本书针对风险投资运作与发展过程中面临的热点和关键问题，跟踪国内外相关理论研究方向和成果，运用效用理论、博弈分析、契约及委托一代理理论、投资组合理论、期权定价理论等相关理论与方法对风险投资项目评价、风险企业控制权分配、风险企业家报酬激励机制、风险投资退出决策、风险企业融资结构优化等内容进行系统分析，并根据理论研究结果提出可行的应用方案和措施。本书在国内首次专门围绕风险投资相关理论与方法进行系统的研究，并对不同问题的理论研究给出了自己的研究思路和研究成果，同时注重理论研究模型的科学性和方法的实用性与可操作性。

本书可供高等院校金融学、经济学、管理学等相关专业的高年级本科生、研究生、教师、科研人员，政府部门相关工作人员，风险投资相关公司及企业管理人员和从业人员阅读参考。

风险投资(venture capital)是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。自从1946年Ralph Flanders和Georges Doriot建立了最早的风险投资公司“美国研究与开发公司”之后，风险投资行业成为20世纪中后期以来最为引人注目的投资领域之一。国外风险投资的成功案例和对经济的巨大推动作用也引起我国政府部门、科研机构、产业界和金融领域等多方面人士的关注，1985年“中国新技术创业投资公司”的成立标志着我国开始正式涉足这一领域。目前我国已有300多家创业(风险)投资企业，约200多亿元的资本，风险投资已经在我国经济中扮演着越来越重要的角色。风险投资在推动科技成果产业化，带动社会研发投入水平等方面对经济发展产生了深远影响，它有效提高了经济增长中的科技含量和科技进步对经济增长的贡献率，已经成为高科技产业发展的推进器和催化剂。

风险投资正在世界范围内蓬勃发展，吸引着越来越多的学者对其进行研究，同时它对理论方法和实证研究的需求也越来越大。国外对风险投资的研究始于20世纪60年代，近20年来，风险投资是国外学术界和企业界的热点研究问题。而风险投资研究在我国起步较晚，直到风险投资被列为全国政协1998年第一号提案以后，国内的研究成果才纷纷涌现，这些成果推动并指导了我国风险投资的健康发展。但是，目前国内已发表和出版的风险投资研究多集中于描述风险投资实际操作、运作原理和案例，或就风险投资相关的一个问题展开理论研究，缺乏创新性的数量方法研究，忽视系统性分析及数量模型实证分析，未能圆满解决风险投资决策科学化等一系列理论与实践问题。弥补这些不足是我们撰写本书的初衷，也是本书要达到的目的。

本书注重经济理论与数学方法的结合，从定量化的角度对风险投资研究的热点和关键问题的研究进行了方法上的创新。本书跟踪国内外相关理论研究方向和成果，运用效用理论、博弈分析、契约及委托一代理理论、投资组合理论、期权定价理论等相关理论与方法对风险投资相关问题进行系统分析、建模和算法设计，同时选取典型案例进行实证研究，并提出具有一般适用性的解决方案和措施。

作者在自己近年来积累的风险投资研究成果的基础上，围绕目前风险投资发展中迫切需要解决的关键问题，同时结合国内外风险投资研究的最新成果，撰写了这本《风险投资理论与方法》。本书分为6章：第1章为风险投资理论与方法综述，介绍了风险投资研究的理论演进历程，并对风险投资研究的热点问题进行了文献综述；第2章研究风险投资项目评价，对传统的风险投资项目评价方法进行了全面的比较和分析，对基于实物期权理论的风险投资决策问题进行了研究，建立了不同侧重点的投资决策模型；第3章研究风险企业控制权分配，通过对影响风险企业控制权分配的信息不对称分析和博弈过程分析，建立了风险企业控制权分配模型；第4章研究风险企业家报酬激励机制，分析影响风险企业经理人报酬的因素，建立报酬激励模型，研究风险企业经理人报酬激励方案；第5章研究风险投资退出决策，通过对影响风险投资退出决策的外部因素和内部因素分析，进行风险投资退出决策的全程设计，建立了基于动态规划的风险投资退出决策规划模型；第6章研究风险企业融资结构优化，研究市场价值最大化下的风险企业融资结构优化模型，分析了风险企业不同阶段的融资方式、融资数量、融资策略等问题，针对不同类型的风险企业给出一套科学、有效的报酬率制定方案。

哈尔滨工业大学管理学院的王垣、耿晓璐、何琳、周艳丽、陈剑平、郭博文、梁健承担了资料收集和部分内容的撰写工作。

本书由哈尔滨工业大学研究成果专著出版基金资助，特此感谢!

本书是作者对风险投资理论问题近年研究成果的归纳和总结，书中不妥之处，敬请广大读者不吝赐教，我们将共同努力推进风险投资问题研究的深入。

著者  2004年12月于哈尔滨工业大学