本书是《纽约时报》、《华尔街日报》、《商业周刊》、《财富》共同推荐——必须阅读的风险管理经典！

风险管理是一门科学还是一门艺术？本书是轰动世界金融界的畅销书！带你走入神奇的“风险探索传奇世界”……

风险管理是企业经营、股市投资、金融保险、星际探险等一切行为成功的要素，也使人类好睹的天性得以转化为经济增长、生活提高和科技发展的能量。

本书考察了人类探索风险的艰难历程。历史上一直存在两种意见：一派人坚持认为最好的决策应以过去的模式和数据为基础，另一派人则认为决策应基于对不确定的未来更大程度的主观判断。作者从古希腊、古罗马时代及文艺复兴时代一直讲述到现在，精妙地将复杂的投资理念诠释成风格清新的故事，描述了哲学家、数学家、科学家、思想家、商人、业余学者等是如何努力让未来服务于现在的。风险与其说是一种命运，不如说是一种选择，它取决于我们选择的自由程度。全书尽管涉及不少概率问题，但却仍能写得生动有趣，极为人性化，足见作者之功力。

译者序

致读者

引言

1200年以前：开端

 第1章 希腊之风和骰子的作用

 第2章 像一二三那样简单

1200～1700年：数以千计的杰出事件

 第3章 文艺复兴时期的赌徒

 第4章 法国人的传承

 第5章 卓越人物的非凡想法

1700～1900年：度量无止境

 第6章 思考人类的本性

 第7章 探索道德上的确定性

 第8章 非理性的至上法则

 第9章 用脑过度的人

 第10章 豆荚和危险

 第11章 快乐的结构

1900～1960年：含糊不清的阴云以及对准确性的要求

 第12章 对无知的衡量标准

 第13章  极其卓越的思想

 第14章 除了热量什么都计算的人

 第15章 一个匿名股票经纪人的奇怪案例

信心度：探寻不确定性

 第16章 不变性的不足之处

 第17章 理论警察

 第18章 单边赌博中的奇异体制

 第19章 等待野性

注释

参考文献

致谢辞

到底是什么让几千年的历史与我们心中的现代社会区别开来？这个答案超越了科学，技术，资本主义以及民主的发展进程。

历史久远的年代里曾经出现过众多伟大的科学家、数学家，发明家、能工巧匠和政治哲学家。早在公元前几百年，人类就已经绘制了星空图，建成了伟大的亚历山大图书馆，欧几里德的几何原理得到传授。像今天一样，当年战争对技术革新的要求也是永无止境。人类使用煤、油、铁和铜已经有千百年的历史了，游历和交通标志着有记载的人类文明的开端。

正是对风险的把握划定了现代社会与过去的边界，这种革命性的思想告诉人们未来不只是上天的随机反复，人们面对自然时并非被动无助。当人们找到了跨越这道边界的方法，就可以从过去的历史里找到未来的影子，而那些独占着预知未来学问的占星者们更是把未来变成了一个充满预言的模糊领域。

这本书讲述的是一群思想家的故事，这些人靠卓越的洞察力揭示出了如何让未来服务于当下。通过向世人展示如何认识风险、衡量风险以及权衡其带来的后果，他们将冒险转化成为驱动现代西方社会发展的主要催化剂之一。像普罗米修斯一样，这群人不接受上天的摆布，在黑暗中努力探寻一线光明，他们要与未来化敌为友，把未来变成机会。他们取得的成就解放了人们思想上的束缚，转变了人们对风险管理的态度。这种转变将人们对赌博和游戏的热情引向了经济的增长，生活品质的改善以及技术的进步。

通过定义冒险的理性过程，这些创新者们展现了一些特别的要素，正是这些要素推动着科学与商业进入了速度，能源、即时通信以及复杂金融的世界，打下了我们这个时代的烙印。他们的发现涉及风险的本质和选择的科学与艺术，这些都成为了全世界所有国家都积极参与的现代市场经济的核心。尽管还存在问题与不足，但是以选择为核心的自由经济还是给人们带来了前所未有的机会去接触生活中美好的事物。

描绘未来可能发生何事并在众多选择中做出取舍的能力成为了当代社会的核心。风险管理在非常广阔的领域里指导我们的决策，从收入分配到公众健康保障，从战争博弈到家庭规划，从交保费到系安全带，从种植玉米到销售玉米片。

过去的农业、加工、商业管理以及交通的工具都很简单。损坏是频繁的，但是这些问题不用找管道工，电工，电脑工程师或者是会计和投资顾问就可以解决i另外，一个领域出现的问题很少对其他领域产生直接的影响。今天我们使用的工具日益复杂，出现的故障也可能是灾难性的，遭受影响的范围也会更大。我们必须时刻认识到发生故障和错误的可能性。如果没有对概率论和其他风险管理工具的纯熟运用，工程师永远也设计不出跨越大河的宏伟桥梁。我们的房子里可能还在用炉子取暖，电气设备也不会存在，小儿麻痹症还会让患儿残废，没有飞机能飞上天，而太空旅行更是黄梁一梦。e如果没有各种各样的保险，负担家庭生计的人的过世就会让他年轻的家庭成员陷入饥饿潦倒的境地，甚至更多的人得不到医疗照料，而只有最富有的人才能拥有自己的房子。如果农民不能以收割季节前确定的价格卖出农作物，那么他们会生产比现在少得多的食物。

如果我们没有流动性良好的资本市场来让人们分散风险，如果投资者受到限制只能持有一种股票(就像资本主义早期那样)，那么那些标志我们时代的大型创新性企业——比如微软、默克、杜邦、美国铝业，波音还有麦当劳可能根本就无法产生。管理风险的能力以及风险承担与前瞻性选择的偏好，是驱动经济系统前进力量中的关键因素。

现代的风险概念源自印度一阿拉伯的计数体系，它传入西方有七八百年了。然而对风险的严肃的研究是在文艺复兴期间开始的。文艺复兴让人们挣脱了过去的束缚，进而追随公开挑战的信条。那正是世界上大部分的事物有待发现，大部分资源有待开发的一段时期。那也是一段宗教混乱，资本主义萌生，对科学和未来研究非常活跃的岁月。

1654年，正当文艺复兴鼎盛时期，德·梅雷(de Mere)骑士向著名的法国数学家布雷斯，帕斯卡(alaise Pascal)提出挑战，让他解决一个谜题。德’梅雷骑士是个法国贵族，喜欢赌博和数学。这道题是在一盘没有结束的两人赌局中，其中一方已经占先，那么应该如何分配筹码？这道题一直困扰着很多数学家，它是由一名叫作卢卡‘帕奇奥利(LucaPaccioli)的修道士在200年前提出来的。正是这位修道士引起了他所在时代的企业管理者对复式记账法的注意，也正是他教会了莱昂纳多·达芬奇使用乘法表。帕斯卡于是向律师同时也是杰出数学家的皮埃尔·德·费马(Pierre de Fermat)求助，他们共同努力的成果在知识界轰动一时。这个看来不过是17世纪版本的棋盘游戏带来的却是风险概念的数学核心——概率论的产生。

他们对帕乔利迷题的解答意味着人们第一次可以借助于数字做出决定，预测未来·在中世纪和远古时期，甚至在文字出现以前，在农业社会里，人类已经试图进行决策，预估他们的收成并且交易。但是他们并不真正了解风险或者决策的本质。现在我们不再像过去那样依赖迷信或者传统习俗，不是因为我们变得更理性了，而是因为我们了解了风险，能够以更理性的方式做出决策。

就在帕斯卡和费马刚刚开始对奇妙的概率世界有所突破的同时，整个社会正在经历一场创新与探索的非凡浪潮。到1654年，“地圆说”早已经是确信无疑的事实。人们发现了广阔的新大陆，火药将中世纪的城堡夷为废墟，活字印刷不再是什么新鲜事。艺术家们都能纯熟地运用透视技法，财富滚滚流入欧洲，阿姆斯特丹的股票交易所里一派繁荣。此前数10年，在17世纪30年代，由期权的发行引发了臭名昭著的荷兰郁金香投机泡沫的破裂。当年期权的基本特点跟今天的复杂金融工具完全相同。

这些发展带来了深远的影响，逐渐驱逐了玄学。这时马丁·路德(Martin Luther)发表了他的见解，光环正从大部分描绘“圣三一”的画像以及其他圣像中消失。威廉‘哈维(William Harvey)发现了血液循环，从而颠覆了中世纪陈IB的医学理论。伦勃朗(Rembrandt)绘制了“解剖学教程”，描绘了冰冷，苍白，赤裸的人体。正是这样的环境下，就算德，梅雷骑士从来没有给帕斯卡出难题，也总会有人能够很快地研究出概率论。

随着时间的推移，数学家们逐步把概率论从赌徒的工具转变成为一种组织，解析，应用信息的强大工具。有创意的点子一个又一个地逐渐积累起来，产生了大量的风险管理的技术，从而加快了步入现代社会的节拍。

l725年，英国政府要通过出售寿命年金的方式来弥补财政需求，数学家们为设计人类生命表的问题争论不休。到了18世纪中叶，海运保险在伦敦已经发展成为一门兴旺而复杂的行业。

1703年，戈特弗里德，冯，莱布尼茨(Gottfried von Leibniz)向瑞士的科学家，数学家雅各布·伯努利(Jacob Bernoulli)阐述了以下观点：”自然界发展的模式从事件的重复中产生，但只是大体上的重复。”这一观点启发伯努利发明了大数定律和样本统计方法，现代生活从投票表决，品酒，选择股票到测试新药，在非常广泛的范围内行为方式都是被大数定律和样本统计方法驱动的。莱布尼茨的“只是大体上重复”的警告意义深远，甚至超过他本人对此的认识。因为他提出了关键因素，解释为什么事件第一次发生的时候总是有风险的。如果没有这个警告作为限定，那么任何事件都是可以预测的。在这样一个所有事件都完全重复过去的世界里，什么变化也不会发生。

在l730年，亚伯拉罕‘德·穆瓦夫尔(Abraham de Moivre)提出了正态分布结构，也称之为钟形曲线，并且发现了标准差的概念。这两个概念一同构成了为人们所熟知的平均法则，同时它们也是现代风险衡量技术的关键部分。8年以后，丹尼尔·伯努利(DanielBernoulli)第一次定义了大部分人做出选择，得出决策的系统过程。丹尼尔是雅各布的外甥，是一名跟他舅舅同样杰出的数学家。更重要的是他提出的观点：从任何财富的微量增加中得到的满足感总与之前所拥有的财富数量成反比。利用这条听起来蛮有道理的理论，丹尼尔‘伯努利解释了为什么弥达斯王(King Midas)过得不开心，为什么人们倾向风险厌恶，为什么劝说顾客购买更多的商品时，价格一定要下降。伯努利的理论在以后的250年里被奉为描述理性行为的卓越典范，同时也奠定了现代投资管理原理的基础。

几乎刚好在帕斯卡和费马合作的百年之后，英国一名与众人意见相左的牧师给统计学带来了令人振奋的发展。这个人就是托马斯·贝叶斯(Thomas Bayes)，他展示了如何利用数学方法将新旧数据混合在一起，依据更充分的信息进行判断。贝叶斯的定理着眼于这样一种常见的情形，即当我们对一些事件的概率做出合理的直觉判断时，还希望了解当事件果真发生后如何调整此前的判断。

当今我们在风险管理和决策选择分析中运用的工具，从博弈论的严格理性到混沌理论的挑战，大多是从1654—1760年间取得的成就中发展来的，只有两点例外：

其一是在1875年，查尔斯·达尔文的大侄子弗朗西斯·高尔顿(Francis Galton)发现了中值回归理论，这位业余数学家的发现解释了为什么骄兵必败，为什么云层内层看上去总是银色。如果我们认为事物总要回归。常态”，并且基于这样的预期来做任何决策的时候，我们就是在应用中值回归的理论。P1-3

去年以来，中国股市迎来全球罕见的牛市，股市的温度灼灼逼人。而与此同时，关于股市走向的各种声音又是如此针锋相对，此起彼伏。预测未来，属于致命的自负；回头读史用以明智，也许这才是破解股市迷思的方法之一。

与天为敌！一见书名，野心勃勃的气势便扑面而来。这是一部轰动全球金融界的名著，位列1997年美国畅销书第四名。作者作为历史学家和投资专家，讲述的是近千年来人类历史上关于风险的探索历程——从古老的赌博游戏到华尔街的衍生产品。其中包括文艺复兴时代的赌圣卡尔达诺”机会游戏论”研究掷骰子的几率；几何学家帕斯卡与律师费马联手创造的。概率理论”：丹尼尔·伯努利主张的”理性行为典范”所认为的财富少量增加会带来不同满足感的理论；早慧天才高斯创立的。数学专论”，”运动论”等。没有任何其他人能写出这样一本具有根本性意义的书，它是如此具有魅力，这般激动人心。

何谓与天为敌？老天给了我们太多的不确定性，就仿佛玩24点时，你永远不知道下一张牌会是多少点。但即便如此，长期下来，依然有人能够从这种游戏中稳定地获利——确定地战胜不确定性，这正是“与天为敌”的精髓所在。

这本书讲述了一群思想家的故事，他们的远见卓识揭示出了如何让未来为现在服务。通过向世人解释如何理解风险，衡量风险以及估计其后果，他们将风险承受转化为驱动现代西方社会向前发展的主要催化剂之一，像普罗米修斯一样，他们不接受上帝的摆布，在黑暗中探寻出一道光明，把未来从敌人变成了一种机遇。他们的成就带来了人们对风险管理态度的转变，所以人们将对游戏和赌博的热情转向经济的增长，生活质量的提高以及技术上的进步。

预测未来可能发生的情况以及在各种选择之间取舍的能力是当前社会发展的关键。风险管理可以在决策的诸多领域给我们以指导——从收入分配到公共健康保障，从战争到家庭计划，从保险费的支付到系安全带，从种植谷物到营销玉米片。

现在，我们使用的工具日益复杂，它们的损坏可能是一场灾难，会带来一连串的后果。我们必须时刻注意发生故障和错误的可能性。

管理风险的能力以及进一步承担风险以做长远选择的偏好，是驱动经济系统向前发展的关键因素。

现在我们用于风险管理和决策与选择分析的所有工具，从博弈论的严格理性化到混沌理论的要求，都产生于人类从1654—1760年所做出的成就之中，只有两个例外：

1875年，查尔斯‘达尔文的大侄子弗朗西斯·高尔顿一一位非专业的数学家，发现了中值回归理论，它解释了为什么骄者必败，为什么云层常为银色。我们在以事物会回归于“正常”的预期下做出任何决策时，都是应用了中值回归的理论。

1952年，诺贝尔奖获得者哈里·马科维茨——那时他还是芝加哥大学一个研究操作调查的年轻大学生，从数学上阐述了为什么将所有的鸡蛋都放在一个篮子里是一种不可行的高风险策略，为什么分散风险策略是使投资者或企业管理者放下心来的最简单方法。这项启示引发了带来华尔街，公司财务以及世界范围内企业决策革命性变革的智能运动。我们今天仍然能够感觉到它的影响。

风险不仅是可以认识的，也是可以控制和掌握的；风险并不可怕。在现代社会里，有效地管理和承担风险往往可以得到高额的回报，管理风险已经成为挑战与机遇的同义词。风险就是遭受损失的几率；风险是一把双刃剑，既意味着危险，也蕴含着机会。要学会怎样对风险善加利用，将其转化为最终的成功。  是什么将几万年的历史与我们观念中的现代社会区分开来？一种革命的思想认为，风险的支配权界定了现在与过去的范畴。当人类发现跨越”风险”这条界限的方法时，未来就变成了过去的镜子。

风险这个词来自源于古意大利语risicare意为“害怕“。从这个意义上讲，与其说风险是一种命运，不如说是一种选择。我们“害怕”采取行动——它依赖于我们做选择时有多大的自由度和所掌握的信息有多少。这就是风险的全部故事，也就是我们内心中的期望地带！

风险是关于生活的，而生活则是指向明天，指向未来的，指向我们所不知道的一切。风险确实是关于生活的，因为生活就意味走向一个未知的明天，一路上需要不断地做出决策和决定。我们要选择和谁交朋友，到哪个医院看病，过马路时要不要闯红灯。我们每时每刻都在考虑关于未来的问题，却从不知道确切的答案。无论是经济学教授，还是你的父母，朋友，都不能告诉你，你的风险承受力到底有多大。

本书的作者通过考察人类探索风险的艰难历程，讲述了一个个人类战胜风险的传奇故事，旨在向我们说明：风险不仅是可以认识的，也是可以控制和掌握的。所有这些对于我们更好地了解风险，认识风险以致最终控制风险会有很大帮助。

在这本书中，作者经常提到机会赌博，它的应用大大超过了旋转转盘进行的范畴。通过对最幼稚的赌博进行分析，作者揭示出了许多与风险管理和进行决策有关的最高深的思想。一个人没必要通过去做一个赌徒，或者你即使不是一个投资者，也可以认识到赌博和投资告诉我们的控制风险的道理。

骰子和转盘，与股票和债券市场都是研究风险的天然实验室，因为它们很容易以定量表示，它们的语言是数据的话言。同样它们也揭示出我们自身的许多东西。当我们摒住呼吸看着小白球在旋转的转盘上四处弹起的时候，当我们让自己的经纪人买入或卖出一些股票的时候，我们的心脏和那些数字一起在跳动，当然也是随着靠机遇而定的各种重要的结果在跳动。

作者要讲述的故事始终以两派之间的持续斗争为标志：一派坚持认为最好的决策是以由过去模式决定的限制和数据为基础的；另一派则是基于对不确定的未来更大程度上的主观信仰。这是一对从未解决的矛盾。

这一点可以浓缩成一个人认为过去在多大程度上决定未来的观点。我们不能定量表示未来，因为它是未知的，但是我们已经学会了如何利用数据来详细考察过去发生的事情。可是我们可以在多大程度上依赖于过去的模式来预测未来的样子呢？面对风险时哪个是更重要的，是我们看见的事实还是我们对时间后面隐藏的东西的主观信念？风险管理是一门科学还是一门艺术？我们可不可以精确地说出两种方法的分界线呢？

本书是一本理论价值极高的投资参考书，也是您日常理财的好帮手。书中语言平实、流畅，结构清晰，理论特色十分突出，既适合于金融专业人士做理论研究之用，也适合业界人士和广大金融投资者做参考之用。本书耐人寻味，引人入胜，是一部值得认真阅读和收藏的经典之作。

穆瑞年吴伟 熊学梅

2007年5月

“凭借自己对于历史和现行风险的出色了解，彼得·伯恩斯坦将《与天为敌))奉献给世人。它对于金融世界来说是一本独一无二的好书，我非常认真地断定，没人该错过它。”

——加尔布雷斯，著名经济学家

“一本针对概率、充满野心、可读性强而又趣味盎然的入门书，伯恩斯坦把人们从迷信与宿命论的桎梏中解放出来。”

——《纽约时报》

“一本非常有娱乐性，而又增长见闻的书。”

——《华尔街日报》

“《与天为敌》对风险构建了一个深具野心的论述，并完成了它。”

——《商业周刊》

“本书应该，也一定会得到广泛的阅读。”

——《经济学家》

“生活总是有很多的偶然性，但把这个真理表述成数学模型则是最近的事情了。这样做的结果令人震惊——概率理论在桥梁建设、金融衍生产品和对冲基金交易等各个方面都起着重要作用。”

——《财富》