有没有一本书能同时学到10位顶尖大师的策略？有没有一本书能给你一些指标，拿着这些指标就能筛选出大师们都验证过的最赚钱的股票？《投资大赢家》就是这样的一本书，它会让你对这些耳熟能详的大师有新的了解；它会为你提供一些最简单的指标和工具，用这些指标和工具，你只要判断“通过”还是“不通过”，最赚钱的股票就尽收囊中了。

达芬奇说过：简单的招数用到极致就是绝招。真的如此简单？翻开本书验证一下吧，相信你一定能找到自己的绝招。

本书详细介绍了不同凡响的10位投资大师的生平经历、投资理念、投资方法及骄人的投资业绩。他们的投资业绩斐然，尤其令我们敬佩。他们征战股市数十年，是如何历练出他们的不败金身，本书重点从以下几方面：不同凡响的成长经历、高瞻远瞩的投资理念、冷静从容的投资心理和创新务实的投资方法做出说明。这里撷取几例与大家一道分享。

引言

第一部分　价值投资的传奇

　第1章　本杰明·格雷厄姆——“价值投资教父”帮你系上安全带

　第2章 约翰-内夫——你的钱放他那里最安全

　第3章　大卫·德雷曼——反向思维，让你熊市也照“牛”

 第4章　沃伦-巴菲特——“股神”的安全法则

第二部分　成长型股票的传奇

　第5章　彼碍·林奇——华尔街的明星

　第6章　肯尼斯-费雪——青出于蓝而胜于蓝

　第7章　马丁-茨威格——能花，更能赚

第三部分　大师背后的大师

　第8章　詹姆斯-欧沙那希——他让“交通标志”标准化

　第9章　乔尔·格林布拉特——只用两步搞定

　第10章　约瑟夫-皮奥特洛斯基——真人不露相，老司机就是不一样

第四部分　赢在掌控当止则止

　第11章　综合运用——大师投资之道

　第12章　刹车——选取好的时机出售股票

结论　你现在可以享受驾车的乐趣了

附录A　基于大师策略的10只与20只股票投资组合的业绩

附录B　投资大师年度跟踪记录比较（实际或验证后收益）

译者后记

价值投资：优质公司，低廉价格

格雷厄姆成功投资的秘密部分隐藏在他的方法论的具体细节中，但大部分体现在他的畅销书《聪明的投资者》题目的两个中心词上——“聪明”和“投资”，这也是格雷厄姆看待投资和股票市场的各种方式。

在格雷厄姆的时代，甚至在今天，大群“投资者”仍是怀着赶上一波快速上涨周期的希望买进和卖出股票，他们希望在两三年内暴富，或者在个别情况下，数个月或数周致富。但对格雷厄姆来说，“投资者”不是简单的买进和卖出股票的人，因为他认为能够猜测市场或个别股票的价格大约会上涨的人是预言家。对格雷厄姆来说，这些“预言家”凭直觉行事的经营方法是导致亏损的诱因。他这样描述这种交易，“执著地进行这种尝试的人，要么智商缺乏，要么乐意享受为体验游戏的快乐而损失钱财，要么天赋中带有少见和不可沟通的才能。无论如何，他们不是投资人。”

格雷厄姆没有把投资看成一种能够轻易快速致富的盈利工具，因为凡能快速盈利的事情也将伴随着极大的风险。投资需要进行大量的调查和研究，要用资本赚取利润首先就要保护你的原始资本。他说过，真正的“投资”，是把将来视为“需要防范的风险大于凭借预言赚取的利润”。这句话并不惊人，因为在1929年疯狂的预言曾导致了一场经济危机，这些语言就出自那些亲身经历过这场危机的人。

他著作的标题中另一中心词是——“聪明”，从此也可对格雷厄姆的观点窥见一斑。很多人认为，想要在股市上取得成功，必须有敏锐的理财头脑或出众的数学才能。但当格雷厄姆运用“聪明”一词时，他指的不是学问，也不是聪明人天生就拥有的罕见的预测力或洞察力。而是指，“成功的投资在实质上可能是可以学会的技巧加准则的一项工作，而不是卓而不群和不可言传的精神力量的产物……这里所提到的前提条件——智慧更是一种性格，而不是智商。”换言之，要在市场上取得成功，你不必生来就有顶尖科学家的智商，你需要的只是——高瞻远瞩，控制情绪的能力，明智理性的遵守纪律的计划，这些都是个人有能力学会的东西。

格雷厄姆认为，想成为一名成功的投资人，往往需要培养与众不同的行为能力，将自己“在归类方面——不是幻想的高级程度”与交易大众群体区别开来，逐渐从情绪上应对短期的价格震荡。为了战胜市场，格雷厄姆相信，你不能仅仅有高明于大众的游戏技艺——成为一个优秀于他人的预言家也不能改变你只是预言家的事实，同时，格雷厄姆相信你必须具备与众不同的游戏方式。

在此意义上“不同”意味着什么？与大多数投资人不同，格雷厄姆对买进股票含义的理解就与众不同。大众理解为仿佛买的是一些纸片，同时对这些纸片满怀期待：价值快速上涨，以便能够卖出赚得利润。而在格雷厄姆看来，买股票仿佛买公司本身——所有的利润、债务，所有的资产，所有的利润流。这样，尽管技术分析师和图表分析师会运用各种衡量手段来评估一只股票的以往价格，并预测其未来走势，但格雷厄姆及其弟子仅仅看重其中两个简单的要素：公司的真正价值以及此价值与你正在购买的股票是否匹配。

格雷厄姆的理由很简单：短期来看，股票是不可预测的，但长期来看，股票的价格往往会围绕公司的真正价值上下波动并体现其价值，这将通过其基本面表现出来，基本面包括市盈率(股票价格与每股盈余的比值)、市净率(price-book ratios，即P/B)、销售量，资产与债务的关系，资产与负债的比率等。你买进优质公司(那些财务稳健，在历史上盈利的公司)的股票价格越低越好。如果公司确实强大，华尔街的其余投资人将疯狂跟进，并将这只股票价格向上拉动——或者更高，超越其公司的真正价值。所以，你买进优质公司的股票价格越低，你的利润最终愈将会颇为可观。对于格雷厄姆及其弟子来说，试图预测股票以“追赶价格正在上涨的股票的潮流”的想法是完全不适合的。“你能够想象，只是因为公司的价值上周或大上周大幅度上升，就购买整个公司吗？”巴菲特在1984年的哥伦比亚大学演讲上这样提问，而在某种意义上，那正是分析师的技术所为。

将格雷厄姆与其他证券分析师区别开来的重要原因是，格雷厄姆并不关心交易量或市场走向。我敢说如果他今天仍活在世上，不会像其他很多投资客那样，每隔20分钟就登录雅虎财经或MSN财经去了解自己投资组合的价值。

这些并不是说格雷厄姆对正在发生的股票市场总体、公司的行业视而不见，但他认为从长期来看，为投资者创造价值的是拥有稳健、良好的前景的公司，并正以低于价值的价格出售股票。在《聪明的投资者》一书的引言中，他写道：

经验教导我们，尽管有很多优质的成长型公司其价值几倍于净资产，但这类股票的购买者会对股票的价值期望过高，一旦股市震荡。就会损失惨重。相反，那些公用事业公司的股票，其价值相当于公司的净资产，购买此类股票的投资者会以主人翁自居，他们认为自己是以理性的价格购买的，自己就是规模不断壮大的稳健公司的利益主人，因此不管股市可能会有何种表现，他们都会坚持自己的策略。这种保守策略的最终结果很可能会更好，因为购买预期成长类股票的风险要大于公用事业公司股票，那定然是令人心惊肉跳的冒险之旅。P13-15

学习投资的方法有很多种，你可以读书，也可以先到实战中去小试牛刀，然后再来结合亲身的经历，学习前人成败的智慧。但无论如何，你总希望找到一个最简单的靠山，依靠它，百战百胜，所向披靡。

你也许读过《滚雪球》、《查理·芒格传》、《索罗斯传》，大师们的光辉惊艳照人，他们的故事或跌宕起伏，或平实质朴，细细研读，都能从中悟出许多投资的真谛。

你也许也读过《富总裁教你买基金》、《基金非常道》，它们是专业人士为普通大众打造的投资入门书，简单易懂，操作性强，会帮助你一步一步成为更加熟练、更加精通投资工具的高手。

当你拥有了大师的思想和应用纯熟的工具，肯定会发现《博格长赢投资之道》、《理柏论财智》这样的书将会给你很大的帮助，帮助你把大师的思想和投资的实践结合起来，不过它们只能教给你一位大师的策略，且要读深读透也不是件容易的事。

那么，有没有一本书能同时学到10位顶尖大师的策略？有没有一本书能给你一些指标，拿着这些指标就能筛选出大师们都验证过的最赚钱的股票？《投资大赢家》就是这样的一本书，它会让你对这些耳熟能详的大师有新的了解；它会为你提供一些最简单的指标和工具，用这些指标和工具，你只要判断“通过”还是“不通过”，最赚钱的股票就尽收囊中了。

达芬奇说过：简单的招数用到极致就是绝招。真的如此简单？翻开本书验证一下吧，相信你一定能找到自己的绝招。

本人有机会参与了这部《投资大赢家》的中文翻译工作，对于个人而言不啻一偿夙愿，也等于接受了一次再教育。本人在翻译过程中感到这本书涉猎广泛，内容丰富，术语准确，概念清晰，可操作性极强，堪称投资方面的鸿篇巨制，值得在此稍作说明。

本书详细介绍了不同凡响的10位投资大师的生平经历、投资理念、投资方法及骄人的投资业绩。他们的投资业绩斐然，尤其令我们敬佩。他们征战股市数十年，是如何历练出他们的不败金身，本书重点从以下几方面：不同凡响的成长经历、高瞻远瞩的投资理念、冷静从容的投资心理和创新务实的投资方法做出说明。这里撷取几例与大家一道分享。

比如，当市场遭遇危机的时候，大师们的建议是：

林奇认为应该保持这种心态：“身在市场你必须要明白，经济下滑是必然要发生的，而且它们将达到一个转折点，因此每隔几年你就会得到10％的回升。这不过是瞬时损失巨大的一个喘气的空隙……因为熊市是20％-25％-30％的下滑。这是必然会发生的，并且没人知道何时开始，如果你对此尚未准备好，那么你就不应该炒股，我的意思是，对于炒股的人，最重要的不是头脑，而是勇气，你有能承受这些下挫的勇气吗？”

德雷曼的信念是：“市场危机提供了绝好的赚钱机会，因为它在最疯狂的时候释放了过分反应”，“人们不再查看股票值多少钱，而是他们被股价的暴跌弄得目瞪口呆，引起危机的事件总是被认为是新事件”，“在恐慌时买进，不要抛售”。

茨威格写道：“在几个主要趋势中选择正确的来赢取股票市场的巨大利润。我坚信不要迎着风浪游泳，在择时模型处于熊市时，我很少推荐购买股票，而在牛市时很少推荐卖空……这个观点就是和市场保持一致，和趋势作对是自取灭亡。”(最主要一点是茨威格一边专注于与外界市场保持同步，一边告诫自己努力预测精确的市场高峰与低谷，这一点是别人怎样也做不到的。)

作者对投资大众处于熊市时的恐慌心理的原因做出如下分析：这种习惯的主要原因之一还是源自于我们的内心：我们的情绪。作为人类，我们是情绪化的动物。在人生的很多状态中，情绪会帮助我们。例如，当我们身陷危急之中，会感到恐瞑，大脑将这种感受解释为安全出逃的信号。但在股市中，情绪是我们的头号敌人之一。本能告诉我们，当看到危险时我们应该逃离。当我们的投资开始亏损时，我们所能看到的危险一发生亏损的危险，没有钱给子女缴纳学费的危险，退休金不足的危险，凡此种种，我们在面临这些危险时，第一反映就是逃离，或者是在这种情况下抛出股票。

本书还一步一步深刻细致剖析了每位投资大师的投资方法，并且采用量化可计算的方式，其中包括乔尔·格林布拉特的“神奇程式”、肯尼斯‘费雪选股的价格销售比、林奇所开发的市盈率/增长率、本杰明·格雷厄姆的“价值投资”方法，约翰·内夫观点如何选取市盈率低的股票，约瑟夫·皮奥特洛斯基公开的备受瞩目的有关高净值市价比……

一次投资成功，靠的是运气；长期投资成功，靠的是智慧。大师们长期投资的智慧体现在正确思考习惯和投资信念。我们要学习大师们的投资技巧，投资策略，还要学习和领悟他们的思考习惯和投资理念，因为良好的思考习惯和正确的投资信念是形成熟练的投资技巧和科学的投资理念的基础，便于我们在复杂多变的市场中把握机会。大师们的这些智慧的结晶有待于我们认真深入的学习和挖掘。

本书在翻译过程中参考了多部译著，其中包括《彼得．林奇的成功投资》、《巴菲特之道》、《大师谈投资》等，在此一并表示感谢。

虽然译者和编辑尽了很大的努力，但是囿于时间关系，译文中可能还存在着一些未尽人意甚至错误之处，请读者不吝赐教。