在过去的22年里，无论是牛市气冲天还是熊市当其道，路易斯·纳维里尔推荐的股票已经给投资者带来了累计48倍的收益。

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这套方法将提供给你难得的机会，不用冒你不愿意冒的风险，你就可以得比市场总体水平更好的收益！

藉由书中的选股8大指标，建立可持续成长的投资组合， 让自己可以长期获利，稳定致富！

投资大师彼得·林奇说过，投资于股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一“搏”而发财，我们大可远离股市，去赌场好了。

大多数投资者都声称，他们是彻头彻尾的长期投资者，然而，我们经常看到的是：高买低卖，他们承受着双重打击。此时，市场主宰着他们，而不是他们主宰着市场。幸运的是，在投资界纵横了近三十年的成长型投资大师路易斯·纳维里尔告诉我们，投资成长股将是战胜市场的有利法宝，并向我们展示了通过最出色的成长型投资策略创造财富的致富秘籍。

本书充满了深邃的智慧和行之有效的建议，为我们指明了在当今市场上创造真正财富的必经之路。纳维里尔用最通俗易懂、简洁流畅的语言，把自己的选股秘诀总结为8个基本指标，缺一不可。同时还告诉我们，在获取超额利润的同时，怎样最大限度地降低风险。你将会轻松地从这位世界级成长型投资大师那里学到如何选择股票、经营股票的生财之道。

《福布斯》强力推荐

推荐序

权威媒体推荐

专家推荐

前言

第1章 本末倒置

 结果是赚钱还是赔钱

八仙过海

“水桶理论”

第2章 值得期待的成长

 既然成长可以衡量，就必然值得期待

迷幻的故事会

让数字来说明一切

第3章 情感救赎

 铁石心肠的市场

赌徒的谬误

没有什么“后见之明”

“大脑的牛市”

第4章 调整、调整，还是调整

 价随心变

证券分析师保住饭碗的背后

盈利预测是把双刃剑

第5章 惊喜，惊喜，还是惊喜

 惊喜也许就是绝杀的良机

挖出超级明星股

期望越低，希望越大

第6章 卖出，卖出，还是卖出

 有得必有失，要赚钱，你就得卖点什么

搜寻销售额高速增长的企业

甜蜜蜜的需求膨胀

第7章 膨胀，膨胀，还是膨胀

 腰围越小越美，利润越大越好

营业利润率越大越好

行业巨头的奇迹

股价暴涨的助推器

视频游戏也能玩出高利润率

第8章 让财富流动起来

 稳定的利润流源自稳定的现金流

看看你的工资表

威力无比的自由现金流

黑马是如何产生的

第9章 基本指标至高无上

 精准定位才能“泡上”超级股票

指标三巨头

股价发动机

你管理好投资组合了吗

第10章 认识你的A和B

 寻找通天秘籍——深入细节，取得真经

如何避免走下坡路

百战百胜的法宝

第11章 切莫离经叛道

 背离常道乃万事之大忌，股票市场更不例外

超额风险，你躲开它了吗

稳定，稳定，还是稳定

第12章 锯齿形投资法

 不管大盘上涨还是下跌，都一样获利

助你成功的迂回战术

60/30/10投资组合

第13章 聚零为整，才见森林

 选择最佳时机，发现最佳股票之秘诀

打造精英的梦工厂

切莫滥用“止损”

不要爱上手里的股票

第14章 大跃进

 超级股票创造非凡回报

打造超级明星，创建梦幻组合

好明星需要好经纪人

第15章 这是经济问题，笨蛋

 现实生活引领我们发现真实利润

神奇而危险的旅行

向市场周期寻宝

第16章 世界很大又很小

 全球化的世界造就全球化的投资

非美国股票的兴起

投资界的新宠儿——ADRS

第17章 心急才能吃上热豆腐

 和即将沸腾之水不同，股票需要你时刻打理

守株待兔

不要迷恋你的二垒手

第18章 当心狮子、老虎还有熊

 对危机四伏的华尔街要保持清醒的认识

当心企业的魔爪

走自己的路，让别人去说吧

第19章 志在夺标，全力以赴

 为什么杯子总是满不了

做乐观主义的投资者

让市场无地自容的成长股投资

致谢

译后记

Little Book系列丛书带来大财富

在经典音乐电影《音乐之声》(The Sound of Music)中，主人公修女玛丽亚告诉我们，一切应该从头做起，因为“只有这里，才是我们真正的起点”。但是，在我们研究成长型股票的盈利能力时，却应该遵循相反的建议：从结果开始我们的研究。其根源在于，真正能让一只成长型股票成为一项伟大的投资，并且随着时间的推移能实现5倍、10倍甚至是20倍增值的原因，归根到底还要是依赖于企业的基本面(fundamentals)。也就是说，这家公司能否以越来越高的利润水平销售越来越多的产品和服务？公司能否通过持续创新来适应市场的变化，并维持自身的领导地位？真正使一只股票成为成长型投资的最佳目标的根源，是企业以高利润率不断增加产品或服务销售量的能力。

八仙过海

多年的亲身经历，促使我最终认识到这样一个决定性的因素：在华尔街，变化是永恒的主题。我经常听到有些博学者或是哲人宣称，某个神奇指标对挑选优质股票是至关重要的，比如说市盈率或是股价现金流量比。当然，这些神奇的基本因素也有可能会马上失宠。但多年以来的投资研究告诉我，只有一件事是无可质疑的，那就是：绝大多数基本指标的寿命都是有限的(只有两三年的光景)，随后，它们就会失去效力，并不再具有以往的优势。

具有传奇色彩的著名橄榄球教练比尔·沃尔什(Bill Walsh)和他领导的著名球队“旧金山49人”队，也许就是说明这个问题的最佳例证。沃尔什创造的“西海岸式”防守让“旧金山49人”队成为整个联盟最令人生畏的对手，在大联盟中几乎战无不胜。但是，随着时间的推移，其他球队也开始采用这种防守战术，于是，“旧金山49人”队的优势逐渐被削弱，其他很多球队纷纷成为“超级碗”比赛中的新贵。“旧金山49人”队曾经拥有辉煌的业绩，但一旦丧失原有的优势，辉煌则注定成为历史。

某些时候，具有巨大收益潜力的企业可能会成为市场的宠儿，而在另外一些时候，息税前利润(扣除利息、税项、折旧及摊销前的利润。——译者注)却有可能成为市场的热门参考指标。当人们开始对某些东西趋之若鹜并且不加选择地去追求时，市场将失去原有的魅力，曲终人散的时刻便会到来。

但这种趋势正在变化，因此，我认为有必要按一个以上的基本指标对股票进行评价，而且必须不断调整每个指标在评价过程中的权重。在我和我的团队构建选股程序时，我们曾经对几百个基本因素进行了研究，以确定哪些指标对公司股价的市场表现影响最大。我们还曾经对哪些因素最受华尔街青睐，哪些因素最能提升或是打压股价进行过专项研究。之后，我们运用这个模型对几千只股票进行了筛选，从而找出能成为成长型投资最佳目标的股票。

我发现，有8个屡试不爽的关键性基础因素，它们不仅决定着股票的表现，而且已经为时间所验证：

1.正盈利预测调整(Positive earnings revision)：证券分析师认为经济形势将超过市场预期。

2.正面的盈余惊喜(Positive earnings surprises)：企业的实际盈余超过了证券分析师的预测。

3.持续性的销售额增长(Increasing sales growth)：企业产品的销售额持续快速增长。

4.不断扩大的营业利润率(Expanding operating margins)：企业的营业利润不断增长。

5.强大的现金流(Strong cash flow)：企业创造自由现金流的能力。

6.盈利增长(Earnings growth)：盈利按季度持续增长。

7.正盈利动量(Positive earnings momentum)：收益逐年加速增长。  8.高权益报酬率(High return on equity)：企业具有较高的总体收益率。

这些指标可以考核一家公司的财务是否健康，产品销售情况是否正常，以及公司是否能维持甚至是提高盈利水平。如果一家公司能在这8个基本模型指标上都获得高分，那么，它就极有可能具备价格能翻10倍的(10-bagger源于棒球术语，棒球中全垒打叫做4-bagger的。——译者注)成长股的全部特征，而这些就是我们需要马上放进投资组合中的股票。

在我们提出的8个关键性指标，首先就是盈利预测调整。我们所寻找的投资对象，应该是那些被华尔街证券分析师作出盈利预测上调的股票。泰科(xyco)、世通(WorldCom)和安然(Enron)的轰然倒下，以及纽约州总检察长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)对公司不轨行为的讨伐，都使得收益预没这—因素显得越来越重要。在这个问题上，分析师是非常谨慎的，因此，如果没有足够的依据，他们绝对不会轻易调高企业的盈利预测值。而在2006年的90天之内，一直跟踪股票业绩的分析师却把盈利预测调高了若干倍。

第二个基本指标是盈余惊喜。该指标衡量了华尔街证券分析师共同认可的盈利预测超过或低于实际披露盈利的程度。通过这个指标，我们的目的是及时寻找收益能力超过证券分析师预测的股票。例如石油类和能源类股票的实际收益一直高于分析师的收益预测。频繁爆发的企业丑闻以及艾略特·斯皮策对证券行业的调查与指控，使大多数证券分析师开始对收益预测采取保守态度。几年以前，他们曾经预测石油销售价将达到每桶40美元左右。但是，随着石油价格达到并逐渐超过60美元，股票收益率也开始远远超过预测，很多能源类股票的价格更是直线飙升。P2-5

让市场无地自容的成长股投资

自沪指在6124点见顶以后，A股一路下跌到1664点才见底反弹，在下跌途中，很多建立起价值投资理念的投资人，都在手中的股票套牢后产生了对成长型投资的怀疑。也有很多朋友一直在问我，为什么我坚持成长型投资的结果却是套牢呢？最近我手中持有的股票会解套吗？

他山之石，可以攻玉，本书就是告诉你，在成熟的资本市场里，什么才是真正的成长型投资，什么样的股票才具有持续成长的价值，什么样的股票短期被市场错杀以后，你若坚决持有下去最后不但会解套，而且还会10年上涨10倍！

为什么有些股票会退市而有些股票却可以10年上涨10倍呢？秘密就在于成长性。你买进股票就是在投资，不管你持有一天还是10年，都是在投资，投资于资本市场并不等同于投资现货市场，也不是在买衣服，所以你买进股票就是在投资于上市公司的未来。

什么样的企业有未来呢？是那些高成长性公司。怎样才能发现高成长性公司呢？发现这些有未来的公司有什么规律吗？答案就在本书中，作者路易斯·纳维里尔被《纽约时报》尊称为“成长型投资者的偶像”，他根据自己长期积累的经验，将发现高成长性股票的经验总结成了为实践所验证的指标。在这些指标中，一部分是最基础的经济指标，比如说销售增长率和现金流，另一部分则是高度量化的指标，这些指标并不复杂，都非常简单易学。当然更重要的是，这些指标除了可以让你发现高成长性的股票以外，还可以随时警告你不要购买哪些股票，因为那些股票根本不具有成长性！

这些指标的应用效果怎样呢？运用这些指标能给我们带来巨大收益吗？答案是肯定的。作者路易斯·纳维里尔从1980年起就以投资通讯的金融分析师和编辑的身份向投资者提供建议。权威独立简报评级机构Hutbert的统计表明，他推荐的股票在过去的22年里已经给投资者带来了4806%的收益！

你还等什么呢？买一本书，回家慢慢品味！

在翻译这本书时，总能体会到一种如沐春风的感觉。本书通俗易懂，妙趣横生，把深奥的投资理论融合在我们身边的投资实践中。

作为成长型投资者的偶像，他的成功业绩就是实力的最好见证。在这本书里，作者路易斯·纳维里尔把自己近30年投资实践的精髓，一览无余地奉献给我们。无疑，他对股票市场的洞察，对选股技术的理解，以及对投资理念的认知，将为每一位读者带来幸运。

本书是一本侧重技术层面分析的经典投资之作。可以说，这本书融汇了很多所谓的投资哲学与技术分析，实际上，在本书中，你可以看到很多理论的身影：资本资产定价模型、组合管理技术、量化分析、技术分析、财务管理、企业财务分析、统计学、投资心理学……如果让你拿起一本专著，也许你会觉得头昏眼花。当然，熟读专著，深刻领悟，绝对没有坏处，并不是每个投资者或者说每个人都有这样的时间去钻研，即使有这样的时间，也未必有这样的认知基础去理解和领会其中的玄机。不过，本书却把无数貌似深奥无穷的理论，清晰直白地展现在我们面前。从这个角度来说，如果你是一个股票投资者，拿起这本书，对照一下自己的投资策略，梳理一下自己的投资方向，肯定会有所收获。即使你不是职业投资者，它也会让你有所启发。

始终贯穿本书的思路，就是作者屡试不爽的8个投资基本指标，它们也是作者用来选择成长股股票、认识公司和股市的基本标准。作者首先逐一介绍了这8个指标：盈利预测调整、盈余惊喜、销售额增长、营业利润率、自由现金流、盈利增长、盈利动量以及权益报酬率，并剖析了它们在投资选股中的运用，即如何利用这些指标，评价股票的“数量级”，通过“综合股票等级”确定一只股票的吸引力，这也是作者“数字狂”秉性的体现。之后，作者通过α系数和β系数，深入浅出地讲解了有关风险与收益的概念。此外，纳维里尔还介绍了一些曾经让他受益匪浅的投资技术，比如说锯齿形投资法；对“止损”技术进行了拓展，提出心理止损法；分析了大选周期、媒体导向、羊群效应等市场心理；最后，作者还对成长股的新型趋势——非美国股票、ETF进行了详细的介绍。

我个人认为，大家不妨把这本书当作一本投资启蒙、认识股票市场的初学者教材——很多原本晦涩的财务投资理论，在作者的笔下，变成最简洁易懂的常识；投资者可以把它当作一本带在身上的投资纲领——作者提出的8个投资基本指标，为投资者指明了寻找成长股股票的标准。

作者在书中反复强调，“自己是个靠数字吃饭的人，因为数字能告诉我财富在哪”，而这也恰恰是他成功的奥妙，同时，数字也应该成为每个投资者走向财富彼岸的指南。因为只有数字才是最有说服力的。他把毕生的成功经验总结为一个模型，其实，这也算不上什么模型，不过是他对股市的理解和实践经验的总结，但有一点是毋庸置疑的，这个模型是投资者理性应对市场的基本手段。因为它让作者远离“羊群效应”的诱惑，用客观谨慎的态度去面对市场，不要让冲动和激情去主宰自己。正如作者所言：“最重要的投资策略，就是永远让自己的情感远离股市，让数字成为我们唯一的领航灯。只要我们能做到不偏不倚，不以感情为转移，华尔街上的那些销售机器、缺乏诚信的会计手法或是居心叵测的经营商，就很难用他们所依赖的畏惧和贪婪引诱我们。”

投资之路，就如同人生之旅，成功的背后总要有挫折，但失败也是一种美。一方面，作者告诉我们，“就长期而言，股票投资一直是通过市场而致富的最佳途径，这已经为现实所证明”。但纳维里尔终究是一位理性的投资大师，“要最终成为一名成长股投资者，你首先必须是一个乐观主义者。因为在我们的股票投资之路上，曲折和颠簸往往是无处不在的。即使是你只投资于最优秀的股票，即使你能有效控制自己的投资风险，也难免会遭遇一两次挫折。和那些缺乏激情与活力的投资者相比，尽管你可能遭遇的挫折或许会少一些，但正是这为数不多的曲折和磨难，才会给你的投资之路增添一分景致”。

人生何尝不如此呢？人生其实就是在不断的投资，我们需要选择，需要衡量，需要决策。有了乐观，我们就不乏勇气和财富，当然永远也不会缺少希望。让我们的财富在探索中成长，让我们的人生在投资中绚丽多彩。

《怎样选择成长股》是一本非常实用的成长股投资指南。该书最大的吸引力在于，它频繁地告诫读者，资本市场并不像表面看起来的那样理性，它常常受到投资者的恐惧或贪婪心理的驱动。

——《纽约时报》

纳维里尔为投资者树立了新型投资法的好榜样，相信每个投资者都能够从中获益！

——《彭博新闻》

他山之石，可以攻玉。本书能够告诉你什么才是真正的成长型投资，什么样的股票才具有持续成长的价值，什么样的股票短期被市场错杀以后，你若坚决持有下去最后不但会解套，而且还会10年上涨10倍！

——首席理财分析师　凯恩斯