陈云贤等专著的《投资银行风险收益对应运营论--雷曼兄弟经营失败案例分析(精)》是一部从投资银行风险收益对应理论角度出发，严谨、翔实地剖析华尔街独立投资银行经营失败的研究报告。报告的首要目标在于归纳导致境外顶尖投资银行——雷曼兄弟命运终结的因素，并试图从中提取出一些有意义的运营经验、经营教训，以前瞻性地启发我国尚处于初级阶段的综合性证券公司。

以金融危机和券商国际化为背景，《投资银行风险收益对应运营论--雷曼兄弟经营失败案例分析(精)》写作源起于对风险收益对应论与券商健康可持续运营的思考与总结。

整个破产案例总的启迪在于，以雷曼兄弟为代表的国际顶级投行发展的关键环节在于将传统卖方中介业务转型为以买方业务作为利润中轴，从单纯的通道中介转型为资本中介，融资和不动产业务过多，但风险控制的“刹车”与业务开展的“油门”失去配合，从而杠杆撬动买方业务急剧膨胀而脱轨。国内券商将逐渐具备模仿华尔街独立投行运营的资本基础和市场条件，在我国证券行业同质化严重的今天，探讨证券公司未来向买方业务分化与转型路径仍有启发意义，最终落地在我国券商的发展思考上。

陈云贤等专著的《投资银行风险收益对应运营论--雷曼兄弟经营失败案例分析(精)》尤其关注了近期监管层自上而下推动的行业创新，特别是其中的买方业务转型内容，并以发展国内场外交易CDS新产品为例，尝试建立券商参与复杂金融产品创新的模式和角色。

1 金融危机中独立投资银行时代的终结

 1．1 背景：美国金融危机及其成因

 1．2 贝尔斯登危机缘起于固定收益业务一

 1．3 美林证券向固定收益买方业务转型失败一

 1．4 高盛与摩根士丹利选择转型为银行控股公司

 1．5 MF Global倒闭与欧债危机

 1．6 危机高潮：雷曼兄弟申请破产保护

1．6．1 雷曼兄弟申请破产保护始末回顾

1．6．2 破产引发的系统性风险

1．6．3 破产原因初探与事件逻辑梳理

 1．7 投资银行破产原因的研究综述：以雷曼兄弟为例

1．7．1 公司内部控制与外部监管环境

1．7．2 交易策略与资产配置

1．7．3 金融市场信心对投资银行破产影响-

1．7．4 高管薪酬对独立投行风险偏好影响

1．7．5 投资银行人力资源管理

1．7．6 其他角度的研究与综述小结

 1．8 风险收益对应论在案例分析中的要素与出发点

1．8．1 注重资产结构与流动性特征

1．8．2 考察证券组合投资与风险分散

1．8．3 研究经济周期波动与投资决策

1．8．4 分析风险收益对应管理与组织体系性

1．8．5 案例研究的意义、目标与价值

2 独立投行从金融中介走向全能交易商

 2．1 独立投行业务线深化与中介形态演化

2．1．1 兼并收购业务主线下的纵深发展

2．1．2 证券化业务主线下的纵深发展

2．1．3 独立投行中介形态演化

2．1．4 资产负债杠杆运营特征明显

 2．2 独立投行创新业务与发展趋势

2．2．1 资本市场创新业务

2．2．2 投资银行创新业务

2．2．3 资产管理创新业务

2．2．4 资产证券化业务

 2．3 独立投行金融危机中的资本运营特点与作用

2．3．1 独立投行金融危机期间的经营业绩

2．3．2 独立投行资本运营特征与商业银行的区别

2．3．3 过度投机与金融产品异化

2．3．4 表外实体融资下杠杆放大作用

2．3．5 顺周期风险隐性累积作用

 2．4 美国投资银行经营的外部监管环境特点

2．4．1 美国金融监管体系现代化历程

2．4．2 金融危机前独立投行的监管背景——低利率与市场自由化

2．4．3 当代美国投资银行业监管现状

2．4．4 独立投行监管的两种困境

2．4．5 股权激励与金融创新对监管的影响

3 雷曼兄弟经营失败的风险收益对应论分析

 3．1 投资银行管理轴心的背离——风险收益非对称经营

 3．1．1 雷曼兄弟经营管理特点的形成背景与启示

 3．1．2 当代雷曼兄弟的基本情况和经营特点

 3．1．3 权威型人力资源管理与激励体系

 3．1．4 部门间净收入导向的股权一现金双重激励制度

 3．1．5 固定收益买方业务为主的风险收益非对称经营

3．2 资产组合与风险分散原则的背离——高杠杆下固定收益部核心资产集中恶化

 3．2．1 雷曼兄弟固定收益业务情况简介

 3．2．2 固定收益资产证券化业务发展简述

 3．2．3 商业不动产投资组合丧失流动性

 3．2．4 主要交易投资组合加重流动性危机

 3．2．5 不动产信托投资资产套现难度增大

 3．2．6 完全按揭贷款投资组合减值严重

 3．2．7 住宅抵押资产支持债券估值困难

 3．2．8 发行抵押债务担保凭证增大系统性风险

 3．2．9 衍生品资产风险对冲功能正常发挥

 3．2．10 公司债券与股权投资组合整体情况正常

 3．2．11 核心资产分析结论

3．3 经济周期与组织体系原则的背离——不良核心资产质量恶化成因

 3．3．1 董事会成员结构与逆周期经营策略

 3．3．2 Alt．A抵押贷款业务推动RMBs等核心资产增长

 3．3．3 使用融资型杠杆贷款业务推动收购

 3．3．4 价差型商业不动产业务扩张导致CRE与PTG资产激增

 3．3．5 雷曼兄弟多层次风险管理体系与功能

 3．3．6 交易驱动策略突破风险管理控制

3．4 资产结构与流动性原则的背离——从流动性危机走向

 3．1．1 雷曼兄弟经营管理特点的形成背景与启示

 3．1．2 当代雷曼兄弟的基本情况和经营特点

 3．1．3 权威型人力资源管理与激励体系

 3．1．4 部门间净收入导向的股权一现金双重激励制度

 3．1．5 固定收益买方业务为主的风险收益非对称经营

3．2 资产组合与风险分散原则的背离——高杠杆下固定收益部核心资产集中恶化

 3．2．1 雷曼兄弟固定收益业务情况简介

 3．2．2 固定收益资产证券化业务发展简述

 3．2．3 商业不动产投资组合丧失流动性

 3．2．4 主要交易投资组合加重流动性危机

 3．2．5 不动产信托投资资产套现难度增大

 3．2．6 完全按揭贷款投资组合减值严重

 3．2．7 住宅抵押资产支持债券估值困难

 3．2．8 发行抵押债务担保凭证增大系统性风险

 3．2．9 衍生品资产风险对冲功能正常发挥

 3．2．10 公司债券与股权投资组合整体情况正常

 3．2．11 核心资产分析结论

3．3 经济周期与组织体系原则的背离——不良核心资产质量恶化成因

 3．3．1 董事会成员结构与逆周期经营策略

 3．3．2 Alt—A抵押贷款业务推动RMBS等核心资产增长

 3．3．3 使用融资型杠杆贷款业务推动收购

 3．3．4 价差型商业不动产业务扩张导致cRE与PrrG资产激增

 3．3．5 雷曼兄弟多层次风险管理体系与功能

 3．3．6 交易驱动策略突破风险管理控制

3．4 资产结构与流动性原则的背离——从流动性危机走向偿付性危机

 3．4．1 融资能力先天不足的独立投行

 3．4．2 貌合神离的资产负债匹配模式

 3．4．3 核心资产流动性下降产生巨大融资需求

 3．4．4 去杠杆化过程过于缓慢

 3．4．5 流动性下降及长期债务偿付危机

 3．4．6 违规回购交易凸显流动性危机高潮

 3．4．7 SpinCo流动性增强方案失败

 3．5 其他因素协同作用加速公司倒闭

3．5．1 雷曼兄弟的危机应对策略及问题

3．5．2 独立投资银行监管者的职能缺陷

3．5．3 监管部门介入下的行业联盟救助计划

3．5．4 行业联盟救助计划失败原因分析

3．5．5 投机性无券卖空加速公司全面崩溃

 3．6 交易驱动模式经营失败的跨案例比较研究及其启示

3．6．1 国内券商国债回购交易经营失败案例

3．6．2 货币市场基金赎回风波案例

3．6．3 长期资本管理公司经营失败案例

3．6．4 交易驱动模式中风险收益对应原则的违背

3．6．5 投资银行可持续发展的重点

3．6．6 风险收益对应的立体式经营策略

3．6．7 逆周期平滑与流动性缓冲机制

4 建立投资银行风险收益对应发展模式

 4．1 投资银行监管方式的比较研究与启示

4．1．1 发达国家投资银行监管体系比较研究

4．1．2 美国证券监管体系在金融危机后的变革

 4．2 投资银行买方业务转型和发展研究

4．2．1 投资银行买方业务的发展趋势

4．2．2 传统卖方业务发展的瓶颈

4．2．3 买方业务的主要内容与经营优势

4．2．4 发展买方业务的前提与现实路径

4．2．5 买方业务与传统卖方业务的互补协作

 4．3 国内券商产品创新的路径选择：以发展cDs为例

4．3．1 券商视角下CDS产品创新的市场背景

4．3．2 “中国版CDS”发展近况与问题

4．3．3 固守中介本源角色的基础制度设计

4．3．4 CDS创新产品构成与定价机制初探

4．3．5 CDS创新业务的监管

附录 缩写词或简称一览表

参考文献

后记