关于资本市场与产业绩效的关系，本书建立了直接路径和间接路径的完整分析框架。直接路径主要基于资本市场的外源资本供给和存量资产转移功能，促进有限资本从低绩效产业流入高绩效产业，实现产业绩效的整体改善；间接路径则是基于资本市场对股权结构和资本结构的影响，通过法人治理结构的改善来实现经营绩效的提高。

产业绩效是产业经济学研究的一个主要目标，而资本市场在全球金融体系中发展十分迅速，并且在各国经济增长中的作用越来越重要。

关于资本市场与产业绩效的关系，本书建立了直接路径和间接路径的完整分析框架。直接路径主要基于资本市场的外源资本供给和存量资产转移功能；促进有限资本从低绩效产业流入高绩效产业，实现产业绩效的整体改善；间接路径则是基于资本市场对股权结构和资本结构的影响，通过法人治理结构的改善来实现经营绩效的提高。

本书运用RZ模型对中国资本市场改善产业绩效作用进行了实证分析，并通过大量比较研究，从资本市场本身与银行贷款和外商直接投资两种外源融资方式比较韵角度，探讨了影响资本市场与产业绩效关系的内在因素，祷出了一些有意义的结论：

第一，单纯从制造业融资规模的变化与上市公司产业利润率水平的变化趋势来看，我国资本市场的融资功能并未对制造业上市公司产业绩效的改善起到应有韵作用。但是，从相同产业上市公司与非上市公司的经营绩效比较来看，多数产业在多数时间还是表现出了上市公司绩效好于非上市公司的特征。

第二，随着我国资本市场规模的扩大和规范程度的提高，资本市场对于产业绩效的改善作用不仅没有提高，反而出现了明显的下降。从阶段性特点看，2000年之前中国资本市场对于产业绩效的改善作用较为显著，而2000～2002年中国资本市场对产业绩效几乎没有改善，甚至呈现负面作用。

第三，统计分析显示，资本市场对产业绩效的积极作用要好于银行信贷，资本市场规模(证券化率)提高1个百分点，具有积极影响的15个产业的税前利润率平均提高0.13个百分点。

第四，产业绩效显著受到资本市场积极影响的产业特征，主要表现为具有外部融资依赖性和处于产业周期的上升阶段，与产业的市场结构特征和资本密集程度并不存在显著的关系。

第五，从股权结构的角度出发，股权集中度与产业绩效并无十分显著的相关关系，而国有股比例与产业绩效基本表现为正相关关系，因此一个基本的判断是，国家股权比例较高并不是我国很多产业绩效不好的重要原因。

第六，中国上市公司的资本结构具有显著的产业特征，而且与国外有关产业资本结构特征的研究基本一致，但产业资本结构特征与产业绩效的相关关系并不十分显著，在表现出相关关系的10个产业中，8个产业表现出正向相关关系，即股东权益比例越高(杠杆比例越低)，产业绩效越好。因此，我们认为，中国各产业上市公司产业绩效的提高不是通过提高财务杠杆比例来实现的。

第七，基于资本市场自身的国际比较研究表明，资本市场发展程度直接影响其对产业绩效的改善和促进程度，成熟市场的资本配置效率显著高于新兴市场，而金融体系以银行为主导还是以资本市场为主导，并不影响资本市场功能的有效发挥，也不对产业绩效的影响产生效率上的差异，仅仅表现为在多大规模或范围内对产业绩效产生影响。

第八，基于资本市场、银行贷款及外商投资三种外源融资方式对产业绩效影响的比较研究，三种方式在融资选择机制、监督力以及所影响的产业特征方面均存在显著差异，三者对不同产业绩效的影响呈现互补作用，而资本市场是监督成本与效力结合较好的融资方式。

当然，由于细分产业数据不足的原因，本书的实证分析无法深入到分类更细致的产业层面。另外，我国资本市场发展时间较短，也对我们的实证分析结果会产生一些影响。

导论：选题的基本考虑与本书的基本架构

第一章 资本市场与产业绩效的理论研究

第一节 新金融发展理论——基本研究方法

第二节 股票市场的角度——评价指标选择

第三节 评价与借鉴

第二章 资本市场与产业绩效的双向影响机制

第一节 资本市场影响产业绩效的基本路径

第二节 资本市场影响产业绩效的基本条件

第三节 产业绩效对资本市场发展的反作用r机制

第三章 中国资本市场影响产业绩效关系的直接路径

——实证分析之数据特征

第一节 上市公司产业代表性与产业绩效变化的关系

第二节 产业融资规模与经营绩效变化的关系

第三节 资源(资本)再配置与经营绩效的关系

第四节 上市公司与非上市公司经营绩效比较

第四章 中国资本市场与产业绩效关系的直接路径

——统计分析：以制造业为例

第一节 资本市场及产业绩效的评价指标及特征

第二节 统计分析结果及意义

第三节 基于产业特征的结果分析

第五章 中国资本市场影响产业绩效关系的间接路径

第一节 股票市场、股权结构、资本结构与产业绩效

第二节 中国资本市场与产业绩效关系：股权结构变化的视角

第三节 中目资本市场与产业绩效、资本结构变化的视角

第六章 资本市场与产业绩效关系的金融因素分析

第一节 不同发展程度下的资本市场与产业绩效关系比较

第二节 两种金融体系下资本市场与产业绩效关系比较

第七章 不同融资方式对产业绩效影响的比较

第一节 银行贷款与产业绩效变化：以制造业上市公司为例

第二节 外商投资与产业绩效变化

第三节 基本结论：三种融资方式的比较

第八章 改善资本市场与产业绩效关系的相关建议

第一节 资本市场制度建设的主要缺陷

第二节 完善资本市场制度建设的基本建议

第三节 基于资本市场产业选择机制的建议

参考文献

后 记