《一个金融衍生品交易员的自白》是一本比电影《华尔街》更精彩的金融小说，让你通过透视高盛、摩根士丹利、荷兰银行3大投行内幕，真正了解何为金融衍生品。

本书作者是高盛集团前资深银行家石川哲也，他曾在高声集团伦敦分部任职，是高盛“欺诈门”的核心人物、副总裁法布里斯·图尔的得力助手。本书是他的自传，从信贷业的各个角度解释了信贷动荡产生的原因。

《一个金融衍生品交易员的自白》是一本关于金融衍生品的实战教科书。书中揭露了金融衍生品的创造过程，向读者展示了高盛、摩根士丹利、荷兰银行3大投行内幕，是一本来自金融风暴制造者的分析和自省的金融小说。

《一个金融衍生品交易员的自白》的作者是高盛集团前资深银行家石川哲也，他以小说的形式，虚构了一位叫安德鲁?多佛的角色，希望避开互相指责之风，还原信贷动荡的真实故事，让读者了解并理解这些信用衍生品被创造的真实过程。

作者希望借此引导社会做集体反思，希望全球经济可以在汲取教训的基础上，真正崛起，迈向又一个繁荣期。

前言 一个关于信贷动荡的真实故事

01 出局

02 杠杆！杠杆！杠杆！

03 “交易员之夜”

04 第一笔CDO合约成交

05 市场上最活跃的指数做市商

06 FKK的狂欢

07 业务扩张

08 猎头与真相

09 如鱼得水

10 向下“检验”市场

11 路演

12 钱永远不够多

13 市场的警醒

14 自我毁灭

15 蔓延与瓦解

16 舌战大卫·格林

17 没有人是安全的

18 任何事都可能变得更糟

19 系统，问题的根源

不堪回首的过去

此时我刚开始吃我的穆兹利早餐。在过去的七年间，我一直在忽视和透支自己的身体。拜繁忙的工作和放纵的生活方式所赐，我的身体一度变得很糟，如今，终于又开始健康饮食了。通常我会仔细阅读夜间所收到的电子邮件，但在信贷动荡的高峰期，没有一封电邮值得好好阅读——不光是今早，过去三个月来每天都是如此。早起变得越来越困难，放眼未来，我根本不知道自己可以做些什么，这太让人沮丧了。我的黑莓手机现在已经沦为一台游戏机，唯一的用处就是每天用它来玩打砖块游戏。

我是多么怀念以前的日子啊！那时我一大早就起来，“今日事项”清单上排满了待办任务，所有任务都会产生利润；每天上班前我都会尽可能多地处理黑莓手机上的邮件。如今，我一整天收到的邮件还没有以前一分钟收到的多。我怀念不停工作时肾上腺素持续大量分泌的日子，这起码能让我的腰围不至于涨个不停。现在，我唯一能做的事情大概只剩下阅读新闻了，但我早就厌倦了这件事，因为我很快发现，媒体的唯一作用就是推广了“信贷动荡”这个词，对于“信贷动荡”到底是什么则根本没有任何解释。于是我给自己安了几个新头衔——首席网上冲浪官、首席维基百科阅读官、首席影评阅读官和首席娱乐官。

我一向不喜欢吃穆兹利早餐，因此放下电话后便愉快地将它放在一边，向3G房间走去。我快要被炒鱿鱼了，不过我对此并不怎么在乎。我并不感到愤恨，没有“为什么会是我”的疑问，也不感到遗憾。我度过了愉快的7年信贷业务时光，创造了大量利润，但盛宴总有结束的一刻。2006年，盛宴开始步入尾声，到了2007年8月，当所谓的金融专家们开始大谈信贷动荡的时候，我们这些信贷市场从业者们已经观察事态发展很久了。随着房价下跌，裁员日渐普遍(我到这个时候才被裁掉，倒也是件令人惊奇的事情)以及全球经济衰退，我被炒鱿鱼再自然不过了。但是，在我路过交易室走向3G的途中，我看到那群即将成为我前同事的家伙们还在忙着自我欺骗，奢望一切都将很快好起来。

过去的一年是不堪回首的一年。有些人在信贷动荡中做得极其出色，但那是极少数，就我认识的人而言，几乎人人都对自己的工作恨之入骨。我们不再是摩天大楼的建设者，而是在赤手空拳地清理每一座倒塌巨塔留下的废墟——我们曾经亲手建立了这些巨塔，如今它们又被夷为平地。此外，当我看到信贷动荡把银行家衬托得如此卑劣时，我开始怀疑当时的自己到底有多么卑躬屈膝。在银行家光鲜的外表背后，是毒品、小姐、脱衣女郎和挥霍无度的夜生活——这没什么大不了的，毕竟不会对其他人构成伤害，但在我自己身上，我发现还有别的东西：牺牲他人、保全自己的办公室政治；自视甚高、不惜一切代价保护自己日薄西山的行业地位的银行家行径；在泡沫时期购买信用衍生品的客户给银行家带去了大量财富，如今却在收入微薄的工作岗位上苦苦挣扎，而银行家却对此漠然无睹。我们是在把自己的幸福建立在他人的痛苦之上。

我不吐不快的，是我们自己身上的诚信缺失。在我看来，最可笑的事情莫过于银行家——在泡沫时期大赚特赚的那群家伙，他们对泡沫破裂的痛苦全无防备。事实上，我开始鄙视那些“两耳不闻生活事，一心埋首赚大钱”的金融界人士了。他们存在的唯一意义似乎只是让自己能够自称“投资银行家”，仿佛如此就能高坐明堂，接受万众仰视了。我实在搞不懂，他们有什么好值得仰视的。是的，我感受到的所有痛苦都是为了那些永远不会谋面的人，而不是为了我那狗屎工作。这让我不禁感到好笑。

为真正的开心而离开

佐伊带着不自然的笑容迎接了我。她是我的老板，欧文梅公司(Irwin May)全球信贷衍生品销售主管。佐伊是个处事周到、为人和善的女人，身上洋溢着母性光辉，有一种令人无法抗拒的温柔的力量，这让她一个一个地除掉竞争对手，爬上了现在的高位。一年前，佐伊以300万美金的薪金保证雇用了我，让我从事我踏入这行时还不存在的业务。欧文梅花大钱请我追踪自我入职之日起就在不断流失的客户，我没有取得任何进展，但不管你怎么看，这个工作的回报着实不小。

“现在大势不好，我们正在削减业务，因此我们做出了一个艰难的决定。”

佐伊身边坐着一位HR女职员，她仔细聆听佐伊的言谈，确保从她嘴里吐出来的都是律师所允许的内容。我知道，实际上佐伊想说的是：“雇用你成本太高了，而且没有产生什么效益，我们曾经以为你是信用衍生品界的超级巨星，但无所谓了，这儿已经没有你的位子了，你已经出局了。”

“我们将尽力为你在公司里另安排一个位子，我们正在其他地区大力扩张，比如迪拜和孟买。”对此我一笑了之。我们都知道，这些只不过是台面话而已，但她仍摆出一副一本正经的样子，因为在她一旁的HR可能以为我真的会被安排到孟买去当电话服务人员，以便保住自己在“投资银行”的饭碗。

“我们不得不要求你收拾好你的个人物品，马上离开办公室。你的门禁卡将即时失效，所有与工作相关的文档和材料一律不得带走。”

 在一番逢场作戏后，我微笑着和佐伊握了握手，起身离开。也许我过去七年的职业生涯本身就是一场大戏，现在，戏幕落下，我终于可以去重新发现真实的自我了。但在返回办公室的时候，我环顾四周，却发现并没有多少人和我一样有这样的顿悟。一些人在清理自己的办公桌，脸上写满了失望；也有人平静地接受了事实；还有一些人显得颇为愤怒，但没有人看上去是真正的开心。

我还看到一位信贷产品构造师在哭泣，被炒鱿鱼的心理打击太大了，他一时承受不了。几天前他还在跟我说，在这个行业，忠诚、正直什么的都是浮云，到处散发着伪善的气味。过去五年来，他一直在寻找下一位可能购买他的产品的客户，死缠烂打，直到对方吐出“我买”二字才算善罢甘休。如今，这些客户因为与自己毫无关系的信贷动荡而遭受重创，他却对他们的窘境毫不关心。我在想，有多少人是因为他们的善心而丢掉了工作？这位信贷产品构造师心安理得地无视了自己的奢华生活，无视了他的六位数工资和过去五年给他带来巨额财富的奖金——车行里还停着三部阿斯顿一马丁跑车等着他开回河畔的复式公寓去嗑药呢，他的电话通讯录里满是招之即来的援交女，他有什么好发牢骚的？

P2-5

有一天，在和朋友打牌时，我萌生了创作这本书的想法。那时距离我被所在投行裁员不久。和我一起玩牌的都是非金融界人士，有传媒界的、时尚界的，也有公务员。出于对被炒了鱿鱼的人的同情，他们问我为什么会被裁掉。通常在这个时候，提问题的人会故作深沉，尽管他们实际上很好奇。但这次有所不同。我说得越多，他们的好奇心就越重——我是如何一边过着老生常谈的高端生活，一边却创造和销售着数十亿的证券化和信用衍生品，也就是所谓的“有毒资产”的？

“你该写本书，书名就叫《一个金融衍生品交易员的自白》好了。”其中一位说道。

说者无心，听者有意。牌局一完，我就开工了。事实上，在玩牌的过程中我已经构思好了这本书的蓝图。我为什么要写这本书呢？因为媒体对此事报道得实在太少，而且只是简单地强调这些衍生品是如何复杂，为何是信贷动荡的罪魁祸首。我和信贷繁荣期间的诸多同道一样，对这些衍生品有着深刻的理解，并且深入地参与到了创造泡沫的过程中。因此我认为，我们只有更好地理解信贷动荡产生的原因，才能更具建设性地认识到我们在整个过程中犯了什么错误。

于是我开始写作本书。这是一部非常详细、全面且信息量巨大的小说，同时，它又简单到就算是我母亲这样的人也可以轻松看懂。我还让建议我写这本书的朋友看了本书的前几章。

“很有料啊，”他赞道，“但实在有点无聊。你做的其他那些乱七八糟的事情呢？你的那些巴西脱衣女郎、小姐、毒品和美酒呢？这才是人们想知道的。”

其实我并不想这么写。那些关于毒品、妓女、酒精和滥大街的银行家段子实在没什么新意。但看来我是失算了。原来他一开始向我提这个建议时，根本不是想了解那些信用衍生品，而是想探听我的八卦，这才是他感兴趣的东西。对他来说，这些衍生固然有意思，但远不足以在他的兴趣关注排名榜上名列前茅。他关心的是，我们一开始为什么要搞出这些衍生品来。

言归正传。我知道，这本书的核心内容，也就是那些信用衍生品，是动不得的，因为尽管它们复杂至极，却是理解我们为什么要以这样的方式创造这些衍生品的关键，甚至比衍生品本身更重要。因此，我在每个章节后都添置了一个“金融工具箱”，帮助读者理解这些金融术语的含义。

在此基础上，我开始一一回忆我职业生涯中碰到的每个人，回忆关于他们的故事，以便把所有的谜题汇集起来。但没过多久，我就控制不住篇幅了，因为可以包括进来的真实个人和公司有数千之多。全世界都在寻找替罪羊，然后落井下石，我对此心知肚明。因此我并不打算指责任何人，也不打算让一些人背上莫须有的罪名而让另一些人逃脱千夫之指。毕竟，我没有判决谁有罪或无罪的权力，把责任推给某个人完全是于事无补的行为。

无论如何，我打定主意以小说的形式写这个故事，因为这样处理好处多多。我虚构了一个叫安德鲁·多弗的角色，这使我可以随心所欲地从信贷业的各个角度解释信贷动荡产生的原因。此外，如果从真人真事的角度来解释信贷动荡，不但免不了不公平的审判，还会加剧互相指责之风，从而扭曲我们可以从这次危机中汲取的教训。因此，对于本书的内容，与真实世界如有雷同纯属巧合。这么说可能会让你有些失望，但如果以指责和泼脏水为目的，那还不如去互联网上拍砖好了。

这并不是说本书中所记载的事情纯属子虚乌有，只是有一些被我处理过了。毕竟，如果没有前因后果的串联，就没有哪个关于信贷动荡的故事称得上准确或完整。也许有人会试图将我虚构的公司和角色与现实中的公司和个人对号入座。对于这一点，我只能说，这样做完全是徒劳，因为从我开始构思起，脑海里就没有存在过哪个真实的公司和个人，也不会想象与他们有关的事情，或是对某些人进行描写。相反，我考虑了据我所知发生过的所有相关事件，将它们写进虚构的公司和角色中。这样做的目的只有一个，那就是讲述关于信贷动荡的真实故事。我相信，现在我们绝对需要这样的故事。

理解这一点十分重要，因为我反对任何相互指责的行为。我也不喜欢没有任何目的的爆料。我相信，我们都必须为自己的行为负责。对于信贷动荡中我所扮演的角色，我感到真心愧疚，但如果不对我们所犯下的错误做集体反思，整个社会将永远不能真正理解我们为什么会走到今天这一步。我希望，承认我的错误能让我们迈出这一步，也只有这样做，才能真正在汲取教训的基础上重新崛起。