公司盛衰成败，取决于战略管理。而战略管理的成功与否，又取决于投资管理和融资管理的水平。也就是说，管理团队整体素质的高低，决定了这一切。比方说，香港，他们没有农业、也没有什么工业，但是香港人的生活很富有，原因很多，但其中重要的一点就是香港人会投资、会融资。我们要振兴中华，也要在全球范围内寻找投资的机遇，在全球的资本市场上获取资金，这才是最大限度地利用全球化。国家振兴如此，企业振兴也是如此！

本书根据西方管理学的理论和作者多年从事投资与融资管理的经验，对公司的投资与融资这两项公司管理中十分重要的业务进行了全面而且深入浅出的介绍和论述。

全书共10章，从投资与融资总体原则、环境分析、公司分析、项目投资、BOT项目投资与融资、证券投资、债务融资、股权集资、收购管理、风险管理等多个方面进行深入讨论。本书不但介绍了公司投资与融资管理的理论、投资分析的具体方法、融资的常用方式，涉及到公司投资与融资管理的方方面面，而且为了帮助读者理解本书的内容，提供了大量国内外案例。本书所介绍的理论、方法和案例，都是作者在工作实践中运用过或深入系统研究过的，对公司的投资与融资管理具有重要的理论和实践指导意义。

本书可作为公司董事长、总经理、财务总监等高层管理人员，从事公司投资与融资管理的业务人员，从事公司管理相关的业务人员，以及高等院校相关专业师生参考。

第一章 绪论

1．1公司战略管理

1．1．1战略分析

1．1．2战略选择

1．1．3战略执行

1．1．4公司战略与投资、融资的关系

1．2投资管理

1．2．1投资管理的作用

1．2．2投资管理原则

1．2．3投资管理体制

1．3融资管理

1．3．1融资管理的作用

1．3．2融资管理原则

1．3．3融资管理体制

1．4投资与融资的协调

1．4．1投资与融资的关系

1．4．2投资与融资的计划管理

1．4．3投资与融资的平衡衔接

第二章 环境分析

2．1一般环境分析(PEsT)

2．1．1政治环境分析

2．1．2经济环境分析

2．1．3社会文化环境分析

2．1．4技术环境分析

2．1．5环境分析方法

2．1．6中、美、俄优势互补的投资与融资机会

2．2中国香港房地产分析

2．2．1宏观环境分析

2．2．2行业环境分析

2．2．3市场分析结论

2．3中国内地房地产分析

2．3．1发展历程及主要特点

2-3．2竞争态势分析

2．3．3当前房地产市场形势分析

2．3．4市场发展预测

2．3．5区域市场的简要分析与展望

2．4金融市场分析

2．4．1金融市场概述

2．4．2国际主要资本市场特点

2．4．3中国香港资本市场的特点

2．4．4中国内地资本市场的特点、现状及发展趋势

2．4．5利率分析

2．4．6汇率分析

2．4．7股票指数分析

2．4．8利率、汇率和股票指数综述

第三章 公司分析与预测

3．1公司战略分析与评估

3．1．1战略分析与评估的范围

3．1．2战略目标分析与评估

3．1．3策略分析与评估

3．1．4公司资源配置分析与评估

3．2公司财务情况分析与预测

3．2．1资产、负债、权益分析与预测

3．2．2利润分析与预测

3．2．3现金流量分析与预测

3．2．4公司财务状况综合分析与预测

3．3投资规模分析与预测

3．3．1投资规模的影响因素

3．3．2投资总规模

3．3．3新增项目投资规模

3．4融资规模分析与预测

3．4．1融资规模的影响因素

3．4．2融资规模测算的基本程序及方法

3．4．3集团公司融资结构分析与预测

3．5公司管理分析

3．5．1组织结构分析

3．5．2治理结构分析

3．5．3管理团队分析

3．5．4运营系统分析

3．5．5公司文化

3．6案例：德昌电机财务分析报告

3．6．1公司简介

3．6．21996～1998年财务状况分析

3．6．31999年财务状况预测

3．6．4结论和建议

第四章 项目投资

4．1项目投资机会研究

4．1．1机会研究的目的

4．1．2机会研究的内容

4．1．3机会研究的要求和投入

4．2项目可行性研究

4．2．1投资项目可行性研究的步骤

4．2．2可行性研究报告编写

4．2．3方案选择

4．2．4财务评价

4．2．5项目收入

4．2．6项目成本

4．2．7项目利润及分配

4．2．8资金筹措及归还

4．2．9财务现金流量

4．2．10项目投资外汇平衡测算

4．2．11股权结构安排

4．2．12项目进度计划

4．2．13风险分析

4．2．14评价结论

4．3项目实施

4．3．1项目设计

4．3．2项目施工

4．3．3市场营销

4．3．4项目销售

4．4项目投资后评价

4．4．1项目后评估报告的编制程序

4．4．2项目后评估方法

4．4．3项目后评估内容

4．5案例：广州广船国际项目可行性研究

4．5．1项目概况

4．5．2周边环境

4．5．3商品房市场分析

4．5．4土地市场分析

4．5．5发展策划

4．5．6项目开发SW叽分析

4．5．7销售策划

4．5．8发展成本

4．5．9财务评价

4．5．10风险分析

4．5．11结论与建议

第五章 BOT目投资与融资

5．1BOT投资与融资的特点

5．1．1BOT项目投资与融资的内涵

5．1．2BOT项目投资与融资的特点

5．1．3BOT项目的外延

5．1．4BOT项目的基本法律规定

5．2BOT项目投资可行性研究

5．2．1外部环境分析

5．2．2商业评估

5．2．3财务评估

5．2．4技术评估

5．2．5环境评估

5．3项目结构的设计

5．3．1股权结构

5．3．2治理结构

5．3．3债务责任

5．3．4税务安排

5．3．5会计处理

5．4BCrr项目的融资

5．4．1融资特点

5．4．2融资模式

5．4．3融资成本控制

5．5BOT项目的实施

5．5．1合同谈判

5．5．2BOT项目的建设

5．5．3项目运营

5．6案例：香港东区海底隧道项目

5．6．1项目简况

5．6．2项目实施

5．6．3项目资金安排

5．6．4项目收益

5．6．5东隧公司经营状况

5．6．6小结

第六章 证券投资

6．1收益和风险的权衡——资本资产定价(CAPM)模型

6．1．1CAPM模型的基本假定

6．1．2CAPM模型的结论

6．1．3CAPM模型的应用

6．2股票投资

6．2．1绝对估值法

6．2．2相对估值法

6．2．3股票估值方法评价

6．2．4公司进行证券投资的情况

6．3债券投资

6．4巴菲特的投资理论与实践

6．4．1巴菲特的投资理论

6．4．2巴菲特的投资原则

6．4．3巴菲特的投资实践——投资GEICO

6．5麦基尔(BurtonG．Malkiel)的理论和实践

6．5．1随机漫步理论

6．5．2麦基尔的运作方法

6．5．3随机漫步理论的实践

6．6乔治索罗斯的理论与实践

6．6．1一般反射理论

6．6．2索罗斯的运作方法

6．6．3索罗斯的实践：狙击英镑

6．7中国内地股票市场的投资

6．7．1设立投资组合的原则

6．7．2投资组合的类型

6．7．3股票投资的运作方法与步骤

6．8案例：青岛啤酒价值评估

6．8．1估值模型

6．8．2WACC计算

6．8．3现金流量预测及估值

6．8．4敏感性分析

6．8．5小结

第七章 债务融资

7．1公司债券

7．1．1发行公司债券的条件

7．1．2公司债券的种类

7．1．3债券期限

7．1．4债券受托人

7．1．5经营参与权

7．1．6信用评级

7．2银团贷款

7．2．1银团贷款的优点

7．2．2安排银团贷款程序

7．2．3参与银行的责任与作用

7．3项目贷款

7．3．1项目贷款的特点

7．3．2项目贷款的审查

7．3．3项目贷款的管理

7．4其他融资方式

7．4．1流动资金贷款

7．4．2承兑汇票

7．4．3短期融资券

7．4．4建筑承包工程融资

7．4．5进出口贸易融资

7．5财务费用

7．5．1财务费用的种类

7.5．2计算实例

7．6案例：中国台湾旺宏电子公司全球融资决策

7．6．1公司背景

7．6．2电子行业特点及旺宏的财务管理策略

7．6．3旺宏电子的融资策略分析

第八章 股权集资

8．1公司首次发行上市(IPO)

8．1．1公司上市的目的

8．1．2上市集资的各种方式

8．1．3资本市场筹资的条件

8．1．4上市流程

8．2配股集资

8．2．1配股的动因

8．2．2配股的条件

8．2．3配股操作技巧

8．3上市公司分拆

8．3．1分拆的目的

8．3．2分拆的条件

8．3．3分拆上市的策略规划

8．4海外上市

8．4．1海外上市的目的

8．4．2海外资本市场的选择

8．4．3海外上市的途径

8．5派息及留利政策

8．6案例：中海集团的投资与融资

8．6．1公司背景

8．6．2公司的主要经营情况

8．6．3资本市场融资

第九章 收购

9．1收购的原因

9．2收购的分类

9．3收购可行性研究

9．3．1收购机会研究

9．3．2收购策略分析

9．3．3收购公司价值评估

9．3．4经营水平分析

9．3．5财务状况分析

9．3．6税务分析

9．3．7法律研究

9．4上市公司收购

9．4．1上市公司收购的优越性

9．4．2上市公司收购的策略

9．4．3上市公司收购中存在的问题

9．5收购的实施

9．5．1审查评估及决策

9．5．2商务谈判

9．5．3法律文件的起草与签署

9．5．4收购管理安排

9．6收购的组织与协调

9．6．1收购小组

9．6．2投资银行

9．6．3会计师事务所

9．6．4法律事务所

9．6．5管理咨询公司

9．6．6合作伙伴

9．6．7收购咨询服务费用

9．6．8收购工作要求

9．．收购成功的要素与失败的原因

9．8案例：中信泰富之路

9．8．1背景与经营战略

9．8．2借壳上市

9．8．3进入航空业

9．8．4入主香港电讯

9．8．5拓展贸易业

9．8．6投资中国内地工业

9．8．7财务分析

9．8．8启示

第十章 风险控制

10．1风险的概念及衡量

10．1．1风险及投资风险的概念

10．1．2单项投资风险的衡量

10．1．3投资组合的风险衡量

10．2市场风险

10．3经营风险

10．4财务风险

10．5法律风险

10．5．1法律风险环境的因素

10．5．2法律风险状况

10．5．3建立健全法律风险防范机制的建议

10．6内部控制风险

10．6．1内部控制的意义

10．6．2公司内部控制现状

10．6．3内部控制的原则

10．6．4建立内部控制体系

10．7案例：粤海事件

10．7．1粤海概况

10．7．2亚洲金融风暴

10．7．3财务状况

10．7．4粤海事件产生的原因

10．7．5粤海重组

10．7．6粤海新生

附录

附录1香港房地产发展项目可行性研究报告附表

附录2国内房地产发展项目可行性研究报告附表

附录3基建投资项目可行性研究报告附表

附录4工业实业项目可行性研究报告附表

附录5带资承包项目可行性研究报告附表

附录6投资物业项目开发可行性研究报告附表

附录7大额证券投资可行性研究报告附表

附录8企业收购和兼并可行性研究报告附表

参考文献

2．1．2经济环境分析

一个国家或地区社会经济发展目标、产业等级、资源开发、国际贸易、金融行情、财政收支等状况构成了经济环境。投资、融资与经济环境的关系尤为密切。对于经济环境的透彻认识，更能促进对其他环境的研究。从根本上讲，政治的稳定是经济发展的前提，而只有经济的繁荣，才能带来投资、融资的机会。因此，对经济环境的分析研究，尤其是对中长期经济环境的把握，是投资、融资成功与否的关键环节。

1．国民经济的研究分析。国民经济是国民生产总值、财政收支、金融、居民生活水平、物价指数、国际贸易等方面的统计预测情况。通过这些方面的研究分析反映一个国家或地区经济实力、居民福利发展水平、市场潜力及投资环境。具体包括国民生产总值、财政收支、固定资产投资、金融状况、物价指数、对外贸易和国际贸易等。

2．地区经济的研究分析。全球化加速了资金、技术、商品、服务和人才在国际间流动，也在一定程度上加强了国际间的交流与合作，可以改善国家和地区间的劳动分工，提高市场机制的效率，改善经济增长的质量。因此，研究地区经济发展水平的差别是公司进行PEST研究的必然要件。

3．2003年世界经济环境分析。本部分站在2003年的时点上，对当年及今后各地区经济概况进行分析，并进行预测，以期提供一个实用参考。当然，进行实际分析时，要比此详细得多，限于篇幅，这里只做一些结论性的描述。

世界经济自2001年陷入衰退后，2002年开始从谷底缓慢回升，增长的基础十分脆弱，预计全年实现低水平的增长。2003年世界经济将呈恢复发展的态势，但也只能是慢速的、微弱的增长，不确定因素仍然十分明显。发达国家还一时难以进入经济增长的良性循环，发展中国家依然面临许多困难。据国际货币基金组织(IMF)2002年9月底预测，2002年世界经济增长2．8％，2003年增长3．7％。3—5年内世界经济可能进入一个低利率、低增长、低通胀的经济调整期。

但是在现代信息技术的推进下，经济全球化进程全面推进、国际领域产业转移加快、科技进步作用增强是未来世界经济不可逆转的主流趋势。纵观全球，世界经济的热点已经移到东亚和东南亚，全球投资家们的投资战略已经转到以中国(包括台湾、香港)为主的亚洲市场。从地区经济的情况看，亚洲经济在世界经济的整体地位将得到新的提升，中国经济将保持增长和活跃，日本经济将微弱复苏；欧盟和欧元区经济有望恢复增长，俄罗斯、中东欧国家经济可保持一定增长；中东地区的突发事件和局部冲突成为世界经济面临的最大不确定性因素；非洲联盟的经济发展迈出新步伐，非洲经济将持续看好；美国经济的复苏步伐加快，不利因素仍需消化；2003年拉美经济略有好转；澳大利亚的经济已明显加强，生产和就业两方面都有很大提高。

总体上看，2003~2010年世界经济将处于中速增长期，国际经济政治形势有利于世界主要国家保持持续健康发展，美国经济继续发挥领头羊作用，中国经济迅猛发展则将成为重要的新生力量。把握这个大的趋势，是对公司投资、融资地点和时机的选择的基础性工作。

P29-30

2005年春，曾肇河先生将其在清华大学：EMBA的学习成果和工作体会整理总结，写成了《建筑公司战略管理》一书，我战战兢兢地写了一个“序”，为此还特意作了说明。

2005年下半年，我在美国麻省理工学院(MIT)斯隆管理学院做访问学者期间，与曾先生电话联系，他提到正在将自己长期从事的财务管理工作进行一番梳理，写一本书，我不假思索地认为是一件好事。记得在一次讨论内地国企与香港国企财务工作的区别时，曾先生不无感慨地说，香港国际化的经营环境和完善的法制基础使自己增长了很多见识，并列举了自己在1997年亚洲金融危机中进行战略、财务等管理工作的学习收获。这一番谈话我至今记忆犹新。将类似这样的工作体会进行总结，从不同的角度分析问题、思考问题，相信对读者是有意义的。

投资与融资问题是所有企业面临的复杂问题，对大企业显得更加重要，也更加紧迫。很多企业受投资问题的困扰，而且由于我国金融体系正在完善当中，融资问题有时显得更加突出。

近年来，西方管理学的经典理论、著作大量引入中国，讨论投资与融资的书也很多，对提高中国企业的管理水平起到了很大的作用。但是这些书多数都是直接引用西方管理学的理论和西方企业的做法，而对中国的企业、中国的国情缺乏深入的研究，所以很多理论、方法在国外好用，但是直接拿过来，在中国的企业中复制，则未必成功。曾先生的《公司投资与融资管理》在一定程度上弥补了这一缺憾。书中介绍的投资分析方法、融资的工具(教科书也有详细的介绍)是作者在经过几千亿元拟投资项目的论证、几百亿资金的筹措中用过，被实践证明确实有效的。该书从第一章开始，就在正文中列举了一些案例，且从第四章开始，每章的最后都介绍了一个大型案例。这些案例，都是作者或者是在工作实践中处理、运作过的实际问题，或者是MBA、EMBA学习中研究、讨论过的典型案例。这些案例有助于读者理解书中介绍的理论、方法和工具，并在工作中结合自己面对的实际情况加以灵活运用。

在全球范围内寻找投资的机遇，在全球的资本市场上获取资金，才能最大限度地利用全球化为我们服务，但没有理论和实践上的准备，就会丧失机遇。香港是一个国际竞争的大舞台，有规范的市场环境，有全世界最优秀的企业参与竞争，有最丰富的融资工具可以供企业家、财务总监们选择。曾先生把在这里工作多年的学习到的知识、总结的经验写在这本书里，对今后中国企业在国际化的环境中进行投资与融资具有很好的借鉴意义。

                     夏冬林

                     2006年2月19日于清华园