基金品种林立，费率又不尽相同，是不是挑选基金让您看花了眼？如何雾里看花，弄清楚基金的玄妙，是基民成为理财高手的第一步。本书帮助你一步步轻松进入基金世界，一步步成为基金的理财高手。

本书参考国外流行的入门到精通书系的特点，遵循循序渐进的原则，从零起点开始，逐步深入，让读者掌握基金投资的基本知识和有效策略。作者着眼于贴近投资实践，针对无经济学基础知识的普通读者，把全书的结构设计成包含基础、操作和高级三个相互联系又相对独立的篇章，使得读者能够根据自身的程度都能在书中获得需要的知识。

本书是上海交通大学出版社“四季理财”系列中的一种。

本书参考国外流行的从入门到精通书系的特点，遵循循序渐进的原则，从零起点开始，逐步深入，让读者掌握基金投资的基本知识和有效策略。书稿着眼于贴近投资实践，针对无经济学基础知识的普通读者，把书分成基础篇、操作篇和高级篇三个相互联系又相对独立的篇章，语言通俗易懂又不乏幽默，使得读者能够根据自身的程度在书中轻松获得需要的基金知识。

本书适合有志于从基金投资中获得收益的普通投资者，尤其是没有经济专业知识的新基民。

基础篇

1 认识基金，从零开始／3

基金是什么？

为什么要选择投资基金？

投资基金与投资股票、债券、黄金、外汇、储蓄都有什么不同？

2 你投资基金，基金投资什么／24

基金大量的钱都投向哪里？

不同投资类型的基金各有什么特点？

我该选择什么样类型的基金？

3 运筹帷幄，基金运作细分解／49  

大量的基金资金都是由谁来掌控的？

他们是怎样来操作这些资金，为基民带来收益的？

我们投资的基金有一天会消失吗？

操作篇

4 基金买卖不求人／73

我该到哪里购买基金？

基金都有哪些费用？

基金收益由哪几部分构成？

5 如何选择适合自己的基金／99

我该根据什么来选基金？

基金经理是做什么的？

买基金还有省钱招术吗？

6 DIY，评判基金的业绩表现／120

我该从哪些方面来评判基金的业绩？

基金招募说明书起到什么作用？

能按照基金评级来挑选基金吗？

7 未雨绸缪，防范基金投资的风险／139

能把基金当储蓄吗？

基金的风险在哪里？

我们该怎样有效预防这些风险，使投资升值？

高级篇

8 基金投资的高级品种／153

基金这么多，挑花了眼，有没有什么省事的基金？

LOF基金、ETF基金、保本基金分别是什么？

基金投资也可以定期定额吗？

9 像投资专家一样思考／178

我该拿出收入的多少来投资基金？

什么样的基金组合能带来最大收益？

巴非特、索罗斯的投资理念是什么？

10 避开基金投资的雷池／198

净值越低，基金的投资价值就越大吗？

基金一旦投下去就不用问事了吗？

基金经理走到哪我就买到哪吗？

11 我国基金品种大盘点／210

现行的基金品种都有哪些？

现在市面上的基金管理公司各有什么特点？

它们管理的基金业绩都表现如何？

附录1 《证券投资基金运作管理办法》／240

附录2 《中华人民共和国证券投资基金法》／248

9.3 确定自己的风险承受能力

投资者的风险承受能力是影响和决定投资决策的重要因素，虽然2006年基金所凸现的赚钱效应使一些投资者忽视或忘却了基金的风险因素，但市场的最后赢家肯定是那些正确认识自身的风险承受力，并能理性进行投资的基金长期持有者。

风险承受能力是综合性的标准，是由多种因素共同决定。投资者愿意承受更多的风险只能说明投资者是一风险偏好者，但决不等同于投资者具有较高的风险承受能力。有时候投资者可能非常愿意去冒一次险，这只是一种主观愿望，但实际情况常常是，客观上根本没有能冒险的条件或资本。因此，在进行投资前，投资者应该客观地分析自己的风险承受能力，并根据风险承受能力而不是风险偏好做出自己的投资决策。投资者怎么判断自己的风险承受能力呢？通过回答下面的几个问题，也许能启发投资者找到答案。

1.买基金的钱能占用多少时间

基金净值的涨跌与股市密切相关，基金投资的优势在于基金是专家理财和机构理财，目前基金可以纠集大规模的资金摇新股、未来还可以投资股指期货，这些都是散户投资者无法单兵作战的项目，因此对一般的个人投资者来说买基金的风险要比买股票小得多。然而，如果要理性地投资基金，就必须持基金足够长时间，而在这段时间内，可能由于国内外经济、政治、文化和社会心理等影响，造成基金净值的波动，从而给投资者带来了风险。这时候，对于长期投资者来说，这种净值的波动可能是一整段大行情中的一个微调，如果这时候不赎回基金，那么从长远看，它对投资者总体收益的影响微乎其微；但对以那些在调整时期急于赎回用钱的投资者，这种波动可能是损害极大的，他们不得不在市场调整和下跌中清仓认赔并离开市场，因此投资基金必须先明确自己的资金能使用多长时间，如果是短期资金，最好不要投入市场购买股票或偏股型的基金。

如果投资者所投资的资金在未来较长的时间都是闲置的，例如投资者计划用来养老的资金，这说明投资者具有较高的风险承受能力，客观上是可以承受市场短期的下跌以获取长期的上涨，这样的投资者就可以投资风险较高的股票型基金或偏股型的基金。但是，如果投资者在短期内将需要此笔资金，说明投资者的风险承受能力较差，投资者应该投资于风险相对较小的货币市场基金、债券基金或债券配置比例较高的平衡型基金。

2.买基金的资金占总资产的比例

在证券市场中的投资都是与风险相伴随的，基金投资也不例外。特别是遇到熊市的时候，只有资金实力雄厚或投人证券市场比例较小的投资者或机构才能熬得过去。这一点可以从我国证券公司自沪深交易所鸣锣开市以来的演进特点看出，以前越是激进或投入资金越多的公司，由于资产委托盘和自营盘在熊市中产生了巨额亏损，越先在市场中倒下。反而在大熊市后，一些经营重点总是放在经纪业务上的中小券商，由于亏损较小熬过了黎明前的黑暗，通过收购倒下的大券商们的营业部资产，一跃进入了大券商的行列。因此，投资者要买基金，必须设定投人资金占总资产的比例，如果投资基金占用的资产只是总资产的一部分，甚至一小部分，那么这种投资者即使其投资失败，所赔的资产也不会对其工作生活和发展产生过大的负面影响，其风险承受能力相对较高，可以投资风险较高的基金产品，如股票型基金或偏股型基金；而资产入市比例过大的投资者或实力薄弱的投资者，投资失败对其影响较大。其风险承受的能力客观上是相对较低的，应该在投资上多配置些风险相对较低的基金产品，如债券型基金和货币型基金。

3.买基金时处于哪个生命时段

买基金是一种理财行为，它和保险理财有着相类似的情况，即在生命的各时段，投资面临的客观风险和可承受的风险不一样。一般来说，25岁以前的青年人，刚刚步入工作，买房、结婚和生小孩等还是几年后的事情，其风险承受能力相对较高，可以投资风险较高的基金产品；35岁以前的人，工作相对稳定，但面临着买房、结婚和扶养小孩的压力，开支相对较大，其风险承受能力没有25岁以前的青年人高，适合投资于一些风险相对较小的平衡型基金；中年人工作稳定，收入较高，而开支也相对较小，其风险承受能力也较高，可以构建一个高风险与较低风险的基金产品组合；即将退休和已经退休的人，由于今后要面对只有相对微薄收入的退休养老生活和逐步增加的医药费开支，因而持家谨慎，其风险承受能力是最低的，应该主要配置投资于债券型基金和货币市场基金。

4.买基金愿意承受多大的亏损

投资总是有风险的，基金投资亦是如此，基金的风险的最后结果就是投资出现亏损。基金的风险来自于证券市场、公司经营、宏观经济、国家政策等。证券市场上的指数价格波动、上市公司的经营业绩、经济运行的快慢、国家宏观调控政策的变化都会给基金带来风险。

长期买基金的投资者都知道，投资基金是可能有亏损的。每一位购买基金的投资者都必须自问一下，买基金你愿意承受多大的亏损？一年里能承受基金组合的损失是多少？五年里能承受的基金组合的损失是多少？购买单只基金能承受的最大损失是多少？买基金前你会怎样去了解它的风险？这种问题实际上是个风险偏好问题，风险偏好型的投资者其风险承受能力相对较高，而风险厌恶型的投资者其风险承受能力较低。基金投资的风险偏好与股票投资的风险偏好可能有一定差别，如有的投资者可能会认为基金亏损15％或股票投资亏损30％在风险和收益的配比上是相当的，这是因为基金投资的风险相对股票投资要低，低风险对应了低的回报。能承受股票亏损30％的投资者可能追求的是100％的投资回报，而能承受基金亏损15％的投资者可能只追求50％的投资回报。因此，对于同样的风险和收益配比，承受力相对弱的投资者可以选择购买基金来获得相当的投资效用。

投资者的风险承受能力是由上述因素共同决定的，投资者应该综合上述的四种因素，全面评价自身的风险承受能力。风险承受能力低的投资者应摆脱投资基金没有风险或者一定赚钱的错误观念，选择一些风险较小的基金品种，在获取收益的同时，适当控制投资风险。

P180-182

2001年6月14日上证指数摸高到2245点后迅速回落，拉开了我国股票市场历史上最大一次熊市的序幕。直到2005年6月，股权分置改革实施后，悬在投资者头上的“全流通”这把最大的利空之剑开始渐渐化解，熊市也才走到穷途末路，市场开始反转，牛市快速走来。截至2007年5月29日，我国股市用2年不到的时间收复了过去熊市四年的失地，并创下了上证指数4335.96点的历史新高。

从一千点到四千点，我国投资者经历了前所未有的大牛市，大众议论最多的理财话题莫过于是买基金和买股票。投资让人们感受到了财富增值的快乐，同时也推动了基金业的迅速发展。

我国基金业的发展从1998年3月开始，当时由国泰基金管理公司和南方基金管理公司分别成立了两只契约型封闭式基金。基金业用了5年才使其管理的基金资产总规模突破1000亿元；之后基金业又花掉了近4年时间使其资产总规模从1000亿元增加到5000亿元；2006年以来，基金业资产总规模从5000亿元迅速上升到1万亿元；而从1万亿元到2万亿元，基金业仅仅用了半年时间。

据银河证券基金研究中心统计，截至2007年6月底，全国58家基金公司投资管理了347只各种类型的证券投资基金，基金总份额达到12584.60亿份，基金资产总净值达到17990.73亿元，比2006年底的8564.61亿元增长110％以上。307只开放式基金总的资产净值为15971.84亿元，占全部基金资产净值的88.78％，其中，偏股基金占全部基金资产净值达到了82.4％。200亿元以上的开放式基金大量现身，有10只基金资产规模超过了200亿元，华夏蓝筹基金资产规模甚至达到340亿元。南方和华夏两家基金公司成为业内领头羊，南方基金公司以913亿份名列基金份额第一名，华夏基金公司以1302亿元名列资产规模第一名，资产规模超过500亿元的基金公司较2006年底的4家，突增到2007年6月底的12家。如果加上社保基金和企业年金的资产规模，国内基金公司实际管理资产规模和同期保险业2万亿元的资产总规模基本相当。

基金是专业理财的投资品种，基金经理团队的专家理财可以为投资带来稳定的回报，即使是在熊市中，优秀的基金也能有不错的表现。例如2003年以来，累计净值排名前10名的开放式基金平均回报率分别达到：2003年的21.30％，2004年的8.70％，2005年的12.80％，2006年的165.12％。另据统计，2007年上半年上证指数涨幅为40％，开放式股票型基金中有3只实现净值翻番，157只跑赢上证指数，可比的简单平均净值增长率达到65.71％。值得一提的是，2007年5月30日由于财政部宣布大幅提高证券交易印花税，导致随后四天股票大面积跌停，很多2007年才人市的股民在这次暴跌中盈利被迅速吞食，甚至出现亏损。与此形成鲜明对比的是，在这次暴跌中基金净值损失远小于股指跌幅，基金的专家理财很好地为持有者保住了资金的安全和盈利果实。

我们再来详细分析一下，为什么个人投资者适合投资基金？

这是因为，个人投资者购买基金相比自己直接进行股票投资有三大特别的好处。首先是基金可以替其持有人进行股指期货的投资。2007年下半年，随着股指期货的即将推出，股票型和混合型基金将会被允许根据其持有的股票资产的市值适当地进行股指期货的投资。股指期货引入了做空机制，基金可根据对市场未来发展趋势的判断，通过单边投机交易来获利；也可以在股指和股指期货之间进行无风险套利交易，获得稳定收益；还可以利用股指期货进行套期保值。由于股指期货的特殊性，个人投资者很难参与其交易，不过却可以通过购买适合的基金来间接分享投资股指期货的好处。其次，基金作为机构投资者可以利用货币市场的优势在一级市场申购新股，获得比个人投资者更为稳定且高额的“摇新股”收益。最后，基金是专业的理财机构，其在基本面研究上的优势非个人投资者所能匹敌。基金通过对宏观经济、行业和公司的深入研究，在其投资上往往能体现某种投资策略，而这种策略对资金的保值增值是非常有效的。例如，未来几年，我国股市将围绕着人民币升值、产业升级与重组、消费升级等主题来演绎，很多基金都纷纷藉此研究和发展了适合自身的投资策略，并选择性地配置了房地产、银行和资源等股票品种。个人投资者购买了这样的基金后，将可分享基金的研究成果，还可以分享未来基金策略投资和主题投资带来的收益。

我国证券市场的发展必然推进基金市场的健康发展，基金无论是从类型、品种、风格上来说，还是从其收益与风险的配比特点来说，都将吸引越来越多的投资者参与。虽然基金投资相比股票买卖要来得简单，不需要对证券投资有精深的专业知识和丰富的操作经验，但基金投资仍然是一门很有讲究的学问。特别是如今基金品种林立，费率又不尽相同，购买基金往往让人有些无所适从。如何雾里看花，弄清楚基金的玄妙是一个有意投资基金的人需要做的第一步。此外基金的专家理财在给投资者带来收益期望的同时，也隐含了投资亏损的风险。对于投资者来说，如何选择适合自己风格的基金类型、如何选择资深的基金公司、如何挑选业绩优良的基金产品、如何树立良好的投资心态，等等，都需要有一个明确的答案。正基于此，我们编著了本书，希望能帮助投资者从了解基金的基本知识人手，通过对全书学习后，能让投资者了解更多的基金投资背后的知识，使其从入门向精通迈进。

本书参考国外流行的入门到精通书系的特点，遵循循序渐进的原则，从零起点开始，逐步深入，让读者掌握基金投资的基本知识和有效策略。作者着眼于贴近投资实践，针对无经济学基础知识的普通读者，把全书的结构设计成包含基础、操作和高级三个相互联系又相对独立的篇章，使得读者能够根据自身的程度都能在书中获得需要的知识。

本书共三部分，十一章，主要框架如下：

第一章到第三章是基础篇，侧重于帮助普通读者认识基金，弄懂投资对象到底是什么。除了介绍基金的基本概念、投资的特点、分类，重点介绍常用的专用术语、基金在我国出现的时代背景以及基金在我国发展的历史和趋势，力求使读者了解专业的知识点，提高阅读财经杂志、报纸等专业新闻中对基金的种种分析。

第四章到第七章是操作篇。操作篇强调实战，从买基金的第一步阅读招股说明书开始，详细介绍基金的认购、申购、赎回的过程，以及基金费用的计算。像使用手册一样，把购买基金的操作流程分解，使得普通读者能够轻松购买基金。在介绍完基金买卖的实务流程，把操作的重心放在基本的投资决策；介绍选择优秀基金的基本原则和方法，同时强调收益和风险的均衡理念，从投资组合的角度介绍提高收益、控制风险的策略。通过这一篇的阅读，读者能够掌握选择基金的基本方法以及买卖基金的操作流程。

第八章到第十一章是高级篇，针对不满足于简单操作、想投资于更为复杂产品的读者，把如今市场上出现的基金创新品种做重点的介绍，同时从投资专业的角度，分析基金投资的策略组合，以及基金投资的误区。帮助读者提高投资素质和相应的投资决策能力。

本书作者张毅，曾就职港澳证券，历任研究发展中心总经理助理、高科技部经理、投资部投资经理等职，对基金买卖、相应的规范十分熟悉；而另一作者朱敏，对金融衍生产品有多年的教学和科研经历，对基金投资的策略有相当的研究。因此本书的写作在注重通俗的基础上，也强调专业视角的严谨性。本书的第一、二、三、四、九章由朱敏负责编写，第五、六、七、八、十、十一章由张毅负责编写。

本书在编写过程中，得到了上海交通大学出版社领导的大力支持，而交大出版社提文静小姐在本书策划、编辑过程中付出了大量心血。作者所在单位，上海师范大学金融学院以及上海师范大学金融工程研究中心在作者完成书稿过程中给予了大量帮助。在此一并致谢。

张毅朱敏

2007年7月12日

于学思湖畔