看华尔街传奇基金经理的投资故事！

学习应对经济复苏和通货膨胀的新时代投资策略！

宏源证券股份有限公司首席策略分析师“金股之王”唐永刚倾情推荐：当全球产业都面临经济复苏后结构转型的时候，这本书有助于我们去寻找那些在新兴产业中崛起的伟大公司。

这是一本妙趣横生的投资日记，里面全是局内人所讲述的幕后故事。

这是一本妙趣横生的投资日记，里面全是局内人所讲述的幕后故事。作者安迪·凯斯勒透过他那冷嘲热讽的眼光，带领读者进行了一趟跌宕起伏的投资旅行，看尽特色不一的高科技企业、心怀鬼胎的匿名投资者以及在互联网大潮中各施手脚的风险投资家。

凯斯勒在华尔街做过各种各样的工作，从技术分析师到投资银行家再到风险投资家，最后成立了一个对冲基金来直接兑现自己的投资理念。然而谈何容易，他很快就发现，每个投资者都需要找到自己的优势，否则在这片华尔街的基金丛林中只能是寸步难行。

在一次飞机上巧遇奇人点拨之后，作者开始回顾历史，探索利润的本质……最终，凯斯勒找到了决定是否投资一家企业的三个秘诀，即：庞大的市场、超凡的“竞争优势”，以及运作这个优势的商业模式。借助这三个秘诀，他开始了自己寻找巨大利润的冒险行程。

序幕：烦恼的双龙

第一部分 筹集资金

 不是霍默

 你需要一个优势

 螺丝钉会议

 对冲基金

 实现你的月盈利计划

 分一半你的公司给我

第二部分 革命

 见到齐德先生

 魔鬼市场

 齐德先生的作业

 威尔金森和瓦特

 直观教学

 卸下包袱

 罗克VS．皮特曼的职业拳击赛

 像红砖一样下沉

 瀑布

 音乐剧

第三部分 寻找规模

 博尔顿·瓦特公司首次公开上市

 终于有效了

 工业革命已死

 缩小，整合

 四个门的办公室

 为善于探询的投资者开设的学院

第四部分 知识财产

 扩展者

 比吉康的贡献

 在台湾印刷芯片

 用知识财产赚钱

 无人问津

 起死回生

 伤心旅馆

 在帕洛阿尔图无家可归

 尖利的牙齿

 日元息差交易

 我想赎回资金

 上帝站在我们这边

第五部分 下一个障碍

 骗子银行网络会议1999

 股票会说话吗?

 喧嚣的信息包

 克拉克网上商店

 音乐再次响起

 你拒绝了什么?

 炙手可热的IPO

 2000年的波士顿会议

第六部分 泡沫破裂

 下跌还是泡沫?

 2001年摩根斯坦利的科技会议

 全球新理念

第七部分 利润顺差

 什么是财富?

 工业经济学家

 大统一理论

 在NuMMI辛苦工作

 人

 BASE跳

 如何得到财富?

 J曲线

 为什么必须要开宝马汽车，带东芝笔记本电脑，看大屁股的索尼电视

 加纳，一个垂死的国家

第八部分 尾声

 关闭基金

 潮流过时了

 747办公室

她是对的。那些盒子是霍默·辛普森的形象。盒子上一个大大的箭头告诉我按下他裸露的肚子，我按了一下，听到“咚！”的一声。

我查了一下自己的记事本。威廉·凯伊在33楼。咚。

我坐着电梯又上了一层，门打开了，一个全新的世界展现在我面前。樱桃木装饰的墙壁，现代的家具，在太平洋集团的标识下坐着一位金发的接待员，她叫着我的名字问候我。

“凯斯勒先生，凯伊先生很快就会见您。他正在和一家泰国水泥公司的管理层开电话会议。请您到我们的会议室里等一会儿吧？要茶吗？”

我站在会议室里，吃惊地望着窗外的九龙和香港岛还有香港的港口，好像有几百艘集装箱船，上面高高地摞着霍默·辛普森的形象。这些船往来穿梭，同时有一些帆船和摩托艇飞奔着进进出出。

我猜你能够在任何地方操作对冲基金，这些地方带给你许多不同的气息。一些人运用复杂的策略对马来西亚的货币升值进行投机，或者在猪肚期货上做投机生意，或者让英格兰银行大伤元气。

1949年，一个叫阿尔佛雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)的人认为，他能够通过一只手借钱买股票，同时另一只手卖掉他并不实际拥有的股票来提高自己的投资收益。如果实施了正确的操作，那么他就有可能在未来价格上涨或下跌的市场上挣到钱。琼斯就是这样发现了“对冲”。从那时起，一些想成为富翁的聪明人就开始创造复杂的套利方式，并让那些没有足够的智慧进行投资的有钱人提供资金。我是怎么知道这些的？几年前，在纽约的洛克菲勒广场，我曾经看到一扇大门上有“A．W．Tones”的名字，于是问了关于他的一些事情。

在20世纪60年代末期，对冲基金的发展已经有些年头了，你开始关注一些名字，比如乔治·索罗斯，迈克·施泰因哈特(Michael Steinhardt)，甚至还有沃伦·巴菲特，这些人曾掌管当时对冲基金中的200家。要投资对冲基金，你必须是一个百万富翁，用通常的说法，也就是一个“受信投资者”。联邦政府把注意力集中在消极影响上，认为让富有的人傻一些没什么问题——毕竟，即使把所有钱都输掉，他们也能负担得起。但是所有这些做法的真正后果是普通人被拒之于巨额回报之外。

到了20世纪90年代，几百只基金变成了几千只基金，其中大多数基金采取快速流动的操作方式。它们从每一笔交易中赚取微薄的利润，但是天天要不断地买进卖出东西，当然最后都变成了真正的钱。老虎基金的朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)和长期资本管理公司的诺贝尔奖获得者们正是这么做的。他们通过巨大的交易大厅操作巨额资本，交易大厅布满了电脑显示屏，上面满是红红绿绿的价格跳来跳去。这些家伙对所有价格变动的东西进行套利。我当时正尝试募集资金加入这个挣钱的游戏。

“你是安迪？啊，我记得你。你从事芯片及相关行业的分析。那时，你和杰克·格鲁伯曼(Jack Grubman)一起坐在公司办公室的后面。”

看见凯伊，让我回忆起20世纪80年代的时光。那期间，我在潘恩·韦伯集团工作了5年，又在摩根斯坦利做了5年半导体分析师。那时，我是个贫穷的懒鬼，不得不讲一些关于买入或卖出英特尔、摩托罗拉和德州仪表这类股票的事情。当其他人加入进来的时候，这些股票就会上下波动。

技术是变化多端的，但是这些芯片公司的股票就像患了多动症的孩子咯嗤咯嗤啃棉花糖一样：它们的价格会冲到高点然后重重地掉下来，我的工作就是盘算出股票什么时候开始上升，什么时候涨势结束。我总是觉得自己会带着灰白的头发和胃溃疡从这个位置上退休。我的客户都是大的金融机构如富达基金(fidelity)、JP摩根(JP Morgan)和不断增长的大量吸引热钱的对冲基金。只要哪里有价格变动，这些基金就到哪里去玩赚钱的游戏。

我跳下了那辆过山车，但仍然带着一头灰黑色的头发。不过，我现在已经进入募集资金的阶段，或者至少我希望我可以做到这一点，如果像威廉·凯伊之类的人给我们足够钱的话。  。

从长相上看，威廉·凯伊是一个典型的纽约人，他有一头黑发，两只眼睛离得有点近，这使他看上去既正经又神秘，同时又让人觉得有些邪恶。在潘恩·韦伯集团的时候，他已经为公司和客户挣了好几吨重的钞票(我想他自己也挣了不少)。由于迈克·米尔肯(Michael Milken)和德雷克塞尔·伯恩汉姆(Drexel Burnham)的合作以及垃圾债券中的热钱，20世纪80年代末，几乎每天都有公司宣布并购的消息。如果一只股票的交易价格是45美元，而并购宣布的价格是60美元，那么这只股票也许会飙升到57美元。你仍然可以挣到3美元，尽管不多，但这只是3个月内的收益，意味着有21％的回报率；如果你是借钱买股票的话，收益率会更高。凯伊和他的工作团队判断一笔交易的可靠程度，然后快速找到交易的相关文件，计算出价格是否会上升，然后买入大量头寸等着赚钱。

“是我，很高兴再见到你。”我不再观望外面的风景，俯下身来和他握手。

“请坐。”

“谢谢。我正在为一只基金募集资金，准备投资在通讯技术公司上，其中有上市公司，也有私人公司。我认为远东地区也许会有人对此感兴趣。”我把球踢给他，但是他又把球踢回来了。

“在纽约，我认识一些人，他们也许会感兴趣。但是在这里，我们仍然处于工业化时代。”

“您是什么意思？”我问。

“你看，你们这些在硅谷里工作的人远远地跑在了发展曲线的前面，你们不了解社会现状。工业革命刚刚敲响这里的大门。这里比你想像的落后几十年，甚至更多。”

“那么，你真的要投资于水泥公司吗？”我不仅仅是好奇，在下一个约会之前，我还有50分钟的时间要打发。他非常迅速地拒绝了我的请求，不想投资于我的基金，而且我短期内不会再到香港来了，所以我也许还能从他那里学到别的什么东西。

“在美国投资是非常超前的。”凯伊继续说道，“美国有高科技、生物技术和所有类似的高价值产品。但是在这里，他们仍然在修建道路、铺设电话线、建造写字楼和化学工厂。在这里，我仅仅看到美国30年以前或80年以前的发展情景，我只能找和美国当年相似的产业和公司进行投资。”

“真的吗？”我问道。P12-14

这个市场真是太令人讨厌了。这是1998年的秋天，诸事不顺，接二连三的打击让我头痛。我们在过去几年所赚的钱都灰飞湮灭了，就像风中的蜡烛一样，“噗”地一下熄灭了。你肯定无法忘记操纵资金有多么的不稳定，还让人感觉受到羞辱。

在远东地区，某种可笑的货币危机正在上演，我还不能肯定这是否会对硅谷产生什么影响。我们的大部分投资都在硅谷。现在，我们仍然在为了筹集资金而到处乱闯，所以实在不想要这个讨厌的危机。我们没有骄人的业绩，不过是两个默默无闻的小卒，在帕洛阿尔图(Palo Alto)的一家艺术品商店楼上办公。在绝望中，我想用一天时间来搞清楚到底发生了什么事，并找到出路所在。

实际上，我的确期待能有一天什么都不做。早上，沙漠绿洲酒吧的周一足球赛带来的悸动刚刚开始消退，电话铃就响了，这让我的头更痛了。

15年来，我一直是华尔街一块任人宰割的肉——先是做调查分析师，然后是做令人恶心的投资银行家——而现在则正运作一个真正的对冲基金。我和我的合伙人弗雷德·基特勒(Fred Kittler)在两年前开始一起运作一笔数量不大的钱，这钱大部分是老朋友给的，还有一些有钱的家伙冒险把赌注押在了两个从华尔街来的难民身上。我们第一年的收益还不错，大概有50％左右，尽管如此，钱还是不多，不足以让我们成为有名望的人。

两星期以前，韩国、俄罗斯和马来西亚在各自巨大的外债压力下发生了经济崩溃，我们的收益也被拖下了水。

怪不得我的情绪会如此糟糕了。

……

我认为谈判结束了，他这样说只是为了要保住面子而已，甚至在我这样一个穿着邋遢的家伙面前。我只说了一句：“好吧，我等你的消息，谢谢了。”

我就像见了鬼似的飞快跑出了那幢大厦。在开车回办公室的路上，我告诉弗雷德这些韩国家伙没找到别的买主，并且我猜测明天我们就会接到一个电话说我们可以以2．5美元获得这些股票。

果不其然，第二天早上，我们接到了这个电话。