珍妮特·洛（Janet Lowe），知名财经作家，本杰明·格雷厄姆的研究权威，潜心研究格雷厄姆的价值投资理论逾30年，著述甚丰，经常在《新闻周刊》《基督教科学箴言报》《洛杉矶时报》等知名媒体发表文章。著有畅销书《格雷厄姆经典投资策略》《沃伦·巴菲特如是说》《杰克·韦尔奇如是说》《比尔·盖茨如是说》《查理·芒格传》等。

想投资成功，首先必须认真研究大师是如何投资
的。这本书精辟地总结了巴菲特的人生哲学和投资理
念。
——彼得·林奇 明星基金经理
常识加上巧妙的幽默。
——约翰·伯格 先锋集团创始人
投资者们着迷于巴菲特的思想和哲学。珍妮特·
洛为这些投资者提供了学习的便利——她搜集了巴菲
特精妙的语言和智慧。整理成为一本易读、有趣的书
。
——罗伯特·哈格斯特朗 《巴菲特之道》作者
巴菲特一句话，胜读十年书，胜炒十年股。自
1956年开始管理投资，巴菲特50多年来致股东的信、
股东大会问答、演讲、文章汇成几百万字的智慧海洋
，巴菲特名言就像海里散落的珍珠，珍妮特·洛精心
挑选，分类整理，将其巧妙串联成智慧的项链，让你
用最短时间品味巴菲特最精华的投资哲学和人生智慧
。
——刘建位 央视《学习巴菲特》节目主讲人
汇添富基金首席投资理财师
这是一本巴菲特名言的精彩合集，从人生到投资
、从家庭到经营，你所关心的，巴菲特都亲自做了解
读，值得反复体会研读。十多年前，我便收藏和阅读
过该书的英文版，必须承认，当我拿到中文书稿时，
每看一遍，心中最为强烈的念头是：“我一定要去再
买一本《沃伦·巴菲特如是说》。”
——杨天南 《巴菲特致股东的信》译者 北京
金石致远投资管理有限公司CEO

译者序
致谢
绪论
第1章 关于生活
◎奥马哈在哪里？是怎样的一个地方
◎以自己想要的方式生活
◎想吃什么就吃什么
◎要有业余爱好
◎充满激情
◎志存高远
◎定位准确
◎专注于既定目标
◎规划人生蓝图
◎诚实
◎请说出事实的真相
◎写给《华尔街日报》的信
◎培养良好品格
◎相信自己
◎不要过于自信
◎不要上当
◎分享智慧
◎不服老
第2章 关于朋友
◎理解友谊的真谛
◎为朋友打抱不平
◎辅佐州长施瓦辛格
◎建立一生的友谊
第3章 关于家庭
◎不要溺爱孩子
◎巴菲特的孩子们
◎和妻子相濡以沫
◎善待母亲
第4章 关于工作
◎为兴趣工作
◎及早开始
◎在喜欢的地方工作
◎和优秀的人共事
◎善于鼓励别人
◎忠于合作伙伴
◎珍惜时间
◎急流勇退
第5章 关于经营
◎善于沟通
◎知道什么时候说“不”
◎树立榜样
◎关心股东
◎雇用的人好，管理的就少
◎阅历更重要
◎善于配置资本
◎勇敢
◎能力的交叉
◎伯克希尔-哈撒韦公司：强大的投资机器
第6章 关于投资
◎投资哲学
◎认清敌人：通货膨胀
◎经验的顿悟
◎别在意教授怎么说
◎遭遇“市场先生”：你的仆人而非领导
◎忽略“市场先生”的情绪
◎聆听机遇的召唤
◎理解价格和价值的区别
◎寻找内在价值
◎期待市场出现步调不一
◎收益！收益！收益！
◎向前看，不要向后看
◎规避风险
◎不要赌博
◎关注非同寻常的市场环境
◎不要被市场环境所左右
◎避免过度负债
◎寻找刺激的交易
◎在可能的情况下进行套利
◎要有耐心
◎独立思考
◎拥有合适的工具
◎警惕华尔街
◎只买你了解的股票
◎老将叱咤新兴市场
◎中国石油公司
◎能力的拓展
◎养成阅读的习惯
◎像记者那样刨根问底
◎让投资变得简单
◎深入思考
◎知道你寻找的是什么
◎不要为数学绞尽脑汁
◎崇尚节俭
◎树立切合实际的目标
◎面对现实
◎期待改变
◎能应对改变
◎承认错误
◎不要犹豫不决
◎低调涉足航空业
◎从错误中学习
◎买入如童话故事般美好的股票
◎寻找卓越的公司
◎保证投资的质量
◎垃圾债券
◎评估特许权的价值
◎重视价格机制的力量
◎寻找拥有廉价流动资金的公司（然后要对这家公司进行正确的定位）
◎学着喜欢垄断
◎寻找以所有者立场思考的经理
◎管理层固然重要，但好的公司更重要
◎避免制度性强制（公司的“旅鼠行动”倾向）
◎偏爱那些回购自己股票的公司
◎不要害怕多元化投资
◎进行长期投资
◎善于总结
◎当你因为追随巴菲特的投资脚步而变得富有时，请回馈社会
◎投资是有利于增进公众福利的方式
◎当报酬与付出不成比例时，你会怎么做
◎心甘情愿地纳税
◎慷慨付出
◎有关慈善捐赠的想法
◎巴菲特的捐赠是否会影响伯克希尔-哈撒韦公司
◎结束语
附录A 伯克希尔-哈撒韦公司的账面价值和标准普尔500指数的对比
附录B 伯克希尔-哈撒韦公司股价概览（1962～2017年）
附录C 巴菲特活动年表
注释

只要身处内布拉斯加州的巴菲特谈到股市、商业道德或价格的本质时，全世界就会竖起无数只耳朵专心聆听。他的言论通常超越了当前的问题，但总能得到广泛的认同。他的评论似乎触及我们生活的许多方面。尽管他跻身于世界上最富有的人之列，但他的朋友查理·芒格（Charlie Munger）说巴菲特是他所认识的、最幸福的人之一。在阅读巴菲特谈论如何成功地进行投资之前，让我们先来看看他所强调的更为重要的问题：精彩地生活、知足常乐。
奥马哈在哪里？是怎样的一个地方
被父亲称为“工作狂”的巴菲特幼年时在奥马哈的公立学校上学。父亲霍华德·巴菲特当选为美国众议院议员之后，全家搬到首都华盛顿，但年幼的巴菲特很渴望能回到家乡奥马哈。
我得了严重的思乡病，我告诉父母自己躺下来时几乎无法呼吸。我让他们不要担心，安心去睡觉，但我几乎彻夜未眠。
最终，他们只好让12岁的巴菲特回到奥马哈，和爷爷一起住到学期结束。一些人把奥马哈称为‘美丽的小岛”，显然，巴菲特非常认同这一点。
后来，巴菲特先后进入宾夕法尼亚大学沃顿商学院和哥伦比亚大学研究生院学习。他曾在纽约为格雷厄姆-纽曼公司（Graham-Newman Company）工作，但在1956年年初，即巴菲特25岁时，他回到奥马哈定居：
我曾在纽约和华盛顿居住过，但纽约拥挤的交通浪费了太多时间。我可以搭乘飞机花3小时飞到纽约和洛杉矶享受大城市的繁华，但我无法忍受住在那儿。
我认为这里（奥马哈）是一个更适合居住的地方。当我回到纽约工作时，曾经一度觉得这座大都市始终充满着触动我的精彩刺激，使我表现出一如既往的亢奋，并开始融入其中。但用不了多久，我的行为就会不受控制，变得疯狂。我想还是这里更适合思考。
巴菲特的小儿子彼得是一位音乐家，他写了一首歌——《内布拉斯加州》，这首歌表达了对内布拉斯加州——美国中部地区的热爱。彼得这样诠释自己的作品：“它表达了我对于家乡的强烈情感，它是我的依靠、归属和精神源泉。”
以自己想要的方式生活
巴菲特说：“证券投资吸引我的地方之一就在于能以自己的方式生活，而不必穿得像个成功人士。”
我无法忍受一生之中有什么东西是我想要却无法拥有的。
难道巴菲特的生活方式仅仅表现为随心所欲地生活吗？赚钱要比花钱容易。
想吃什么就吃什么
巴菲特的饮食习惯，代表了典型的、美国人的饮食习惯。
关于食物和饮食，我的偏好很早就无法挽回地形成了——那是一次为了庆祝我5岁生日而举行的、成功的野餐会的结果。当时，我们大吃热狗、汉堡包、软饮料、爆米花和冰淇淋。
巴菲特的得意之作是酵母圣代冰淇淋：把许多好时巧克力浆倒在香草冰淇淋上，然后把麦芽奶粉撒在上面，就大功告成了。他通过精确计算证明了他的配方能提供适量的卡路里：
这一配方会产生过多的卡路里。但假设你每天的基础新陈代谢要消耗2800卡路里，通过简单的算术计算，可知每年你能（事实上是你必须）消耗超过100万卡路里。根据我的实际情况，假设我还能活25年，这意味着为了避免因为饥饿而过早去世，我必须吃进2500万卡路里。那为什么我不能享受这种美食呢？
然而有时，美食当前，却依然难敌成本考虑。有一次，有人在餐会上向巴菲特推荐一杯高价红酒。巴菲特握着杯子，幽默地回答道：
不用，谢谢，我宁愿握着钱。
要有业余爱好
投资对于巴菲特来说既是工作也是娱乐。他把找到合适的投资对象比作“捕获珍稀而敏捷的猎物”。
工作之余，朋友、家庭和桥牌丰富了他的业余生活。他在一些特定场合与家人、朋友聚会，比如参加为女儿举行的庆祝会，祝贺她因为重建玫瑰剧院所做的大量工作而获得奥马哈基督教女青年会颁发的奖章，以及参加比尔·盖茨在夏威夷拉奈岛举行的婚礼等。
每隔一年，他会组织巴菲特社团（Buffett Group）的成员聚会，这些人都是他的老友兼密友。尽管他在背部受伤后不再打壁球，但仍偶尔打打高尔夫。在1996年的年会上，人们注意到巴菲特苗条了许多。对此，他解释说这都归功于自己开始在跑步机上锻炼身体。听众还注意到他不再喝原味可乐或樱桃口味可乐，而改为喝健怡可乐。（P14-17）

珍妮特·洛著的《沃伦·巴菲特如是说(精)》搜集与整理了巴菲特的趣闻轶事、著述及深受喜爱的格言。本书视角独特、笔触细腻地为我们呈现了一个与众不同的巴菲特，书中所引用的许多巴菲特经典言论，如电花火石般地引起我们炽热的共鸣，而言论中所闪烁的智慧之光更是值得我们久久回味。

1930年8月30日，在股灾的阴霾中，沃伦·巴菲
特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。他白手起家
，一步一步攀升至《福布斯》美国400富豪榜，正如
《时代》杂志记者约翰·罗斯查德所说的：“在财富
金字塔的顶端，有石油大亨、房地产巨头、航运巨子
和许多强取豪夺的资本家，但巴菲特是第一位靠股票
投资跻身于财富金字塔顶端的人。”
市面上不乏关于巴菲特投资理念的书，本书则试
图从生活、家庭、朋友、工作、经营、投资等多个视
角为读者呈现这位世界上最成功的投资者的个性、人
生哲学以及他身上最本质的东西。但也许正如本书作
者珍妮特·洛所说的那样：“除了他自己的话语之外
，其他语言都不足以充分勾勒出独一无二的巴菲特，
因为没有人会比巴菲特更了解巴菲特！”正是出于这
种考虑，她搜集、整理了巴菲特充满智慧、不乏幽默
的言论以及一些与他有关的轶事和旁人的评论，按照
清晰的逻辑框架串成了一个完整的“巴菲特传奇”。
对于巴菲特言论原汁原味的引用是本书的特色，
充分呈现了他的睿智、冷静、幽默、执着、宽容和正
直，“每一段言论都是研究巴菲特人生哲学的一条线
索”。对于生活，他忠于自己的感受，“精彩地生活
，知足常乐”是他对生活的态度。他就像武侠小说中
的侠客那样，为朋友打抱不平，“两肋插刀”，他辅
佐州长阿诺德·施瓦辛格，与查理·芒格的友谊历久
弥坚。他注重家庭，与妻子苏珊分居多年仍信守婚约
的承诺，直至她去世；他不溺爱孩子，认为“给他们
太多的钱是既不正确也不明智的，富可敌国的巨额财
富将更加扰乱竞技场的公平竞争，应该让他们经受磨
炼而不是为他们铺平道路”。巴菲特对工作的态度和
他对生活的态度是一致的，认为工作就是“和一些非
常优秀的人一起为自己一生的梦想而奋斗”，如果“
无法做自己想做的事情，那人生又有何乐趣可言”？
善于沟通和关心股东是巴菲特经营的法宝：他亲
自执笔的公司年度信件条理清晰、公正客观，就像是
为某个熟悉的朋友而写的，每年的伯克希尔-哈撒韦
公司年会成为巴菲特和股东沟通的重要方式；巴菲特
注重维护股东利益，让“他们觉得自己是公司的主人
”。
巴菲特的投资理念是本书着墨最多的内容。美国
的证券市场，在经历了20世纪20年代末30年代初的股
灾之后，诞生了以本杰明·格雷厄姆和巴菲特为代表
的价值投资理念。价值投资，简单地说，就是以企业
的内在价值作为股票投资的选择标准，它是投资者选
择投资对象的一个重要基础。格雷厄姆被誉为“价值
投资之父”，而他的学生巴菲特更是这一投资理念忠
实的拥护者和成功的实践者。从某种意义上说，在价
值投资这条路上，巴菲特走得比格雷厄姆更远，他数
十年如一日，坚持以价值投资为导向，孜孜不倦地寻
求以合理的价格收购那些出类拔萃的企业，他把这一
过程比喻为“狩猎”，他从中享受到了乐趣，当然，
也使自己的财富如滚雪球般迅速增加。
巴菲特的人格魅力还体现在他的社会责任感上，
这表现在他心甘情愿地纳税以及对于慈善事业的慷慨
捐赠：他把投资看作“有利于增进社会福利的方式”
，认为纳税“能为社会公共事业提供资金”。他身体
力行地实践着这一切，2006年更是做出惊人之举——
宣布向比尔和梅琳达·盖茨基金会（BMG）捐赠310亿
美元，再加上向家族基金会捐赠的金额，他把自己财
富的85%投入到慈善事业，这是美国历史上最慷慨的
捐赠行为。他的行为令我们肃然起敬，但他却谦虚地
认为这是自己对于社会的应有回馈，因为他始终认为
“这个社会给予我的奖励远远超出我为它所付出的一
切”，他还敦促投资者，“当你因为追随巴菲特的投
资脚步而变得富有时，请回馈社会”。
通过这些线索，一位严格的父亲、一位睿智的管
理者、一位伟大的投资者和一位慷慨的慈善家的形象
跃然纸上。珍妮特·洛作为曾出版过《比尔·盖茨如
是说》和《杰克．韦尔奇如是说》的传记作家，视角
独特、笔触细腻地为我们呈现了一个与众不同的巴菲
特，书中所引用的许多巴菲特经典言论，如电花火石
般地引起我们炽热的共鸣，而言论中所闪烁的智慧之
光更是值得我们久久回味。
本书在翻译过程中得到了浙江师范大学工商管理
学院不少老师的帮助，其中吴振阳老师自始至终给予
了指导和帮助，此外本书还得到了张国胜、孙伯良、
何菊芳、傅黎瑛、彭红英等老师的支持和帮助，在此
一并致以衷心的感谢！由于译者水平有限，翻译过程
中难免存在不当之处，敬请读者批评指正。
徐虹

随着时间的流逝，沃伦·巴菲特的影响力和财富与日俱增，但有一件事情从未改变，那就是他对待工作和生活的态度——谦逊、诚实和乐观。在《沃伦·巴菲特如是说(精)》中，财经作家珍妮特·洛将呈现出一个真实的巴菲特。
本书通过搜集与整理巴菲特机智的讲话、著述及其深受喜爱的格言，反映了这位举世瞩目的投资者几十年来的生活。
本书通篇闪烁着股神的智慧之光，巴菲特对获利哲学的描述精妙无比，同时他对互联网经济、家庭、朋友、公司经营、纳税等问题的思索也使本书的内容更为充实。此外，本书还试图探讨究竟是什么原因促使这位世界首富将其85%的财富交给世界上另一位富有的人（比尔·盖茨）来将慈善事业进行到底。
《沃伦·巴菲特如是说》绝不仅仅是一本关于投资的书，它还原汁原味地展现了一位伟大投资者的个性和哲学，是学习巴菲特的经典佳作。