本书从最具市场影响力的媒体角度出发，揭示了金融投资内部的真正规律。本书从独特的角度，以节奏明快而且幽默的方法，引导读者学习在一项成功投资中经常被忽视的那20%的关键知识。

本书谈到的对上市公司董事和高管人员的言论的分析、对利润警告、董事购买的分析，对我们现阶段的投资人都很有帮助。

本书讲述的主要是证券投资的相关知识。作者阿尔佩特·帕特尔先生，译者虽未谋面，但通过本书，译者对其敏锐的洞察力、良好的职业道德、渊博的知识、实事求是的研究精神、锲而不舍的探索精神和与人同乐的奉献精神有了很深刻的了解，个人认为，这些都是值得我们学习的。他的阅历和知识结构决定了本书的范围：财经记者的生涯决定了本书对媒体评论的透析，尤其是对电视股评的剖析；交易员的生涯导致了本书的受众主要是面对大多数散户，尽管本书对大多数机构投资者来说可能意义更为重大；财经节目主持人的生涯造就了本书对证券投资的基本面分析、技术分析的研究很多。 本书还谈到了很多技术分析的手段，译者认为，本书提到的心理调整，或者叫情绪调整的方法很有作用。如果说技术分析有科学根据的话，笔者基本上认定就是心理分析的根据，包括群体的、组织的、个体的心理分析和心理调节。不管怎样，笔者认为，通过技术分析而谋取收益，可一不可再、可短不可长、可遇不可求、可独创不可模仿、可依此而逐小利却不可据之而敛大财。但是，本书对技术分析背后的心理逻辑的阐述，确实值得我们仔细研究。

导言

第1章为什么我们无法告诉你巴菲特和索罗斯知道什么，以及怎样才能让你赚钱

第2章为什么个人投资者的行为与专业观察者大相径庭

第3章报纸是为了吸引赞助商和广告商

第4章资金管理从不卖广告，所以你看不到它

第5章如何解释CEO与分析员在财经电视台上的评论

第6章不要再被财经新闻所迷惑

第7章电视观众从镜头这边看不到的东西

为什么我们无法告诉你巴菲特和索罗斯知道什么，以及怎样才能让你赚钱

证券市场有些非常反常的事情。你有可能基于错误的理由而做出正确的决策，也有可能基于正确的理由而做出错误的决策，但是对于市场而言，它只是显示你的最终结果是正确还是错误。

——约翰·艾伦·保罗斯(John A1len Paulos)

基金经理不能持续盈利

过去我在彭博财经电视台时经常语气近乎尖刻地详细询问基金经理们。为什么?并不是我很有攻击性，而是因为我不得不忍受那种痛苦——每天收到大量的个人投资者询问的电子邮件——他们将资金委托给基金经理们去运作，结果年复一年，效益每况愈下。

仅仅是因为你们在看电视，在电视里看到了某些信息，所以你们获得了一种特殊的投资信心。但是我们从不看他们的基金运作效益，我们只知道他们是基金经理。电视节目“投资有约”从来不审查某项投资的效益。我们每天下午5点演播几个小时。谁会来点评?就是那些基金经理们!

某种意义上说，我们甚至可以让猴子来发表他们的股评。事实上，回想起来，我们有时候还真这么干过(因为我们从来没有去考虑它们的观点是否正确)!

一旦你看了这本书之后，或许你不再愿意让基金经理们烧你们的钱了。纵观基金管理业，这是一个效益与其业绩根本不挂钩的职业，即使基金经理们让你赔了钱。我敢担保的确如此。

话又说回来，如果你真的非常忙，没有时间理财，你该怎么办呢?你就只能将钱交给基金经理来打理么?绝对不是!

据说基金经理们拥有最好的条件为你理财。数以十亿计的美元委托给他们管理，他们拥有进行资产配置所需要的全球的资源。既然如此，你是否应该将部分资金委托给他们管理?

值得注意的是，最近出现了“基金超级市场”激增的现象。在联合利华公司年金基金评价美林水星资产管理公司子公司投资表现的讨论会上，前者因基金效益出现了从未有过的失败而指责后者的基金经理疏忽大意。就连联合利华都如此的不满，个人投资者还凭什么指望能找到一个好的基金经理人，即便是利用先进的网络工具?

令人失望的是，有充分的证据表明，“考虑得越深入，挑选好的基金管理人就越失败；99％的基金经理表现得没有一点投资技巧，”威廉·伯恩斯坦(william Bernstein)在2004：年发表的一篇基金业研究文章中这样讲道。

投资天才彼得·林奇(Peter Lynch)在《决胜华尔街》(Beating the Street)一书中进一步确认了这个观点：“人们花在挑选正确的基金、经验丰富的经理人和优秀的经理人上的所有的时间和精力多数情况下都毫无用处。”

1996年，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在给他掌控的伯克希尔哈撒韦公司的股东的信中主张，应当依靠那些消极的紧跟指数的投资品种，而不是基金经理。“我们最好的股票投资方式就是通过指数基金……”P7-8

本书讲述的主要是证券投资的相关知识。作者阿尔佩特·帕特尔先生，译者虽未谋面，但通过本书，译者对其敏锐的洞察力、良好的职业道德、渊博的知识、实事求是的研究精神、锲而不舍的探索精神和与人同乐的奉献精神有了很深刻的了解，个人认为，这些都是值得我们学习的。他的阅历和知识结构决定了本书的范围：财经记者的生涯决定了本书对媒体评论的透析，尤其是对电视股评的剖析；交易员的生涯导致了本书的受众主要是面对大多数散户，尽管本书对大多数机构投资者来说可能意义更为重大；财经节目主持人的生涯造就了本书对证券投资的基本面分析、技术分析的研究很多。 证券投资，译者一直认为，应该是对企业未来盈利的投资。否则，炒股无异于赌博，都是零和博弈（zero-sum-game），或者说负和博弈（考虑到交易成本），既无必要，当然也为法律所禁止、道德所摒弃。 追根溯源，所以对上市公司的盈利能力的研究和提高才是证券投资之本，也是目前困扰我国证券市场改革的一个想避而避不了、想攻又攻不破的一道难关。股权分置、国有股和国有法人股的淡出，是这一改革的前置程序。随后就应该是对上市公司的治理整顿，从制度上保障将上市公司违反委托义务的可能性降至合理程度。 目前我国上市公司的问题，译者认为，既不是信息披露的问题，也不是经营能力的问题，更不是市场环境的问题，仍然不是内部人控制的问题，而是不同利益主体之间缺乏相应力量的制衡的问题，具体而言，就是大股东损害小股东利益，小股东无能为力，在这种情况下，公权力机构应该通过立法重新分配大小股东之间的权利资源，通过严格公开透明的执法和司法程序实践这一分配，才能谈到企业的盈利能力的提高。 因此我们的立法一定要从实际出发，将政府监管扩散到社会监管，尤其是利益相关者的监管，目前应该为小股东的监管提供技术上的保障。 拨开迷雾看投资——洞悉投资的秘密Investing Unplugged：Secrets from the Inside译者序译者提醒广大读者要注意阅读本书时，千万要结合中国国情，不可仅对本书的观点一味听信。比如，如果财务数据的真实性都难以保证，何来各种比率比值的分析比较? 本书还谈到了很多技术分析的手段，译者认为，本书提到的心理调整，或者叫情绪调整的方法很有作用。如果说技术分析有科学根据的话，笔者基本上认定就是心理分析的根据，包括群体的、组织的、个体的心理分析和心理调节。不管怎样，笔者认为，通过技术分析而谋取收益，可一不可再、可短不可长、可遇不可求、可独创不可模仿、可依此而逐小利却不可据之而敛大财。但是，本书对技术分析背后的心理逻辑的阐述，确实值得我们仔细研究。 本书谈到的对上市公司董事和高管人员的言论的分析、对利润警告、董事购买的分析，对我们现阶段的投资人都很有帮助。读者可以借助对我国新《公司法》的相关条款的改变的研究，进一步增强理解。 此外还有很多值得我们借鉴的地方，有待广大读者耐心而深入地研究。 所以译者认为，最起码，在现阶段，对上市公司的治理整顿是本，对技术分析的研究是末，孰重孰轻，何须多言? 本书在资料检索和文字初译等方面，受到北京联合大学朱丹、史意、巴晓笛、刘婷婷、李信一、贾桐、朱华、黄萧萧、仲利华、王流、林丹、张平平等同学的帮助。在此一并表示感谢。 译者要特别说明的是，该书专业术语较多，俚语也很多，难度较大，不解其意时更是让人痛苦之极，7月的酷暑更是让人饱尝炼狱滋味，有的时候几乎想放弃。译者的女朋友，美丽的张帆小姐，一直在译者的身旁鼓励译者要坚持，才使得翻译工作终于完成。 最后，需要特别感谢的是，北京联合大学的史意同学对全文专业术语的查阅提供了很大的帮助。 由于译者水平有限，不足之处在所难免，希望广大同仁不吝赐教。 钟礼松 2006年11月