影响股市的因素纷繁复杂，诸如全球经济背景、国内宏观经济、货币政策、财政政策、股市政策、国际股市、基本面、资金面、技术面等都可能对股市产生影响，诸多因素影响的程度各不相同，不同时期不同因素产生的影响也不相同。投资者面对复杂的政治、经济、军事环境，面对CPI、PPI等数据对股市的影响，感到无所适从。本书的宗旨是帮助投资者分析令人眼花缭乱的经济数据、财经信息、市场传闻对股市的影响，读懂股市真意，准确地预测股市未来运行趋势，并根据趋势的变化，采取适当的操作策略。

股市起起伏伏，股民成千上万，但能够读懂股市真意的投资者却并不多。本书通过实战在股市最前沿的证券分析师的讲述，向投资者介绍了应该如何理解并预测宏观经济、产业经济以及国际金融市场对股市的影响，从而帮助投资者真切地了解股市变化的根本原因，抓住投资主旨，立于不败之地。

推荐序

序

第一章 股民要懂的宏观经济分析

 第一节 股民常用的宏观经济分析

一、宏观经济与股市的微妙相关性

二、政策调控：决定股市走向的超级力量

三、摸准中国股市政策的脉搏

四、巧用政策推测股市走向

 第二节 常用的宏观经济指标分析

一、GDP：20世纪经济学家最伟大的发明

二、CPI、PPI：最受关注的经济指标

三、PMI：内涵颇深的经济指标

四、其他常见的宏观经济指标

第二章 股民要懂的产业经济分析

 第一节 有色金属：抓住资源价值的机会

一、揭开本来面目：有色金属的特性

二、联动：有色金属价格与股票价格

三、有色金属的基本面分析

四、有色金属行业细选

五、行业内领先的公司和估值

 第二节 医药产业：让您的财富与身体一样健康

一、永远成长的朝阳产业

二、独有的产业经济特征

三、医药产业发展的五大现状

四、三大重点子行业分析

五、医药产业中长期投资策略

 第三节 房地产：高速发展的国民经济支柱产业

一、产业地位举足轻重

二、危机中率先回暖行业运行表现突出

三、盈利模式处于转换过程中

四、城市化与人口结构决定地产股长期表现

五、重点关注指针：宏观与微观并重

六、地产股估值：NAV和市盈率

案例分析

 第四节 电力行业：关系国计民生的基础行业

一、现状：成就与尴尬并存

二、电力行业流程与特征

三、未来发展的四个不确定性

四、电力行业投资分析技巧

 第五节 银行业：国民经济的核心行业

一、轻松看明白商业银行的业绩

二、需要关注的三大类商业银行指标

三、银行股的投资技巧

 第六节 证券业：与股市同呼吸的产业

一、分析证券公司业绩的方式

二、如何投资券商股

 第七节 保险业：业绩以保费收人为主导

一、保险公司的赚钱方式

二、影响保险业绩增长的五大因素

三、如何投资保险股

第三章 股民要懂的国际金融市场分析

 第一节 国际金融市场概览

一、五大类国际金融市场

二、国际金融市场的活跃者

 第二节 汇率：国际金融市场的基石

一、影响汇率变动的七大因素

二、影响深远的汇率变动

附：人民币汇率改革的多角度利弊分析

 第三节 原材料价格：股市变动的预言家

 第四节 了解美国的金融市场：较健全的指标体系

一、美国经济指标公布的日期及机构

二、美国相关经济指标阐释

 第五节 国际股市走势：联动效应愈加明显

一、第一大联动影响：进出口

二、第二大联动影响：热钱

三、第三大联动影响：政策

 第六节 典型案例分析——“9·11”事件的多米诺骨牌效应

一、“9·11”事件导致国际金融市场剧烈波动

二、“9·11”事件后各国政府积极采取应对措施

三、对“9·11”事件影响的初步评估

(1)有关国有股减持问题

国有股减持方案出台后，上证综指从2001年6月14日的2245点下跌到10月22日的1514点，调整幅度达32.6%。10月23日，《减持国有股的暂行办法》终止执行，深沪大盘指数几乎涨停，成为有涨跌停板以来单日涨幅最大的一天。看来有关国有股减持的问题是影响股市的重要因素，虽然政府部门、经济学家和市场人士等对此问题众说纷纭，但国有股减持对股市构成压力是不容置疑的。当时我们认为有三点值得注意：一是停止减持国有股，表明政府没有对股市暴跌无动于衷，至于是不是政府救市，仅仅是一个说法问题。二是国有股减持出发点是好的，但做法有些不妥，主要是定价偏高，投资者无法接受，应尽快制定国有股减持的具体操作办法，定价要适当，否则对股市仍构成一定的压力。三是为了吸取教训，决策层在国有股减持的具体操作办法出台之前，要深人调查、周全考虑，并考虑其对股市的影响，尽量避免朝令夕改。

2001年6月国有股减持方案几经酝酿，最后由财政部牵头联合五家部委报请国务院批准。当时的财政部原部长项怀诚、证监会原主席周小川均称其为“利好”，表示这是一个多赢的方案。但减持方案出台后，股市一路狂泻。在2001年10月12～17日举行的深圳高交会上，证监会有关人士称：“国有股减持是由国有资产的所有者决定的。”2001年10月19日财政部有关人士在APEC年会上对此问题的说法是，减持10%量不大，之所以现在有着各种说法，是由于一些人对国有股减持的意义还不太了解。

在国有股减持一事上政府相关部门的较大分歧导致股市暴跌，2001年10月22日上证综指最低下跌到1514点。

在国有股减持方案推出、实施、停止的过程中，造成我国股市的剧烈波动，主要是由于以下几方面的原因：第一，如此重大事项；在多个部门之间讨论来讨论去，却始终没有向社会公开征求过意见，许多投资者无法接受国有股减持方案；第二，方案涉及了国家股减持、其他经济成分增持，却从来没有公开询问其他经济成分的意见；第三，国有股减持方案只提卖方的权利，不提卖方的义务，而对买方的所有权益却没有涉及，没有对中小投资者进行补偿；第四，国有股减持方案推出后，我国股市持续暴跌，有关官员和经济学家均表态股市下跌与此无关。各利益群体说法不一，有的说要修改，有的说不要修改；有的说要细则，有的说不要细则。

有关国有股减持的问题，一直被认为是利空政策。2003年9月曾经传闻，将出台一个市场各方都能够接受的国有股减持方案，许多人认为这是一个利好政策。实际上，只要是国有股减持，就是利空。不管按何种方式减持，只要国有股进入股市进行流通，对股市来讲，都是变相扩容。

当然，最终国有股减持的问题通过一种变通的方式——股权分置改革得到了解决。2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作。证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，按照“统一组织、分散决策”的工作思路和“试点先行、协调推进、分步解决”的操作步骤，正式启动股权分置改革试点。我国股市受此影响，2005年6月6日上证综指跌至998点，但之后一路上涨，至2007年10月16日上证综指最高冲到6124点。这一方面是利空出尽成利好，另一方面也是自2004年以来，国家出台了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》等一系列重大利好政策。

(2)有关涨跌幅限制问题

1996年12月16日起我国股市开始实行10%涨跌幅限制。由于当时股市处于高位，实行该制度的第一天多数股票就跌停，之后的数日部分股票甚至连续三四个跌停。涨跌幅限制是抑制市场投机的措施，也是国际上通行的做法。目前东京证券交易所、巴黎金融交易所等世界上主要的证券交易所都对股票价格涨跌幅进行限制，我国台湾地区、韩国、泰国等新兴证券市场也都设有涨跌停板制。纽约虽未设涨跌幅限制，但在1989年规定，当道琼斯指数下跌50个点时，停止交易1小时，当道琼斯指数下跌400个点时，停市2小时。各个国家和地区的涨跌限制幅度不同，法国巴黎为4%～5%，我国台湾地区为上下7%。

管理层认识到了涨跌幅限制对稳定股市的作用。从沪深交易所开业到现在，曾多次调整涨跌幅限制，1991年1月上交所就推出5%的涨跌幅限制，逐步把限制降到0.5%，后又放宽到1%。1992年2月18日上海真空电子B股上市前夕，上交所宣布该股票上市后价格完全放开，不设涨跌幅限制；至5月21日，沪市全面取消限制，实行自由竞价。深交所至1991年8月17日全部放开股价。从1996年12月16日设立涨跌幅限制到现在一直未改，将来是否会取消涨跌幅限制很难说，但如果股市持续低迷，也有可能全面放开股价。P12-14

股海波涛汹涌，股民随波逐流，主力呼风唤雨，散户屡买屡套。中国股市日新月异，中国股民前赴后继。既有从无到有、点石成金的民间高手，也有屡战屡败、屡套屡买的可怜之人。目前投资者的证券理论分析水平不断提高，股市实战经验也不断丰富。茶余饭后，亲朋好友聚会经常谈论炒股心得，张口闭口讨论GDP、CPI、PPI等对股市的影响，但是由此得出的结论往往与实际情况相差很大。实际上，影响股市的因素纷繁复杂，诸如全球经济背景、国内宏观经济、货币政策、财政政策、股市政策、国际股市、基本面、资金面、技术面等都可能对股市产生影响，诸多因素影响的程度各不相同，不同时期不同因素产生的影响也不相同。投资者面对复杂的政治、经济、军事环境，面对CPI、PPI等数据对股市的影响，感到无所适从。本书的宗旨是帮助投资者分析令人眼花缭乱的经济数据、财经信息、市场传闻对股市的影响，读懂股市真意，准确地预测股市未来运行趋势，并根据趋势的变化，采取适当的操作策略。

投资者最关心的问题就是股市何时有行情以及哪些股票有机会。实际上，如果读不懂股市真意，看不清庄家真面目，即使股市有行情，普通投资者也赚不到钱；或者，即使在牛市中赚钱了，在熊市中也会赔回去。因此，我们认为证券投资最重要的是认清股市本质，掌握投资方法，遵守投资纪律，牛市耐心持股，熊市轻仓观望，顺势波段操作。当然，炒股说起来容易做起来难，要真正做到稳赚不赔，就必须准确判断股市的运行趋势，掌握市场主流热点的变化规律，这其中最关键的是读懂股市真意。

股市变幻莫测，要读懂股市真意，谈何容易！但是，作为有责任心和使命感的证券分析师，本人与信达证券研发中心的同仁，试图把自己掌握的证券理论和多年的证券市场实践相结合，通过对宏观经济、政策取向、上市公司和主要行业等各种影响市场的要素进行分析，把握中国股市的脉搏，踏准股市运行的节奏，抓住主流热点转换的规律。编纂本书的目的是帮助投资者真正读懂股市真意，探索中国股市运行的规律，学习和运用股市投资的各类分析方法和技巧，在波涛汹涌的股海中踏浪前行。

本书既有一定的理论深度，又通俗易懂。对于在股市中屡战屡败、历经坎坷的投资者来说，本书就好像股海中的灯塔，为你在茫茫股海中指明前进的方向；对于机构操盘手来说，本书在把握股市大趋势和抓住主流热点方面会对你有所启迪；对于证券从业人员来说，本书则是具有实用性、针对性的培训教材。

学海无涯，股海莫测。由于时间仓促，本书中一些投资分析方法和思路难免有不成熟之处，敬请有关专家和广大投资者批评指正。希望本书能够抛砖引玉，在读懂股市真意上引起投资者的共鸣。非常感谢著名金融专家、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副所长、博士生导师何德旭先生于百忙之中特为本书作序。

刘景德