股市是一个波谲云诡的投资场所。多少年来，无数知识精英、理财高手股海翻船，亏损累累。

本书的主旨在于引导广大中小投资人树立价值投资理念，用最简单易行的方法指导股市投资。

本书只是从价值投资这一特定的角度，理性地探讨股票中长线赢利技巧，对于找准股市运行规律可能有所裨益。

本书无意否认基本分析和技术分析在证券分析中的作用，但即使有用的方法，被天生就具备贪婪和恐惧两大弱点的人们应用，并用于指导投资实践，在股价飞涨时拼命追高，在股价下挫时壮士断臂，如此反复折腾，没有几个人不亏损。在股市，如果能够寻求一种简单而有效的方法，战胜人类贪婪和恐惧的弱点，就找到了股市制胜的金钥匙。

本书的主旨在于引导广大中小投资人树立价值投资理念，用最简单易行的方法指导股市投资。

自序

第一章 选准股——从两大增长率入手，发现成长性最好的公司

 第一节 选准股的逻辑起点：流通市值增长率

 第二节 选准股的定风珠：投资收益增长率

 第三节 两大增长率在各板块中的运用

第二章 选准股——人们不能选择贵族家庭，却能选择贵族股票

 第一节 规模报酬递增的公司

 第二节 消费类的公司

 第三节 老字号公司

 第四节 知名品牌公司

 第五节 经营模式创新型公司

 第六节 技术垄断或创新型公司

 第七节 资源垄断型公司

 第八节 政策壁垒型公司

 第九节 人才“洼地”型公司

 第十节 地缘优势型公司

 第十一节 产品价格上涨的公司

 第十二节 赢利的公司

 第十三节 分红送股转增的公司

第三章 买对时——上帝在第一个七天造了亚当夏娃，第二个七天造了神奇的市盈率

 第一节 市盈率特性

 第二节 安全线

 第三节 流通量与市盈率

 第四节 每股收益与市盈率

 第五节 历史走势曲线图

 第六节 支撑线

 第七节 压力线

 第八节 高台跳水

 第九节 火箭发射

 第十节 长期买点与短期买点

 第十一节 长期卖点和短期卖点

 第十二节 关于市盈率标准的诘难和误解

 第十三节 跌被发行价标准

 第十四节 跌破每股净资产或每股资产标准

第四章 管好钱——战胜自我战胜市场实战操盘23例

 实战操盘1：海油工程(600583)

 实战操盘2：东软集团(600718)

 实战操盘3：万科A(000002)

 实战操盘4：中泰化学(002092)

 实战操盘5：宏达股份(600331)

 实战操盘6：金发科技(600143)

 实战操盘7：烟台万华(600309)

 实战操盘8：苏泊尔(002032)

 实战操盘9：潞安环能(601699)

 实战操盘10：开滦股份(600997) 

 实战操盘11：贵州茅台(600519) 

 实战操盘12：小商品城(600415) 

 实战操盘13：栋梁新材(002082) 

 实战操盘14：宁波华翔(002048) 

 实战操盘15：振华重工(600320) 

 实战操盘16：新和成(002001) 

 实战操盘17：云南白药(000538) 

 实战操盘18：江苏国泰(002091) 

 实战操盘19：天威保变(600550) 

 实战操盘20：驰宏锌锗(600497) 

 实战操盘2l：中金黄金(600489) 

 实战操盘22：吉恩镍业(600432) 

 实战操盘23：桂林三金(002275) 

附录 《股票贵族——守望价值投资》推荐的25家上市公司市场检验

后记

“文化大革命”时期，有这样一种说法：“出身不由己，道路可选择。”大意是一个人出身于资本家、工人、地主、富农、中农、贫农、雇农家庭，不是本人可以选择的，是与生俱来的，但是，出生后走社会主义道路还是资本主义道路是可以选择的。

股市何尝不是这样！我们不可以选择出生在有钱人家，但可以选择买人蓝筹股、成长股，不买人三线股、亏损股、垃圾股。

股市投资是一种经济活动。根据美国著名经济学家N．格里高利·曼昆的说法，人们从事经济活动首先“面临权衡取舍”，他解释道：“天下没有免费的午餐。”“为了得到我们喜爱的一件东西，通常不得不放弃另一件我们喜爱的东西。”面对沪深股市1625家上市公司，每家公司股价都在上下波动，都存在炒作的机会，具有赢利空间，都深受投资人喜欢。由于投资人的资金有限，不可能每只股票都买人，必须在1625家上市公司中作出权衡取舍，买入若干家公司股票，放弃其他1600多家公司股票。

在沪深两市1625家股票中，依成长性有高成长、低成长、滞涨、■负增长之分；依业绩有一线股、二线股、三线股之分；依盈亏有赢利股、亏损股之分……人们还可以依照不同的标准作多种多样的划分。按常理，人们会选择自认为具有投资价值的成长股、一线股、蓝筹股、赢利股。可是2007年11月以48．60元买人中国石油的股民，至今亏损75％，依然在深度套牢中苦苦挣扎。

投资实践中，切忌从本本出发、从概念出发，盲目地作出买人抉择。本杰明·格雷厄姆是一位哲人式的证券分析大师，早在上世纪30～40年代就创立了证券分析中量的因素与质的因素分析方法。在他看来，量的因素包括(1)资本结构，(2)收益与股息，(3)资产与负债，(4)营业统计。质的因素包括(1)业务的性质和未来的前景，(2)管理因素，(3)未来收益的发展趋势，(4)内在稳定性。

从质与量的同一进行证券分析，是人类最科学的思维方法——唯物辩证法在股市投资中的实践和运用。这是本杰明·格雷厄姆成为世界著名投资大师的重要原因。

“理论是灰色的，实践之树常青。”本杰明·格雷厄姆创立的证券分析方法是对上个世纪30年代美国股市的经验总结，其科学分析方法无疑具有指导意义。然而，《证券分析》出版至今毕竟已有70多年，面对21世纪中国新兴的快速成长的证券市场，投资人必须从中国股市，从沪深两市1625家上市公司的实践出发，抽象概括有规律的正确的分析方法，以指导投资实践。

沪深股市1625家上市公司，哪家公司好、哪家公司劣？哪家公司值得投资、哪家公司没有投资价值？投资人应当从哪里人手选择值得相守一生的上市公司？经过10多年的探索、研究，我总结了一套科学、简洁而有效的选股方法，供广大投资人分享。

第一节选准股的逻辑起点：流通市值增长率

流通市值增长率即上市公司当期流通市值与上市首日(开盘价)流通市值的比例关系，通常以“倍”表示。

假定“z”表示流通市值增长率，“A”表示当期流通市值，“■”表示上市首日流通市值。其公式为：■

以三一重工(600031)为例：

已知：2009年2月16日股价22．80元，流通股9．70亿股，当期流通市值为221．16亿元；

又知：2003年7月3日开盘价23．00元，流通股6000万股，流通市值13．80亿元。

根据■

上市流通5年半，三一重工流通市值增长至16．02倍。

再以ST洛玻(600876)为例：  已知：2009年2月16日股价3．84元，流通股7100股，当期流通市值2．72亿元；

又知：1995年10月31日上市首日开盘价16．78元，流通量5000万股，流通市值8．39亿元。

根据■(倍)

上市流通13年半，流通市值仅为上市首日流通市值的0．32倍。

将三一重工和sT洛玻流通市值增长率相互比较，投资人就会轻易地发现：前者公司的规模迅速扩张，流通市值是上市之日的16．02倍，换言之，今天的三一重工的规模是5年半前的16倍，表明公司朝着做大做强的目标迈出了坚实的一步。后者公司的规模不但没有扩张，流通市值反而萎缩至上市首日的0．32倍，表明公司非但没有发展、壮大，反而日渐萎缩，不具备投资价值。

以上事实明确无误地告诉投资人，投资股票理所当然地应关注三一重工，不应关注ST洛玻。P1-3

以《炒股其实很简单》作书名，未免有些张狂。股市是一个波谲云诡的投资场所。多少年来，无数知识精英、理财高手股海翻船，亏损累累。

英国著名物理学家牛顿于1720年买入南海公司股票，刚涨一点就卖出，卖出后该股如火箭发射“疯狂”上涨。心高气傲的牛顿随即高位介入，岂料股市雪崩，一次赔了2万多英镑。炒股赔了钱的牛顿感叹道：“我可以计算天体运行轨道，却无法计算人性的疯狂。”这堪称股市不可预测的经典语言。

从此以后，股票是不能够预测的像魔影一样在知识精英和经济学家中如影随形。美国加利福尼亚州立大学圣马科斯分校经济学教授、《像经济学家一样思考》的作者罗格·A．阿诺德小心谨慎地说：“经济学家如果能够预测债券、股票、房价等所有的未来走势，这样他或她永远能够低价买、高价卖。如果总能这样做，不光是经济学家，你也会发大财，成为大富翁。”言下之意，我不能够，我们都不能够预测股票未来走势，我和我们都发不了财，只能教书，只能从事普通的工作。

认定股票未来走势不能预测的并非经济学家阿诺德一人。29岁即成为哈佛大学终身教授，诺贝尔经济学奖获得者N．格里高利·曼昆教授在《经济学原理》一书中写道：“股票价格应该遵循随机行走……根据这种理论，只有改变公司价值感觉的新闻才能改变股票价格。但是，新闻应该是不可预期的——否则，它就不是新闻了。由于同样的原因，股票价格的变动应该是不可预期的。”他把股价变化的原因归结于新闻，从新闻的不可预见性推论出股价的不可预见性。看来获诺贝尔经济学奖的大师面对变幻莫测的股市也会犯常人一样的逻辑错误。

既然股票、股价的变化是随机的不可预测的，人们试图从复杂多变、反复无常的股市中赢利是困难的，甚至不可能的，否则，经济学家就都可以成为大富翁了。

事实粉碎了以上推论。美国股神沃伦·巴菲特，中国股神杨百万、林园从一介平民成长为拥有数百亿、数千万元的富翁。他们的经历、业绩表明：股价是可以预测的。掌握了预测股价的方法，坚定地低位买入高位卖出，炒股就变得十分简单。

将复杂的事情简单化是人类认识世界、掌握客体自身固有的规律和发展趋势的重要的思维方法。分工、竞争和自由，这是亚当·斯密贡献给人类的伟大观念，这些令人看来最平常不过的简洁的观念成功地提示了资本主义自由市场制度，斯密本人亦成为西方现代经济学的奠基人；“供给自动创造需求”，这一世人皆知的寥寥8个字，却被后人尊奉为“萨伊定律”，萨伊本人也因此被誉为“科学王子”、“亚当·斯密”的伟大继承者和传播者……

股市是复杂的多变的。自从有了股市，人们就在探寻股市内在规律，试图预测股市未来走势，以期高抛低吸，牟取利益。粗略划分股市分析存在两大阵营：基本分析阵营和技术分析阵营。

基本分析阵营关注国际政治经济形势，所在国家产业政策、金融政策、货币政策、财政政策、上市公司产品品牌、竞争力、赢利能力、管理水平、创新能力等等。由于信息不对称，人们对基本面的了解是局部的、滞后的，据此作出的判断难免有这样那样的误差，有时甚至是重大错误。投资人依据错误的观念指导股市投资可能导致投资的重大失误。

与基本面分析阵营相比，技术分析阵营要强大得多，股民基础要厚实得多。走进交易大厅，无论是初入市者还是老股民，无论是涉世不深的年轻人还是历经沧桑的老年人，无论是证券专业人士还是业余投资人都知道K线图、移动平均线、相对强弱指数、点数图、威廉指数、江恩理论……毋庸讳言，依照以上技术分析方法在股市赢利不乏其人，但不会超过10％，另有20％持平，70％的中小股民亏损。就此而论，技术分析方法至少不具备普遍适应性。在美国发明移动平均线的投资大师格兰威尔最终败走麦城、声名狼藉；创立江恩理论的大师江恩晚年生活并不富有，陷入潦倒境地。如果我们采用掷硬币的方法，正面为阳线、反面为阴线，投掷数十次后，结果也能绘制出呈现项部、底部的日K线图……看来，运用技术分析方法预测股价走势，指导投资人赢利仍然存在不确定性，至少绝大多数人难以掌握。

本书无意否认基本分析和技术分析在证券分析中的作用，但即使有用的方法，被天生就具备贪婪和恐惧两大弱点的人们应用，并用于指导投资实践，在股价飞涨时拼命追高，在股价下挫时壮士断臂，如此反复折腾，没有几个人不亏损。在股市，如果能够寻求一种简单而有效的方法，战胜人类贪婪和恐惧的弱点，就找到了股市制胜的金钥匙。

其实这一方法早已有之，这就是：价值投资。投资是与投机相伴相生的。股市离不开投机，没有投机。股市不活跃、缺乏流动性和吸引力。但投机的结果却令人沮丧，正如本杰明·格雷厄姆所说：“亏损的投机者比获利的投机者多几乎是一个数学定律。”对绝大多数股民而言，寄望于炒股赢利，最简单、最正确的方法就是价值投资。

价值投资学说是由美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆创立，其学生沃伦·巴菲特、彼得·林奇等成功实践并传承发展。本杰明·格雷厄姆这样给投资下定义：“投资是根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。”

本杰明·格雷厄姆的学生沃伦·巴菲特一生成功地实践价值投资，成为当今世界的股神。他深有感受地说：“价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”

如果将巴菲特的理念引入中国股市，绝大部分股民会发出“NO”的声音。人们反对的理由多种多样，概括起来不外乎：中国股市还处于初创时期，不够规范，不够成熟；中国股市是政策市、消息市、价值投资水土不服；中国股市投机盛行，没有价值投资的土壤……凡此种种，不一而足。虽然，近几年国内翻译出版了本杰明·格雷厄姆等投资大师的著作、传记，不少有识之士编写多部价值投资著作，但是价值投资的思想和理念还没有占据广大股民的主流意识。

如果价值投资理念能转换成简单扼要的股市分析方法，凭借这一方法能够给中小股民带来可以预见的实实在在的收益，广大中小投资者是不会拒绝的。问题的关键在于将价值投资理念与中国股市实践相结合．实现价值投资中国化。

近几年，我潜心研究中国股市，先后出版《股市导航——全流通大赢家》和《股票贵族——守望价值投资》两部著作。从分析沪深两市1625家上市公司流通市值增长率、投资收益增长率入手，总结概括“选准股、买对时、管好钱”的中国最简单的9字炒股方法，事后翻阅本杰明·格雷厄姆等投资大师的著作，投资理念和方法竞惊人的相似。而且本人的投资方法更加本土化、更符合中国股市实践。

股票投资实际上是一项简单的经济活动。用本杰明·格雷厄姆的话来说就是：“出于某一特定目的，应该选择购买什么样的证券。对于证券s，究竟是应该买入、卖出还是持有。”换言之，就是：“某人I是否应该在某一时间T，以某一价位P买入(或卖出或继续持有)证券S。”以上4要素与本人9字炒股方法对应，就成为：

1．S→证券→选淮股

2．P→价格■

买对时(买入或卖出)

3．T→时间■

4．I→人→管好钱(实现资产增值)

据此，正确的股票投资方法就是，投资人在有利的时机以较低的价格买入并持有成长性股票，实现股票资产的保值增值。这一表述与本杰明·格雷厄姆的投资方法有细微的区别，但二者确有异曲同工之妙。

以苏宁电器(002024)为例：

1．S→苏宁电器→消费类高成长股；

2．P→价格→上市首日开盘价29．88元；

3．T→时间→2004年7月21日买入，持有至2009年4月30日；

4．I→投资人→资产市值增长至22倍。

如果投资人在不利时机以较高的价格买入并持有垃圾股，情况就会惨不忍睹，扣除银行复合利息，投资本金趋近为零。

本书的主旨在于引导广大中小投资人树立价值投资理念，用最简单易行的方法指导股市投资。

为了帮助投资人直观地理解9字投资方法，本书后半部分精选23家上市公司逐一分析，用事实进一步印证价值投资方法的正确性，也是对股票是不可以预测的观念的抨击。因为只要我们掌握和运用价值投资方法指导股市实践，只要我们依照市盈率标准，在有利时机以较低价格买入并长期持有高成长股，只要我们敢于采用远离股市这一最笨拙的方法克服人性的贪婪与恐惧心理，完全可以预见：投资人的资产一定能够保值增值，若干年后，说不定会成为富甲一方的“有产阶级！”

谢迪辉

2009年11月于桂林榕湖畔

2008年10月底，我完成了《股票贵族——守望价值投资》书稿写作，接下来的事情就是联系出版社出版。当时的境况十分凄凉，沪深股市已持续下跌一年，上证指数从上年的6124．04点下跌至1664．93点，跌幅深达72．81％，整个证券市场弥漫着悲观绝望的气氛：平时热闹非凡的股票交易大厅门可罗雀；开户处整个上午仅有1人开户；新华书店将股票类图书从最热销处转移到不起眼的角落……我试着给北京、上海、广州的出版社电话联系出书事宜，得到的答复是：我们已出版的股票书新华书店正打包往出版社退货，怎么可能再出股票书呢？几近绝望时，我试着拨通素不相识至今也未曾谋面的四川人民出版社余其敏老师的电话。她耐心地听我介绍本书的思路后，爽快地说：“请用电子邮件将书稿发过来。”我急忙将书稿发给她，怀着忐忑不安的心情等待不知是吉是凶的消息。第二天，突然办公桌上的电话铃响了！一看号码是成都打来的。电话中余老师说：“我刚到邮局把出版合同用特快专递寄来了，您过两天查收吧！”我心中顿时高兴起来，随即又产生了疑问：股市最恐惧的时刻居然有出版社愿意冒险出书？！我把我的疑问如实告诉余老师，她回答说：“我已经编辑出版了50多本股票畅销书，但从您这样的角度写股票书的还是第一人。”

如今《股票贵族——守望价值投资》一书在余其敏老师和四川人民出版社领导关心支持下已于2009年4月出版发行，并受到投资人的欢迎！由于该书篇幅有限，沪深股市还有多家优秀的上市公司未作介绍，于是我决定再写姊妹篇。2009年2月初，我将这一想法告诉余老师，她当即表示支持。经过5个月的苦苦煎熬，《炒股其实很简单——中长线赢利技巧》一书终于脱稿，即将出版发行。值此，表示诚挚的谢忱！

本书只是从价值投资这一特定的角度，理性地探讨股票中长线赢利技巧，对于找准股市运行规律可能有所裨益。由于股市是一个效率极高的市场，变化极快，一本小册子不可能将选股准则、买卖时机等关键性难题全部破解，实战中可能还会产生新情况、新问题。本人热忱欢迎读者朋友提出批评意见和建议，以便再版时修订。联系电话：0773——2848550，13517839910；邮箱：xiedihui88@sina．com。

谢迪辉

2009年11月写于桂林榕湖畔