作为史上强悍的资本收购的主角，KKR一直被贴着“门口的野蛮人”这一标签。尽管极富争议性，但它确实创造了一种新的投资方式，这就是如今大行其道的“私募股权”，曾被称为“管理层收购”或“杠杆收购”。
相比跌宕起伏的收购故事，KKR的发家史与其在私募股权界的神秘，更令人想要一窥究竟。因为即使是代价高昂的大并购，也未能阻挡这个全球金融巨头的脚步。如今，KKR已经在中国迅速扩张。2007年以后，它在中国操作了十余桩私募股权投资，涉足奶制品、制鞋、水泥、电池制造等诸多行业。哈佛商学院至少使用了15个KKR的实践案例。
《门口的野蛮人Ⅱ：KKR与资本暴利的崛起》与《门口的野蛮人Ⅰ》的写作异曲同工，作者同样通过大量访谈获取第一手资料。不同的是，乔治·安德斯著的《门口的野蛮人(ⅡKKR与资本暴利的崛起珍藏版)》将全面展现传奇投资公司KKR的崛起与成熟。除了商业运作中的人性、销售手段、利诱与博弈、不可预知的种种机缘，读者还将领会到：
私募股权的机会因危机而产生。
私募股权公司必须完全控制资金并自由运用，让合作伙伴遵从私募股权公司的意愿。
私募股权公司必须为旗下企业建立明晰的领导力量，特别是建立一套财务控制系统，让经理人领悟他们必须实现的目标。
私募股权投资不能永不退出。
私募股权公司必须确保自身团队的稳定。

乔治·安德斯（George Anders），《华尔街日报》的资深记者，专注于杠杆收购长达十多年。

译者序
中文版序
前言
引子
第1章 取悦CEO
第2章 债务越发诱人
第3章 追逐利润
第4章 和银行打交道
第5章 德崇的魔幻世界
第6章 玩收购的艺人
第7章 导师的陨落
第8章 统领工业帝国
第9章 债务大棒
第10章 拿钱走人
第11章 “我们没有朋友”
第12章 信贷紧缩
第13章 恐惧、羞辱和幸存
第14章 债务退出，净资产进入
尾声
附录 KKR的杠杆收购
注释

1989年，我正忙于本书的前期工作时，接到了
姐姐打来的一个非同寻常的电话。南希正在去巴尔
的摩出差途中，她告诉我她已经和Maryland Cup
Co.的高管见过面，该公司正要招募新的经理人。这
份工作听上去很有意思，但是姐姐顾虑重重。
Maryland Cup Co.刚刚经历了一次杠杆收购，她想
知道的是，给一家从事杠杆收购的公司干活儿，算
是个好主意吗？
好问题。从1982年以来，我已经为《华尔街日
报》写了很多有关杠杆收购的文字，记录了这种新
型的高债务收购的发展和波折。当初本是偶然的兴
趣，到了1989年已经变成了专注，甚至到了痴迷的
程度。我已经研究过杠杆收购的融资手法，也知道
哪些大公司已经以这种方式被买下来了；我跟进了
各种争议、优点和缺陷以及杠杆收购对美国经济影
响的各种考量。然而现在这个时候，背景的财务数
据无所谓了，中立的新闻分析也不足以回答这个问
题：南希是否应该接受这份工作。
经过大约一天的努力思考之后，我给了姐姐这
样的意见：“你看看你是否能进入顶级经理人的小
圈子，这帮人能拿到被收购公司的股权。如果是的
话，就马上同意。这份工作会令人兴奋不已，有可
能让你赚到很多钱，但是最重要的是，你会感到你
能在一家公司的生命中一个非常激动人心的时段内
掌控你自己的命运。如果你无法获得股权，就别要
这份工作，你肯定会当牛做马，拿到手的微不足道
。更糟糕的是，以效率提升之名，你随时可能会被
开掉或者转到其他工作上。”
我们和这家被杠杆收购公司的直接接触很快就
结束了，毕竟Maryland Cup Co.的这份工作不那么
有吸引力，但是那些话始终萦绕在我的脑海中。随
着我对杠杆收购业务有了更多的了解，本书涉及的
范围也开始扩大了。我真正想叙述的是在一个高债
务融资的时代，人们形成的罪性与激情—还有在寻
求不同类型的美国公司的运行模式时，那些努力工
作的、善良的人们是怎样不断发生冲突的。由于我
一直在《华尔街日报》上写这方面的报道，单纯的
杠杆收购的财务方面内容都是我再熟悉不过的了，
这些固然重要，但是在一个更为宏大的叙事之中不
过是一小部分。在我奔走于银行和工厂、法院和公
司董事会之时，我采集了很多人的故事，他们深受
KKR的操作的影响，或者是更为受益，或者是更加凄
惨。
这些叙事并不是想嘲弄或奉承亨利·克拉维斯
、乔治·罗伯茨和杰罗姆·科尔伯格，只不过是实
事求是地描述他们而已。这三个人都有复杂的人性
，他们的一些特性，例如罗伯茨恶作剧式的幽默感
，或者克拉维斯在其职业高峰时的脆弱，在我开始
实施这个项目之时从未预见到。
一旦确定了我这个题目的性质，就遇到了好坏
掺杂的祝福：很多人都迫不及待地要分享他们的观
点和偏见。杠杆化运动所引发的经济和道德考量实
在是太意义深远了，在过去两年中既有赞同杠杆收
购的经济学家获得诺贝尔奖，也有反对杠杆收购的
记者获得普利策奖，这当然没有什么好奇怪的。和
双方阵营进行清晰的辩论，讨论杠杆收购的功过带
来了非常多的刺激和思想火花，也有很多亮点。有
很多次我认为回答一个简单的标准非常有帮助：“
我会让我的姐姐去那里工作吗？”
在这些争议之外，很多朋友和同事的帮助让这
本书变得更有价值。在过去10年中，《华尔街日报
》的编辑们在无数方面给予了我帮助。Dick Rustin
教会我如何了解华尔街的工作：基本上是带着怀疑
主义的态度，但也始终坚持公平对待。John
Prestbo和Alfred Malable促使我从1986～1988年
更加深入地观察杠杆收购业务。更近一段时间，即
便我正在写作本书期间，市场编辑Dan Hertzberg也
鼓励我为《华尔街日报》撰写关于KKR的文章。Dan
的判断力、才智和新闻感无论对我为报纸所做的工
作还是本书都有巨大的帮助。《华尔街日报》的执
行编辑Norm Pearlstine尤其值得赞扬，他鼓励我写
作本书，给予我时间让我全身心地研究此事，在远
比我们预期长久得多的写作时期，始终做我的坚强
后盾。
很多《华尔街日报》的同事也以其他方式做出
了贡献。无论草稿好坏，Bernie Wysocki和Roger
Lowenstein都孜孜不倦地阅读，鼓励我充分发掘很
多关键阶段的素材。John Hinge提供了关键的研究
上的帮助。Ron Suskind、Kevin Helliker、Jim
White、Connie Mitchell、Bryan Burrough、John
Helyar、Michael Siconolfi、Laurie Cohen和其
他很多记者慷慨地分享了他们的信息和观点。
Basic Books的编辑Steve Fraser优化了这一
项目，不断提出好的建议。他知道如何让我集中于
主题，帮助我更好地描写一则轶闻，让我尽可能地
把复杂的故事讲得简洁明了。最重要的是，Steve不
断促使我通过KKR的冒险经历来叙述宏大得多的背景
。Basic Books团队的所有人—Martin Kessler、
Lois Shapiro、Amit Shah、Michael Cain、
Helena Schwarz和Gary Murphy在本项目中所负责
的部分展现了其一流的职业素养。David Brecher也
对本书的完成大有助益，他的果断和良好的幽默深
富感染力。
在手稿成形过程中，很多外界读者和顾问都提
供了极有价值的意见，包括Jack Corcoran、David
Golub、David Salzman、Michael Schrage、Bill
Comfort、Peter Truell、John Quigley和我的父
母：Joan和Edward Anders。
最后要提及Elizabeth Corcoran，要是列举出
她对本项目的细心呵护，非得单独写一本书不可。
她是无数草稿的第一位读者、淘气的“钱眼太太”
，在研究旅途中传真给我各种文件，在她实现自身
职业成功的同时，坚定地给予我鼓励，在我们的家
庭生活中不断地为本书的各种需要挤出时间。没有
她，本书无法写就。

研究文化和历史时代背景差异的人很熟悉这些差异。中国工厂与美国工厂的生产手段有一些不同；中国的大学与美国学术机构对某一主题的教授方法也有差异。然而，仅仅盯着不同之处就会忽视重要得多的相同之处。中美之间的金融和经济关联非常显著，对双方国家都非常重要。乔治·安德斯著的《门口的野蛮人(ⅡKKR与资本暴利的崛起珍藏版)》一书讲述的KKR崛起的故事，在今天的中国市场具有指导性的意义，拥有新的生命力。

乔治·安德斯所呈现的内容清新而重要：本书
严肃地评估了华尔街的创新和成就，这甚至是一本
华尔街胆大妄为和私下共谋的史书。
——《纽约时报》书评
乔治·安德斯的整个工作不偏不倚但富有激情
。安德斯先生作为一个记者以热门的故事展开了其
主题。
——《经济学人》
这家公司象征了华尔街毫无节制的十年，本书
对其幕后做了引人入胜的观察。
——布赖恩·伯勒 《门口的野蛮人Ⅰ》合著
者
在华尔街的主宰力量横扫美国经济时，那些发
了财的人、失去工作的人以及惊慌失措的旁观者，
一定要读这本书。
——迈克尔·刘易斯 畅销书作家
一本将金融边缘政策写活了的充满细节的好书
……描写从这些边缘政策中如何实现了巨额利润，
这是一个重要贡献。
——《波士顿环球报》
对于有兴趣了解华尔街前世今生的人而言，这
是一本颇具启发的书。
——《亚特兰大宪报》
安德斯讲述了一个贪婪和胆大妄为的故事，引
人入胜。
——《克利夫兰老实人报》

这是1973年秋天，北卡罗来纳州格林斯博罗。几乎没有人觉得当地的大商人、46岁的比尔·琼斯（Bill Jones）能有什么困扰缠身，看起来，他的生活一切都不错：他是黏土制品公司的主席，利润颇丰，而且业务不断扩展；他也越来越像一个社区领袖——加入了格林斯博罗学院的董事会，领导童子军的筹款活动；和该公司前主席的女儿婚姻也挺美满；美国这个地区的习俗视讲故事为高超艺术，琼斯是个编故事的好手，总能让他的好友们或大笑或气急败坏，或不可置信地摇头。
但在这个秋天，比尔·琼斯确实是苦恼不已。因为和年事已高的公司所有者之间长期不和，他所掌控的博伦黏土制品公司（Boren Clay Product Co.，简称博伦公司）正处于分裂边缘。不管琼斯做什么决定，控制博伦公司的家族里总会有人跳出来反对：如果他扩张到新的销售地域，那么必然会被指责太操之过急，或者行动太迟缓，或者选错了地方；如果他提拔一个能干的经理，那么肯定是看错了人。带头反对的人是琼斯的岳父奥顿·博伦（Orton Boren），公司前任主席，琼斯从来没有见过这么强的敌意。一次争吵过后，博伦威胁要从遗嘱里去掉女儿和女婿的名字，还有一次他威胁要把公司卖掉，找更懂行的人来运作好公司。
终于，爆发点到了。奥顿·博伦毫无缘由地开车来到公司里，跳出车来，在琼斯的办公室旁挥舞手枪。在博伦公司600名雇员面前，琼斯表现得若无其事，只对他的妻子吐露了实情：“我实在是受够了。”
博伦公司的潜在买家一个个地来到格林斯博罗会见奥顿·博伦，他给自己的股份标了高价；买家们也会见琼斯，听他解说公司的运营。大多数潜在买家都是大公司，但一位洛杉矶的并购经纪人建议琼斯和一名30岁的年轻人见个面，这名年轻人来自华尔街的一家小公司，他可能有办法安排一种不同类型的收购。
他就是亨利·克拉维斯。那时他刚开始自己的华尔街生涯，来到格林斯博罗时毫无名气。他不过是一个强壮的、长着卷发的年轻人，身高5英尺7英寸，有着运动员般的体魄，说话时能听出来带着俄克拉何马口音，脸上则透出中部美国人的精气神儿。他就这样过着从一个小城市到另一个小城市的旅行生活，寻求小型收购项目，他的雇主贝尔斯登（Bear，Stearns & Co.）能从收购中收取可观的酬金。他的行程包括普罗维登斯、罗得岛、芝加哥、匹兹堡和其他一些城市，格林斯博罗只是其中一站。每到一站，克拉维斯都带着温和的微笑，充满信心地问候忧郁的CEO，不管他们有什么想法都热心地与他们探讨一番。
对比尔·琼斯来说，克拉维斯的一举一动都既吸引人又引入发笑。这个从俄克拉何马来的纽约人实在太有活力了，一刻也坐不住，他一边谈着正事，一边站起、坐下又站起来，在琼斯的办公室里来回转。终于，他能坐在椅子上歇会儿了。“这是我们的想法。”他解释道，如果博伦公司的财务状况很稳定，就有办法了：可以安排琼斯和一些贝尔斯登的管理人员一起，从闹意见的家族成员手中买下这家公司的控股权，只需付点首付就行了；其余的价款得去借，不过克拉维斯说他可以从银行和保险公司搞到贷款。
不管琼斯提出什么问题，克拉维斯总是能令人惊诧地抛出胸有成竹的解决办法。有一次，琼斯谨慎地试探克拉维斯对奥顿·博伦未来角色的看法，琼斯解释道，这家公司可不够大，不可能让琼斯和老奥顿都有适当的位置。“我明白，”克拉维斯冷静地回答，“这种情况我可碰到过不止一回了。”他说，奥顿·博伦不会成为新团队的成员，相反，花上大约100万美元的首付，克拉维斯、琼斯及他们的盟友就可以拿下公司控制权，业务管理几乎完全让琼斯负责；克拉维斯解释说他和他的团队不怎么懂销售黏土制品这种事，不想多管闲事。但琼斯和他手下的经理们得拼命工作去还新借的债，不过只要能还上债，他们的初始投资的价值就会暴涨。
不久之后，克拉维斯被带去见奥顿·博伦，老头儿一直瞧不上这个华尔街来客，他瞅了克拉维斯一眼，开始称呼他“小孩”，等问了他的宗教信仰后就改口叫他“犹太小孩”了。博伦的意见不变，他只要能把自己的股份卖出大价钱，才不在乎是谁拥有这家公司呢。想到克拉维斯是一个认真的潜在买家，琼斯和博伦带着他参观了烧砖窑，地下布满了湿乎乎的黏土，克拉维斯穿着锃亮的正装古驰皮鞋，不得不小心地迈着步子，免得毁了他的鞋。紧接着却是更恶劣的侮辱，当博伦和克拉维斯走过一口炽热的窑炉时，一股热风扑向他俩，博伦转向克拉维斯嘲讽道：“这些炉子和德国人的炉子是一样的。”克拉维斯战栗了一下，快步走到前面去了。
不过，克拉维斯把愤怒掩饰得太好了。多年以后，一个当时在场的人竟不觉得这句话对克拉维斯有什么影响。这个目击者说：“亨利若无其事地听完了事，他来这儿只是为了做生意的。”奥顿·博伦要价每股310美元，总额高达400多万美元，克拉维斯说他可以弄到这笔钱。
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