作为唯一拥有13年国际、中国信用评级行业管理经验的行业资深人士，也是中国评级机构第一位女总裁，陈红珊女士在书中慷慨分享了她的一手经验，弥补了信用评级实践领域相关读物的稀缺。
以通俗易懂的语言，首次全面而系统地介绍了国际、中国的信用评级体系和有代表性的案例。关注信用评级的读者，可以一本书搞懂中国信用评级的现状与发展前景；非金融／经济领域的读者，也可以凭此书了解信用评级的重要性，以及信用评级和自己工作以及生活的相关性。
从取得中国信用评级资质的外资评级机构角度，分享了陈红珊本人和团队努力推动有区分度评级体系的过程和市场反馈。
首次从市场参与者角度提供了对信用评级的看法，访谈了发行人、投资者、承销机构和评级机构，全方位提出了对于信用评级发展的思考和建议。
探讨了ESG这个热门话题和信用评级的关系。
初步探讨国际评级机构走进来和中国评级机构走出去的机会和挑战。

陈红珊
中国人民大学本科，新加坡国立大学工商管理硕士，拥有丰富的国内外金融市场从业经验，现任中国人民大学中国普惠金融研究院秘书长。
2009年，作为早期从业人员加入标普全球评级，在此后10年率领标普全球大中华区业务团队推动了标普全球信用评级在中国的发展。在2020年初，加入标普全球在中国的全资子公司标普信用评级（中国）有限公司（简称“标普信评”），担任总裁兼首席执行官。
在2020年2月到2021年7月任职标普信评期间，作为极少数同时了解国际、中国信用评级的专业人士，经常接受媒体采访和在各研讨会上发言，积极助力中国监管机构改革中国信用评级行业；获得2020年联合国妇女署颁发的赋权予妇女原则（WEPs）奖项。

前言 我为什么要写这本书
第一章 信用评级知多少
第一节 信用评级到底是什么？万亿美元市值的特斯拉和微软的评级为什么差了10级？
第二节 无处不在的信用评级：信用评级的重要性
第三节 评级机构的独立性和透明度：零容忍的原则
第二章 国际信用评级机构如何建立话语权
第一节 寡头垄断：国际评级机构的现状
第二节 发行人付费是信用评级行业的原罪吗？探讨国际信用评级机构的业务模式
第三节 分析师手中有水晶球吗？以违约率和评级迁移透析评级质量
第三章 西风东渐：全球三大评级在中国
第一节 三大评级机构的进化过程
第二节 三大评级机构的评级服务类别、业务模式和流程
第三节 从小处看独立性的体现
第四章 中资美元债市场上的国际评级
第一节 中资美元债市场和国际评级的10年黄金时代
第二节 冰火两重天的房地产行业和城投行业
第三节 案例分析：往左走，往右走——迥然不同的两家民营房地产公司
第四节 全球信用评级面面观：访谈投资者、发行人和承销机构
第五章 进入中国信用评级市场，我成了中国资本市场的丙方
第一节 中国信用评级市场的发展和现状：没有赢家的游戏
第二节 存在的就是合理的：中国投资者信赖的评级
第三节 成为丙方的滋味
第六章 不破不立：中国信用评级市场改革
第一节 打造中国信用基准
第二节 搭建中国资本市场和国际投资者的桥梁
第三节 市场驱动下的信用评级行业渐变
后记 向前一步

贝多广 中国普惠金融研
究院院长
我早年从事投资银行工
作的时候，就了解到了信用
评级在资本市场的重要性，
还拜访了全球评级机构纽约
办公室。现在不用舍近求远
了，通过这些年中国资本市
场走出去和引进来国外金融
机构的双向开放政策，国际
评级就在我们身边了：中国
各行业的标杆公司已经取得
国际评级进入国际债券市场
；国际评级机构也在中国设
立了公司，获得中国信用评
级资质，服务于中国债券资
本市场。在本书里，陈红珊
作为在全球规模最大的信用
评级机构标普评级工作了近
13年的行业资深人士，以第
一手资料，详细介绍了国际
评级机构是如何通过建立全
球资本市场认可的信用评级
体系，掌握了资本市场的话
语权的，并且以翔实的案例
分析了中资美元债市场在过
去10年如何推进了国际信用
评级在中国的发展，以及外
资评级机构进入中国市场的
经历和感受。
从经济学角度看，信用
是现代经济运行的重要基础
设施之一，也是社会可持续
发展的根本保证。中国近年
来大力推动社会信用体系建
设，社会信用体系包括个人
信用体系和企业信用体系。
企业信用评级是伴随着中国
的债券市场发展起来的，中
国的债券市场经过40年的发
展，已经达到了130多亿元
人民币的存量市场规模，成
为全球第二大的市场，截至
2022年4月，中国一共有
5200家发行人，涵盖了国
内主要行业。从数量上看，
中国债券市场发行人的信用
状况足以反映国内企业信用
的状况了。从质量上看，中
国信用评级高度集中在高评
级，缺乏评级区分度和信用
风险预测能力，信用评级行
业的质量有待于提高，否则
难于持续推动中国金融市场
的高质量发展。
我在此分享一下我的想
法。无论是书中提到信用评
级是企业进入债券资本市场
的敲门砖，还是我现在从事
的普惠金融行业，其中一个
焦点问题都是小微贷款人的
信用问题，这涉及和个人征
信相关的基础设施建设。在
这个领域，可喜的是中国已
经建立了以政府为主导的公
共征信服务平台，政府、社
会和个人通过合力打造完善
的征信体系，能够以更低的
成本降低信息的不对称，而
且通过守信激励和失信惩戒
的信誉机制对借款人的行为
形成约束。我们从中外的普
惠金融机构都看到了令人振
奋的案例，中国中和农信小
微贷款的还款率是96％，相
比约有30年历史的孟加拉格
莱珉银行贷款的还款率97％
，这是非常了不起的成绩。
我们非常期待能够通过适当
的监管和行业指引，个人和
小微企业的信用体系和融资
得到良性发展。
其次，随着经济和社会
的进一步发展，可持续性高
质量地发展需要取得更多的
关注。我们一直推动的普惠
金融和社会责任投资都是赋
能于环境、社会和治理
（ESG，environmental，
socialandgovernance），
助力于早日实现共同富裕、
2030年前碳达峰和2060年
碳中和的目标。这些考量指
标和信用体系是共生的，得
益于我们从上而下推动的高
效率改革，我们有信心在这
个领域取得更多的突破。
他山之石，可以攻玉。
红珊在本书中分享了她在国
际评级机构的经验和观察。
例如，国际评级话语权的建
立是基于声誉资本和公信力
，以及监管的适当指引……
这些经验都值得我们参考。
红珊在书中也介绍到，为了
解决现在中国信用评级市场
存在的问题和挑战，监管机
构制定了相关政策，积极推
动信用评级行业质量的提高
和完善。信用评级行业涉及
的参与方比较多。良好的信
用文化不但需要高屋建瓴的
顶层设计，还需要市场参与
方，包括发行人、投资者、
中介机构、基础设施机构等
一起努力。只有打造一个良
好的信用生态环境，才能推
动社会经济可持续高质量地
发展。
2022年12月2日