本书作者阐述这样一个真理：资本是由“资”和“本”组成的，“资”代表资金，“本”代表主业，真正的资本巨头是用“资”和“本”共同推动资本雪球的。而国内有的企业要么只重视“资”而荒废“本”，要么只重视“本”而忽视“资”。前者将使企业陷入高负债的死亡螺旋，导致资本雪球四分五裂；后者将使企业面临资金断链的生存危机，导致资本雪球冰消雪化。本书主要讲述企业实现资本快速增长的方法，破解成功者的技术，将“资”、“本”并举的模式和方法，以及如何将资本雪球滚成资本冰球的学问。它非常适合企业中高层管理人员和大型投资者阅读。

作者针对国内个别企业要么只注重“资”而荒废“本”，要么只注重“本”而忽视“资”的现象，提出只注重资金的企业陷入高负债的死亡螺旋，从而导致资本雪球的四分五裂；或者只注重主业的企业面临资金断链的生存危机，从而导致资本雪球的融化。书中的案例大多是作者的亲身经历和研究成果，企业家及大众读者在阅读本书时会有深切的感悟。

策划本书是想帮助企业家们了解并掌握捆绑“资”“本”的模式和方法，实现资本快速增长，让我们的企业家们做好过冬的储备，迎接春天的到来。

前言：对资本雪球的思辨

做久篇 资本雪球的直推手

 资本运营不能脱离主业

 案例：百年的目标为什么只走了十年

 跟着标杆好走路

 盲目跟进代价高

 战略必须要有逻辑

 关键数据来自哪儿

 单一方向风险高

 负债并购与衰败螺旋

 生要逢时与退要择机

 万里行船要勇闯三关

 “最大”情结是毒药

 基业常青的首要秘诀

 四轮驱动助力世界级

 危机的“危”与“机”

 小结：资本雪球的直推手应注意什么

做稳篇 资本雪球的稳推手

 资本要随主业回归

 案例：在最稳的方阵中立足

 决策要从多角度

 规模才具抗衡力

 什么是最大效益

 降低成本的源头

 绿色发展的模式

 专利是市场利器

 资产要具有流动性

 优化结构就是利润

 销售要与利润同步

 利润源于高端市场

 并购要有章法可循

 重组就是淘汰低效

 接口越多越低效

 一环不扣整链断

 培训要区分层次

 小结：如何做资本雪球的稳推手

做快篇 资本雪球的快推手

 资本与主业要形成良性循环

 案例：速度相同为何命运不同

 加速必须要借势

 战略布局有学问

 集中可降低风险

 什么是巨人效应

 细分才能专业化

 扩张最好多品牌

 资本只跟专业跑

 让现金流活起来

 融资线是生命线

 应对风险的窍门

 恶性循环的链条

 进快车道的条件

 每天培训一刻钟

 舰长与战舰的命运

 小结：如何做资本雪球的快推手

求钱篇 资本雪球如何滚起来

 资本渠道是主业的生命通道

 案例：最缺钱的行业如何融资

 资本就是钱生钱

 国外的资本舞台

 国内的资本舞台

求友篇 如何与资本巨头共滚雪球

 战略投资者有助于主业做强

 案例：竞与合

 资本巨头与战略投资者

 战略投资者的现状

 战略投资者的政策

 战略投资者的选择

 战略投资者的模式

 战略投资者的风险

 防止企业价值低估

求赢篇 资本雪球的“十大滚技”

 资本偏离主业将导致主业不兴

 案例：投机没有赢家

 案例：反周期性运作

 案例：正确判断拐点

 案例：以并购添动力

 案例：避免四处出击

 案例：多条渠道并行

 案例：不能豪赌未来

 案例：顺势更要有为

 案例：如何借船出海

 案例：如何猎杀大鳄

后记 一起寻找资本雪球的阿尔法

资本运营不能脱离主业

本篇案例中提到的杜邦，是世界500强企业的一个缩影。据美国有关机构针对世界500强企业所做的调查显示，目前世界500强企业大都有清晰的主业。而针对美国大型企业所做的调查则显示，美国大型企业在20世纪70年代进入的行业平均为4.3个，到了20世纪90年代这一数字就降为了1.2个。另一项相关统计也表明，在20世纪60年代，美国只有1％的企业缩减了业务范围，而25％的企业开始了多元化经营；在20世纪80年代，美国缩减业务范围的企业增加到了20％，而开始多元化经营的企业则降低到了8％；20世纪90年代以后，美国大部分企业都专注于主业。《追求卓越》一书中指出，通过对美国60多家管理最佳的公司进行调查研究后，发现：盈利水平最高的企业是那些集中经营核心产品的企业，其次是相关多元化经营的企业，最低的是那些不相关多元化经营的企业。

根据以上调查数据可知，突出主业经营是企业发展的大势所趋。世界500强的实践已经证明，在主业清晰的前提下，即使是很小的产品，只要一以贯之，不断创新，都有可能发展成为世界级的大公司。比如：吉列凭小小的剃须刀而闻名天下，麦当劳以最平常的汉堡包而遍布全球，可口可乐靠不起眼的饮料而独步江湖，宝洁则用司空见惯的日用品而领先国际。这些企业几十年如一日地坚持走一条主路，从主业经营中得到了丰厚的回报。不只是世界500强，其他企业要想在激烈的竞争中立足，根本之道就是把主业做精做强。笔者在此所提的主业，是指在企业所有经营领域中占据主导地位的业务，它构成了企业的骨架。主业除了具有以下基本特征外，比如在企业营业额中要占有较高的比例、在同行业中要具有一定的市场占有率等，还要具备核心能力。核心能力是在主业中创造、发展、积聚并形成的一种独特能力，没有核心能力的主业，难以在市场中长久立足。比如佳能，它的主业是电子产品，具体包括照相机、摄像机、计算机、复印机、传真机、激光打印机、扫描仪、细胞分析仪等，尽管品类众多，但每种产品都能在世界范围内的竞争中体现出优势，其成功的关键就在于佳能具有在精密技术上的独特能力。

突出主业经营，增强核心能力，是企业做强做大的必然选择。笔者认为，企业的一切活动，都应当为主业经营服务，资本运营也不例外。资本运营与主业经营，两者之间存在着一定的内在关系，即资本运营的收购阶段可以看作是主业经营中对原材料的购买阶段。但单纯的收购并不能直接带来价值的增加，要想使企业增值，离不开对主业的资源优化、经营管理与内部挖潜等，也就是说资本运营无法替代主业经营。如果企业搞不好最基本的主业经营，那么资本的价值就无法体现÷资本运营就成了无本之木、无源之水。主业经营与资本运营的这一基本关系可以简单地表述为：如果主业经营不佳，将导致资产无效、资本无利。因此，资本运营应建立在为主业经营服务的基础上。在处理主业经营与资本运营的关系时，一定要主业优先，资本次之。

但现实中无数的案例却表明，在处理资本运营和主业经营关系时，企业却常常会陷入如下可怕的陷阱：

陷阱之一：颠倒顺序。误把资本运营置于主业经营之前

企业之所以犯这种错误，主要是因为资本运营比主业经营更容易创造“神话”。本篇所讲述的华源就是这样，德隆也是这样。德隆是从乌鲁木齐的一家小公司起步的，在不到20年的时间里，控制的资产一度超过了1200亿元。德隆先后涉足了“红色产业”(番茄、果汁)、“白色产业”(棉麻纺织业、乳业)、“灰色产业”(水泥、建材、矿业)、“黑色产业”(机电、汽车以及零配件)，还有旅游、文化娱乐、金融等。很显然，德隆所涉足的众多产业，无论是在上下游衔接上，还是在渠道共享上，几乎都没有相关性，是一种典型的与主业不相关的格局。在这种格局之下，企业不仅无法做到产业互补、资源共享，而且连正常的统一管理都难以做到，更不用说能对主业经营起到促进作用了。因此，德隆陷入了可怕的怪圈，即规模越大，盈利能力却越差；向银行借款越多，产出的利润却越少。当资金链无法支撑庞大的产业时，德隆就崩塌了。在笔者看来，德隆失败的最根本原因，是它颠倒了主业经营与资本运营的先后顺序。德隆曾给投资者描绘出这样一幅美好的图景：“并购交易完成——规模扩大——利润增加——股价上涨——价值提升——被并购交易完成”。不难发现，德隆的资本运作，始终停留在对“原材料”的不停收购阶段上，并没有通过“生产加工”来实现资本增值，也就是说德隆忽视了主业“价值创造”这一最基本、最重要的环节，使资本运作变成了纯粹的“资本游戏”。在这种逻辑之下，德隆的资本运营越大，主业就越不清晰，价值创造的能力就越弱。华源也是这样，华源资本运作的结果只是搭起了一堆外表壮观，却一推就倒的“积木”。失败者的教训启示我们：资本运营只能是促进主业发展的手段，而不是目的；资本运营只有在促进主业更有效率、经营更能创造价值、核心能力更具竞争力时，才具有意义。P2-4

对资本雪球的思辨

滚雪球原理指的是一个雪球由小滚起，会越滚越大，这在经济学上被称为“规模报酬递增”。在资本市场上，能恰当地运用滚雪球原理，需要高超的技术和智慧，可以使资本像雪球一样越滚越大。

依笔者看来，从资本雪球滚动的结果来看，可以将滚动资本雪球的人分为三大类。由于这三类人滚动雪球的手法不同，决定了他们完全不一样的结局。

第一类是资本雪球的直推手。直推手在雪球从无到有、从小变大的过程中，是功不可没的，甚至一度是资本雪球的救世主。在弱肉强食的竞争中，雪球不滚动就要融化。因此，雪球在形成之初，是由少数几个核心雪粒凝聚在一起的。为了防止融化，雪球开始滚动。显然，雪球在从小变大的过程中，其裹挟的雪粒们都有着相同的前进方向和利益，它们为了避免融化而愿意聚集于雪球中，这样雪球就越滚越大。当雪球变得足够大时，质变发生了，这时过于庞大的雪球开始变得不稳定，雪球开始遵循边际递减规律。这时，那些资本直推手，如果无视这种变化，他们很可能就变成了资本的杀手。特别是当遇到大型障碍物时，资本雪球很容易迅速解体，演化成为四分五裂的小块。像本书中所提到的华源，就经历了这样的演变过程。华源在成长过程中，是从最小的雪粒起步的，它以现有企业为平台，在大量套取银行资金后，再进行下一轮的滚动，雪球越滚越大，当雪球不能承受自身之重时，游戏就结束了！

第二类是资本雪球的玩家。玩家一般都有一套眼花缭乱的运作手法，能把资本的雪球玩得滴溜溜乱转。但资本玩家的最大缺点是：过于沉溺于“玩”而不能自拔，所形成的资本雪球往往只是一个极不坚实的虚壳，一见阳光，就开始融化。这类玩家已经很多，像顾雏军通过虚增收入、少计费用等多种手段虚增利润，骗取银行贷款，再通过大量的关联交易转移上市公司资金，用于收购和扩张；一旦手法暴露，玩家当即倒下。再比如张海，他以做假账、虚增库存、虚增销售等方式挪用、抽走、转移、侵吞健力宝资金，用于产业扩张；最终难全其身。德隆玩法更高明一些，是通过各种担保和委托理财，玩着拆东墙补西墙的游戏，致使旗下上市公司的对外担保额超过了净资产的数倍。但这些玩家无不是成也于玩，败也于玩，最终不可能玩成大事，反而使自己被资本所玩。

第三类是资本雪球的真正赢家。雪球在滚动的过程中，会有越来越多的雪粒，被吸附到雪球的表面，进而又被外层雪粒所覆盖，使雪球的质量不断增加。真正的资本赢家是非常精通雪球的演变原理的，因此，他不会逞强，也不会激进，而是因势而变，张弛有度、缓急有序地推动着资本雪球，直到把一些雪球内部的雪粒，用外部的力量把它们粘连在一起，然后使雪球的物理性质也慢慢地发生改变，最后结成坚实的一体，雪球变成了冰球。可见，真正的资本赢家，既不同于资本直推手，只是一味地去推球；也不同于资本玩家，做出见不得阳光的事情；他擅长的是把雪球变成更加坚固的冰球。甚至有的资本赢家，在把一个又一个雪球滚成冰球后，又把冰球集结起来；当越来越多的冰球聚集在一起时，就形成了更加稳定的平台——冰川。

本书讲述的正是这三类人的故事。本书将以纪实的手法再现这三类人在最近几年来的鬼魅身影，以及他们在滚动雪球上的成与败。《史记·留侯世家》云：定天下枭将也。近几年来，国内已经成长起来一批资本枭雄。但毋庸置疑，与真正的资本巨头相比，由于我国企业的成长历史较短，积累的实力和经验还不足，所以无论是在宏观战略上，还是在微观战术上，他们都还略显稚嫩。在笔者看来，实现国内企业在资本方面快速成长的方法，就是破解这些成功者的技法，师夷之长以制夷。

本书将采用纪实的手法，来分析什么才是推动资本雪球的真正高手？他们的长处在哪里？本书将为国内企业提供最新的案例以供参考和借鉴。实际上，无论学什么、如何学，任何一家企业，无不希望又久又稳又快地发展，最终实现富裕、合作与多赢。因此“做久做稳做快，求钱求友求赢”，是本书的行文主线。

《做久篇》主要讲述的是资本雪球的直推手，其中的案例是著名的常青树公司杜邦。近20多年来，杜邦从化学进军到石油，又从石油转型到医药，再从医药跨入生命科学，约10年就是一次大转身，让人目眩神呆。但杜邦并没有在直推资本雪球的过程中迷失，而是步履铿锵，谱写了一曲越走越强的航母恋歌。然而，曾经以杜邦为标杆的华源，却没有那种好运。华源集团有限公司是10多年前在上海浦东新区成立的国有控股有限责任公司。虽然华源也曾经以资本航母而闻名于世，它先后组建了纺织航母、农机航母和医药航母，在10多年时间内，先后进行了92次大的并购，资产完成了从5亿元到500亿元的扩张，而且一度声名鹊起，被誉为资本运作的高手，但华源目前已经债务缠身，深陷重组整顿的泥潭而难以自拔。前者具有200多年的历史但仍然基业常青，后者仅十余载后就风光难再，同样是炫舞高手，却是不一样的螺旋轨迹。是什么造就了步步高升，又是什么注定了节节沉沦？是什么留住了不老的芳颜，又是什么赶走了青春的鲜活？、本篇将为您深入解读，在不同的情境下，资本雪球的直推手如何才能不在转型中晕倒，如何才能步步接近预定的目标？

《做稳篇》主要讲述的是资本雪球的稳推手，其中的案例讲述了一群大象级别的资本巨头。它们之所以百年不衰，全靠其舒缓而有序、稳而慢的投资。比如位居世界财富500强前列的埃克森美孚公司，其最大的特点就是“慢”，而且这种“慢”几乎是在挑战人类忍耐的极限。埃克森美孚公司在投资上从来都是“慢”，决策慢，回收投资的周期也慢，时间有时会拉得很长很长，甚至回收周期要考虑达到30年以上。可以毫不夸张地说，埃克森美孚公司有时并不是在为当代人作投资，而是在为下一代人作投资，真可谓是“前人栽树，后人乘凉”。再比如，埃克森美孚公司为了以最低的成本捕捉猎物，其耐心等待的时间特别长，甚至可以达到8年以上。世界上真是很难再找到比它更有耐心的公司了！然而，就是这种超乎常人的“稳健”，使其具有了百分之百的准备，而这百分之百的准备又注定了几乎百分之百的胜算。最后正是这种几乎百分之百的胜算，才保证了这家公司无论是在油价每桶低至8美元以下，还是在油价每桶高达100美元以上，它都能稳稳地获利，而且获利的能力远远超越了其他企业。如果您也想在投资中稳操胜券，那就请您阅读本篇吧。它将为您深入解读，这些巨头超常稳定的背后所隐藏的那些不为人知的、超越常规的运作技巧。

《做快篇》主要讲述的是资本雪球的快推手，其中的案例讲述的是快捷投资的凯德置地。凯德置地是新加坡嘉德置地集团在我国的全资子公司。它从1994年进入中国以来，一直从事高品质住宅和商用房产的投资、开发与管理，目前已经成为国内最著名的海外住宅基金之一。2005年，凯德置地在中国大陆掌控的商业地产项目是21家；2007年，这一数字达到了72家；按照规划，到2010年时，它的目标是达到113家。凯德置地在进入中国10余年来，一直以“集中、平衡、专注”为方略，在宏观上保持广度的同时，又在微观上力求精深，最先以上海为大本营，而后挺进京广两地，再向郑州和武汉突破，目前在中国已形成了沪、京、穗三足鼎立的业务布局，彰显了一个资本巨头眼观全局、耳听八方的王者风范，展示了其小步快进、纵横运筹的独特技法。与其相比，另一家上演快速发展神话的企业是铜锣湾集团。铜锣湾集团是一家专业性的大型零售企业，是一家从深圳起家的民营商业集团。铜锣湾从2002年到2005年，在短短3年的时间内，在全国共开设了40多家SHOPPING MALL(即综合了百货、超市、餐饮等多种商业模式的大型购物场所)以及10多家百货店。然而“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，快速的扩张之后，随之而来的是快速的关张。一个是小步快跑，一个是大步跃进；一个是继续演绎着扩张神话，一个则是不得不吞下泡沫破裂后的血泪。企业在保持快步伐的同时，如何才能根据情境，像资本巨头那样张弛有度，使资本雪球越滚越大？本篇将为您进行深入解读。

《求钱篇》讲述的是资本雪球如何滚动的学问，内容主要涉及资本平台和渠道的问题。本篇系统梳理了国外、国内的资本投资和运营的渠道。国外的企业资本渠道共有8条，分别是风险投资、股权融资、债务融资、并购重组、证券交易、融资租赁、金融服务和国际融资。每条渠道又有不同的分支，比如股权融资又有所有者股权、风险资本、普通股、优先股、认股权证、或有价值权利投资等。对国内投资渠道的描述也是这样。这些梳理将有利于企业或投资者以全面和长远的视角，立体地、战略地审视自己可能捕捉到的投资机会。如果您还不了解资本投资和运营，或者您目前还是资本投资和运营的新手，或者您想在目前的基础上去进一步了解它，那么请您与笔者一起来阅读本篇吧！

《求友篇》讲述了如何与资本巨头共滚资本雪球的学问。竞合时代，讲求的是多赢和共赢。资本巨头在带来威胁的同时，也带来了合作的机会。目前，借力于资本巨头，把大资本巨头变成战略投资者，发挥它在资本运作经验丰富、资金实力雄厚等方面的优势，已经成为国内企业实现资本国际化的最佳选择之一。国内几乎每一家有影响力的企业后面，都有资本巨头出没的影子。它们往往把资本巨头作为战略投资者引入企业，以实现人才、管理和技术的嫁接。那么，哪些大鳄可以作为战略投资者引入？在与资本巨头的合作中要注意哪些问题和风险？在本篇中，笔者将讲述如何与资本巨头合作、如何借力进取的学问。想引入战略合作伙伴的企业和投资者可以从本篇中找到答案。

《求赢篇》全面讲述资本雪球的十大滚动技巧，内容涉及资本运作的技巧和挑战资本巨头的学问。这一篇也是本书的精华所在。笔者认为，要与资本巨头对决，必须要清清楚楚地知道双方的长处和短处，只有扬长避短，才能找到克敌制胜的方法。如果把资本巨头比作鳄鱼，那么对鳄鱼这一凶悍的动物来说，它也绝不是无懈可击的。据说眼睛是鳄鱼的软肋，如果被鳄鱼袭击，只要痛击它的眼睛，就有希望死里逃生。可见，即使最凶猛强悍的动物，也有不堪一击的软肋。对付资本巨头，首先要找准它的软肋。其次，对付鳄鱼的办法还可以是改变环境。鳄鱼最擅长的是在水中作战。如果把阵地完全转移到平地上，那么鳄鱼不仅会原形毕露，而且还会显得笨拙。此外，对付鳄鱼的办法还有很多，比如利用更快的速度，使用更隐秘和先进的方法等，这些办法都可以猎杀鳄鱼。本篇所讲述的资本十大技巧，就是从不同的角度提出的办法，它告诉投资者如何才能在资本市场上化险为夷和克敌制胜。有志于成为资本巨头，甚至想与其一决高下的企业，一定不要错过对本篇的研读！

古云：“狭路相逢勇者胜，勇者相逢智者胜”。读《资本的雪球》，将有助于您学习和了解什么是真正的资本赢家，引导您成为“勇者”和“智者”，最终帮助您成为像资本赢家那样的“胜者”。

一起寻找资本雪球的阿尔法

什么是阿尔法(Alpha)？阿尔法是与市场走势无关的稳定回报。

如果我们找到了资本雪球的阿尔法，就意味着我们的雪球会越滚越大，就像找到了天天下“金蛋”的鸡！目前，国内对股市和房市等投资市场的走势开始出现了不同的看法和判断，如果能寻找到不依附市场走势的投资策略，就可以回避市场波动带来的风险，这无疑极受投资者的关注。

翰卓德咨询认为，寻找阿尔法首先要改变原先靠“天”吃饭的投资策略。

就目前来看，国内现有的股票投资之道，其投资回报大多都是建立在国内股市走势的基础上的，也就是说随大盘股指的变化而盈亏。当大盘涨时，不赚钱的人很少；当大盘跌时，不亏钱的人不多。比如，从这轮市场行情启动以来，大盘指数1000起步，一路扶摇直上，达到了6124点，很多股票的平均收益率达到了300%以上，一些股票的市盈率更是达到了100倍以上，所以无论是基金还是普通投资者，均受益于大盘的上涨，受益300%以上根本不算稀奇。

近年来的房地产市场也一样要风得风要雨得雨。仅2007年这一年，许多城市的平均价格指数就上涨了50%以上，所以投资于房地产市场的投资者也获利较多，业内不乏暴富的神话。

但这些投资都是依附于市场的整体走势的。按照市场规律，在宏观经济平稳增长的前提下，得到超额收益的只能是少部分人。所以这轮市场普涨，正如“上涨的潮水抬高了所有的船”，很多人从中受益。但风险也相伴相生了，谁来支撑高达100倍以上的市盈率？

按照市场规律，市场总有潮涨潮落的时候，如果市场发生迅速的退潮呢？最近一段时间来，股指从6124点的高峰，在半年多的时间中，曾经一度跌破2000点，这意味着平均七成左右的财富在退潮中蒸发了。这种大起大落的剧烈震荡，让很多企业和投资者无法承受其重！

如果不想再承受这种大起大落之痛，就让我们一起开始寻找阿尔法之旅吧！方法有二：

一是研究企业价值，回归价值之道。稳健的投资之道，不是过度的投机，也不是上文所讲的靠“天”吃饭，而是要找到具有持续业绩支撑的企业。在本书中，我们已经充分论证了投机是没有最终赢家的，所以远离投机诱惑，回归以研究企业价值为中心的投资策略，是我们现实的、唯一的选择。除去股票市场之外，其他的投资渠道也要依赖于价值的创造。比如私人股权基金可以通过买下公司进行重组的方式创造价值，风险投资基金可以帮助中小企业成长，房地产投资信托可以从房地产这种特殊的“硬资产”中创造价值等。

二是研究行业规律，发现新的金矿。与以上的投资渠道不同，翰卓德咨询认为发现阿尔法的第二个诀窍在于发现市场空间。总有一部分市场，由于信息的不对称、环境的不均衡或者供需的不平衡，导致有些资产被错误定价。投资者可以买进那些被市场严重低估的资产，或者卖出那些被市场大幅高估的资产，以价差来获得赢利。也就是说，阿尔法没有凭空创造价值，而只是找到了市场的定价错误，“纠正”了市场定价的失误，从而获得了利润。显然，发现阿尔法依赖于对市场空间的发现和对策略的针对性设计，翰卓德咨询在近几年的实践中积累了丰富的经验。

总之，持续稳定的赢利之道，源于对企业价值和行业规律的研究。本书在对比性的案例研究中，提出了关于这方面的许多建议，希望对读者能有所启发。

笔者已经在本书的正文，提出了推动资本雪球的“十大技法”。在本书即将结束时，笔者将翰卓德咨询在实践中积累形成的“资本十大玉律”，附在书后送给读者，并期望您在阅读本书的过程中，能与翰卓德咨询产生良好的互动和反馈。

附：翰卓德的“资本十大玉律”

(1)企业最危险的时刻不是在缺少资本时，而是在拥有大量富余资本时；当资本像潮水一样涌来时，很多企业感到非常富余，而且野心开始膨胀，甚至感到不知道怎么玩了；但当资本又如潮水一样退去时，有的企业才发现这时自己的身上连片遮羞布都没剩下。

(2)对于一种新模式，无论有多么受市场欢迎，但如果没有严谨的基于财务数字的资本战略的支持，其成功的可能性也很小。

(3)很多企业失败并非是因为不会赚钱，而是因为不会花钱。

(4)很多企业把上市当作成功，但上市后成功融资的比例并不高，有的接着就是退市。

(5)投机成功的可能性与失败的可能性都是50%，而多数企业却只看到了前者。

(6)有的企业敬畏于资本巨头眼花缭乱的资本路线，实际上这只是相对简单的技术操作，真正让人敬畏的是这些资本巨头背后强大的数据分析能力和掌控能力，如果没有这些能力，再强大的资本巨头最终也只是纸老虎。

(7)不是只有大企业才玩资本，小企业也需要资本战略，没有资本战略的企业难以由小到强，由强到壮，由壮到大。

(8)资本战略不只是描述性的文字，而是基于财务数据的分析；不能用数字测算出风险的临界值，就谈不上真正地预防风险。

(9)资本的雪球滚得越大，它的敏感性就越迟钝，潜在的四分五裂的可能性也就越大，这为小资本战胜大资本提供了机会；近年来的案例表明，在资本市场上，狮子往往被土狼猎杀。

(10)资本追求的是自由流动，企业如果不构造洼地，即使资本流过来你也留不住它。

纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时期以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。

——诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家 史蒂格勒

如果说这里有一个周期，那就是每家公司在它的全部历史中，都遵循着这样的路径：专注核心业务一扩张核心业务一重新定义核心业务。

——哈佛教授克里斯·祖克

我们和许多公司一样，一直把注意力放在利润表的数字上，却很少讨论现金周转的问题。这就好像开着一辆车，只知道盯着仪表盘上的时速，却没有注意到油箱已经没有油了。

——Dcll公司董事长 戴尔