政策研究和媒体等方面的工作。她在空间基金顾问公司（Dimensional Fund Advisors）领导退休产品创新，并为包括经济合作与发展组织和国际货币基金组织在内的国际组织提供咨询服务。她也是《经济学人》、路透社和《彭博商业周刊》的撰稿人。她拥有哥伦比亚大学经济学博士学位，目前在纽约大学任教，现居纽约市。

第一章 风险：是什么，出现在哪些非常规之处
风险是什么
妓院经济学
金融：关于风险的科学
风险的规则
世界越来越有风险，但你可以控制它
规则1：没有风险就没有回报
第二章 回报：明确你想要什么才能得到什么
迷你卷
无风险的代价
对我是无风险，对你则不是
第三章 冒险：何时应该拒绝安全、争取更多
经济学家也会算错无风险
无风险的退休生活
第四章 好莱坞对确定性的追求永无止境
风险模型破碎之地
用数据衡量风险：通常会发生什么
电影行业：来自偏态的诅咒
过去不能预测未来
数据是魔鬼，也是天使
第五章 风险的类型：狗仔队不为人知的生活
狗仔队的黄金法则
狗仔队的淘金热
特殊风险和系统风险
区分风险很有用
我们其实和狗仔队一样
经济焦虑无处不在
规则2：赌注很高时，如何保持理性
第六章 展望理论：回归理性
如何控制情绪
我们为什么厌恶风险
盈亏平衡效应的作用：在线扑克的世界
不理性会怎么样
如何像扑克冠军那样去冒险
第七章 风险的错误认识：心存侥幸
疯狂的犯罪
在理解概率方面，我们都做得很糟糕
以概率思考并不是天性
如何掌控风险
规则3：为风险投资谋求最大回报
第八章 多样化：在所有错误的地方寻找效率
可怜的“挑逗者”
种马市场效率很低
育种者如何降低风险
近亲繁殖
多样化的好处
现代投资组合
种马繁殖对马科维茨的回应
规则4：成为你领域的主人
第九章 消除风险：对冲的艺术
对冲
更多地投资于无风险资产
现代金融
买入变动方向相反的资产
负对冲：风险越大，回报越多
为了未来的航程而对冲
第十章 保险：引入股票期权
保险就是魔术
期权
希腊字母与风险
保险是带有契约的魔术
期权是幻觉吗
第十一章 道德风险：带着保险去冲大浪
冲大浪者和精算师一样，区别只是皮肤晒得更漂亮
异母兄弟
金融巨浪
黄金时代不再
我们如何做得更好
规则5：不确定性无处不在
第十二章 不确定性：战争迷雾
东73之战
未知的“未知”
由于惯于无视不确定性，历史注定重演
如何处理不确定性
从军事中我们需要学习的
结语
致谢
注释

畅销书《对赌》姊妹篇！科学作家万维钢、诺贝尔经济学奖得主默顿、《赋能》作者联袂推荐，《金融时报》诚意荐读。不确定时代，当冒险成为必选项，经济学家教你如何聪明地冒险。
本书涉及风险管理研究。我们每天都在或大或小地冒险。因此，真正关键的问题不是要不要冒险，而是要去冒哪些风险，如何衡量这些风险，以及如何最大化我们从生活中得到我们想要的东西的机会。经济学家、获奖记者阿莉森·施拉格一直致力于研究人们如何管理生活和工作中的风险。在《对冲》一书中，施拉格向读者提供了5条管理风险、进行决策的原则。

生活要想继续，我们就必须冒险。了解风险，知道如
何冒聪明的险，是一项关键的生活技能，但很少有人教授
风险科学。这也许可以解释为什么我们倾向于以二元方式
思考风险 ：要么冒险，要么不冒险 ；要么你有把握，要
么未来是完全随机和无法预测的。这就难怪冒险让人感到
压力重重或极度害怕了。
本书中金融经济学的教训提供了另一个选择，一种更
现实、更有用的风险应对方法。这不是你有没有确定性的
问题。你永远不可能确定无疑，但有些情况比其他情况更
具风险。我们越是接受生活中存在的不确定性，就越能应
对它并成长起来。
不要问 ：“我应该冒险吗？”而应该问 ：“怎样才
能更聪明地冒险？”金融经济学的核心课程是，风险是我
们为了获得更多而付出的代价。冒险的人往往会得到更多
，但他们也面临失败的可能。我们可以降低风险，但那样
做也是有代价的。
这些表明了一种不同的风险应对方法。
明智的风险承担者不会逃离风险境地。不要去讨论是
否要冒险，而是去追求你想要的东西 ：对涉及的风险进行
评估，只冒必需的风险而得到你想要的东西。
知道如何冒适度的风险，会增加冒险成功的可能性并
能从生活中获得更多。尽管这种做法没有提供任何保证，
但能鼓励我们更频繁地冒险并追求更大的回报。在瞬息万
变的技术驱动型经济中——这种经济曾经威胁或改变我们
的工作和生活的方式，但也提供了更多的可能性——我们
比以往任何时候都需要了解风险。
当我写作本书时，最容易的部分就是在与传统金融无
关的地方找到那些了不起的冒险者。能在自己的事业——
无论是冲浪、跟踪名人，还是打仗——上获得成功的那些
人都能很好地管理他们的风险。至少在我们生活的一个方
面，我们都是聪明的冒险者，也有能力在我们所做的每个
决定上应用同样的逻辑。
通过了解风险背后的科学，我们可以做到这几点 ：如
何定义风险、如何评估风险、如何识别风险类型，以及如
何管理风险。金融经济学是风险科学。它提供了一个框架
，帮助我们了解什么才是值得冒的风险。
一旦我们知道什么有用以及为什么有用，我们就可以
在做出决定时应用我们的风险策略，如怎样为退休投资、
何时前往机场这样的事情就会简单许多，也不再那么有压
力。
更好地利用这些工具，冒更多的风险，随时为意外做
好准备。

外行说要避免风险，领导说要降低风险，乐观主
义看说要拥抱风险……很多人谈论“风险”的时候并
不知道自己到底在说什么。风险和机遇是同一枚硬币
的两面，风险是你要想得到某个回报，单次看好像不
一定要付出、系统地看却必须承受的东西。施拉格这
本书用引人入胜的真实故事告诉我们如何管理风险。
——万维钢 科学作家
在这本令人愉悦的书中，金融经济学家、风险专
家阿莉森-施拉格向我们展示了数十亿美元规模的养老
基金采用的风险管理原则，同样也适用于日常生活和
工作。她用一系列与众不同且妙趣横生的案例来讲解
这些原则，同时对金融经济学进行了通俗化解读，帮
助我们更好地理解风险的原理。非常实用！无论是新
手还是经验丰富的风险专业人士，都能享受其中。祝
你好“胃口”！
——罗伯特·C．默顿 诺贝尔经济学奖获得者，
麻省理工学院斯隆管理学院金融学教授
阿莉森·施拉格为我们提供了一本可读性强、细
致入微的风险管理指南，帮助我们在当今日益复杂的
世界中驾驭固有的风险。想要指挥、管理或教学的人
，需要读读这本书。
——斯坦利·麦克里斯特尔 美国陆军四星上将，
畅销书《赋能》作者
如果你想更好地理解风险，就需要进入一些非常
规的场所。与《魔鬼经济学》一样，经济学家阿莉森
。施拉格的这本《对冲》也采用了类似的分析视角。
这查书不仅信息量大，而且趣味十足。
——亚当·格兰特畅销书《离经叛道》作者
《对冲》是一本内容丰富、轻松易读、充满冒险
、趣味性很强的书。
——泰勒·考恩 乔治·梅森大学经济学教授

尽管内华达州艳阳高照，但室内还是很昏暗，也不透气；电视播放着《我爱露茜》(I Love Lucy)，但画面不清晰，也没有声音。铃响了，一个相貌平平的矮胖男子出现了。突然间，十几个女子从长长的迷宫一般的走廊里跑了出来，匆匆经过我的身边，然后在门厅站成一列。每个女子双手交叉在背后并走上前说出自己的名字。那个男人指向他左手边第二个穿着红色丁字裤和蕾丝胸罩、体态丰满、淡金色头发的女子。女子拉着他的手把他带进了房间。
欢迎来到“月光兔女郎农场”。也许你从来不会指望在一家合法的妓院里见到一位专门研究养老金融的经济学家，但我不是一个寻常的冒险者。为了更好地理解风险，我会去寻找风险。但我不会去探寻让肾上腺素飙升的场所。我从来没有蹦过极，也不滑雪，也可能是唯一不敢乱穿马路的纽约人。我不会出于藐视概率的冲动而探寻有风险的地方，但我会去探寻那些不寻常的地方，以便更好地理解风险并学习如何管理它。
我接受过培训，可以制定政策，为行业领袖提供建议或在大学里进行研究论文的写作。但我还是去了那里，来到位于内华达州偏远角落处一间乙烯基树脂立面的房子里，坐在红色天鹅绒的沙发上——因为类似性服务行业这样的市场因风险而繁荣。我们总能找到更好的方法来评估和降低风险，所以我会四处探寻——只要那里有人可能在与概率进行抗争。说到底，如果你不知道股票市场将飙升还是崩盘，或者你会活多久，那么。为了你的退休计划，你就需要学会掌控风险。
性服务行业是一门有风险的生意。我去内华达州就是为了了解这个行业是如何分离出风险并为风险定价的。大多数性工作者和她们的客户可能会被逮捕或遭受暴力。在街上揽客的性工作者相较于一般大众，被谋杀的概率要高出13倍。性工作者谋杀案件中有35％是连环杀手犯下的。买春行为或者卖淫行为会带来污名：一旦被捕，性工作者和嫖客将面临社会、职业以及法律上的负面影响。我去妓院就是为了了解需要付出怎样的代价才能消除这些风险。风险是什么
人们听到“risk”(风险)这个词的时候，会本能地想到一些可怕的事情、糟糕的境遇，比如失去工作、财富或配偶。
但我们需要承担风险才能让生活变得美好。我们必须赌一把才能得到想要的东西，即使这么做有可能会使我们蒙受损失。如果我们想要一段良好的关系，就要冒着心碎的风险；如果我们想要在工作中取得成功，就必须主动参加可能失败的项目；如果我们回避风险，我们的生活就无法前进。从技术上讲，风险描述了可能发生的一切后果——有好有坏——以及这些后果可能发生的概率。
甚至“risk”这个词的历史也说明我们对这个概念有着怎样的复杂感觉：它来源于rhizikon，是古希腊人描述危险、危害的航海术语。虽然它的用途随着时代的变化而略有改变，但总是用于描述一些危险的东西。但是，在16世纪，随着探索新世界的启动，它的意义发生了变化。人们开始将风险看作一种可以控制的东西——而不是全由命运掌控。中世纪中期的德语单词rysigo意味着“挑战、承担、进取心，以及获得经济上成功的希望”。
无论你是否意识到，每天，在你生活的各个方面，你都会冒大大小小的风险。好消息是，你不必全凭运气，指望有最好的结果。本书将告诉你如何谨慎地冒险，同时将发生最坏情况的可能性降到最低。
我们经常被教导以“如果我做了X，那么会得到Y”这样的方式进行思考并做出决策。但实际上，在任何时候，当我们做出决策后，一系列的Y就会发生——它可能是最好的结果，也可能是最坏的。一旦我们认识到这一点，就可以采取措施改变Y的范围。我们虽然无法保证得到正面的结果，但如果我们在考虑风险时更具策略性，就可以增大成功概率。有时候这被称为冒“预期(中的)风险”。不过，有一门科学是谈风险的，它可以帮助你明白什么是值得尝试的，以及如何将冒险时取得成功的机会最大化。
我指的风险科学来自金融经济学。虽然你可能会想到那些头发油光、穿着花哨的男人正在忙着赚钱——或者是拿走你的钱，但其实金融市场发生的大部分交易只是简单的风险买卖。金融风险是对资产可能发生的一切情况进行估计，比如股票上涨2％或20％，或下跌60％的概率。一旦风险得到评估，资产就可以被买卖：人们根据自己的偏好，可以选择增加或降低其中的风险。金融经济学研究金融市场中的风险，但其经验教训可以适用于我们在生活中经历的任何市场或做出的任何决定。P3-6