梁媛编著的《国有资产境外投资风险生成机理与治理机制研究》认为国有资产境外投资同时具有国家战略的特性和追求资产保值增值的特性，在境外复杂的投资环境、我国投资战略布局、国资企业市场运作经验与国际化运作经验欠缺的三重背景下，境外投资承担着巨大的社会成本、战略成本与学习成本等外部性成本。因此国有资产境外投资风险的外部性因素中，凸显了战略冲突风险和（广义的）文化冲突风险的比重；内生性风险中，政府监管风险和企业内部管理风险、经理人道德风险的严重程度也显著提升。

《国有资产境外投资风险生成机理与治理机制研究》指出国有资产境外投资关系到国家经济发展战略和声誉形象，其风险治理也面临多重挑战，风险来源的多样性和风险治理的高成本以及境外国资企业国际化运作经验匮乏等问题，导致风险高发并且控制困难。

近年来，中国企业对外直接投资迅速增长。联合国贸易和发展组织发布的《2012年世界投资报告》显示，中国2011年FDI流出量为651亿美元，世界排名第九，居美国、日本、英国、法国、中国香港、比利时、瑞士和俄罗斯之后。截止到2011年底，中国外向FDI存量约为3660亿美元。而根据我国商务部、国家统计局、国家外汇管理局2012年8月30日联合发布的《2011年度中国对外直接投资统计公报》，2011年，中国对外直接投资净额（以下简称流量）为746.5亿美元，对外直接投资累计净额（以下简称存量）为4247.8亿美元。2011年末中国对外直接投资存量中，国有企业和有限责任公司占到近九成份额。

但是，经营性国有资产境外投资面临着巨大风险。来自麦肯锡2009年的统计数据显示，过去20年，全球大型企业兼并案中，真正取得预期效果的不到50％，而中国67％的海外收购是不成功的。商务部的统计显示，目前中国境外兼并收购的企业只有1／3处于盈利和持平状态。仅2008年我国企业海外并购损失就高达2000亿元人民币。

国有资产境外投资关系到国家经济发展战略和声誉形象，其风险治理也面临多重挑战，风险来源的多样性和风险治理的高成本以及境外国资企业国际化运作经验匮乏等问题，导致风险高发并且控制困难。

梁媛编著的《国有资产境外投资风险生成机理与治理机制研究》基于对境外投资风险环境性来源、治理性来源和企业内部风险生成环节的分析，建构了环境性风险（外源性风险）生成企业风险的传导链条，指出了内部治理和外部政府监管中风险生成的关键，并通过对国有资产境外投资外源性和内生性风险生成内在机制与经济学效应的分析，以及风险评估与责任甄别模型的建构，在厘清企业与政府权责的前提下，从内部治理和外部治理两个方面，提出政府主导，社会、东道国与国际组织共同参与，境内母企业、境外子企业具体实施的风险监管全球治理框架。针对境外投资特有的战略冲突与文化冲突风险，所有企业共同面对的不可控风险、内部治理风险、外部治理风险，提出政府对制度制约、公共服务、财政支持、社会、东道国和国际组织相关资源进行协同调度，完善国有资产境外投资风险的外部治理；以全面风险管理理念下企业内部信息系统建设为重点建构控制措施，这有利于风险控制的内部治理结构改善和母子公司治理型控制模式的建立，完善国有资产境外投资风险内部治理的风险治理策略。重点针对代理人道德风险的问题，建构了国有资产境外投资双重任务和投资过度、投资环境高度不确定性特点下的委托一代理模型，以此为基础讨论了对境外国资企业经理人内部激励问题，同时运用公共治理理论和内部治理理论，讨论了境外国资企业经理人道德风险的外部激励和内外部约束问题，建构了境外国资企业经理人激励约束机制。通过上述探讨，本文对国有资产境外投资风险，建构了一个相对全面的治理体系，以破解我国境外投资风险高发、监管困难，国有资产面临严重受损风险，国家对外投资战略目标面临挑战的困境。

《国有资产境外投资风险生成机理与治理机制研究》认为，国有资产境外投资同时具有国家战略的特性和追求资产保值增值的特性，在境外复杂的投资环境、我国投资战略布局、国资企业市场运作经验与国际化运作经验欠缺的三重背景下，境外投资承担着巨大的社会成本、战略成本与学习成本等外部性成本。因此国有资产境外投资风险的外部性因素中，凸显了战略冲突风险和（广义的）文化冲突风险的比重；内生性风险中，政府监管风险和企业内部管理风险、经理人道德风险的严重程度也显著提升。

本文通过探索建立了一个适用于境外国资企业风险评估的、基于影响图理论的模糊综合风险评估模型。运用这个模型，通过企业内部财务等数据的代入和环境信息相关数据的代入，可以得出境外国资企业在具体的风险危害中应担负的责任值，因此也可以得出内部治理和外部治理应负责任的比重。在环境高度不确定、任务双重性的国资境外投资活动中，这一责任的甄定，可以为企业经理人业绩评估和政府监管者业绩评估提供依据，也可促进外部治理机构（政府）和内部治理机构（企业）的风险治理行为，规避企业、政府和其负责人投资风险的忽视或者治理责任的回避。

本文在对企业内部治理风险生成机制和生成环节、传导链条的探讨及企业内生性、外源性风险影响图建构的基础上，提出企业风险内部治理的目标，架构了全面风险管理以信息管理为核心的框架。

本文针对经理人道德风险，架构了一个适用于境外投资情境的、基于相对业绩评价的多任务委托一代理模型，讨论了企业内部的激励机制及约束监督机制，并在外部治理部分，提出政府直接监管、通过母公司间接监管和公共治理框架软性监管的外部激励约束监督监管机制。

本文运用全球治理机制理论，提出国有资产境外投资风险外部治理框架：政府主导，社会、东道国与国际组织多元主体协同运作，以国有资产保值增值和国家战略目标的实现为治理目标，以监管者、境外国资企业监管和境外外源性风险监控为治理对象，以政府对制度制约、公共服务、财政支持、社会、东道国和国际组织相关风险管理与救助资源等的协同调度为治理方式，以纳入战略管理、资产管理、权责分明的境外投资风险治理法律体系为治理标的。本文运用全球治理框架，提出对政府监管的外部治理对策：明确协调统一、各司其职的国有资产境外投资风险监管主体，建构权责分明、惩治有据的国有资产境外投资风险监管者治理的法律体系，建立健全风险政府监管相关信息披露制度，鼓励第三部门的监督。本文基于对国资企业外源性风险生成机理的分析，提出外部治理在境外国资外源性风险管理中担负主要职责的观点，探索了适用于境外国资企业风险管理的外部治理方案：风险相关信息公共平台的建设、投资战略的调整和外交与社会融合的推进、投资保护、投资救助与投资保险的健全，等等，监控包括不可控风险在内的所有外源性风险，降低境外国资企业风险管理成本，减少他们的风险损失。本文还讨论了内部治理的外部治理机制建构问题，提出政府直接监管、公共治理和以母公司为中介的间接监管等三条路径并行的机制。

第1章 绪论

 1.1 研究背景、选题依据和研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 选题依据和意义

 1.2 研究思路、逻辑结构和方法

1.2.1 研究思路和框架

1.2.2 研究方法

 1.3 论文的创新之处

第2章 国有资产境外投资风险治理研究综述

 2.1 国内外国有资产对外直接投资及其治理的相关研究

2.1.1 国外对外直接投资问题的研究

2.1.2 国内关于国有资产境外投资的研究

 2.2 国内外国有资产治理的相关研究

2.2.1 国外国有资产治理及股份制公司资产治理的相关研究

2.2.2 国内国有资产治理的相关研究

 2.3 国内外国有资产境外投资风险治理的相关研究

2.3.1 国内境外投资风险治理的相关研究

2.3.2 国外企业境外投资风险治理的相关研究成果

 2.4 国内外相关研究评述

第3章 我国国有资产境外投资状况与风险状况

 3.1 国有资产境外投资风险的相关概念

3.1.1 国有资产的界定

3.1.2 国有资产境外投资的界定

3.1.3 国有资产境外投资风险的界定

 3.2 我国国有资产境外投资现状

3.2.1 我国国有资产境外投资的行业结构

3.2.2 我国国有资产境外投资的区域分布

3.2.3 我国国有资产境外投资的主体结构

3.2.4 我国国有资产境外投资的经济绩效

3.2.5 我国国有资产境外投资的方式与海外发展的路径

 3.3 我国国有资产境外风险状况

3.3.1 投资行业分布不尽合理，潜藏较大的风险系数

3.3.2 投资区域过于集中，且很多分布在高风险区域

3.3.3 整体经济效益偏低，而且收益来源集中于少数企业和少数领域，降低了整体抗风险能力

3.3.4 缺乏科学的海外投资战略，进入模式较为单一，对融入当地社会的关注不够，风险高发

3.3.5 投资主体过分集中在国有企业或国有资本控股的股份制公司，容易成为民族主义和保护主义的攻击对象，且监管难度和风险危害程度增加

 3.4 国有资产境外投资风险的分类

3.4.1 依据风险来源的分类

3.4.2 依据风险后果的分类

第4章 我国国有资产境外投资外源性风险生成机理

 4.1 国有资产境外投资外源性风险的分类

4.1.1 战略冲突风险

4.1.2 文化冲突风险

4.1.3 不可抗力风险

 4.2 国有资产境外投资外源性风险生成的经济学机理

4.2.1 企业投资风险的生成机理

4.2.2 一般企业境外投资外源性风险生成的机理

4.2.3 我国国有资产境外投资外源性风险特殊的生成机理

第5章 我国国有资产境外投资内生性风险的生成机理

 5.1 内生性风险的具体分类

5.1.1 外部治理风险的类型

5.1.2 内部治理风险的类型

 5.2 国有资产境外投资经理人道德风险的生成机理

5.2.1 委托代理关系与境外国资企业经理人逐私利及单目标道德风险

5.2.2 内部人控制与国有资产境外投资经理人投资过度等渎职道德风险

 5.3 国有资产境外投资企业内部管理风险的生成机制

5.3.1 国资企业管理痼疾

5.3.2 境外国资企业管理信息阻滞困境

 5.4 政府监管客观风险的生成机理

5.4.1 政府规制理论关于政府监管的基本论述

5.4.2 政府监管资源制约与监管失效风险

5.4.3 政府监管成本-收益问题与监管缺位风险

 5.5 政府监管主观风险的生成机理

5.5.1 代理问题与政府监管者的寻租动机

5.5.2 境外国资监管中政府监管者的利益寻租和突出的机会主义寻租问题

第6章 国有资产境外投资内外治理的现状

 6.1 国有资产境外投资外部治理的现状

6.1.1 境外投资法制逐步完善

6.1.2 国有资产境外投资风险的外部治理体系逐步健全

6.1.3 国有资产境外投资风险的政府监管仍然面临严重问题

 6.2 国有资产境外投资企业内部治理与管理现状

6.2.1 境外国资企业风险的内部治理现状

6.2.2 境外国资企业风险的内部管理现状

第7章 国有资产境外投资风险的内部治理机制

 7.1 企业内部风险生成的传导链条

7.1.1 企业内部风险生成的四个环节

7.1.2 风险生成的传导链条

 7.2 国有资产境外投资风险责任甄定与风险内部治理目标的确定

7.2.1 基于影响图理论的风险评估体系

7.2.2 基于影响图理论的模糊综合风险评估模型

7.2.3 基于模糊综合风险评估模型的企业风险责任甄定

7.2.4 境外国资企业风险内部治理的目标

 7.3 国有资产境外投资经理人道德风险的企业内部治理机制建构

7.3.1 国有资产境外投资经理人道德风险治理中的激励机制建构

7.3.2 国有资产境外投资经理人道德风险的约束与监督机制建构

 7.4 境外国资企业内部管理风险的治理

7.4.1 重点强化风险管理信息系统建设

7.4.2 系统推进风险规划和风险控制，健全风险管理的制度保障

7.4.3 系统推进和强化风险管理的组织体系，健全风险管理的组织保障

第8章 国有资产境外投资风险的外部治理机制

 8.1 外部治理机制的建构

8.1.1 外部治理机制架构的基本理论依据：全球治理机制理论

8.1.2 国有资产境外投资风险外部治理整体架构

 8.2 政府监管风险的外部治理机制

8.2.1 协调统一、各司其职的治理主体

8.2.2 权责分明、惩治有据的法律体系

8.2.3 鼓励第三部门监督的信息披露制度

 8.3 外源性风险的外部治理机制

8.3.1 以公共信息管理平台建设提高境外企业风险预警能力

8.3.2 以战略调整规避冲突性风险

8.3.3 以外交和推进社会融合减少冲突性风险

8.3.4 以投资保护、投资救助和投资保险提高境外企业风险管理能力

 8.4 内部治理风险的外部治理机制

8.4.1 以直接治理和公共治理制约境外企业经理人行为

8.4.2 加强对母公司的监管，引导内部治理结构和内部管理制度的完善

8.4.3 加强企业管理层的培训，提高企业境外风险管理能力

第9章 结语

 9.1 本研究的结论

 9.2 本研究的创新点

 9.3 本论文的不足及后续研究的着眼点

9.3.1 研究的不足

9.3.2 后续研究的着眼点

参考文献