何光辉博士的《中国管理层收购：财富创造还是财富转移》通过大量第一手资料，运用一系列实证方法和案例分析全方位、多角度地考察了国内管理层收购绩效，是一本高质量的学术著作。它的出版将在一定程度上填补国内在该领域研究上的空白，使得长期以来关于中国企业管理层收购“是”与“非”的争论得到进一步的阐释，进而为推动中国MBO健康发展提供理论参考。

由何光辉编著的《中国管理层收购：财富创造还是财富转移》在总结分析管理层收购（MB0）发展实践及其最新理论假说的基础上，运用一系列实证分析和案例分析，全方位、多角度地检验了中国上市公司在MB0前、中、后各个阶段的财富变化特征及其作用机理，《中国管理层收购：财富创造还是财富转移》并从中探索出国内企业MB0过程中的财富创造潜力与效应缺失的原因，寻找MB0的真正动机及其财富转移机制；提出财富转移是国内MB0企业的最大症结，当务之急要对此加以杜绝，否则就不可能实现财富创造。

写在前面的话

第一章 导言

一、问题的提出

二、文献综述

三、本书的研究思路与结构安排

第二章 管理层收购在欧美的发展及其理论假说

 第一节 管理层收购在欧美发展迅速

 第二节 管理层收购的理论假说及其检验

一、管理层收购的理论假说

二、管理层收购理论假说的检验

第三章 管理层收购在中国的实践

 第一节 自发阶段：20世纪90年代末以前

 第二节 无序发展阶段：20世纪90年代末至2004年

 第三节 逐步规范发展阶段：2005年以后

第四章 变化多样的国内管理层收购

 第一节 管理层收购主体的多样

一、管理层直接出资收购股权

二、管理层直接出资设立公司进行收购

三、通过职工持股会或工会造壳进行收购

四、通过信托方式进行收购

 第二节 管理层收购操作方式的明与暗

一、进行显性操作的巧妙方式

二、进行隐蔽操作的几种方式

 第三节 管理层收购对象的差异

一、直接收购企业股权

二、收购大股东股权

三、收购公司优质资产或子公司

第五章 财富创造：管理层收购的绩效检验

 第一节 问题的提出

 第二节 数据处理与研究思路

一、数据处理

二、因子分析

三、聚类分析

 第三节 上市公司管理层收购绩效的整体考察

一、财务指标因子提取

二、财务指标因子内涵界定

三、财务指标因子分值计算

四、方差检验

 第四节 管理层收购绩效的结构性分析

一、无约束聚类分析

二、有约束聚类分析

 第五节 本章小结

第六章 管理层收购的市场反应

 第一节 文献综述

 第二节 数据处理与研究方法

一、数据选取与样本选择

二、实证模型

 第三节 MB0公告市场反应的实证结果

 第四节 投资者行为理性的市场反应对照

 第五节 MBO公告实证结果的比较和解释

第七章 财富转移：管理层收购的动机检验

 第一节 文献综述与本章研究思路

一、文献综述

二、本章研究思路

 第二节 样本选择及其数据特征描述

一、样本选择

二、样本公司的统计性描述

三、样本公司在大盘中的定位

四、MBO与非MBO公司间差异性检验

 第三节 管理层收购前意图检验

一、单因素Logit模型检验

二、多因素Logit模型期限结构比较

三、本节 小结

 第四节 MBO后动机检验与模型测算

一、MBO后动机检验

二、管理层收购过程中财富转移模型拟合与测算

三、本节 小结

第八章 形形色色的财富转移方式

 第一节 管理层在收购前做亏企业

一、M公司管理层收购的原因：“亏损”企业的大股东急于脱手

二、M公司能否走出“困境”：控制者能力和诚信遭到质疑

三、“做亏模式”管理层收购的危害

 第二节 管理层收购价格缺乏公允性

一、受让方未经市场选择而未形成竞价机制

二、企业资产严重低估

三、净资产定价标准及其向下突破的现实

 第三节 管理层收购违规融资及其风险

一、管理层收购的融资渠道

二、管理层收购融资行为不规范性

三、违规融资信用风险的转嫁

四、违规融资的监管风险

 第四节 管理层收购后的道德风险

一、进行非法交易或关联交易

二、进行高比例分红派现

 第五节 职工权益受到侵害

第九章 结论与建议

 第一节 中国企业MB0的基本特点

一、样本公司的特点

二、样本公司在大盘中的定位

三、MBO公司、非MB0公司与大盘之间的差异

四、管理层有预谋地选择发展前景好的优质公司

五、管理层收购变化多样的方式

 第二节 国内企业MBO是财富创造还是财富转移

一、MBO几乎没有实现财富创造

二、MBO没有给投资者带来财富效应

三、管理层收购的真正动机是财富转移

四、财富转移的形形色色方式

 第三节 杜绝财富转移是当务之急

一、财富转移是MBO公司的最大症结

二、杜绝财富转移的对策

主要参考文献

后记