本书是国际黄金权威专家詹姆斯·图克和约翰·鲁比诺的经典力作。

如今，随着美元霸主地位的衰落，国际货币体系的多元化格局初步崭露头角，黄金在全球金融体系中重新抬头，宣告后美元时代的到来！此时此刻，你该何去何从？股票、债券、期货、房地产、黄金……究竟什么才能保住你的财富，在危机中不至于瞬间缩水？如何把握战机选择最佳的投资对象？本书以深刻的基本面分析和独到的投资技术指导，为你指出了一条通过黄金等贵金属投资，逆势创富的道路。

房地产泡沫破灭、巨额贸易赤字、外债疯狂飙升、经济增长接近停滞……你所看到的只是全球经济危机的冰山一角，美元背后的隐忧——脱离了金本位后纸币的结构性缺陷——就像一座巨大的冰山，潜伏在水中，随时可能让美元这艘豪华巨轮沉没。

在这场没有硝烟的货币战争中，曾经不可一世、只手遮天的美元不可避免地滑向崩溃的边缘；随着美元霸主地位的衰落，国际货币体系的多元化格局初步崭露头角，黄金在全球金融体系中重新抬头，宣告后美元时代的到来！

此时此刻，你该何去何从？股票、债券、期货、房地产、黄金……究竟什么才能保住你的财富，在危机中不至于瞬间缩水？如何把握战机选择最佳的投资对象？本书以深刻的基本面分析和独到的投资技术指导，为你指出了一条通过黄金等贵金属投资，逆势创富的道路。

说明

导言

第一部分 美元为何必将衰落

 第一章 繁荣的幻象

 第二章 不兑现货币注定会失败

 第三章 我们欠了多少

 第四章 贸易失衡

 第五章 全球再通胀危机

第二部分 货币的过去和现在

 第六章 钱是什么

 第七章 第一次黄金时代

 第八章 不兑现货币的崛起

 第九章 黄金在当今世界中的角色

第三部分 为何金价将大幅攀升

 第十章 黄金的基本面良好

 第十一章 恐惧指数：我们的担忧才刚刚开始

 第十二章 中央银行大轧空

第四部分 从美元崩溃中获利

 第十三章 实物黄金

 第十四章 地下的黄金：金矿类股票

 第十五章 贵金属共同基金

 第十六章 其他贵金属

 第十七章 股票、债券和房地产：其他资产如何度过货币危机

 第十八章 进取型策略

 第十九章 21世纪的黄金

 第二十章 你应该持有多少黄金

 第二十一章 政府没收黄金的威胁

 第二十二章 好信息

后记 明天的金本位

罗马：野蛮人铸造货币。在长达5个世纪的统治中，罗马人有足够的时间使他们的货币贬值技术日趋完美。领导者们把硬币越做越小，或者在上面打入楔子或洞，再把从中扣下的那点儿金属熔化用以铸造更多的硬币。他们要么用价值更低的金属替代黄金和白银，要么在熔化过程中把它们掺到金银中。公元3世纪，戴克里先登上王位时，他的先辈们已经用包锡的铜币替代了银币。值得赞扬的是，戴克里先多少发行了一些纯黄金和白银的硬币，初步尝试改革。

也许这种对诚实的重新发现会达到预期的稳定效果，但是整个世界却不予合作。当时的罗马是一个幅员辽阔的帝国，领土范围从西班牙一直伸展到今天的叙利亚。在罗马的四周，包围着日耳曼和亚洲部落，这些野蛮部族的人口快速增长。保卫帝国的代价十分高昂，戴克里先不愿失去自己的主要支持者，因而采取了今天人们熟知的“大炮加黄油”的策略，他一方面雇佣成千上万的新兵，一方面筹资修建公共工程。当资金出现短缺时，他索性大量铸造新铜币，再一次用铜币使金币和银币贬值。当不断增加的货币供给造成物价上涨时，他就将此归罪于商人的贪婪。公元301年，他发布了物价敕令：任何人以高于规定的价格出售商品，都一律判处死刑。商人们对此太了解了。他们没有提高物价，而是干脆关门停业。于是戴克里先追加了赌注，要求每个人都必须从事他父亲的职业。帝国的皇帝说，不遵守这项命令的人，与战争中的逃兵一样，等待他的也是死刑。

戴克里先的敕令产生了许多意想不到的结果，其中之一就是使社会的阶层更加明显。富人知道货币会贬值，因而囤积了纯金币和银币(它们能够保值)，变得越来越富有。而穷人只有几乎没有任何价值的铜币，而且越来越依赖公共援助。这给国库增加了更大的负担，只能继续铸造更多的铜币。公元301年，当戴克里先开始实行价格管制措施时，一磅黄金价值5万第纳里(古罗马币)。到公元307年，一磅黄金价值10万第纳里。而到公元324年，一磅黄金价值30万第纳里。4世纪中叶，金价已上涨到20亿第纳里。公元410年，财政空虚的罗马帝国沦陷于西哥特人之手。

法兰西：一个世纪内两次。1715年的法国是不良政府的典型受害者。国王路易十四发动的多次战争，使他的继承人路易十五不堪重负。路易十五继承王位时才5岁，当时的社会状况颇似今天的加利福尼亚，税赋高，债务重，人民怨声载道。一位名叫约翰·劳的苏格兰人站了出来，提出了一个解决问题的方案。

约翰·劳英俊潇洒，口齿伶俐，是一位富有的金匠的儿子，但被剥夺了继承权。劳提出了一种新奇的货币理论：政府发行的货币越多，国家越繁荣。他的某些极富破坏性的经济思想仿佛就是今天的预演，他相信货币监管部门可以通过管理货币的流通量来促进经济发展，并且不会出现通货膨胀，这可以带来大量的税收，同时使百姓安居乐业。他并不试图依靠黄金白银来实现这个极乐世界，因为它们的供应量严重受限而且难以操控，他使用了一种新型纸质货币。这种货币仅仅在几年前才由英格兰银行发明并投入使用。劳说，由于纸币的供应可以灵活掌控，因此，远优于令人厌烦的旧金币和旧银币。只要管理得当，就会获得永久的经济繁荣。

处于绝望中的法国人给了劳一个把理论付诸实践的机会，授权他创办一家银行——皇家银行，该银行有权发行纸质货币利弗尔(旧法郎，18世纪的法国银币)。最初的成果鼓励人们作出进一步尝试，劳把他的美意加进了几个政府合约中，包括与加拿大和中国通商、开发法属路易斯安那等。他称自己为财务主计长和监督长，相当于今天美国的财政部长和联储主席，拥有征税和发行货币的权力。随后，他把大部分业务合并起来，成立了西方公司，即密西西比公司，这是世界上最早的企业集团之一。

劳几乎完全掌控了整个法兰西的金融体系，他下令，今后土地和股票可以作为借贷抵押品，贷款人可以用房契和股权凭证作抵押，从银行借到刚印好的钞票。结果形成了一种不断自我强化的循环，在这个循环过程中，人们通过抵押土地和股票来购买更多的土地和股票，抬高价格，再创造更多抵押品用于新的贷款(颇似今天美国的房地产市场。下面很快就会谈到它)。

P8-10

一些书在出版时就已经过时了。那是我们在2004年写作本书时主要担心的问题：我们不但错了，而且对读者而言，那些事件发生得太快，以至于来不及做准备。现在回想一下，我们知道当时其实无需多虑。美元确实在走低而黄金确实在不断攀升，遵循本书建议的投资者都做得非常好。但全球货币危机以一种从容的节奏缓慢展开，比我们预想的要慢，现在，尤其是现在，读者依然有足够的时间规避一场变革——不兑现货币的终结，它注定会成为现代的重大经济重构之一。

我们在两年前提出的绝大部分观点依然有效，而且日渐明朗。几乎所有的趋势都指向一场大规模的金融危机，而这些趋势仍在继续，使已经很严重的全球性失衡进一步加剧。以美国的负债为例，本书的2004版通过图1说明了这一点。请注意，在20世纪80年代，美国的负债与GDP的增长或多或少还保持着相近的速度，这说明新的债务推动着经济的增长。那时，美国以其自身的方式发展，成为一个高效率的社会。但20世纪80年代以后，生产一定数量的新财富，需要的负债额日益庞大，到2003年，这张表格就像是一个面临深渊的人的肖像，美国人远离了他们原有的生活方式，并通过借债来弥补这个差距。

在接下来的3年中，美国人没有认识到他所面临的危险从而改变这种趋势，而是比以前所借债务的数额更大。虽然图2最初看上去或多或少与图1相似，但请注意一下债务规模的变化。美国的人均负债从空前的13万美元上升到完全无法控制的15万美元，相当于每个四口之家负债60万美元。

很明显，2004年我们强调过的几乎所有领域都出现了相同的增长趋势。贸易赤字更大了，货币供应量飞速增长，奇异的金融衍生品数量超过原来的两倍，伊拉克战争和其他国外事务的花费猛增。现在，形势越来越明显。2006年房地产市场泡沫破灭，2007年证券化债券市场崩溃，2007年11月在我们写这篇前言时，美元兑其他货币的汇率创历史新低，而黄金——一种无法由政府的印钞机创造的货币形式——将冲击其1980年的高点。作为回应，美国的贸易伙伴们正积极地寻求外汇储备的“多元化”。

总之，路已经铺好，美元的价值不仅会进一步下跌，而且会崩溃。这意味着过去几年的混乱和获益机会仅仅是对即将到来的一切的初步体验，美元将成为历史。真正的问题不是美国经济的管理不善，而是整个不兑现货币体系。简单地说，当政客们能够通过印刷钞票来换取选票时，他们就会这样做。缺乏货币秩序导致货币供给过量，这使它的价值一再下跌，直到绝大多数公民对它绝望。过去，这种现象一次只在一个国家发生，但今天，它随处都会发生，由世界上占主导地位的货币——美元来开路。几年喧嚣的日子不可避免，在此期间，世界各国都会发现不兑现货币——即由政府印刷并控制的货币，在印刷方面没有任何外在的强制规定——有着本质上的缺陷，并一致将其抛弃。因此，现在着手从即将到来的货币危机中获利还为时不晚。实际上，这一过程才刚刚开始。

关于这一版：这本书于2007年11月再版时，金融市场正处于信用危机中，次级抵押贷款市场的崩溃拉开了这场危机的序幕，它已蔓延到全球几乎每一个角落。这个巨大的结构化金融／杠杆投机群体已经控制了金融界，它发现，现在资产支持型债券以及其他依赖于抵押债务、银行的偿还能力、兑换率的稳定性的新鲜事物的价值都远远低于最初的设想。那些将自身完全抵押以购买这些东西的机构开始尝到苦果。近几个月来，银行和其他金融机构所报告的次级贷款和不良资产的巨额损失仅仅是对未来更严重问题的预报。

由于我们只是笼统地预测接下来将要发生的事情(美元以及绝大多数不兑现货币都将下跌)，而不是具体叙述其细节，所以我们决定大体上保留本书中原有的分析，只是简单地以2006年、2007年的最新数据来更新2003的数据。想要了解正在续写的金融危机史，以及全部人名、日期及分析，请登录我们的网站www.goldmoney.com以及www.dollarcollapes.com。

在2004年版后记中，我们为美元的衰落和向更加明智的货币体系转型，描绘了两条可能出现的时间线。在这最新版中，我们的第一个想法就是重新描绘这些状况以反映目前的现实：美元危机的蔓延速度比2004年的势头更加缓慢。但我们两人想要改变的仅仅是时间。两种可能的状况都按照我们的预想发展，同时从短时间来看，二者似乎都具有合理性。因此，为了尊重历史的准确性，我们没有重写这一部分，而决定完整地保留这篇后记，包括其中的时间。

尽管如此，我们还是作了一个改变。在写作最初的精装版时，我们考虑做一个大胆的预言——美国国会议员罗恩·保罗将于2009年1月成为“第一位后不兑现美元总统”。作为唯一一个支持回归宪法所肯定的健全货币的主要政治家，我们认为他是这一角色的不二人选。我们在书中没有提到他，因为他从未公开表示要争取在2008年当选。但是，考虑到2007年年底，保罗在国会总统竞选活动中所获得的优势，以及将健全货币作为其政治纲领之一，我们决定继续坚持我们最初的想法，将他视为恢复宪法缔造者们设计的货币体系的领袖。

在这本书里，我们谈到了两个紧迫而又重要的问题：为什么美元将出现暴跌？黄金会如何保护你，并使你在即将到来的货币危机中获利？我们有意回避对以后会发生什么的猜测，因为这是无法确定的，而且只有再写一本书才能说明这一问题。我们希望，当这些事开始时再写一本书。

今天，许多看似合理的传统智慧已经被抛到一边，不想知道世界会变成什么样是很难的，要对此毫不担心也是很难的。在历史上，货币暴跌导致了政治和经济制度的剧烈变化(想想罗马帝国被哥特人颠覆或法国拿破仑的崛起吧)。既然现在的混乱状况在规模和范围上都超过过去，那么痛苦也可能会相应地加深。

所以，工业世界是否在走罗马帝国的老路，或者人类能否找到一种办法扭转这10年来的金融困局？当美元开始崩溃，日元、欧元，甚至整个不兑现货币都变得声名狼藉时，什么货币将填补这个空白？政府能否在一个新的货币制度中让已经失败的货币重生，或者，如果可行的话，我们是否会回归到金本位制？

显然，目前还没有人知道这些问题的答案。但是，我们愿意继续就应该怎样应对提出一些想法。我们支持恢复不受政府干预的客观的价值标准，将其作为解决未来困境的唯一合理的办法。这也是一种道德义务，毕竟健全货币既是一个经济问题，也是一个道德问题。我们的货币是我们对自己、对孩子、对我们的伙伴的一种承诺：我们永远信守承诺，我们今天获得的价值，今后将以相同的价值偿还。在整个人类历史中，只有黄金能够兑现这个承诺。

现在，你可能会坚称，在某种意义上，我们从未真正离开过金本位。虽然有的国家在很久以前就取消了将本国货币与黄金挂钩的协议，但黄金一直是全世界的计价单位，是衡量其他物品价值的标准。回想本书第 图6－1，它显示了石油与黄金的价格走势，很显然，黄金一直在行使它的职能，既不用世界各国的中央银行批准，也不用与它们合作，有时候还与它们相抵触。虽然你不能在美国财政部把美元兑换成黄金，但是，每天24小时，你都可以在全球的交易所用美元购买黄金。世界各国中央银行的行为暗示，黄金汇率依然是衡量一国货币成功与否的主要尺度。

状况一：专制的独裁世界

随着美元的崩溃演变成全球货币危机，世界又一次走到一个十字路口。一条路是：如20世纪30年代那样，政治和经济权力进一步集中(让我们称之为状况一)，这将形成更加庞大、更为集权的政府。如果我们走上这条路，由于在许多国家中，政府支出在国民经济中所占的比重已经达到一半，结果就会出现类似于20世纪80年代的东欧那种状况：形成几乎一切都由官僚决定的中央计划经济体制。在那种丑陋而又看似合理的世界里，独裁者说钱是什么就是什么。黄金将被逐出市场，或像20世纪30年代那样被没收。

我们不会进一步探讨这个方案。它对我们来说太熟悉了，它的各种变体早已存在，而且现在仍然存在于世界各国。如果它变为现实，那么所有赌注都失去意义了。除了尽全力与之斗争到底或者低头认输，我们没有其他建议可以提供。

但是，如果这次灾难唤醒了人们，使他们认识到货币替代品所固有的风险，促使他们寻找另一种选择，我们要怎么办呢？不必到远方寻找蓝图，只要回到宪法的初衷就足够了。简单地说，就是把政府的作用限制在几项最基本的职能，这就意味着使货币摆脱政客和他们的选民们的各种奇思怪想。怎么做到这一点呢？与前面一样，我们不必到远处寻找，当争论的焦点转到创立安全的货币制度时，最响亮、最有说服力的将是那些要求回到金本位制的呼声，那正是宪法缔造者们的伟大遗产之一。回想一下第八章，宪法缔造者们规定，黄金和白银是国家货币，并写在宪法的第一条中，让世世代代的后人们铭记这一点(或至少试着去铭记这一点)。

所以，让我们描绘出两个有希望的前景，面对全球货币危机，我们要从中得出恰当的结论，作出正确的选择。

状况二：世界苏醒过来

2005年：美元在外汇市场上全面撤退，恐慌蔓延到华尔街和小城镇。以美元计价的债券价格下跌，这是长期利率暴涨的另一种说法。抵押贷款利率的提高和对新贷款的限制使加利福尼亚、纽约等过热的房地产市场泡沫破灭。房价在几个月内连续下跌了50％以上。结构性金融行业的领头羊、房地产抵押贷款巨人房利美、房地美，以及摩根大通等金融衍生品玩家被证明是定时炸弹。这些公司的股票和其他大部分与美国的信贷泡沫有关的商品价格都开始下滑。欧元、日元对美元的汇率暴涨，黄金价格一路飙升至每盎司1000美元(每克金32.15美元)。

2006年。欧洲和亚洲的领导人看到，由于本国货币升值，他们重要的出口部门大受影响，于是他们通过降低利率、干预外汇市场加以反击。20世纪30年代的竞争性货币贬值成了新的全球经济政策。美元危机蔓延到欧元和日元，这些一度强大的货币也开始下跌，不是对美元，因为美元也在同时下跌，而是对黄金、石油和其他有形资产。许多商品的价格暴涨，全世界的消费者尽可能快地把手中的纸币和其他金融资产兑换成实际商品和服务，不顾价格高低都毫不犹豫。货币全速逃亡。

美国一家大型金融机构惊传倒闭，其他金融机构无法再获得资金。再没有人愿意投资或借钱给这样的公司，对于谁是下一个牺牲品的猜测甚嚣尘上。同时，主要国家的政府开始紧急采取资本控制、价格控制和其他绝望的措施。右派呼吁强化国家安全法，而左派则要求政府帮助房屋所有人和摇摇欲坠的银行摆脱困境，并出台就业计划，以保证经济继续运行。所有政治派系都要求成立“坚强的领导”，部分人权与经济权被“暂时”搁置。黄金价格飙升至每盎司2000美元(每克64.31美元)

2007年。当世界各国的政府处于恐慌，各国人民在因特网和其他现代媒体的帮助下开始反省自己，讨论造成困境的原因和出路。如同19世纪，对于货币政策的讨论日益普遍，高度公开化，而且吸引公众参与其中，这时，货币的本质、政府在管理国家货币时的无能等重要议题成为报纸头条。渐渐地，人们开始懂得，这些问题既不是上帝的行为，也不是过于自由或政府过小、过于宽大的结果，而是我们社会各阶层不愿量入为出的结果。

未来几个月值得我们关注：一个电子时代的制宪会议，在会上，美国回归到它的立国理念，重新审视文化的根源，讨论从如何建立专制统治以帮助我们度过困难时期，转到了如何重建自由民主的初始理念。越来越多的人认识到，货币替代品已经过时，大家的目光转向黄金，当纸币变成五彩纸屑时，黄金这一货币形式一直保持着价值。

2003年，回归黄金的主要障碍之一是，当时黄金的价格为每盎司400美元(每克金12.86美元)，人们手中大约只有价值2万亿美元的黄金，要为价值32万亿美元的全球经济提供支持货币是远远不够的。然而，到了2007年，这不再是一个问题了。黄金汇率猛涨到每盎司5000美元(每克金160.77美元)，可用于货币供应的黄金价值25万亿美元，而且其流通速度，即每盎司黄金在经济运行中易手的频率，也因最新的电子交易技术的发展而得到了提高。换句话说，美元的贬值使黄金汇率提高了10多倍，这样，黄金供应量完全能够满足全球经济的需要，不必再白白地闲置在釜库里。黄金正在成为世界上唯一被用于流通领域的非法定货币。

2008年。新一代政治家，不管是基于真正的信念还是机会主义，争分夺秒要求回归到健全货币，恢复财政稳健。现在，大多数公民都明白了，这些目标只有这样才能实现：(1)选择不会轻易贬值的东西作为货币；(2)限制政府和公民在此时此刻通过过度借债的方式抵押他们的未来。第一位“后美元”时代的女性总统就职后几天即建议立法，限制联邦转移支付计划，提出削减几乎所有政府部门的支出。她宣布，从今以后，新金元(New Gold Dollar)将永远可以以当前的市场价格兑换成黄金，不管是数字的还是实物形式的。

为了让世世代代的后人都不要忘记20世纪人类得到的教训，政府召开了一次制宪会议，以书面形式记录下宪法缔造者凭直觉获得的领悟：只有一种东西——黄金——能够作为货币，其他所有的一切都要以黄金为依据来判断其价值并定价。

状况三：市场选择黄金

2006年：当美元暴跌演变成全球性的对不兑现货币的恐慌时，有一种功能性货币仍然保有其价值，那就是数字黄金。我们来回想一下第十九章中的内容，2003年，有几种货币在起作用，它们秉承了黄金货币的优点，同时排除了缺点。数字黄金持有者收益颇丰，而美元和欧元持有者则纷纷破产，看到这种情况，投资者将越来越多的资本转换成新货币，从而创造了良性循环，人们对数字黄金不断增长的需求使黄金汇率越来越高，它的吸引力不断增强，带来了更多的资本。一些小国开始将数字黄金作为官方货币，要求大国照做的压力开始增大。

2007年。不兑现货币以及其职业理念的崩溃使中央银行家陷入恐慌，并全力抵抗。但是，既然他们的权力是建立在操纵货币的能力上的，而这些货币迅速变得一文不值，他们的力量也就渐渐减弱，为年轻而没有精神包袱的同仁所替代。尽管货币当局尽了最大的努力，世界依然向黄金回归。纸币时代以哭泣而不是一声炮响而告终，人类社会的最后一次货币危机成为历史。

在这3种状况中，我们将何去何从？不幸的是，历史喜欢专制。但是，历史不是宿命。以前的社会缺少今天全球性的大众媒体和成熟的、适应能力强的资本市场。所以，一些更有希望的方案至少是可行的。无论如何，我们的讨论是为了将来的某一天而进行的。当前，我们要开始准备面对另一次货币危机。